8天暴跌75%，中塑股份：一场教科书级别的流动性收割

10月9日，$中塑股份(sz301686)$又暴跌了，盘中再次刷新新低！仅仅8个交易日，已从高点腰斩再腰斩！迅速从“中一签赚26万”的暴富故事到“追高亏七成”的血泪教训。

9月22日，$中塑股份(sz301686)$以55.28元/股的发行价登陆创业板，上市前五个交易日不设涨跌幅限制。开盘即高开384.37%报267.76元，午后资金疯狂拉升，两度触发临时停牌，盘中最高冲至580元，最大涨幅接近950%。当日收盘报433元，涨幅683.29%，全天成交额23.39亿元，换手率高达90.03%。

狂欢仅维持了一天。第二个交易日开盘直接大跌超21%，此后股价一路暴跌。10月9日，跌势仍未止住。截至收盘，中塑股份报150.91元，单日跌幅6.04%，盘中最低触及147.71元，较首日最高价580元已跌去75%。如此打的跌幅，仅仅用了8个交易日。

上市首日龙虎榜数据揭示了这场“收割”的完整链条。买入席位中，除一家机构专用席位外，其余席位几乎全部是东方财富旗下散户集中的“拉萨天团”营业部。卖出端则截然相反——网下获配机构、打新理财资金趁股价爆炒大举兑现，多家机构席位大额卖出。

中塑股份并非孤例。“上市即巅峰”正成为A股新股市场的一种普遍现象。

中塑股份的暴涨暴跌，是一面照妖镜，照出了A股新股生态中几个深层问题：

其一，定价机制的断裂。 一家在新三板没有留下任何价格记录的公司，直接以协商定价发行，二级市场无从锚定合理价值。当定价脱离了公开市场的检验，暴涨暴跌几乎成为必然。

其二，流通盘的结构性缺陷。 中塑股份流通盘仅占总股本的17.7%，流通市值一度不足15亿元，极小的流通盘使得少量资金即可撬动巨大涨幅，而一旦资金撤离，抛压接踵而至，散户成为最后的接盘者。

其三，投资者认知偏差的放大效应。 学术研究显示，96.3%的新股存在仅由上市时间差异导致的超额波动，投资者过度关注询价环节的价量特征，忽视了新股内在价值相关的重要信息。当“一签赚26万”的暴富故事在社交平台疯传，理性判断往往让位于FOMO情绪。

其四，制度设计的再审视。 注册制改革的核心目标是通过市场化定价实现资源有效配置，但新股上市初期缺乏有效的做空对冲工具，多头单边推升时没有力量制衡。如何在“放宽定价”与“防范过度投机”之间找到更优的平衡点，仍是制度设计者需要回答的问题。