Vera Rubin引爆HVDC电源革命，单机架价值量暴增590%，产业链拐点已至

AI算力军备竞赛正从GPU芯片蔓延至供电架构。英伟达下一代Vera Rubin CPX平台全面启用高压直流（HVDC）技术，单机架供电价值量从此前GB300的5.76万美元飙升至39.8万美元，增幅高达590%。单瓦价值量也从0.41美元提升至1.05美元，涨幅156%。这意味着电源系统在AI服务器中的成本占比被重新定义。

驱动价值量暴增的核心在于功率密度跃升：单机架功率从140kW提升至380kW，而后续Vera Rubin Ultra将进一步采用600kW机架，HVDC价值量将继续膨胀。高压直流方案相比传统UPS，能减少交直流转换损耗，提升供电效率，是AI超大规模集群的必然选择。

产业端催化密集：台达已与至少三家美国云厂商达成HVDC平台合作，ASIC电源架项目预计2026年下半年开始落地。国内供应链中，中恒电气作为HVDC龙头，携手施耐德和宁德时代进军北美市场；$科华数据(sz002335)$、$麦格米特(sz002851)$、$盛弘股份(sz300693)$、科士达等同样卡位核心。此外，铜箔、电子布、树脂等上游材料环节（铜冠铜箔、$国际复材(sz301526)$、东材科技等）也将受益于电源升级带来的增量需求。

HVDC爆发拐点已至，AI电源正从“配角”走向“主角”。2026年下半年将是产业链业绩兑现的关键窗口，建议重点关注已进入北美云厂商供应链的HVDC核心厂商及上游材料公司。

风险提示：技术迭代不及预期，下游资本开支波动，行业竞争加剧。