内外共振算力高景气 算力网全产业链迎投资红利

当前算力赛道迎来政策与市场双重高景气共振。海外维度，美股AI巨头持续上调资本开支预期，Meta、亚马逊、Alphabet等头部企业2026年算力投入计划扩容，科技四巨头全年资本开支上限有望逼近7500亿美元，较去年大幅增长，全球算力基建扩张节奏明确。同时海外企业坦言，2026-2027年算力供给持续紧缺，远期订单超预期，行业长期需求缺口确立。

国内政策红利同步落地，发改委明确“十五五”期间算力网建设将新增4万亿元直接投资，以市场化投资为主，持续盘活民间资本，加速全国算力网络项目落地。作为数字经济核心基建，算力网建设全面提速，从上游核心器件、中游算力运营到下游网络服务，全产业链迎来确定性增量空间。

算力网产业链层次清晰、价值分化显著。上游核心器件技术壁垒高、附加值突出，AI芯片、光芯片、硅光器件及液冷、供配电等硬件材料毛利率领跑全行业，是产业链核心技术高地。中游为价值中枢，光模块、AI服务器、算力调度运营等赛道市场空间最广，头部企业凭借技术与产能优势持续抢占市场份额。下游聚焦光纤光缆、网络基建，依托规模化建设实现稳健经营，收益稳定性强。

细分赛道四大投资亮点持续兑现。一是算电协同与绿色基建，解决智算中心高能耗痛点，传统能源企业跨界布局，打开第二增长曲线；二是算力租赁与智算运营，高端GPU稀缺背景下，算力资源商业化价值持续释放；三是国产底层硬件，国产CPU、GPU供给改善，本土服务器厂商迎来替代机遇；四是光连接与网络通信，高带宽成为大模型部署刚需，高速光模块、CPO技术相关企业充分受益。整体来看，算力网产业政策、需求、业绩逻辑通顺，全产业链长期高景气，具备持续布局价值。

风险提示：不作为证券推荐或投资建议，旨在分享更多信息，股市有风险，投资需谨慎。