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资讯 海外科技制裁持续升级，美国拟出台新一轮硬件进口禁令，重点限制我国新型数据中心核心硬件组件进口，AI基础设施全产业链自主可控、国产替代需求爆发。高速光模块、光子芯片成为算力基建刚需，而磷化铟衬底是高端光模块、高速光芯片的核心底层基材，是AI算力网络的关键命脉材料。
高纯金属铟是制备磷化铟衬底最核心、占比最高的上游原材料，成本占比超50%，属于不可替代的战略刚需原料。当前国内磷化铟衬底产能持续扩容、高端光模块出海需求暴涨，叠加海外原料与设备封锁倒逼国产替代加速，高纯铟供需格局快速收紧，铟价开启确定性上行通道。
一、核心逻辑
本轮行情核心逻辑彻底升级，不再局限传统面板需求，而是锚定AI算力自主可控+光芯片国产替代超级主线。磷化铟衬底由高纯铟与高纯磷合成，高纯铟是核心成本主体、核心刚需原料，是高端高速光模块、光子芯片、AI光电基础设施的底层命脉材料。
铟作为稀缺稀散战略金属，全球原生资源储量极低（比稀土稀缺约170倍），再生铟凭借稳定供给、低成本、资源化优势，成为国内磷化铟产业链扩产的核心供给保障。国内具备稳定量产高纯再生铟的企业稀缺性极强，金圆股份参股的富强金属手握79吨量产产能，精准卡位AI算力材料最上游。
二、投资亮点
1. 参股子公司为第一大机构股东，79吨再生铟产能实锤落地
金圆股份持有林西县富强金属32.5%股权，为第一大机构股东。富强金属2019年即打通萃取提铟工艺，实现高品位铟锭量产，设计年回收铟产能79吨，产出99%纯度铟锭。原料不依赖原生矿产，主要采购铅锌冶炼烟灰、有色金属工业危废，依托赤峰当地有色金属产业集群，走城市矿山再生资源路线。
2. 手握核心发明专利，国家级高新技术企业
富强金属拥有已授权发明专利《一种从金属冶炼的烟灰中回收低品位有价金属的工艺》，专门针对冶炼烟灰低品位有价金属富集分离，解决低品位原料提铟回收率难题。公司2023年获评国家级高新技术企业，整套工艺经过生产线实际运行验证。
3. 卡位AI算力材料最上游，国产替代逻辑硬核纯正
本轮铟行情核心驱动力已全面切换为AI算力国产替代。高速光模块、磷化铟光芯片是AI数据中心、算力传输网络的核心硬件，高纯铟是磷化铟衬底的核心上游原料。金圆股份是A股稀缺的再生高纯铟+磷化铟上游正宗标的，不依赖进口矿产，依托本土危废再生资源实现自主保供，完美契合国家算力国产化、固废资源化双重政策导向。
4. 全链条配套布局，危废处理‑稀贵金属回收产业闭环
富强金属搭建完整业务配套体系：赤峰富尊环保科技承接危废、冶炼烟灰来料处理；赤峰八达运输负责危废物料运输配套。完整覆盖原料采购、危废处置、冶炼萃取、稀贵金属成品产出全链条，保障提铟业务稳定运转。
三、催化看点
2026年金属铟走出瞩目上涨行情。国内4N精铟从年初2960元/千克涨至5200-5350元/千克区间，涨幅超80%；鹿特丹港铟价突破680美元/千克，半年涨幅超76%，正逼近2005年历史峰值。
✅ 政策催化：美国算力硬件进口禁令落地，AI基础设施国产替代全面提速
✅ 赛道催化：高速光模块、磷化铟衬底产能紧缺，上游高纯铟刚需持续爆发
✅ 价格催化：高纯铟供需格局收紧，价格持续上行，放大再生铟企业盈利弹性
✅ 产能催化：公司79吨高纯再生铟产能稳定释放，为磷化铟产业链提供原料保供
✅ 技术催化：低品位烟灰提铟工艺持续优化，金属回收率与产品纯度稳步提升
结语
铟的故事，本质上是AI算力基建与稀缺资源之间的供需矛盾。在AI和光伏两大产业浪潮面前，铟的稀缺性正在被重新定价——这或许是一个需要以年为单位来观察的产业趋势，而非一轮简单的涨价行情。金圆股份精准卡位AI算力上游核心赛道，依托79吨再生铟产能，业绩弹性彻底打开，值得长期关注。
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