光模块散热加速放量，VC均热板产业链核心标的全梳理

一、核心催化：巨头入局，光模块散热站上风口

8月13日晚，中石科技公告控股股东拟向中际旭创协议转让10.47%股份。光模块龙头战略入股散热方案提供商，产业链协同信号明确，光模块散热赛道关注度迅速升温。机构研究指出，光模块散热有望进入加速放量阶段。

二、需求逻辑：算力升级倒逼散热方案迭代

AI算力从400G向800G、1.6T持续升级，光模块功耗随之急剧攀升。传统自然散热已无法满足高功率场景，VC均热板与液冷成为两大核心散热路径。

VC均热板：通过相变传热实现高效均温，适用于高功率密度场景

液冷散热：直接接触热源，散热效率更高，1.6T光模块液冷已成趋势

散热方案的价值量随光模块速率提升而同步增长，预计2026-2028年光模块散热市场复合增速有望超过50%。

三、核心标的梳理

$中石科技(sz300684)$

专注于液冷散热解决方案，产品覆盖均温板、CPU/GPU散热器等。中际旭创战略入股后，双方在光模块散热领域的协同效应值得期待。公司在光模块散热前沿方向持续深耕。

$硕贝德(sz300322)$

公司已建成多条液冷产线，光模块液冷已完成部分客户审核验证。据市场传闻，公司1.6T光模块液冷产品预计下半年开始生产出货（注：该信息未经官方证实，请以公司公告为准）。公司均温板相关技术可向CPU/GPU冷板、光模块液冷组件及服务器液冷组件迁移。

$徕木股份(sh603633)$

聚焦高导热光模块壳体和VC均热板。公司在新型连接器领域持续研发，800G光模块壳体相关产品处于研发验证阶段。

$道明光学(sz002632)$

与中石科技共同参与光模块散热会议。公司石墨烯散热膜具备良好柔韧性，已被应用于折叠屏手机弯折处，通过穿轴石墨烯连接手机上下屏幕实现热量均衡。公司高性能石墨烯膜已被应用于努比亚红魔等多款游戏手机。

四、产业趋势：液冷成为最大预期差

东北证券近期举办“推理时代，解码算力散热新革命”主题会议，国产算力液冷专家指出2026年为国产算力液冷斜率元年，海外算力液冷专家认为NV+ASIC放量使液冷成为最大预期差。随着AI推理需求爆发，液冷散热有望从“可选项”变为“必选项”。

结语

中际旭创战略入股中石科技，标志着光模块产业链上下游协同进一步深化。在AI算力持续升级的背景下，VC均热板与液冷散热两条技术路线并行发展，产业链核心标的有望持续受益于光模块散热需求放量。