中国首次放松对印尿素出口，泸天化13.4万吨配额抢占千元价差红利

📌 事件：中国首次大规模参与对印尿素出口

印度是全球最大的尿素进口国之一，年消费量接近4000万吨，自给缺口约500万吨。7月29日，印度国有化肥企业RCF启动新一轮尿素进口招标，东海岸70万吨、西海岸100万吨，合计170万吨，最晚船期9月24日。

据知情人士透露，预计中国将向印度出口至少120万吨尿素，占预订总量至少三分之二。这是中国首次大规模参与印度尿素招标，标志着出口政策出现边际变化。

2026年全年出口配额总量设定为330万吨，5月底首批配额落地（约260万吨常规配额+40万吨政府间援助），出口管制较此前有所放宽。

🔥 核心逻辑：千元价差打开利润窗口

当前国内尿素价格在1600元/吨左右，而印度市场到岸价在2600元/吨以上，价差超过1000元/吨。

产业链传导路径清晰：国际供应收紧（中东地缘局势反复、伊朗装置降负、卡塔尔供应收紧）→ 印度招标价格高企 → 配额制下国内出口货源稀缺 → 持配额企业获得价差利润。

出口配额不仅打开利润窗口，还能帮助消化国内高企的尿素库存，并通过出口底价机制为国内价格提供托底，是一举两得的政策组合。

🎯 $泸天化(sz000912)$：13.4万吨配额，同类型企业第一

$泸天化(sz000912)$ 被市场视为本轮尿素出口逻辑的核心受益标的。

业务关联度分层：

直接相关：13.4万吨出口配额（同类型企业第一），直接对应出口量与价差利润

间接相关：尿素内销占化肥收入主体，出口去库与底价机制对国内价格形成托底

概念关联：复合肥/化工品等延伸板块

公司拥有尿素年产能147万吨（设计产能152.5万吨），13.4万吨配额约占其产能的9%。2025年公司营业总收入44.95亿元，归母净利润仅3178.72万元。基数偏低的盈利结构，意味着出口价差利润一旦兑现，对公司盈利的边际拉动将相当显著。

📊 核心标的速览

标的 代码 配额 核心逻辑

$泸天化(sz000912)$ 000912 13.4万吨（同类型第一） 直接受益于出口价差利润，弹性最大