商品期货早报｜2026‑09‑03

信息仅供参考，不构成任何投资建议

📅 日期：2026‑09‑03 星期四
🔔 盘前早间汇总｜工业品・黑色・有色・能化・农产品

🔎 宏观 & 要闻速览

1. 海外地缘扰动持续，原油受风险溢价拉动走高，带动整个能化板块情绪抬升；需留意后续地缘缓和带来的估值回调风险。
2. 国内 “金九” 旺季预期逐步落地，但地产终端修复力度偏弱，黑色系现实需求尚未出现大幅改善，现实与预期存在博弈证券时报。
3. 美元指数维持震荡，有色板块受矿端紧约束、宏观情绪双重影响，品种分化运行。

📊 各品种核心观点

【黑色｜钢材 & 铁矿 & 双焦】

钢材：现货小幅波动，钢厂利润持续压缩，全国建材成交量环比回落。成材库存缓慢去化，但下游终端需求释放不及预期；盘面低位震荡，重点跟踪日度成交数据。
铁矿：外矿发运维持高位，内矿供应小幅修复，港口、钢厂库存依旧偏高。成材端弱现实压制矿价，铁水小幅修复带来有限支撑，整体偏弱震荡。小时级别量化趋势变蓝。

双焦（焦煤、焦炭）：钢厂补库节奏平缓，焦化利润受限，开工弹性不足；供给端扰动仍存，盘面宽幅震荡，驱动不足，等待现实验证。

小时级别核心考验到来，支撑位置清晰

【有色｜沪铜】

沪铜夜盘冲高回落，矿端 TC 持续低位，紧缺向锭端传导逻辑不变；但下游高价抑制消费，铜杆订单走弱。LME 挤仓情绪有所松动，Back 结构延续。短期高位震荡，多空博弈加剧，重点关注下游实际采购情况。

量化小时级别趋势转红，五分钟量化信号等待突破

十五分钟KD有待金叉形成

【能化｜原油 & #棉花(CF)#】

原油：地缘风险推升油价，INE 原油大幅上行；供给端后续存在增量预期，国内炼厂需求存在触顶迹象，高位警惕回调风险。

量化短线五分钟周期最近走的极其顺畅，极端行情容易有一些回调需求核心关注量化支撑位置，小时级别趋势依然保持着。

棉花：储备棉全部成交，成交均价偏高；原油上涨会抬升涤纶短纤成本，带来化纤替代棉花的潜在利多。但棉价最终取决于纺织真实订单，目前盘面震荡运行，持续跟踪棉涤价差、纺织开工率。

昨日量化趋势变蓝，给出的位置也还不错

目前依然五分钟在压力之下，十五分钟等待死叉形成

【农产品｜豆粕 & 油脂】

豆粕：外盘天气、到港节奏主导预期，国内养殖端恢复一般，盘面区间震荡，关注到港与油厂压榨数据。

量化趋势非常丝滑，最近应该不错

目前依然量化红色区域，小时级别没变过，一直讲的厄尔尼诺现象其实已经在发生，可能很多人都忘记了

油脂：马棕出口数据环比下滑，外盘扰动加大；国内库存压力仍存，高位宽幅洗盘，波动放大，谨慎追高。

⚠️ 风险提示

以上内容仅为盘前信息整理，不构成投资建议。期货交易风险较高，请做好仓位管理，理性看待行情波动。