腾讯混元周调用量14.7万亿Token登顶全球，群兴玩具作为腾讯算力服务商的预期差值得重视

📌 腾讯混元调用量爆发：14.7万亿Token，周增379%

腾讯混元Hy4 preview上线后表现远超市场预期。最新数据显示，该模型单周调用量达14.7万亿Token，环比增长379%，连续19周领跑中国AI大模型调用榜，登顶全球模型调用榜。

这一数据的产业意义远超数字本身——模型调用量的爆发，背后直接对应推理侧集群资源的持续消耗。AI应用正从“模型发布”走向“高频调用”，算力服务需求有望进入加速释放阶段。对于算力服务商而言，这意味着下游客户对算力资源的消耗正在指数级增长，订单的持续性和规模弹性都可能超出市场预期。

🎯 $群兴玩具(sz002575)$：腾讯算力链的“预期差”标的

$群兴玩具(sz002575)$的预期差，在于腾讯算力链的实质落地：

一、算力服务协议已签订，非单纯题材映射

公司孙公司杭州图灵引擎已与腾讯科技签订算力服务协议，为腾讯提供集群算力服务。这是实打实的商业合同，而非停留在概念层面的题材炒作。

二、智算业务已完成从0到1的验证

2025年，公司智算业务收入达5337万元，占营收11.34%。业务体量虽不算大，但核心意义在于——商业闭环已经跑通，公司与腾讯的合作关系已进入实质运营阶段。

三、腾讯AI生态持续扩张，后续催化密集

腾讯混元已连续19周领跑中国AI大模型调用榜，随着腾讯元宝、WorkBuddy、CodeBuddy等AI应用持续铺开，混元模型调用若维持高增，算力资源池扩容、合同续签及新增订单值得持续跟踪。

📊 核心逻辑小结

维度 核心看点

产业趋势 混元周调用量14.7万亿Token、环比+379%，推理算力需求进入加速释放阶段

公司卡位 孙公司已与腾讯签订算力服务协议，实质落地

业绩验证 2025年智算收入5337万元，占营收11.34%，从0到1已验证

预期差 市场仍按传统业务定价，腾讯算力服务链的重估空间或正逐步打开

后续催化 Hy4正式版上线、腾讯AI调用量创新高、公司新增算力订单及资源池扩容进展

⚠️ 风险提示

公司智算业务目前体量仍较小，对整体营收贡献有限

腾讯混元模型调用量的持续性是关键变量，需跟踪后续数据

算力服务合同的续签与扩容存在不确定性