商品期货早报｜2026-09-17

一、隔夜宏观 & 外盘

1. 海外股市：美股主要股指震荡整理，美元小幅波动，美债收益率高位震荡。
2. 大宗商品外盘：国际原油小幅收涨；LME 金属多数震荡；美农品种分化，美棉小幅反弹。
3. 重点关注：晚间海外经济数据、能源库存报告，国内宏观消息面。

二、国内期货品种要点

【黑色板块｜钢材 + 铁矿 + 双焦】

• 钢材：现货价格小幅持稳。上周成材产量回落，库存延续去化，基本面边际改善；但终端需求持续性存疑，基差偏低，盘面低位震荡为主。
• 铁矿：外矿发运维持高位，港口库存仍偏高；铁水小幅修复带来需求支撑，钢厂利润偏弱，矿价区间运行。
• 双焦：焦煤供应偏稳，焦炭钢厂采购谨慎，煤焦博弈加剧，上方受成材需求压制。
• 焦煤昨天的多表现不错，今天虽然开盘回下，依然趋势不变，目前看1600支撑为主结合量化

【有色板块｜沪铜为主】

LME 挤仓情绪进一步缓和，库存回升，注销仓单占比下降；但现货仍维持深度 Back 结构。矿端紧缺持续向下传导，TC 低位。铜价高位，高价抑制下游加工需求，铜杆订单走弱，短期高位震荡，持续跟踪下游开工。

沪铜还是等待小时级别的确认是最好的，量化小时级别等待确认位置

【能源化工｜原油】

外盘原油小幅上行。OPEC + 减产支撑油价，但全球需求预期偏弱制约涨幅。国内化工品跟随原油分化，重点关注下游开工、港口库存变化。

【农产品｜棉花、#豆粕(M)#、油脂】

• 棉花：原油上涨存在间接传导，关注新棉采摘进度与籽棉收购价，短期多空交织。
• 豆粕 / 油脂：外盘美豆震荡，国内压榨、到港节奏决定现货压力，养殖端需求偏弱，区间震荡为主。
• 棕榈油小时级别量化信号偏红色多区域目前来看 十五分钟的KD金叉等待确认就好

三、今日重点观察清单

✅ 黑色系日内成交、现货报价变化
✅ LME 金属库存、现货升贴水变动
✅ #原油(SC)# EIA 库存数据（晚间）
✅ 国内现货端下游采购情绪

四、核心观点汇总

整体商品呈现板块分化格局：有色受矿端紧缺支撑偏强；黑色基本面边际好转但需求上限约束；原油受减产托底，需求预期偏弱；农产品等待新季供应落地验证。短期大多品种以区间震荡思路对待，重点跟踪现货与库存验证。