【银河通信赵良毕】行业周报丨华为NPO超节点提速，运营商AI变现清晰

核心观点

一周通信板块涨幅为3.75%，交换机代工、光器件等子板块相关标的表现较好。本周上证指数涨幅为0.61%；深证成指涨幅为1.26%；创业板指数涨幅为1.52%；一级行业指数中，通信板块涨幅为3.75%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，交换机代工、光器件等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为12.48%、8.97%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为54.96%、4.58%和40.46%。

本周通信行业重点事件总结：

1）华为发布全球首个采用NPO技术的超节点：近日，在华为全联接大会2026上，华为发布了业界首个采用NPO技术的超节点——昇腾960超节点。这款超节点搭载的NPO产品名为Hi-ONE，其基于华为自主创新技术，通过光、机、电、磁、热等要素的均衡设计，实现了单引擎7.2T的传输容量。这将是业界首个量产的NPO产品，也是行业目前最大传输能力的NPO产品。在昇腾960超节点系列产品中，Atlas 960液冷超节点计划2027年Q3上市，Atlas 860风冷超节点将于2027年Q2上市。这也意味着，NPO距离大规模商用，仅剩不到一年的时间。单个超节点支持4096卡规模，最大可提供8E FP8算力、16E FP4算力，高达1PB的HBM容量；用5500个自研NPO光引擎Hi-ONE，替代了原本需要的4.8万个800G光模块，功耗降低超550千瓦，系统无故障运行时间提升一倍，可用度达到99.8%。多个昇腾960超节点通过灵衢网络或RoCE连接，二层CLOS四平面组网最大可达51.2万卡，结合多轨道拓扑技术可支持100万卡超大规模集群。

2）GSMA判断运营商AI部署正从内部效率转向外部盈利：GSMA Intelligence系统追踪了全球240个国家和地区的760多家运营商的AI部署，梳理了运营商AI变现的可行路径，并把AI工厂和主权AI定位为运营商的两条变现主线。主权AI指把AI算力和数据部署在本地、由本国运营商掌控的AI服务，算力和数据不出境，以满足政府以及金融、医疗等受监管行业对数据驻留和国家安全的要求。AI工厂则是运营商把自有数据中心、连接资产和GPU算力整合成一个集成AI平台，向企业客户提供AI训练和推理所需的基础设施，相当于把网络资产变成算力生意。在电信运营商进行AI变现可行性最强的方向中，GSMA认为是AI工厂，AI工厂能够让运营商直接切入快速增长的AI基础设施市场。这条路的关键在于，运营商无需在模型训练上与大型云服务商正面竞争，而是专注基础设施、主权属性和企业级服务交付。

风险提示

AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；6G发展进度推进不及预期的风险等。

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本文摘自：中国银河证券2026年9月22日发布的研究报告《【银河通信】行业周报_华为NPO超节点提速，运营商AI变现清晰》

分析师：赵良毕、刘璐

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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