泉州嘉德利电子材料股份公司

保荐人（主承销商）

（广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号618室）

声明

中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。

致投资者的声明

一、公司上市的目的

公司成立于 2002 年，自成立至今始终专注于从事 BOPP 电工膜的研发、生产和销售，经过二十多年的发展，公司已成为国内领先的高端 BOPP 电工膜供应商。公司通过不断地工艺升级改造和技术研发，提升产品的超薄、耐高温和耐高压等关键技术指标，产品性能得到众多行业内优质客户认可，公司产品应用领域从电力、通讯、家电和轨道交通等领域，逐步拓展至新能源汽车、可再生能源、柔直输变电和复合集流体等新兴领域。

近年来，新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域发展迅猛，公司因此充分受益，报告期内经营业绩呈现良好增长态势，但现有产能难以满足下游市场需求。通过本次发行上市，公司可以筹集资金，扩大生产规模，突破产能瓶颈，满足不断增长的市场需求，进一步扩大市场占有率。同时，优化公司治理结构，并借助资本市场平台优势，树立公司品牌形象、提升市场知名度，推动主营业务高质量发展。

二、公司现代企业制度的建立健全情况

股份公司设立以来，公司按照《公司法》《证券法》等法律法规的要求，建立和完善了由股东大会/股东会、董事会、监事会（已取消）、高级管理人员组成的公司治理架构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责明确、运作规范的现代公司治理结构。公司持续修订完善各项治理制度，包括《股东会议事规则》《董事会议事规则》《总经理工作细则》《董事会秘书工作制度》等，明确了股东会、董事会、管理层、董事会专门委员会、总经理和董事会秘书的职责。现代企业制度的建立健全，确保了各治理主体有效运作，相互制衡，提升了公司治理水平。公司将恪守信息披露法规，积极主动与投资者沟通，确保投资者能够及时、准确地获取公司的最新信息，通过透明、公正的沟通方式，不断增强投资者对公司的信任感。同时，公司也将重视投资者的意见和建议，积极回应投资者关切，努力实现公司价值与投资者利益的共同增长。

三、公司本次融资的必要性及募集资金使用规划

公司本次募集资金投向“新建嘉德利厦门新材料生产基地（一期）”和“补充流动资金”两个项目，募集资金投资项目所生产的产品为公司现有主营产品，有利于解决公司面临的产能瓶颈，满足客户需求，补充流动资金项目将一定程度上优化公司财务结构。

随着新能源汽车、可再生能源、柔直输变电和复合集流体等新兴领域规模持续扩大，公司产品的市场需求也保持了增长趋势。公司生产的 BOPP 电工膜是薄膜电容器和复合集流体的核心原材料，目前订单处于饱和状态，公司亟需新建产线扩大产能。同时，经营规模扩大对公司资金实力提出了更高的要求，通过股权融资补充流动资金将有利于公司更稳健的经营。

四、公司持续经营能力及未来发展规划

公司是国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，经过多年市场积累，主要产品获得法拉电子、鹰峰电子、TDK 和 KEMET 等行业内主流下游企业认可，成为这些企业的核心供应商。凭借主要产品 BOPP 电工膜的性能优势，公司经营业绩呈现良好发展态势，2023 年至 2025 年营业收入复合增长率达到19.73% 。随着薄膜电容器下游应用领域持续扩大、复合集流体等新应用商业化，并在公司新增产能投产的支撑下，公司将保持较好的持续经营能力。

未来，公司仍将专注于主营业务的高质量发展，通过持续研发投入及工艺创新深化与现有客户的合作并持续挖掘更多知名客户。同时，公司还将持续优化管理体系和提升治理水平，吸引更多人才，创造更优异的业绩回报投资者。

（本页无正文，为《致投资者的声明》之签署页）

董事长：

本次发行概况

目录

声明..

致投资者的声明.

一、公司上市的目的.. 二、公司现代企业制度的建立健全情况.. 三、公司本次融资的必要性及募集资金使用规划. 四、公司持续经营能力及未来发展规划..

本次发行概况..

目录..

第一节 释义 .. 10

一、一般释义.. 二、专业释义..

第二节 概览 .. 15

一、重大事项提示. 15

二、发行人及本次发行的中介机构基本情况. . 18

三、本次发行概况. . 18

四、发行人的主营业务经营情况. . 22

五、发行人板块定位情况.. 27

六、发行人的主要财务数据和财务指标.. . 29

七、发行人财务报告审计截止日后的经营状况. . 29

八、发行人选择的具体上市标准.. .. 30

九、发行人公司治理特殊安排等重要事项.. . 30

十、募集资金运用与未来发展规划. . 30

十一、其他对发行人有重大影响的事项. .31

第三节 风险因素 . .32

一、与行业相关的风险. .32

二、与发行人相关的风险.. .33

三、其他风险... .37

第四节 发行人基本情况 .38

一、发行人基本情况. .. 38

二、发行人改制设立情况. . 38

三、发行人成立以来的重要事件. . 42

四、发行人历次股权变动中存在的出资瑕疵. . 42

五、发行人在其他证券市场的上市/挂牌情况 . 42

六、发行人股权结构和组织结构.. .42

七、发行人控股子公司、参股公司及分公司情况. .. 43

八、控股股东、实际控制人及持股 5% 以上股东情况. ..44

九、公司特别表决权或类似安排情况. .46

十、公司协议控制架构情况. .. 46

十一、公司股本情况.. . 46

十二、董事、高级管理人员与核心技术人员简介. .. 53

十三、发行人本次公开发行申报前已经制定或实施的股权激励或期权激励

及相关安排.. .. 61

十四、发行人员工及其社会保障情况. ..61

第五节 业务与技术. .64

一、发行人主营业务、主要产品及其变化情况.. ..64

二、发行人所处行业基本情况. .76

三、发行人销售情况和主要客户. . 116

四、发行人采购情况和主要供应商. . 118

五、发行人的主要固定资产和无形资产情况. .120

六、发行人核心技术及研发情况. .129

七、安全生产及环保情况.. .. 140

八、发行人境外生产经营情况. ..141

第六节 财务会计信息与管理层分析 .. .142

一、财务报表.. .. 142

二、审计意见、关键审计事项以及重要性水平. .. 146

三、合并财务报表的编制基础、范围及变化情况. .. 147

四、主要会计政策和会计估计. .. 148

五、非经常性损益.. ..173

六、主要税种税率、享受的主要税收优惠政策. ..175

七、主要财务指标.. .177

八、经营成果分析. .179

九、资产质量分析. .205

十、偿债能力、流动性及持续经营能力分析. .227

十一、重大资产业务重组或股权收购合并事项.. .239

十二、或有事项、期后事项及其他重要事项. .239

十三、盈利预测.. .239

十四、财务报告审计基准日至招股说明书签署日之间的经营状况............239

第七节 募集资金运用与未来发展规划 . .240

一、募集资金运用情况. .. 240

二、未来发展规划... .244

第八节 公司治理与独立性 .. .247

一、发行人内部控制制度的情况.. .247

二、报告期内发行人违法违规情况. .. 248

三、报告期内实际控制人及其关联方占用发行人资金和接受发行人担保的

情况... .248

四、独立性情况. .249

五、同业竞争.. .251

六、关联方及关联关系. .256

七、关联交易.. .. 261

八、关联交易对公司财务状况和经营成果的影响.. .. 264

九、关联交易履行的程序和独立董事意见. .265

十、规范关联交易的措施. .265

第九节 投资者保护. .. 266

一、本次发行前滚存利润的分配安排及决策程序. .266

二、股利分配政策.. .. 266

三、董事会关于股东回报事宜的专项研究论证情况以及相应的规划安排理

由... ... 268

四、上市后三年内（含上市当年）股东分红回报规划.. ..268

二、公司现代企业制度的建立健全情况 ............................................................ 2

三、公司本次融资的必要性及募集资金使用规划 ............................................ 3

四、公司持续经营能力及未来发展规划 ............................................................ 3

本次发行概况 ............................................................................................................... 5

目录................................................................................................................................ 6

第一节 释义 ............................................................................................................... 10

五、上市后长期回报规划. .271六、特别表决权股份、协议控制架构或类似特殊安排，尚未盈利或存在累计未弥补亏损的，关于投资者保护的措施. ..272

第十节 其他重要事项 . .273

一、重要合同.. .273

二、对外担保情况. .. 276

三、相关诉讼或仲裁情况. .276

第十一节 声明 ... .277

发行人及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员声明. .277

发行人及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员声明.. .278

发行人及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员声明.. .279

发行人控股股东、实际控制人声明.. .280

保荐人（主承销商）声明.. .281

保荐人（主承销商）董事长、总经理声明. .282

发行人律师声明. .283

审计机构声明... .284

资产评估机构声明. .285

验资机构声明.. .286

验资复核机构声明.. .287

第十二节 附件 . .288

一、备查文件目录. .288二、查阅时间和地点. .288附件一、与投资者保护相关的承诺具体内容. .290附件二、发行人及其他责任主体作出的与发行人本次发行上市相关的其他承诺事项.. .. 308附件三、股东会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况说明. .. 310附件四、专门委员会的设置情况说明. .312附件五、募集资金运用具体情况. .313

第一节 释义

在本招股说明书中，除非另有说明，下列名称、简称或术语具有如下含义：

一、一般释义

二、专业释义

注 1：本招股说明书中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成；注2：非经特别说明，本招股说明书中货币均指人民币。

第二节 概览

本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。

一、重大事项提示

（一）特别风险提示

本公司特别提醒投资者认真阅读本招股说明书“第三节 风险因素”章节全部内容，并提醒投资者特别注意以下风险因素：

1、原材料供应商集中的风险

报告期内，出于保障原材料质量的考虑，公司主要向博禄公司采购北欧化工生产的聚丙烯树脂。博禄公司系总部位于阿联酋阿布扎比的全球领先的石化企业，系北欧化工树脂材料在中国的唯一经销商，北欧化工总部位于奥地利，其树脂材料在比利时生产后，由比利时的港口出发经好望角航线运抵中国大陆。公司报告期内向其采购聚丙烯树脂的金额分别为 23,825.18 万元、28,013.96 万元和27,296.17 万元，占原材料采购金额的比例分别为 95.54% 、 90.74% 和 92.45% 。若未来博禄公司受贸易政策、地缘政治或其他因素影响，不能及时足额供应相关原材料，公司将需要寻找其他替代供应商，但其他供应商是否有足够的产能及原材料质量是否能达到公司要求的水平存在不确定性，可能对公司生产经营产生不利影响。若公司转向北欧化工以外的原材料供应商采购，根据不同薄膜产品的开发验证难度，转换时间从 3 个月到 2 年不等，其中应用于传统领域的中厚膜预计 3个月左右时间即可顺利转换，而车载超薄膜预计需 2年左右时间完成转换，周期较长。

此外，公司目前原材料海运航程与周期较长，若未来航线所经地区出现地缘政治风险，可能影响交付节奏，从而对公司生产经营造成不利影响。

2、设备供应商集中的风险

BOPP 电工膜生产设备制造流程较为复杂，全球仅有德国布鲁克纳、德国林道尔多尼尔和法国玛尚公司等少数厂家供应该设备。其中，德国布鲁克纳在BOPP电工膜生产设备制造领域处于领先的地位，占有主要的市场份额。截至招股说明书签署日，发行人共投产 8条BOPP 电工膜生产线，在建3条BOPP 电工膜生产线，均向德国布鲁克纳采购，双方已形成较高的契合度，建立了长期、稳定的合作关系。尽管BOPP 电工膜生产设备供应较为稳定，但如果未来国际贸易摩擦升级，导致生产设备供应商所在国家出台限制性贸易政策，则可能出现公司无法采购相关生产设备，或设备交付出现延迟，从而对公司未来经营产生不利影响。若公司转向德国布鲁克纳以外的设备供应商采购，由于公司与其他供应商在产线定制、安装、试生产等方面尚未有合作经验，预计相比德国布鲁克纳需要更长时间实现产线落地。

3、原材料价格波动风险

公司主要原材料为电工级聚丙烯树脂，其成本约占基膜成本的 70% 至 80% 。电工级聚丙烯树脂属于石油化工产品，价格主要挂钩原油及丙烯价格，原油及丙烯价格受地缘政治、供需状况、突发事件等多方面因素影响，从而可能产生较大幅度的价格波动。若原油或丙烯价格产生显著变化，将导致聚丙烯树脂的价格随之发生变化。若公司无法及时进行成本转移，将对经营业绩产生不利影响。

4、客户集中度较高的风险

报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 54.90% 、54.46% 和 55.74% ，客户集中度较高。公司主要客户为法拉电子、华佳新材、鹰峰电子和 TDK 等行业内知名企业。如果公司主要客户的经营状况出现重大不利变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司在产品质量、产能保障、交付速度等方面未能满足客户的需求导致客户流失，将对公司的经营业绩造成重大不利影响。

5、毛利率下滑风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 41.91% 、 46.29% 和 46.56% ，毛利率相对较高。公司毛利率水平受原材料成本、产品价格、市场需求和市场竞争格局等多种因素的影响，其中，原材料成本和产品价格变动将会对主营业务成本、主营业务毛利产生较大影响。未来，若 BOPP 薄膜行业竞争加剧或原材料价格持续上涨，而公司不能将价格传导至客户或采取有效的成本管控措施，则可能导致公司毛利率下滑，对公司经营业绩造成不利影响。

6、实控人不当控制风险

本次发行前，公司实际控制人为黄泽忠先生、黄炎煌先生，两人合计直接持有公司 95.89% 的股份，本次发行后，两人仍将保持对公司的实际控制。虽然公司建立了规范的法人治理结构，通过公司章程、股东会、董事会、独立董事制度及关联交易决策制度等制度性安排减少实际控制人损害公司利益的可能，但公司实际控制人有可能通过其控制地位对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响。当公司利益与实际控制人利益发生冲突时，若公司内部控制体系未能有效发挥作用，或实际控制人通过行使股东投票权或者其他方式违规占用公司资金，通过关联交易进行利益输送，或对公司经营决策、人事任免、投资方向、利润分配、信息披露等重要决策实施不当控制，则可能会影响公司业务经营并损害中小投资者权益。

（二）本次发行前滚存利润分配的处理

经公司2024年第二次临时股东大会、2025 年第四次临时股东会审议通过，公司本次发行前的滚存未分配利润，由本次发行后的新老股东按照发行完成后的持股比例共同享有。

（三）本次发行安排

本次发行股票数量 4,600万股，发行股份比例为发行后总股本的 10.02% ；本次发行原股东不进行公开发售股份。

本次公开发行新股不会导致公司实际控制人发生变更，不会导致公司股权结构发生重大变化，对公司治理结构及生产经营不存在重大影响。

（四）与本次发行相关的重要承诺

本次发行涉及的关于股东所持股份锁定及减持的承诺、业绩下滑后延长锁定期的承诺、稳定股价的措施和承诺、回购股份的承诺、对欺诈发行上市的股份回购和股份买回承诺、关于被摊薄即期回报填补措施的承诺、利润分配政策的承诺、依法承担赔偿责任的承诺、未履行承诺的约束措施等，参见本招股说明书“第十二节 附件”之“附件一、与投资者保护相关的承诺具体内容”。

（五）公司发行上市后的利润分配政策

关于公司本次发行上市后的利润分配政策、现金分红比例、上市后三年内利润分配计划和长期回报规划，请投资者关注并详细阅读本招股说明书“第九节投资者保护”相关内容。

二、发行人及本次发行的中介机构基本情况

三、本次发行概况

（一）本次发行的基本情况

（二）本次发行上市的重要日期

（三）本次战略配售情况

1、战略配售数量

本次公开发行股票 4,600 万股，发行股份占公司发行后总股本 10.02% ，本次发行全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。

本次发行中，初始战略配售发行数量为920万股，占本次发行数量的 20.00% 。最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额部分首先回拨至网下发行。本次发行最终战略配售结果如下：

注：合计数与各部分数直接相加之和在尾数如存在差异系由四舍五入造成。

2、战略配售对象

本次发行中，参与战略配售的投资者的选择在考虑《证券发行与承销管理办法》《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》、投资者资质以及市场情况后综合确定为：

与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业：福建火炬电子科技股份有限公司、阳光电源（三亚）有限公司、新疆特变电工集团有限公司和广东能源集团产业投资私募基金管理有限公司。

3、配售条件

本次参与战略配售的投资者均已与公司签署战略配售协议，不参加本次发行初步询价，并承诺按照公司和保荐人（主承销商）确定的发行价格认购其承诺认购的股票数量，并在规定时间内足额缴付认购资金。

2026 年 4 月 30 日（T-6 日）公告的《泉州嘉德利电子材料股份公司首次公开发行股票并在主板上市发行安排及初步询价公告》已披露战略配售方式、战略配售股票数量上限、参与战略配售的投资者选取标准等。

2026 年 5 月 8 日（T-3 日）前（含当日），参与战略配售的投资者已向保荐人（主承销商）及时足额缴纳认购资金。保荐人（主承销商）在确定发行价格后根据本次发行定价情况确定各参与战略配售的投资者最终配售金额、配售数量，因参与战略配售的投资者获配金额低于其预缴的金额，保荐人（主承销商）已及时退回差额。

2026 年 5 月 12 日（T-1 日）公告的《泉州嘉德利电子材料股份公司首次公开发行股票并在主板上市发行公告》已披露参与战略配售的投资者名称、承诺认购的股票数量以及限售期安排等。

2026 年 5 月 15 日（ _ mathrm T +2 日）公布的《泉州嘉德利电子材料股份公司首次公开发行股票并在主板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告》已披露最终获配的参与战略配售的投资者名称、股票数量以及限售期安排等。

4、限售期限

福建火炬电子科技股份有限公司本次获配股票限售期限自发行人首次公开发行并上市之日起 36 个月；阳光电源（三亚）有限公司、新疆特变电工集团有限公司本次获配股票限售期限自发行人首次公开发行并上市之日起 24 个月；广东能源集团产业投资私募基金管理有限公司本次获配股票限售期限自发行人首次公开发行并上市之日起 12个月。

限售期届满后，参与战略配售的投资者对获配股份的减持适用中国证监会和上交所关于股份减持的有关规定。

四、发行人的主营业务经营情况

（一）发行人主营业务

公司是专注从事 BOPP 电工膜研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，深耕 BOPP 电工膜领域超过 20 年，拥有丰富且极具竞争力的产品储备矩阵。BOPP 电工膜是由聚丙烯树脂经过双向拉伸工艺制成的一种绝缘介质材料，具有自愈性好、耐压高、厚薄均匀性好、介质损耗小、比重低等特点，下游应用领域包括薄膜电容器用聚丙烯薄膜（电容膜）和复合铜箔基膜。在薄膜电容器中，BOPP 电工膜起到使被间隔的两端电极积蓄电荷的作用，系薄膜电容器的核心原材料，其性能直接影响电容器容值大小、稳定性和使用寿命等核心指标。在锂电池复合集流体中，BOPP 电工膜可以作为负极复合铜箔基膜，能有效提高电池安全性并降低成本，是锂电池领域的关键新兴发展方向。随着新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等新兴应用领域快速发展，公司所处BOPP 电工膜行业将迎来更为广阔的市场和发展空间。

超薄化、耐高温和耐高压是 BOPP 电工膜重点发展方向，也是行业公认的技术难点。通过长期技术研发和工艺积累，公司在产品超薄化、耐高温和耐高压等关键技术指标方面不断取得突破，目前在不同规格产品系列中，可分别实现1.9 mu mathrm m 超薄膜、 12 5 mathrm small C 超耐温膜、900V 超薄膜和 2,000V 特种脉冲薄膜等标志性产品的稳定量产，这些产品广泛应用在新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域。公司技术实力处于行业领先地位，且产品保持良好一致性，与法拉电子、鹰峰电子等国内领先薄膜电容器生产商，以及 TDK、KEMET 等国际领先薄膜电容器生产商建立了稳定的合作关系，获得了下游众多客户高度认可。根据中国电子元件行业协会统计数据，2024 年公司电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二、国内排名第一，全球市场和国内市场占有率分别为 11.7% 和 16.4% 。

报告期内，公司主营业务呈现良好的发展态势，营业收入分别为 52,812.77万元、73,382.00 万元和 75,713.58 万元，2023 年至 2025 年营业收入复合增长率达到 19.73% 。在新能源领域，薄膜电容器已成为最主要电容器类型之一，公司

BOPP 电工膜产品销售规模也随之不断提升。同时，公司积极研发生产新兴应用领域产品，未来随着采用复合集流体的汽车动力电池和储能电池量产，公司BOPP电工膜将有望迎来更大的应用场景。

（二）公司的主要产品

公司主要产品BOPP 电工膜是以聚丙烯树脂为主体材料，经送料熔融、挤出、铸片、拉伸、牵引收卷、裁切分卷等工序制成的薄膜材料。BOPP 电工膜是各项物理性质均匀的微米级电工基础材料，行业内称为基膜。在薄膜电容器的制造过程中，通过真空蒸镀的方式在基膜表面镀上几十纳米的金属层形成金属化膜，并将金属化膜以卷绕、叠片的方式制成薄膜电容器。绝缘介质的耐压高低、耐温程度以及厚度一致性等关键指标会直接影响电容器和复合集流体的性能、体积和适用工况。

报告期内，公司主要产品收入情况如下：

单位：万元

注：超薄膜指厚度在 3.4 mu mathrm m 及以下的 BOPP 电工膜，薄型膜指厚度介于 3.5 mu mathrm m 至 5.5 mu mathrm m 的BOPP 电工膜，中厚膜指厚度在 5.6 mu mathrm m 及以上的 BOPP 电工膜。

报告期内，公司BOPP 电工膜业务收入整体呈上升趋势，BOPP 电工膜根据不同厚度可分为超薄膜、薄型膜和中厚膜三种类型。超薄膜和薄型膜目前主要应用于新能源汽车和可再生能源等应用领域，中厚膜主要应用于工业控制和其他领域。

报告期内，公司超薄膜收入快速增长，2023 年至2025年复合年均增长率为30.83% ，主要系下游客户对电容膜轻量化要求较高，对于超薄膜的需求旺盛。公司具备最薄至 1.9 mu mathrm m 厚度聚丙烯薄膜的稳定生产能力，下游客户对公司产品认可度较高，采购规模逐步扩大。超薄膜生产成品率较低，质量控制要求较高、工艺技术难度大，属于高附加值产品，且能够帮助下游薄膜电容器厂商在保证设计耐压耐温不变的基础上，提升比电容、缩小产品体积，实现电容器总材料成本下降，因此超薄膜具有更高的定价空间。由于公司适当超前的技术储备，超薄膜一经下游验证快速得到客户认可和应用，报告期内超薄膜产品销售规模快速提升，具有较为明显的先发优势。

（三）主要原材料及重要供应商

公司生产BOPP 电工膜所需主要原材料为电工级聚丙烯树脂。BOPP 电工膜对聚丙烯树脂的高洁净度、低灰分和高等规度等性能要求很高，聚丙烯树脂的质量影响基膜成型、性能乃至电容器的整体工况。BOPP 电工膜用聚丙烯树脂目前国产化程度较低，以中石油、中石化为主导的国内厂商在电工级聚丙烯树脂开发方面仍处在研发实验及试生产阶段。目前，国内 BOPP 电工膜用聚丙烯树脂依然大部分依赖进口，主要来自北欧化工（博禄公司）、大韩油化和新加坡 TPC。报告期内，公司主要采购北欧化工生产的聚丙烯树脂，并少量采购国产聚丙烯树脂进行试生产。

（四）主要生产模式

公司的生产模式为“以销定产”的自主生产模式，公司结合销售计划和产品库存情况，合理组织生产活动，提高公司的营运效率。公司生产部门根据销售部门上报的销售计划和客户订单，编制月度具体生产计划，计算生产用料需求，经分管领导批准后组织实施生产活动。

（五）销售方式和渠道及重要客户

公司BOPP 电工膜产品主要面向薄膜电容器厂商和金属化膜企业销售，产品销售均采用直销模式。公司在 BOPP 电工膜行业深耕超过 20年，与电容器厂商、终端设备制造商进行长期深度合作，公司下游客户包括法拉电子、鹰峰电子、TDK、KEMET、尼吉康等行业内知名公司。

（六）发行人主要竞争地位

1、行业竞争基本情况

目前，国际 BOPP 电工膜生产企业主要集中在日本、欧洲等地，国外厂商历史较长、技术积累深厚，但制造成本相对较高，产能扩张较为缓慢。日本在电子元器件领域起步较早，孕育了松下、TDK、尼吉康等一批具有国际影响力的龙头企业，并以此带动了全产业链的协同发展。海外基膜生产商主要有东丽、德国创世普、日本王子、特威高等公司，其中以龙头企业东丽为代表的日本基膜生产商技术先进、人才储备丰富，长期位居全球薄膜电容膜市场份额首位，其超薄膜技术指标处于行业领先水平。

国内BOPP 电工膜行业虽然发展较晚，但经过近四十年发展和下游应用领域的拓展，国内BOPP 电工膜生产技术水平有快速追赶趋势，行业内主要企业有发行人、铜峰电子、大东南、龙辰科技等公司，已形成规模化竞争并占据全球最大市场份额。在新兴市场推动和新技术发展下，市场格局逐渐分化：多数早期产线技术水平受限，仍以照明、家电等传统应用为主；部分新产线则面向新能源、柔直输变电等新兴领域，在耐压、耐温基础上加快向超薄化发展。然而，目前国内超薄膜产能不足，仍需进口补充，仅有少数企业具备超薄膜等高端薄膜量产能力。

2、公司市场地位

（1）公司业务规模行业领先

公司是BOPP 电工膜领域的领导者之一，产品性能达到国际顶尖厂商水平，在国内处于领先地位。根据中国电子元件行业协会出具的证明，2024 年公司电容器用聚丙烯薄膜收入全球排名第二、国内收入排名第一，全球和国内市场占有率分别为 11.7% 和 16.4% ，业务规模处于行业领先地位。

在高端产能方面，目前公司已投产 8条BOPP 电工膜生产线，其中4 条采用生产效率更高的同步拉伸工艺， 2 mu mathrm m 级超薄膜供应量处于国内领先地位。公司目前仍有3条在建生产线，未来随着下游新兴领域需求扩张，公司将配合新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等领域头部客户保持同步扩张节奏。根据中国电子元件行业协会统计数据及公司相关业务收入进行测算，公司在中国新能源汽车领域市占率约六成、光伏风电市占率约四成，随着产能扩张，公司在BOPP 电工膜核心应用领域将保持市占率领先。

（2）公司技术与产品积累丰富

为高效有序推进技术研发工作，公司薄膜电介质研发中心配备了成分分析、热分析、流变分析、理化分析和光学显微五大实验室，具备薄膜结构、工艺全面把控的综合分析能力，并能够对产品质量进行全面回溯，良好的技术研发管理机制提高了公司产品性能水平。

在技术与产品储备方面，公司通过适当超前布局，在新能源产业需求爆发前夕储备了最薄至 1.9 mu mathrm m 的电容膜生产技术，产品关键性能指标达到全球领先水平。报告期内，公司凭借超薄膜的稳定量产能力，实现了国内BOPP 电工膜新能源应用领域市场份额第一的领先地位。

目前，公司在各个重要的新兴应用领域储备了成熟的产品生产技术，相关产品与技术属于国内首创或处于领先地位。在新能源汽车应用碳化硅材料功率器件的趋势下，由此衍生的高温工况对薄膜电容器的耐温性提出了更高要求。为了满足该特殊应用领域需求，公司依托“工艺-结构-性能”一体化的研究体系，通过改性 PP 和拉膜工艺的持续创新，攻克了超耐温薄膜量产关键技术，成功实现最高 12 5 mathrm small C 超耐温薄膜产品量产，成为首家满足该需求的 BOPP 电工膜生产商。目前，该款产品已实现千万元级的销售收入，对公司巩固新能源市场地位、完善产品布局具有重要意义。

针对一般使用场景的高温膜产品，目前行业普遍耐温上限为 10 5 mathrm ‰ ，公司通过工艺改进，研发出在 11 5 mathrm small C 温度下具备同等电学性能的升级款二代高温产品，该产品兼顾了更高的耐温需求和经济性优势，能更好满足客户多数场景下的需求，保证公司主要产品性能和成本优势。

在新一代直流输电技术中，柔直输变电将成为新能源并网消纳、电网互联和远距离输电的重要方式，发展前景广阔。公司与国家电网等建立合作，为柔性直流及特高压输变电等能源全链路自主可控提供薄膜制造支持，成为国内首批进入国网柔性直流供应链并实现供货的基膜制造企业，打破欧洲厂商在特高压输电领域的垄断。

复合集流体能有效提高电池安全性并降低成本，是电池领域的关键新兴发展方向，如复合集流体实现大规模商业化应用，将有望对基膜市场空间带来巨大提升。公司与龙头电池厂商及其供应商在复合集流体应用领域已合作多年，生产的电工级聚丙烯薄膜已实现应用落地，是国内较早实现销售的复合铜箔基膜厂商。

该款产品有望充分受益于复合集流体市场的爆发，是公司未来实现收入水平大幅提升的重要储备。

（3）公司合作伙伴行业地位突出

在客户资源方面，公司与下游龙头客户在生产检验和研发超薄膜方面已建立长期合作关系，是多家龙头客户的核心供应商。公司系行业内主要国家标准的起草单位之一，以及国家电网“跨企互联共联”合作平台主要参与方。公司与薄膜电容器龙头企业，如法拉电子、松下、TDK、KEMET 等均建立了合作关系；特高压柔直输变电领域，公司与国家电网、电科院建立了合作关系，参与国网承接的工信部重点产品、工艺“一条龙”应用计划，该计划目标为推进生产自主可控干式电容器。

五、发行人板块定位情况

根据《首次公开发行股票注册管理办法》第三条相关规定，发行人申请首次公开发行股票并上市，应当符合相关板块定位。主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

发行人所处的电子元件及电子专用材料制造行业，国民经济行业分类为“C3985 电子专用材料制造”，战略性新兴产业分类（2018）分类为“1.2.3 高储能和关键电子材料制造”，发行人核心产品属于电子元件的关键原材料。发行人具有丰富的行业经验、良好的行业声誉，具备较强的规模优势、先进的技术优势，符合业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的主板定位要求。

（一）发行人业务模式成熟

公司的主营业务为BOPP电工膜研发、生产和销售。公司的主要产品为BOPP电工膜。下游客户为电容器制造商、电容器金属化膜企业和复合集流体制造商等，公司与法拉电子和鹰峰电子等国内领先薄膜电容器生产商，以及 TDK、KEMET、东丽等国际领先电容膜和薄膜电容器生产商建立了稳定的合作关系。公司与主要客户、供应商的合作模式长期稳定，符合主板对于发行人业务模式成熟的要求。

（二）发行人经营业绩稳定且规模较大

报告期内，发行人经营规模整体呈增长态势，主营业务收入分别为52,751.34万元、72,817.69 万元和 75,713.58 万元，2023 年至 2025 年主营业务收入年复合增长率为 19.80% ；净利润分别为 14,078.81 万元、23,791.94 万元和 24,352.04 万元，2023年至2025年净利润年复合增长率为 31.52% ，经营业绩稳定。

发行人业务规模在国内电容器基膜及电容器用聚丙烯薄膜行业均处于领先地位，根据中国电子元件行业协会出具的证明，发行人电容器基膜 2024 年全球市占率 8.79% ，处于全球第二的位置，国内市占率 13.5% ，处于国内第一的位置。根据中国电子元件行业协会出具的证明，2024 年公司电容器用聚丙烯薄膜收入全球排名第二、国内排名第一，全球市场和国内市场占有率分别为 11.7% 和16.4% 。目前，发行人已投产 8 条 BOPP 电工膜生产线，另有 3 条 BOPP 电工膜生产线在建。未来公司将聚焦超薄、高耐压、高耐温等先进技术方向，配合新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等领域头部客户需求，在 BOPP电工膜核心应用市场持续提升市场占有率。

（三）具有行业代表性

发行人作为全球领先的 BOPP 电工膜生产商，所生产的薄膜产品大量应用于新能源领域，在新能源汽车和可再生能源市场占比处于行业领先地位。发行人自2002 年成立至今，一直专注开发、生产 BOPP 电工膜，近年来先后获得国家级专精特新“小巨人”“省制造业单项冠军”“福建省智能制造试点示范企业”等荣誉称号。

依据行业协会数据和国内同行业上市公司披露数据，发行人报告期相关业务处于国内和国际领先地位，与下游应用领域头部客户均已建立长期稳定合作关系，相关收入规模领先行业，系具有行业代表性的优质企业。

根据工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024 年版）》，新能源车用电容膜被明确列为关键战略材料。目前国内能稳定供货的厂商极少，已成为制约新能源汽车产业发展的因素之一。公司在该领域占据领先地位，2024 年在中国新能源车用电容膜市场占有率约六成。

六、发行人的主要财务数据和财务指标

根据容诚会计师出具的《审计报告》（容诚审字[2026]361Z0080 号），报告期内，公司主要财务数据和财务指标如下：

注：发行人 2023 年为有限责任公司，基本每股收益不适用；发行人不存在稀释性潜在普通股，报告期各期稀释每股收益均不适用。

七、发行人财务报告审计截止日后的经营状况

（一）财务报告审计截止日后的经营状况

财务报告审计截止日至本招股说明书签署日，发行人整体经营情况良好，经营模式、销售模式、主要客户及供应商、税收政策及其他可能影响投资者判断的重大事项等方面均未发生重大不利变化。

（二）财务报告审计截止日后主要财务信息

容诚会计师对发行人 2026 年 3 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2026年1-3月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表以及财务报表附注进行了审阅，并出具了无保留意见的《审阅报告》（容诚阅字[2026]361Z0007 号）。

公司2026年1-3月经审阅的主要财务数据情况如下：

单位：万元

2026 年 1-3 月，公司营业收入较上年同期增加 15.39% ，扣非前后归属于母公司所有者的净利润分别较上年同期增加 3.28% 和 0.45% ，保持稳步增长。2026年 1-3 月，公司营业收入增幅大于利润增幅，主要原因为：（1）预招厦门嘉德利生产线人员，2026 年 1-3 月厦门嘉德利生产线人员薪酬约为 200 万元；（2）第七、八号生产线处于爬坡和验证阶段，生产效益较低。

八、发行人选择的具体上市标准

根据《上市规则》，公司选择的上市标准如下：最近 3 年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于 2亿元，最近一年净利润不低于 1亿元，最近 3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于 2 亿元或营业收入累计不低于 15 亿元。

发行人符合上述主板上市标准，具体情况如下：

九、发行人公司治理特殊安排等重要事项

截至本招股说明书签署之日，发行人不存在公司治理特殊安排等重要事项。

十、募集资金运用与未来发展规划

经公司 2024 年第二次临时股东大会审议通过，公司本次公开发行的募集资金扣除发行费用后将用于与主营业务相关的以下项目：

单位：万元

本次募集资金到位前，公司可根据实际生产经营需要以自筹资金先行投入，在募集资金到位后，以募集资金置换前期投入。若本次发行实际募集资金不能满足上述项目的资金需求，缺口部分公司将依法以自筹资金予以补足。若实际募集资金满足上述项目投资后尚有剩余，超出部分将根据监管机构的有关规定使用。

十一、其他对发行人有重大影响的事项

截至本招股说明书签署日，发行人不存在主要资产、核心技术、商标的重大权属纠纷，不存在重大偿债风险、重大担保、诉讼、仲裁等或有事项，不存在经营环境已经或将要发生重大变化等对持续经营产生重大影响的事项。

第三节 风险因素

本公司特别提醒投资者注意：在评价及投资公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料以外，应特别注意下述各项风险因素。以下风险因素可能直接或间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续经营能力产生不利影响。发行人提请投资者仔细阅读本节全文。

一、与行业相关的风险

（一）行业政策变动的风险

报告期内，公司业绩较大程度上受益于新能源汽车、可再生能源行业的快速发展。新能源汽车作为全球汽车产业转型发展的重要方向，在世界主要汽车大国均受到政策鼓励支持；可再生能源在社会对环境保护问题日益重视的背景下，也享受到了多个国家的政策支持。但如果国内外产业政策发生不利变化，将可能对全球新能源汽车、可再生能源及产业链相关企业的业务开展产生不利影响，进而影响公司的经营情况。

（二）市场竞争加剧的风险

报告期内，超薄BOPP 电工膜需求持续旺盛，公司作为行业内少数可以量产超薄膜的企业，业务规模受益于较强的市场需求而扩大，若未来行业内更多企业的生产工艺达到量产超薄膜的能力，则可能导致市场竞争加剧影响公司的业务拓展，进而影响公司的经营情况。

（三）新兴产业发展不及预期的风险

薄膜电容器主要应用于新能源汽车、可再生能源及柔直输变电等行业，复合集流体主要应用于动力电池、储能电池等行业，以上行业作为战略性新兴产业，受宏观经济状况、产业政策、产业链各环节发展均衡程度、市场需求、其他能源竞争比较优势等因素影响，发展具有一定的波动性特征。若未来以上行业发展出现波动，导致薄膜电容器需求下降或复合集流体大批量商业化延迟，将对公司经营产生不利影响。

二、与发行人相关的风险

（一）经营风险

1、原材料供应商集中的风险

报告期内，出于保障原材料质量的考虑，公司主要向博禄公司采购北欧化工生产的聚丙烯树脂。博禄公司系总部位于阿联酋阿布扎比的全球领先的石化企业，系北欧化工树脂材料在中国的唯一经销商，北欧化工总部位于奥地利，其树脂材料在比利时生产后，由比利时的港口出发经好望角航线运抵中国大陆。公司报告期内向其采购聚丙烯树脂的金额分别为 23,825.18 万元、28,013.96 万元和27,296.17万元，占原材料采购金额的比例分别为 95.54% 、 90.74% 和 92.45% 。若未来博禄公司受贸易政策、地缘政治或其他因素影响，不能及时足额供应相关原材料，公司将需要寻找其他替代供应商，但其他供应商是否有足够的产能及原材料质量是否能达到公司要求的水平存在不确定性，可能对公司生产经营产生不利影响。若公司转向北欧化工以外的原材料供应商采购，根据不同薄膜产品的开发验证难度，转换时间从 3个月到2年不等，其中应用于传统领域的中厚膜预计 3个月左右时间即可顺利转换，而车载超薄膜预计需 2年左右时间完成转换，周期较长。

此外，公司目前原材料海运航程与周期较长，若未来航线所经地区出现地缘政治风险，可能影响交付节奏，从而对公司生产经营造成不利影响。

2、原材料价格波动风险

公司主要原材料为电工级聚丙烯树脂，其成本约占基膜成本的 70% 至 80% 。电工级聚丙烯树脂属于石油化工产品，价格主要挂钩原油及丙烯价格，原油及丙烯价格受地缘政治、供需状况、突发事件等多方面因素影响，从而可能产生较大幅度的价格波动。若原油或丙烯价格产生显著变化，将导致聚丙烯树脂的价格随之发生变化。若公司无法及时进行成本转移，将对经营业绩产生不利影响。

3、客户集中度较高的风险

报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 54.90% 、54.46% 和 55.74% ，客户集中度较高。公司主要客户为法拉电子、华佳新材、鹰峰电子和 TDK 等行业内知名企业。如果公司主要客户的经营状况出现重大不利

变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司在产品质量、产能保障、交付速度等方面未能满足客户的需求导致客户流失，将对公司的经营业绩造成重大不利影响。

4、设备供应商集中的风险

BOPP 电工膜生产设备制造流程较为复杂，全球仅有德国布鲁克纳、德国林道尔多尼尔和法国玛尚公司等少数厂家供应该设备。其中，德国布鲁克纳在BOPP电工膜生产设备制造领域处于领先的地位，占有主要的市场份额。截至招股说明书签署日，发行人共投产 8条BOPP 电工膜生产线，在建3条BOPP 电工膜生产线，均向德国布鲁克纳采购，双方已形成较高的契合度，建立了长期、稳定的合作关系。尽管BOPP 电工膜生产设备供应较为稳定，但如果未来国际贸易摩擦升级，导致生产设备供应商所在国家出台限制性贸易政策，则可能出现公司无法采购相关生产设备，或设备交付出现延迟，从而对公司未来经营产生不利影响。若公司转向德国布鲁克纳以外的设备供应商采购，由于公司与其他供应商在产线定制、安装、试生产等方面尚未有合作经验，预计相比德国布鲁克纳需要更长时间实现产线落地。

5、产品单一的风险

公司主要从事BOPP 电工膜研发、生产和销售，主要产品为 BOPP 电工膜，报告期内占主营业务收入的比例分别为 94.12% 、 94.65% 和 94.89% ，产品较为单一，存在应对宏观经济变化和行业需求变化能力不足的风险。若未来下游行业发生技术路线转变或市场需求下降导致 BOPP 电工膜需求下降，将对公司生产经营造成不利影响。

（二）技术风险

1、人才短缺的风险

BOPP 电工膜较一般拉膜及其他 BOPP 薄膜生产工艺水平较高，从业人数较少，且 BOPP 电工膜的生产工艺对于产品质量、指标水平和材料性质的控制非常重要，技术工人需要有多年 BOPP 电工膜生产经验，关键技术人才需具有机械、物理、化学、材料等学科的扎实理论基础以及丰富的行业经验。若公司未来不能为技术人才提供有竞争力及吸引力的薪酬待遇、工作环境与激励机制，将可能导致技术人才短缺与流失，对公司保持竞争力和业务持续发展造成不利影响。

2、技术泄密的风险

BOPP 电工膜的核心技术覆盖材料、设备和工艺等各个方面，由于所在行业特点，除专利保护技术以外，较多为非专利技术、工艺诀窍等商业机密。公司已对核心技术成果采取申请专利和签署保密协议等方式进行保护，但非专利技术、工艺诀窍和生产研发数据如泄露，将会对公司业务竞争造成不利影响。

（三）财务风险

1、毛利率下滑风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 41.91% 、 46.29% 和 46.56% ，毛利率相对较高。公司毛利率水平受原材料成本、产品价格、市场需求和市场竞争格局等多种因素的影响，其中，原材料成本和产品价格变动将会对主营业务成本、主营业务毛利产生较大影响。未来，若BOPP 薄膜行业竞争加剧或原材料价格持续上涨，而公司不能将价格传导至客户或采取有效的成本管控措施，则可能导致公司毛利率下滑，对公司经营业绩造成不利影响。

2、应收账款回收的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 11,960.10 万元、14,800.42 万元和 16,170.86 万元，占流动资产的比例分别为 30.20% 、 24.24% 和 23.59% 。随着公司经营规模的扩大和业务的增长，公司应收账款呈增长趋势。如果未来主要客户生产经营情况发生不利变化，应收账款发生坏账的可能性将大幅增加，从而对公司的经营成果产生不利影响。

3、存货跌价风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为 12,162.73 万元、14,443.61 万元和16,247.05万元，占流动资产的比例分别为 30.71% 、 23.66% 和 23.71% ，存货账面价值较大，占当期流动资产的比例较高。公司存货主要系原材料、库存商品和发出商品等，随着业务规模扩大，公司相应加大了原材料的采购和备货。若未来因市场环境变化或竞争加剧导致存货积压或产品价格出现大幅下降，将可能导致存货跌价损失增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。

4、经营业绩波动风险

报告期内，公司营业收入分别为 52,812.77 万元、73,382.00 万元和 75,713.58万元；归属于母公司股东的净利润分别为 14,078.81 万元、23,791.94 万元和24,352.04 万元。未来影响公司经营业绩的因素较多，包括宏观经济环境、产业政策、市场竞争程度、原材料价格波动等诸多内外部不可控因素。若未来出现公司产品销售价格下降、原材料价格上涨、国际贸易局势不利变化等因素，将会对公司收入、盈利水平产生不利影响，导致公司出现经营业绩波动的风险。

5、税收优惠政策变化的风险

报告期内，公司享受高新技术企业税收优惠政策，按 15% 的税率缴纳企业所得税。公司目前所拥有的高新技术企业证书的有效期为三年，高新技术企业证书2027 年到期后，若公司不能持续满足高新技术企业的资格要求，导致不能通过高新技术企业的复审，或者未来国家对高新技术企业税收优惠政策作出不利调整，将对公司的经营业绩产生不利影响。

6、汇率波动的风险

报告期内，公司购买的主要原材料聚丙烯树脂主要来自北欧化工，材料以美元计价结算；公司购买的生产线设备主要来自德国布鲁克纳，设备以欧元计价结算。报告期内，公司汇兑损益的金额分别为-89.65 万元、324.10 万元和 124.34万元。由于我国汇率市场化进程速度加快，加之受贸易摩擦、全球经济形势的影响，不排除未来汇率出现较大波动的可能性，进而对公司业绩带来一定的影响。

（四）管理及内控风险

1、实控人不当控制风险

本次发行前，公司实际控制人为黄泽忠先生、黄炎煌先生，两人合计直接持有公司 95.89% 的股份，本次发行后，两人仍将保持对公司的实际控制。虽然公司建立了规范的法人治理结构，通过公司章程、股东会、董事会、独立董事制度及关联交易决策制度等制度性安排减少实际控制人损害公司利益的可能，但公司实际控制人有可能通过其控制地位对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响。当公司利益与实际控制人利益发生冲突时，若公司内部控制体系未能有效发挥作用，或实际控制人通过行使股东投票权或者其他方式违规占用公司资金，通过关联交易进行利益输送，或对公司经营决策、人事任免、投资方向、利润分配、信息披露等重要决策实施不当控制，则可能会影响公司业务经营并损害中小投资者权益。

2、报告期内存在未为部分员工缴纳社保公积金的风险

报告期内，公司存在未为部分员工缴纳社保及住房公积金的情况。报告期内公司未因社保及住房公积金欠缴或未足额缴纳问题受到相关主管部门的行政处罚。未来公司仍存在被要求补缴社保及住房公积金、进而影响公司利润水平以及被主管机关追责的风险。

三、其他风险

（一）净资产收益率及每股收益被摊薄的风险

本次发行完成后，公司的净资产及股本总额将在短期内大幅增长，资产整体规模和资金实力亦将大幅提升。由于募集资金投资项目均存在一定的建设周期，募集资金从投入到产生效益需要一定时间。因此，本次发行完成后，如果公司的盈利没有按照预期增长，净资产规模及股本总额的扩大将导致公司净资产收益率和每股收益有一定幅度下降，存在短期内被摊薄的风险。

（二）对赌协议风险

公司不存在作为对赌条款当事人的情况，但公司实际控制人与公司股东存在关于在特定情形下回购股权的对赌条款安排。虽然公司不作为对赌条款当事人，且不与市值挂钩，回购约定亦不会导致公司控制权变化，也不存在严重影响公司持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形，同时各方签署补充协议约定对赌条款自上市申请获得受理之日起自动终止（附恢复条款），但不排除未来触发实际控制人回购义务、造成实际控制人资金压力的可能，从而对公司股权结构稳定性产生不利影响。

第四节 发行人基本情况

一、发行人基本情况

二、发行人改制设立情况

（一）有限公司设立情况

发行人系由其前身嘉德利有限整体变更设立。嘉德利有限于 2002 年 5 月 8日成立。

2002 年 4 月 9 日，惠安县对外贸经局出具《关于同意设立外资企业“泉州嘉德利电子材料有限公司”的批复》（惠外经贸[2002]056 号）“同意设立外资企业申请、公司章程及引进设备清单；外资企业的投资总额 2,000 万美元，注册资本为 800 万美元等”。2002 年 4 月 17 日，福建省人民政府核发《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。

2002 年 5 月 8 日，泉州市工商行政管理局向嘉德利有限核发了《企业法人营业执照》。

嘉德利有限设立时的股权结构如下：

单位：万美元

有限公司成立及 2003 年 5 月有限公司增资至 1,000 万美元的注册资本实收情况，由泉州泉联有限责任会计师事务所《验资报告》（泉联外验字（2002）第048 号）、福建天联有限责任会计师事务所《验资报告》（CPA 天联外企资字（2003）第8013号）、泉州华天有限责任会计师事务所《验资报告》（泉华天外验字（2005）第004号）予以审验。

（二）股份公司设立情况

发行人系由嘉德利有限整体变更设立。2024 年2月28日，容诚会计师出具了“容诚审字[2024]361Z0042 号”《审计报告》，确认截至审计基准日 2023 年10 月 31 日，嘉德利有限的净资产值为 75,858.768829 万元。2024 年 2 月 29 日，联合中和土地房地产资产评估有限公司出具了“联合中和评报字（2024）第 1040号”《资产评估报告》，确认截至评估基准日 2023 年10月31日，嘉德利有限净资产评估值为 86,292.02 万元。

2024年2月29日，嘉德利有限召开股东会，会议决议同意公司整体变更为股份公司。2024年3月 15日，全体股东签署了设立股份公司的《发起人协议》；2024年3月17日，发行人召开了创立大会暨第一次股东大会，审议通过了与股份公司设立相关的议案及《公司章程》，以截至 2023年10月31日经审计的净资产 75,858.768829 万元折合成股份公司 39,618.00 万股，每股面值 1 元，超过股本的部分计入资本公积。容诚会计师对拟设立股份公司的注册资本实收情况进行了审验，并出具了“容诚验字[2024]361Z0016 号”《验资报告》。

2024年3月20日，泉州市市场监督管理局向公司核发了股份公司《营业执照》。

整体变更后，公司股权结构如下：

（三）发行人设立及历次股权变动简图

（四）报告期内股本和股东变化情况

1、2022年 6月，嘉德利有限增资

2022 年 6 月 20 日，嘉德利有限投资者决议注册资本由原来的 3,400 万美元增加至 5,750 万美元。增资部分以公司历年未分配利润折 2,350 万美元投入。上述增资情况由泉州市华天会计师事务所有限责任公司出具的《验资报告》（泉华天外验字（2022）第 002号）予以审验。

2022 年 6 月 23 日，泉州台商投资区管理委员会市场监督管理局向公司核发了《营业执照》。

本次增资后，公司股权结构如下：

单位：万美元

2、2023年 9月，变更为内资企业

因股东黄泽忠、黄炎煌放弃工商登记的境外居民身份，2023年9月 26日，嘉德利有限股东会决议，同意公司类型由有限责任公司（台港澳合资）变更为有限责任公司（自然人投资或控股），公司注册资本变更为 39,610.420487万人民币。

2023年9月28日，泉州台商投资区管理委员会行政审批服务局向公司核发了《营业执照》。

本次变更后，公司股权结构如下：

单位：万人民币

3、2024 年 3 月，整体变更设立股份有限公司

嘉德利有限整体变更为股份公司的具体情况参见本节之“二、发行人改制设立情况”之“（二）股份公司设立情况”。

4、2025 年 6 月，股份公司第一次增资

2025 年 5 月 27 日，公司股东会决议注册资本由原来的 39,618.00 万元增加至 41,316.7540 万元，增加 1,698.7540 万元，增资价格为 8.83 元/股。其中，福创投以货币出资 7,000.00 万元，其中 792.7519 万元作为新增注册资本，其余计入资本公积；交控金石以货币出资 3,000.00 万元，其中 339.7508 万元作为新增注册资本，其余计入资本公积；金圆展鸿以货币出资 3,000.00 万元，其中 339.7508万元作为新增注册资本，其余计入资本公积；招商文旅以货币出资 2,000.00 万元，其中 226.5005 万元作为新增注册资本，其余计入资本公积。容诚会计师对本次增资的注册资本实收情况进行了审验，并出具了“容诚验字[2025]361Z0021 号”《验资报告》。

2025 年 6 月 16 日，泉州市市场监督管理局向公司核发了《营业执照》。

本次增资后，公司股本结构如下：

（五）历次验资复核情况

2025 年 9 月，容诚会计师对嘉德利有限成立至股份公司设立期间的历次验资报告进行了复核，出具了“容诚专字[2025]361Z0477 号”《验资复核报告》，确认历次验资报告所载事项与公司股东实际出资情况相符。

三、发行人成立以来的重要事件

截至本招股说明书签署日，发行人不存在重大资产重组等重要事件。

四、发行人历次股权变动中存在的出资瑕疵

发行人自设立以来，不存在出资不实、虚假出资、抽逃出资的情况。

五、发行人在其他证券市场的上市/挂牌情况

自设立以来，发行人不存在其他证券市场上市或挂牌的情况。

六、发行人股权结构和组织结构

（一）发行人股权结构

截至本招股说明书签署日，发行人股权结构如下：

（二）发行人组织结构

七、发行人控股子公司、参股公司及分公司情况

截至本招股说明书签署之日，发行人共有1 家全资子公司，无参股公司及分公司，全资子公司情况如下：

八、控股股东、实际控制人及持股 5% 以上股东情况

（一）控股股东和实际控制人基本情况

1、共同控股股东的基本情况

截至本招股说明书签署之日，公司共同控股股东、实际控制人为黄泽忠先生、黄炎煌先生，2人各持股 47.94 42% ，合计持股 95.88 84% 。

黄泽忠先生，1987 年 3 月生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。2008 年 11 月至 2024 年 3 月，曾担任发行人销售负责人、董事、副总经理、总经理；2024 年 3 月至今，任发行人董事、总经理。

黄炎煌先生，1985 年11月生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历。2007 年 1 月至 2012 年 1 月，任华东电力生产部负责人；2012 年 2 月至 2024 年3月，曾担任发行人设备及工程部负责人、董事、副总经理；2024年3月至今，任发行人董事、副总经理。

黄泽忠、黄炎煌先生均在公司任职多年，均担任重要管理职务，双方签署了一致行动协议，双方在股东会、董事会上保持了一致的意见，公司报告期内共同控制下的运行情况良好，因此双方对公司形成共同控制。

2、共同控制的争议解决机制

为进一步明确共同控制安排，双方签署了《一致行动协议》及《一致行动协议补充协议》，约定如下：

为实现双方对公司的共同实际控制，保持公司控制权的持续稳定，维护双方利益并使公司利益最大化。双方决定签署一致行动协议，在与公司有关的下列事项上采取一致行动，作出共同的意思表示：1、向董事会、股东会/股东大会行使提案权；2、行使关于董事、监事、高级管理人员的提名权；3、在董事会、股东会/股东大会行使表决权；4、公司章程规定的其他职权。

双方同意在本协议有效期内按照下列程序和方式行使提案权、提名权和表决权。

（1）双方（黄泽忠与黄炎煌）作为公司董事/股东时，任何一方向董事会/股东会提出提案前须与另一方协商，取得一致意见后向董事会/股东会提出；如果非提出提案方对提案内容有异议，则提出提案方应当作出适当让步，对提案内容进行修改，直至双方达成一致意见；如双方仍不能达成一致意见的，在提案内容符合法律、法规、规范性文件及公司章程的前提下，关于公司的生产、研发、设备工程事项以黄炎煌的意见作为共同认可的提案内容，关于公司的市场、采购、储运、投融资、分红、并购事项以及其他事项以黄泽忠的意见作为共同认可的提案内容，当具体事项难以清晰界定类别时，以黄泽忠的意见作为共同认可的提案内容。

（2）对于董事会/股东会审议的相关议案，双方应在公司董事会/股东会召开前就议案进行充分沟通、协商，直至双方对议案的表决形成一致意见；如双方仍不能达成一致意见的，在议案内容符合法律、法规、规范性文件及公司章程的前提下，关于公司的生产、研发、设备工程事项以黄炎煌的意见作为共同认可的表决意见，关于公司的市场、采购、储运、投融资、分红、并购事项以及其他事项以黄泽忠的意见作为共同认可的表决意见，当具体事项难以清晰界定类别时，以黄泽忠的意见作为共同认可的表决意见。

（3）任何一方需要委托他人出席公司董事会/股东会及行使表决权的，应当优先委托另一方作为其代理人，当另一方也不出席公司董事会或股东会行使表决权时，双方应当委托同一人作为其代理人。双方均需按《一致行动协议补充协议》前款所述协调一致的立场在授权委托书中分别对董事会或股东会每一议案作出相同的同意、反对或弃权的指示。

《一致行动协议》以及补充协议自双方签署后至公司首次公开发行股票并上市之日起七十二个月有效。有效期届满后可续签，由双方以书面方式确定。

（二）控股股东、实际控制人直接或间接持有发行人股份是否存在被质押、冻结或发生诉讼纠纷等情形

截至本招股说明书签署之日，公司控股股东、实际控制人持有的公司股份不存在被质押、冻结或发生诉讼纠纷等情形。

（三）控股股东、实际控制人报告期内是否存在重大违法行为情况

报告期内，公司控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。

九、公司特别表决权或类似安排情况

截至本招股说明书签署日，发行人不存在特别表决权股份或类似安排的情形。

十、公司协议控制架构情况

截至本招股说明书签署日，发行人不存在协议控制架构的情形。

十一、公司股本情况

（一）本次发行前后公司股本情况

本次发行前，公司总股本为 41,316.7540 万股。公司本次公开发行人民币普通股 4,600 万股，占发行后总股本的比例 10.02% ，公开发行后公司总股本45,916.7540 万股。

本次发行前后公司股权结构如下：

（二）本次发行前的前十名股东

本次发行前，公司共有 2名自然人股东，4 名非自然人股东，股权结构参见本节之“十一、公司股本情况”之“（一）本次发行前后公司股本情况”。

（三）前十名自然人股东及其在发行人的任职情况

本次发行前，公司共有 2 名自然人股东，黄泽忠持股 47.94 42% ，黄炎煌持股 47.94 42% 。黄泽忠任公司董事、总经理，黄炎煌任公司董事、副总经理。

（四）公司国有股东或外资股东情况

公司现有4名非自然人股东中招商文旅为国有股东，不存在外资股东。招商文旅持有发行人226.5005 万股股份，持股比例为 0.54 82% ，根据《上市公司国有股权监督管理办法》（国资委、财政部、证监会令第 36 号）等相关规定，如公司首次公开发行股票并上市，招商文旅的证券账户应标注“SS”标识，泉州台商投资区管理委员会财政金融与国资局已出具关于同意国有股权 SS 标识的批复。

（五）申报前十二个月新增股东的基本情况

1、发行人申报前十二个月新增股东的基本情况

（1）福创投

福创投的基本情况如下：

截至本招股说明书签署日，福创投的合伙人份额结构如下：

（2）交控金石

交控金石的基本情况如下：

截至本招股说明书签署日，交控金石的合伙人份额结构如下：

（3）金圆展鸿

金圆展鸿的基本情况如下：

截至本招股说明书签署日，金圆展鸿的合伙人份额结构如下：

（4）招商文旅（SS）

招商文旅的基本情况如下：

截至本招股说明书签署日，招商文旅为泉州台商投资区管理委员会财政金融与国资局的全资子公司。泉州台商投资区管理委员会财政金融与国资局已出具关于同意国有股权 SS 标识的批复，确认若发行人在境内发行股票并上市，招商文旅（SS）证券账户均应标注“SS”标识。

2、新增股东的原因及定价依据

公司 2025 年 6 月新增 4 名非自然人股东，主要因公司七、八号产线建设投资较大，公司报告期人员、业务规模也增长较多，日常运营与扩产均存在阶段性的资金需求，同时引进专业机构投资者可以改善股份公司治理结构，公司选择股权融资的方式引入外部股东，新增股东也看好发行人所处行业及发行人的发展前景。本次增资价格为 8.83 元/股，定价依据系参考资产评估结果，结合公司 2024年度经营业绩、所在行业市盈率及未来发展前景后由各方协商确定。

新增股东与公司其他股东、董事、监事、高级管理人员不存在关联关系，新增股东与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员不存在关联关系，新增股东不存在股份代持情形。

（六）本次发行前各股东间的关联关系、一致行动关系及关联股东各自持股比例

公司股东黄泽忠父亲与黄炎煌母亲系兄妹关系，黄泽忠与黄炎煌系表兄弟关系，双方各持有公司 47.94 42% 的股份，合计持有 95.88 84% 股份，为公司共同控股股东，为明确双方的共同控制关系，双方已签署一致行动协议及补充协议明确了双方的一致行动关系。

（七）公开发售股份情况

本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。

（八）对赌协议约定及执行和清理情况

发行人实际控制人于 2025 年 6 月与 4 名新进投资方签署的《关于对泉州嘉德利电子材料股份公司进行增资的协议书》《关于对泉州嘉德利电子材料股份公司进行增资的补充协议书》约定了以下对赌或类似安排，并同时约定了解除对赌及类似安排的条件：

除上述对赌条款外，协议亦约定了相关投资人拥有的如下主要特殊权利及解除该等特殊权利的条件：

根据上述协议的解除条款，自发行人提交上市申请并获得受理的，上述对赌及特殊权利条款效力自动终止，并对各方不具有约束力。

（九）机构股东涉及的私募投资基金备案情况

截至本招股说明书签署日，发行人共有4名非自然人股东，其中有 3 名股东属于《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金登记备案办法》规定的私募投资基金，其备案情况如下：

十二、董事、高级管理人员与核心技术人员简介

（一）董事、高级管理人员及核心技术人员情况简介

1、董事

公司董事会由9名董事组成，其中外部董事 1名，职工董事1名，独立董事3 名。公司董事由股东大会/股东会选举或更换，每届任期三年，任期届满可以连选连任。

公司现任董事的基本情况如下表所示：

注：杜建强自2025年 7月起担任职工董事。

各位董事简历如下：

黄焕明先生，1962 年 10 月生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历。2000 年 7 月至 2024 年 11 月，任泉州市新华焊接设备有限公司执行董事兼总经理；2001 年1月至2018 年1月，任华东电力助理工程师；2007年7月至今任发行人董事，其中 2022 年 11 月至今任发行人董事长。

黄泽忠先生简历参见本节之“八、控股股东、实际控制人及持股 5% 以上股东情况”之“（一）控股股东和实际控制人基本情况”。

黄炎煌先生简历参见本节之“八、控股股东、实际控制人及持股 5% 以上股东情况”之“（一）控股股东和实际控制人基本情况”。

杜建强先生，1970 年 4 月生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1989年9月至2004年 7月，任铜峰电子薄膜一分厂车间主任、副厂长；2004 年

8 月至 2024 年 3 月，历任发行人生产技术部经理、研发部总监；2024 年 3 月至今，任发行人董事、副总经理。

郭汉乡先生，1990 年 7 月生，中国国籍，本科学历，工程师，无境外永久居留权。2013 年 7 月至 2014 年 4 月，任翔鹭石化股份有限公司技术员；2014 年4月至今，任发行人研发部经理；2025年9月至今，任发行人董事。

翁武宁先生，1984 年 8 月生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。2007 年 7 月至 2012 年 10 月，任致同会计师事务所厦门分所项目经理；2012 年11 月至 2013 年 10 月，任中泰证券股份有限公司福建分公司高级项目经理；2013年 11 月至 2018 年 8 月，任兴业证券股份有限公司场外业务部业务董事；2018年9月至2022年5月，任华福证券有限责任公司福建股权投行部副总经理；2022年 6 月至 2023 年 11 月，任申万宏源证券承销保荐有限责任公司高级副总裁；2023年 12 月至今，任福建省创新创业投资管理有限公司厦门投资管理中心部门总经理；2025年6月至今，任发行人外部董事。

陈榕女士，1970 年 7 月生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1992年 8 月至 1998 年 5 月，历任福建拖拉机厂财务科成本会计、主办会计、副科长；1998 年 6 月至 1999 年 10 月，任福建华益会计师事务所审计二部经理；1999 年11 月至 2006 年 11 月，任福建华茂有限责任会计师事务所副主任会计师；2006年 12 月至 2008 年 6 月，任福建天宝矿业集团股份公司财务部高级经理；2008年7月至2010年10月，任都市传媒股份公司财务中心总经理；2010年11 月至2022 年 7 月，历任信永中和会计师事务所福州分所经理、高级经理；2022 年 8月至今，任中审众环会计师事务所福建分所副总经理；2024 年 3 月至今，任发行人独立董事。

许一婷女士，1976 年 1 月生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历。2004 年 8 月至今，任职于厦门大学化学化工学院、材料学院，现担任教授；2024年 3 月至今，任发行人独立董事。

许少波先生，1964 年11月生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历。1987 年 7 月至 2002 年 8 月，任河南开封大学副教授；2002 年 8 月至 2010 年 3月，任广东韶关学院教授、副院长；2010 年 3 月至今，任华侨大学特聘教授，其中 2012 年至 2020 年任法学院院长；2024 年 3 月至今，任发行人独立董事。

2、高级管理人员

公司高级管理人员包括总经理、副总经理、财务总监和董事会秘书，高级管理人员由董事会聘任或解聘，每届任期 3年。

公司高级管理人员基本情况如下：

各位高级管理人员简历如下：

黄泽忠先生简历参见本节之“八、控股股东、实际控制人及持股 5% 以上股东情况”之“（一）控股股东和实际控制人基本情况”。

黄炎煌先生简历参见本节之“八、控股股东、实际控制人及持股 5% 以上股东情况”之“（一）控股股东和实际控制人基本情况”。

杜建强先生简历参见本节之“十二、董事、高级管理人员与核心技术人员简介”之“（一）董事、高级管理人员及核心技术人员情况简介”之“1、董事”。

黄坤锋先生，1977 年10月生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。2007年 1 月至 2018 年 3 月，任华德机电财务经理；2018 年 4 月至 2024 年 3 月，任发行人财务经理；2024 年 3 月至今，任发行人财务总监。

黄圣权先生，1991 年 8 月生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。2015 年 10 月至 2023 年 6 月，任广发证券股份有限公司投资顾问；2023 年 7 月至2024年3月，任发行人证券事务代表；2024年 3月至今任发行人董事会秘书。

3、核心技术人员

发行人核心技术人员为黄焕明、黄炎煌、杜建强和郭汉乡。

黄焕明、黄炎煌、杜建强、郭汉乡先生简历参见本节之“十二、董事、高级

管理人员与核心技术人员简介”之“（一）董事、高级管理人员及核心技术人员情况简介”之“1、董事”。

（二）董事、高级管理人员及核心技术人员及其近亲属持有发行人股份的情况

董事、总经理黄泽忠持有发行人 47.94 42% 的股份，董事、副总经理黄炎煌持有发行人 47.94 42% 的股份，外部董事翁武宁间接持有发行人亿分之 1.92 的股份，其余人员未持有发行人股份。

（三）董事、高级管理人员与核心技术人员其他对外投资情况

截至本招股说明书签署日，发行人董事、高级管理人员与核心技术人员除发行人及发行人控制的其他企业以外的其他对外投资（不含二级市场股票等证券投资，但持有上市公司 5% 以上股份的除外）情况如下：

单位：万元

上述对外投资不存在与发行人有利益冲突的情形。除以上已披露情况之外，发行人董事、高级管理人员及核心技术人员无其他对外投资情况。截至本招股说明书签署之日，发行人董事、高级管理人员不存在与公司及其业务相关的其他对外投资情况。

（四）董事、高级管理人员及核心技术人员兼职情况

截至本招股说明书签署日，除在发行人及其子公司任职外，发行人董事、高级管理人员及核心技术人员在其他单位的兼职情况如下：

（五）董事、高级管理人员与核心技术人员相互之间的亲属关系

发行人现任董事、高级管理人员与核心技术人员中，黄焕明系黄炎煌父亲，黄焕明系黄泽忠姑父，黄泽忠与黄炎煌系表兄弟，黄泽忠与黄坤锋系表兄弟。

（六）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬情况

1、薪酬组成、确定依据及所履行的程序

在发行人担任具体经营职务的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬组成，包括基本薪酬、福利补贴和绩效奖金。基本薪酬参考市场同类薪酬标准，依据人员的岗位、责任、能力等因素确定；福利补贴依据人员的岗位确定；绩效奖金依据发行人经营情况及个人绩效考核情况等因素确定。

此外，独立董事在发行人领取津贴。独立董事津贴由发行人参照资本市场中独立董事津贴标准予以确定。

发行人根据法律法规及《公司章程》的规定，以“按劳取酬”的分配原则制定董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬方案，并履行了相应的审议或审批程序。

2、报告期内薪酬总额占各期公司利润总额的比重

报告期内，发行人董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬总额占发行人当期利润总额的比重情况如下：

单位：万元

3、最近一年从发行人及其关联企业领取收入的情况

单位：万元

注1：按任职时间统计税前薪酬；注2：2025年7月，公司将不再设置监事会，取消监事设置，陈振伟、骆桂东和黄巧玲不再担任监事。

（七）董事、监事、高级管理人员最近三年的变动情况及原因

1、董事变动情况

（1）2022 年 11 月变动原因

2022年11月，公司董事长黄栋良因年事已高辞任董事，董事长变更为黄焕明，新增陈美英为董事；黄碧芬因达到退休年龄，总经理职位变更为黄泽忠。黄栋良系公司创始人郭丽珍的丈夫，陈美英系黄泽忠母亲，黄碧芬系黄炎煌母亲，上述变动系家族成员内部的调整，不属于重大变动。

（2）2024年3月变动原因

2024 年 3 月，公司变更为股份公司，为完善股份公司治理结构，公司聘请了外部董事、独立董事，其余均由公司内部产生，不属于重大变动。

（3）2025年5月变动原因

2025 年 5 月，公司外部董事刘湘玫因个人原因申请辞去公司董事，公司股东提名翁武宁担任董事。本次外部董事变动对公司治理和生产经营活动不产生重大影响，不属于重大变动。

（4）2025年9月变动原因

2025 年 9 月，公司外部董事庄志刚因个人身体原因申请辞去公司董事，公司股东提名郭汉乡担任董事，郭汉乡系公司核心技术人员。本次董事变动对公司治理和生产经营活动不产生重大影响，不属于重大变动。

2、监事变动情况

（1）2024年3月变动原因

2024年3月，公司变更为股份公司，设立了监事会，监事均由内部产生。

（2）2025年7月变动原因

为了进一步完善公司治理结构，促进公司规范运作，参照 2024 年 7 月 1 日起实施的《公司法》及 2025 年 3 月 28 日起实施的《上市公司章程指引（2025年修订）》等法律法规的相关规定，结合公司实际情况，公司将不再设置监事会，取消监事设置，《公司法》中规定的监事会职权由董事会审计委员会行使。

3、高管变动情况

（1）2022 年 11 月变动原因

2022年11月，黄碧芬因达到退休年龄，总经理职位变更为黄泽忠，黄泽忠在公司已任职多年，上述变动系家族成员内部的调整，不属于重大变动。

（2）2024 年 3 月变动原因

2024 年 3 月，公司变更为股份公司，新增董事会秘书等职位，完善了现代企业治理架构，公司高管均由公司内部产生，除董事会秘书外的高管均在公司任职多年，不属于重大变动。

（八）发行人与董事、高级管理人员及核心技术人员之间的协议及履行情况

发行人与董事、高级管理人员和核心技术人员均签署了劳动合同、聘任合同或退休返聘协议，并与核心技术人员签署了保密及竞业禁止协议。

截至本招股说明书签署日，上述合同、协议等均正常履行，不存在违约情形。

（九）董事、高级管理人员及核心技术人员最近三年重大违法违规情况

发行人董事、高级管理人员及核心技术人员最近三年不存在受到行政处罚、监督管理措施、纪律处分或自律监管措施、被司法机关立案侦查、被中国证监会立案调查的情形。

十三、发行人本次公开发行申报前已经制定或实施的股权激励或期权激励及相关安排

截至本招股说明书签署日，发行人不存在已经制定或正在实施的股权激励及其他制度安排。

十四、发行人员工及其社会保障情况

（一）员工人数构成情况

1、员工人数及变化情况

报告期各期末，发行人的员工数量变化情况如下表所示：

2、员工专业结构

截至报告期末，发行人在职员工专业结构如下：

3、员工受教育程度

截至报告期末，发行人员工的受教育程度情况如下：

4、员工年龄分布

截至报告期末，发行人员工年龄结构情况如下：

（二）员工社会保障和住房公积金缴纳情况

1、员工社会保险及公积金缴纳情况

报告期各期末，发行人社会保险和住房公积金缴纳人员情况如下：

报告期初，公司存在社保、公积金缴纳比例较低的情形，主要系公司员工绝

大部分为农业户口，该部分人员因办理了新型农村社会养老保险或新型农村合作医疗保险而自愿放弃缴纳社保，公司近两年不断加强对员工缴纳社保公积金的宣传教育，整体缴纳情况明显好转。

2、员工社会保险和住房公积金缴纳合法合规情况

发行人实行劳动合同制，按照《中华人民共和国劳动法》《中华人民共和国劳动合同法》等国家有关法律法规和相关的规章制度，在平等自愿、协商一致的基础上与员工签订劳动合同，双方按照劳动合同履行相应的权利和义务。

报告期内，发行人不存在因违反社会保险和住房公积金相关规定受到行政处罚的情形，不存在因社会保险及住房公积金相关事项而发生的重大违法行为。

3、实际控制人关于公司社保、住房公积金事项的承诺

发行人实际控制人黄泽忠先生、黄炎煌先生已出具承诺如下：如发行人及其子公司因本次发行并上市前未严格执行为员工缴纳社会保险和住房公积金政策事宜而被有权机关要求补缴社会保险或住房公积金，或因未足额缴纳需承担任何罚款、滞纳金，或因有关人员向发行人及其子公司追索，或因未及时或未足额缴纳社会保险及住房公积金事宜给发行人及其子公司造成其他损失，本人将对发行人及其子公司作全额赔偿，且在承担后不向发行人及其子公司追偿，保证发行人及其子公司不会因此遭受任何损失。

（三）劳务派遣情况

报告期内，发行人不存在劳务派遣情况。

（四）劳务外包情况

报告期内，发行人不存在劳务外包情况。

第五节 业务与技术

一、发行人主营业务、主要产品及其变化情况

（一）主营业务、主要产品及主营业务收入的主要构成

1、主营业务基本情况

公司是专注从事 BOPP 电工膜研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，深耕 BOPP 电工膜领域超过 20 年，拥有丰富且极具竞争力的产品储备矩阵。BOPP 电工膜是由聚丙烯树脂经过双向拉伸工艺制成的一种绝缘介质材料，具有自愈性好、耐压高、厚薄均匀性好、介质损耗小、比重低等特点，下游应用领域包括薄膜电容器用聚丙烯薄膜（电容膜）和复合铜箔基膜。在薄膜电容器中，BOPP 电工膜起到使被间隔的两端电极积蓄电荷的作用，系薄膜电容器的核心原材料，其性能直接影响电容器容值大小、稳定性和使用寿命等核心指标。在锂电池复合集流体中，BOPP 电工膜可以作为负极复合铜箔基膜，能有效提高电池安全性并降低成本，是锂电池领域的关键新兴发展方向。随着新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等新兴应用领域快速发展，公司所处BOPP 电工膜行业将迎来更为广阔的市场和发展空间。

超薄化、耐高温和耐高压是 BOPP 电工膜重点发展方向，也是行业公认的技术难点。通过长期技术研发和工艺积累，公司在产品超薄化、耐高温和耐高压等关键技术指标方面不断取得突破，目前在不同规格产品系列中，可分别实现1.9 mu mathrm m 超薄膜、 12 5 mathrm small C 超耐温膜、900V 超薄膜和 2,000V 特种脉冲薄膜等标志性产品的稳定量产，这些产品广泛应用在新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域。公司技术实力处于行业领先地位，且产品保持良好一致性，与法拉电子、鹰峰电子等国内领先薄膜电容器生产商，以及 TDK、KEMET 等国际领先薄膜电容器生产商建立了稳定的合作关系，获得了下游众多客户的高度认可。根据中国电子元件行业协会出具的证明，2024 年公司电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二、国内排名第一，全球市场和国内市场占有率分别为 11.7% 和 16.4% 。

报告期内，公司主营业务呈现良好的发展态势，营业收入分别为 52,812.77万元、73,382.00 万元和 75,713.58 万元，2023 年至 2025 年营业收入复合增长率达到 19.73% 。在新能源领域，薄膜电容器已成为最主要电容器类型之一，公司BOPP 电工膜产品销售规模也随之不断提升。同时，公司积极研发生产新兴应用领域产品，随着采用复合集流体的汽车动力电池和储能电池量产，公司 BOPP 电工膜将有望迎来更大的应用场景。

2、主要产品情况

（1）主要产品应用情况

1）BOPP 电工膜在薄膜电容器中的应用情况

公司主要产品 BOPP 电工膜是以聚丙烯树脂为主体材料，经送料熔融、挤出、铸片、拉伸、牵引收卷、裁切分卷等工序制成的薄膜材料。在薄膜电容器制造过程中，通过真空蒸镀的方式在基膜表面镀上几十纳米的金属层形成金属化膜，并将金属化膜以卷绕、叠片的方式制成薄膜电容器。薄膜电容器主要类型的内部结构具体如下：

薄膜电容器的主要材料包括基膜、金属材料、树脂材料、引线及引片材料和壳体材料，其中基膜是薄膜电容器的核心材料。基膜作为薄膜电容器中的绝缘电介质，在电容器中起到间隔电极、使两端电极积蓄电荷的作用，其厚度、厚度偏差度、介质强度、介质损耗和粗糙度等核心性能指标直接影响薄膜电容器的容值大小、容量稳定、耐压程度、绝缘性能、安全性和寿命周期等各项性能指标。电容膜作为电容器关键材料，根据重要性依次关注耐压程度（ V / mu mathrm m. ）、稳定性、厚度及其一致性和耐温性等核心指标，该等指标将分别影响电容器的适用电压、寿命、比电容和耐温范围等要素。此外，不同应用场景对薄膜电容器的容值大小、耐压程度和安全性等性能指标有不同要求，相关应用场景下基膜的规格和性能存在较大差异。现阶段，BOPP 电工膜因其自愈性良好、击穿电压高等特点，已经成为最主流的薄膜电容器用绝缘介质，根据中国电子元件行业协会统计数据，目前 BOPP 电容膜已占据约 75% 的电容膜市场规模。

2）BOPP 电工膜在复合集流体中的应用情况

集流体是锂电池中的关键材料之一，在锂离子电池中既充当正、负极活性物质的载体，又充当其电子流的收集与传输体。复合集流体是一种以高分子绝缘材料作为“夹心”层，并在高分子材料的上下两面通过沉积金属铜或铝，制成“金属导电层-高分子材料支撑层-金属导电层”三明治结构的新型锂电材料，目前常用的高分子材料为聚酯薄膜和聚丙烯薄膜。相比传统集流体，复合集流体对锂电池能量密度提升、安全性提升、成本降低和寿命延长具有重要的意义。聚酯薄膜因为具有较高的拉伸强度和较小的镀金属工艺难度，成为当下主流的正极复合集流体薄膜材料。聚丙烯薄膜相较于聚酯薄膜重量更轻、潜在降本空间更大、对酸碱醇等的化学稳定性较高、热稳定性更好，未来有望成为复合集流体的另一主流薄膜。

（2）公司产品分类情况

公司核心产品为 BOPP 电工膜，按照应用领域可以分为电容膜和复合铜箔基膜两大类。具体如下：

公司自成立以来持续研发投入、改进工艺流程，开发和生产各个规格、等级的BOPP 电工膜，以适配各类应用领域、各个规格的薄膜电容器和复合集流体产品。通过 20 多年持续积累，公司已实现薄膜减薄并提升产品耐高温、耐高压等关键技术指标，目前在不同规格产品系列中，可分别实现 1.9 mu mathrm m 超薄膜、 12 5 mathrm small C 超耐温膜、 90 0 mathrm V 超薄膜和 2,000V 特种脉冲薄膜等标志性产品的稳定量产。

BOPP电工膜产品图示

·公司量产 1.9 mu mathrm m 以上的BOPP电工膜，主要用作电容膜和复合集流体基膜·电容膜按厚度可分为超薄膜（ leq 3.4 upmu mathrm m ）、薄型膜（ 3.4 mu mathrm m < 厚度 le 5.5 mu mathrm m ）和中厚膜 .> 5.5 mu mathrm m ）·电容膜按耐温可分为高温膜和超耐温膜系列，耐温程度覆盖 10 5 mathrm circ C 至 12 5 mathrm circ C

根据电容膜产品特性，可以进一步划分为不同厚度、不同耐温程度的产品类别。

1）电容膜按产品厚度划分

公司电容膜产品按照不同厚度可以分为超薄膜、薄型膜和中厚膜，厚度将直接影响电容器的比电容，从而影响电容器的容量与体积比。电容器的应用领域广泛，不同终端应用领域在产品设计和电路设计方面存在较大差异，而终端产品在设计电路之初会完成电容器选型，明确各类电容器的电压并限制其容量和体积。电容器厂商为满足不同应用领域要求，会在满足电压的前提下采用不同厚度的电容膜以实现更高的容量与体积比，即更高的比电容。因此，不同应用领域对于电容器的限制会传导至电容膜产品，电容膜厚度与应用领域具有一定相关性，具体

如下：

其中，超薄膜的生产工艺要求较高，行业内只有少数厂商能够稳定生产超薄膜，下游需求较为旺盛。

textcircled 2 电容膜按耐温程度划分

公司电容膜产品按照耐温程度又可以分为高温膜和超耐温膜。

公司全系产品均可满足 10 5 mathrm ‰ 的高温环境需求，即在 10 5 mathrm ‰ 工作环境下耐压能力、容量衰减等各项电学性能满足工况需求，行业内将该类产品统称为高温膜，而部分厂商仍有生产 85 mathrm circ C 左右的普通膜。超耐温膜系针对特殊高温工况所开发的薄膜产品，公司在原有电容膜生产工艺技术的基础之上，通过对材料配方改性开发而成，具有至高 12 5 mathrm circ C 高温下耐压能力（BDV）达到常规高温膜 10 5 mathrm circ C 同等水平、容量衰减 textcircled 5 的特性，满足碳化硅高温工况需求，极大提高新能源汽车用薄膜电容器的安全性，扩大 BOPP 电工膜的应用范围。

3、主营业务收入构成

报告期内，公司主营业务收入按产品类别划分如下：

单位：万元

注：超薄膜指厚度在 3.4 mu mathrm m 及以下的 BOPP 电工膜，薄型膜指厚度介于 3.5 mu mathrm m 至 5.5 mu mathrm m 的BOPP 电工膜，中厚膜指厚度在 5.6 mu mathrm m 及以上的 BOPP 电工膜。

报告期内，公司主营业务收入来自于BOPP电工膜和再造粒销售，其中BOPP电工膜根据不同厚度可以分为超薄膜、薄型膜和中厚膜。报告期内，公司 BOPP电工膜的销售收入占比分别为 94.12% 、 94.65% 和 94.89% ，占比较为稳定。

超薄膜生产成品率较低，质量控制要求较高，工艺技术难度大，且能够帮助下游薄膜电容器厂商在保证设计耐压、耐温不变的基础上，提升比电容、缩小产品体积，实现电容器总材料成本下降，因此超薄膜具有更高的定价空间。得益于公司在新能源汽车、可再生能源等新兴领域的长期技术储备，超薄膜产品经下游客户验证通过后快速得到应用，并取得客户高度认可。随着新能源汽车、可再生能源等新兴领域快速发展，超薄膜产品具有较为明显的先发优势，2023年至 2025年超薄膜收入复合年均增长率为 30.83% 。

（二）主要经营模式

1、采购模式

报告期内，公司生产所需的主要原材料为电工级聚丙烯树脂等。公司采用“以产定采”辅以“安全库存”的采购模式，同时结合市场价格和采购周期等因素综合确定原材料采购计划。公司制定了供应商管理制度，对供应商准入、价格审批、合同签订、年度考核等环节实施严格的工作流程及执行标准。公司采购部根据管理制度相关要求进行物资采购，质量部负责来料检验，储运部负责原材料入库，共同确保所采购的原材料质量、价格能持续满足公司要求。

2、生产模式

公司的生产模式为“以销定产”的自主生产模式，公司结合销售计划和产品库存情况，合理组织生产活动，提高公司的营运效率。公司生产部门根据销售部

门上报的销售计划和客户订单，编制月度具体生产计划，计算生产用料需求，经分管领导批准后组织实施生产活动。

3、销售模式

报告期内，发行人采取的销售模式为直销。鉴于BOPP 电工膜在薄膜电容器中的重要性，下游薄膜电容器和镀膜厂商均实施了严格的供应商筛选和准入机制，BOPP 电工膜供应商必须经过试生产、产品标准体系认证、验厂等评估程序后，方能被纳入合格供应商名单。报告期内，公司与主流薄膜电容器厂商建立了稳定的合作伙伴关系。

根据结算模式不同，公司销售模式分为“非寄售模式”和“寄售模式”。非寄售模式下，公司根据订单情况将产品运送至客户指定地点，客户对货物进行签收，双方根据签收情况对账结算；寄售模式下，公司根据订单情况将产品运送至客户指定地点，客户根据生产经营需要进行领用，公司定期与客户对账结算。报告期内，发行人仅与客户东电化采用寄售结算模式。

4、研发模式

公司的产品研发以客户需求、市场及技术趋势和政策法规为导向。发行人主动跟踪国家重大产业发展方向，紧跟新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等产业需求，瞄准薄膜电容器及复合铜箔全球前沿技术，建立“工艺-结构-性能”的研究体系，通过改性 PP 和拉膜工艺研发升级，实现 BOPP 电工膜的各类关键指标突破。公司适当超前布局，聚焦关键技术研发、加速成果转化，实现国内高端产品技术突破，从早期替代高端进口产品，到如今部分产品全球领先。一方面，公司与下游电容器及终端厂商紧密配合，以新兴市场需求为导向，了解新兴领域电容器产品的耐高温、轻量化等需求和复合铜箔高力学性能与表面致密度等关键要求，驱动公司产品创新、保持关键产品性能指标领先；另一方面，公司关注电容器产品内生增长及产品迭代，公司持续改进基膜性能，如结晶密集程度、粒径、取向度等材料结构，其性能直接影响电容器的良率、寿命、自愈效率和充放电能力，保持产品全线基础性能持续提升。

公司主要采取自主研发的模式，同时亦有部分合作研发。自主研发方面，公司组建专业的技术研发团队、制定了完整的研发管理制度和清晰的作业流程，形成了规划、立项、开发设计、实验实施、验收、结项的全过程管理模式。合作研发方面，为增强核心竞争力，公司与国家电网等单位建立互联共链平台，与四川大学等高校建立产学研合作关系，持续提升从材料端至产品端的综合实力。

5、采用目前经营模式的原因、影响经营模式的关键因素、经营模式和影响因素在报告期内的变化情况及未来变化趋势

公司现有经营模式主要受多重因素影响，包括：企业及行业技术水平、电容器产业链下游终端行业的发展趋势与应用场景、上游原材料供应格局、下游客户的竞争态势与需求变化、外部竞争者策略，以及基膜技术指标和规格要求，同时积极响应国家相关政策导向。自成立以来，公司经营模式未发生重大调整。报告期内及可预见的未来，公司核心经营模式及其关键影响因素将保持稳定，预期无重大变化。

（三）成立以来主营业务、主要产品、主要经营模式的演变情况

公司自2002年成立以来，持续深耕 BOPP 电工膜领域超 20年，专注于为全球薄膜电容器市场提供高性能绝缘介质，核心技术覆盖 1.9 mu mathrm m -18 mu mathrm m 全规格产品，并加速拓展新能源等高增长赛道。公司依靠工艺研发、配方设计、设备改造，通过不断地进行拉膜工艺创新和产品迭代，持续研发推出超薄膜、超耐温膜和其他适用于新兴应用领域的电容膜，并开发出适用于动力电池和储能电池的复合集流体用基膜，不断优化产品结构，推动公司收入增长。公司成立以来主营业务、主要经营模式均未发生重大变化。

自成立以来，公司主营业务和主要产品的发展情况如下：

截至目前，公司生产线投产情况如下：

（四）发行人主要业务经营情况和核心技术产业化情况

公司主营业务为 BOPP 电工膜的研发、生产和销售。报告期内，公司业务经营情况良好，市场龙头地位稳固。报告期内，公司营业收入分别为 52,812.77 万元、73,382.00 万元和 75,713.58 万元，净利润分别为 14,078.81 万元、23,791.94万元和 24,352.04 万元。报告期内，公司核心产品超薄膜销售收入分别为 21,824.60万元、32,606.91 万元和 37,357.70 万元，占主营业务收入比例分别为 41.37% 、44.78% 和 49.34% 。

发行人核心技术产业化情况参见本节之“六、发行人核心技术及研发情况”之“（一）核心技术情况”。

（五）主要产品的工艺流程图

BOPP 电工膜的生产工艺可分为同步双向拉伸和异步双向拉伸两种类型，具体示意图及流程如下：

1、将原料塑化为均匀的熔体后挤出，对熔体加压后泵入过滤器，熔体从模头挤出至激冷辊降温固化，再经过铸片机形成铸片后开始进入拉伸环节：

（1）同步双向拉伸：同步拉伸机轨道上的线性电机通过磁悬浮力无接触式的独立夹子夹住铸片进入烘箱，同时在横纵两个方向上进行同步拉伸达到最终厚度及宽度并冷却；

（2）异步双向拉伸：经过激冷辊进行纵向拉伸后进入横向拉伸环节，在横拉机中将纵拉后的薄膜通过链条驱动的夹子横拉到最终宽度并冷却。

2、双向拉伸后通过牵引系统牵引、切边、测厚、表面处理，再将表面无张力的平整基膜进行收卷静置再检测，最终进行分切质检和包装入库。

相关核心技术的具体使用情况和效果参见本节之“六、发行人核心技术及研发情况”之“（一）核心技术情况”。

（六）报告期各期具有代表性的业务指标及变动情况

公司主要从事 BOPP 电工膜的生产、研发及销售业务，具有代表性的业务指标为超薄膜产品的销量和销售额。

报告期内，公司超薄膜的销量分别为 2,893.55 吨、4,887.69 吨和 5,584.91 吨，销售额分别为 21,824.60 万元、32,606.91 万元和 37,357.70 万元，超薄膜销量和销售额整体呈上升趋势。

（七）主要产品和业务符合产业政策和国家经济发展战略的情况

公司专注于 BOPP 电工膜的研发、生产和销售。BOPP 电工膜是薄膜电容器的核心基础材料，其性能直接决定了电容器的性能、稳定性和安全性。随着光伏、风电等绿色可再生能源产业的高速发展，以及新能源汽车对高压化、轻量化的迫切需求，薄膜电容器已成为关键电容器类型，并持续向超轻量、耐高温、耐高压、高安全方向升级。公司研发生产的超薄、超耐温、高绝缘性能 BOPP 电工膜，不仅推动了薄膜电容器的技术革新，实现了国内超薄膜产品从技术攻关到量产的关键突破，还有力支撑国家“双碳”战略目标实现、保障绿色能源产业链安全、推动关键材料国产化进程，契合国家产业政策导向和经济发展战略。

根据工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024 年版）》，新能源车用电容膜被明确列为关键战略材料。目前国内能稳定供货的厂商极少，已成为制约新能源汽车产业发展的因素之一。公司在该领域占据领先地位，2024 年在中国新能源车用电容膜市场占有率约六成。根据国家发展改革委发布的《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，电子元器件生产专用材料被列入鼓励类目录，其中新型电子元器件-片式元器件包含薄膜电容器，系 BOPP 电工膜的主要应用领域。

根据工信部、国资委联合发布的《关于开展 2024 年度重点产品、工艺“一条龙”应用计划工作的通知》（工信厅联规函[2024]468 号），“干式薄膜电容器及关键配套材料”被列为重点方向。国家电网、南方电网、中石油等为推进机构，公司作为关键配套材料供应商被列为该计划的参与单位。

根据《中国电子元器件行业“十四五”发展规划》，其明确提出全面提高电容器产品可靠性，鼓励企业加大研发投入，推动电容器向微型化、片式化、高可靠方向发展。公司生产的 BOPP 电工膜作为薄膜电容器的核心材料，其技术突破（特别是在超薄膜领域）与应用市场拓展（可再生能源和新能源车等）直接响应了规划要求。

根据“十四五”国家重点研发计划“高端功能与智能材料”重点专项 2022年度项目申报指南，复合集流体被列入先进能源材料大类下“高安全锂离子动力与储能电池关键材料及应用”项目下的重点研发专项，其核心材料为复合铜箔基膜。公司与下游复合集流体制造商在复合集流体应用领域合作多年，生产的复合铜箔基膜已实现应用落地，是国内较早实现销售的复合铜箔基膜厂商。

综上，发行人主要产品和业务符合产业政策和国家经济发展战略。

二、发行人所处行业基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司主要从事BOPP 电工膜的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”之“C398电子元件及电子专用材料制造”之“C3985电子专用材料制造”；根据国家统计局 2018 年发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司产品属于“1 新一代信息技术产业”之“1.2 电子核心产业”之“1.2.3 高储能和关键电子材料制造”。

（二）行业管理体制与行业政策

1、行业主管部门及监管体制

目前公司所处行业受发改委和工信部的行业监管，并受中国电子元件行业协会的自律管理。

发改委主要负责产业政策的制定及项目的审批管理，指导行业结构调整和体制改革；工信部主要负责提出行业发展战略和政策，制定规划及行业标准，促进行业技术创新和技术进步。

中国电子元件行业协会是 BOPP 电工膜行业自律组织，行业管理部门为工信部，主要负责贯彻国家产业政策，研究和引导行业发展方向，编制相关行业发展规划，协调产业链企业和行业关系，促进和组织国际技术交流和培训，参与质量管理监督，承担技术咨询，实行行业指导，促进产业发展，维护产业安全。

2、行业主要法律法规及行业政策

公司所处行业属于电子元件制造行业，涉及新能源、电子电力和信息产业等重点发展领域，相关行业政策情况具体如下：

3、行业主要法律法规及行业政策的影响

公司所生产的BOPP 电工膜主要应用于电容器行业和电池行业。电容器作为电子产业基础元器件，在战略性新兴产业供应链中占据重要地位，薄膜电容器系电容器三大主要品种之一。在战略性新兴产业各类政策的综合支持推动下，薄膜电容器行业在近十年以较高的增速持续增长。

就下游行业而言，在国家碳达峰碳中和系列政策的促进下，新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等相关行业发展较快，带动配套电容器行业整体快速增长。随着下游应用场景深化拓宽，对基础元器件与材料性能要求更高，例如汽车轻量化要求电路及元器件小型化，从而要求基膜超薄化，行业内公司需持续保持工艺和技术开发迭代，以满足下游发展趋势。

（三）行业发展概况和趋势、面临的机遇与挑战

1、行业基本情况

公司的主要产品为 BOPP 电工膜，行业内又称为基膜，系用于薄膜电容器和复合集流体等电子电力用高洁净度、高稳定性的电子材料，属于 BOPP 塑料薄膜的分支材料。一般的BOPP 薄膜材料主要用于包装膜、印刷膜、消光膜、烟膜等相关用途，而公司生产的 BOPP 电工膜用于电子电力行业，对于材料有极高的稳定性、安全性、洁净度等特殊性能要求，因此与一般 BOPP 塑料薄膜在原料、设备、工艺、环境、质量控制、材料性能、研发管理等全方面有着较大的差异。

（1）BOPP 电工膜基本情况

1）BOPP 电工膜是 BOPP 行业大类的特殊品类

根据加工工艺分类，聚丙烯薄膜可以分为双向拉伸（BOPP）、流延挤塑（CPP）和吹塑成型（IPP）三类，其中符合电容器等电子电力标准的仅有采用 BOPP 工艺的电工膜。电工膜因其具有的绝缘性能高、厚薄均匀性好、介质损耗小、厚度薄等优点，已成为薄膜电容器的核心材料。

BOPP 电工膜不同于一般 BOPP 薄膜，主要具备高等规度、高洁净度和厚度超薄三个优势。高等规度是指聚丙烯分子中具有相同分子立构结构的材料的占比，具有该分子结构的聚丙烯，称之为等规聚丙烯；高洁净度是指灰分含量及高生产环境洁净度。等规度和洁净度均需要在原材料选择、生产工艺和技术水平方面有较为成熟的技术。厚度方面，当前 BOPP 电工膜厚度上最低已小于 2 mu mathrm m ，一般 BOPP 拉膜设备无法通过普通设备改造达到该等级生产标准。因此，BOPP 电工膜与一般 BOPP 薄膜存在显著差异，直接产品转换难以兼容。

2）薄膜电容介质的发展阶段

电介质对于薄膜电容发展起到至关重要的推动作用，从最早的纸介质电容，演变至塑料薄膜箔极、金属化薄膜、高性能膜叠层化等几大里程碑式阶段，每一阶段都伴随着材料、工艺及应用领域的重大突破。

textcircled 1 1990 年以前，薄膜电容器以油/蜡浸纸作为介质，采用金属箔卷绕的方法制备，主要应用于早期无线电、低频电源滤波等，以及目前的部分家电领域；

textcircled 22 1 世纪以前，随着聚合物薄膜材料的出现，塑料薄膜（PET、PP）逐步取代纸材，电极仍为铝箔或铜箔叠合，该阶段工艺成熟、应用范围逐渐拓展；

textcircled 32 00 0 年左右，金属化膜技术兴起，通过在塑料薄膜（PET、PP）表面蒸镀一层极薄的金属层，形成自愈型金属化薄膜电容，显著提升了电容的可靠性、小型化水平及脉冲耐受能力；

textcircled 42 02 0 年至今，随着材料和电子制造技术的进步，高温耐受的改性 PP 膜、叠层结构以及表面贴装（SMD）工艺相继问世，大幅提升了薄膜电容器的工作温度、容值与集成度，使其能够满足新能源汽车、光伏逆变、智能电网等高端领域对高性能、高可靠性的需求。

以上电介质的改变也推动薄膜电容器向更广泛的应用领域发展。当下新兴领域变革过程中，随着新能源汽车、可再生能源和特高压输变电等领域对高功率电容需求的不断扩大，因拥有绝缘电阻高、耐高压、耐高温、无极性（可兼容交流和直流电）、可自愈、适应高频、故障率低、寿命长等综合特点，且不断往小型化高容量方向发展，薄膜电容可适用的场景越来越多，已为最主要电容器类型之一，增速超过陶瓷电容和电解电容，推升薄膜电容器未来的市场份额。

（2）薄膜电容器产业链情况

薄膜电容器产业链按照生产工序可分为上游树脂生产商、基膜生产商、金属化镀膜厂（部分基膜生产商或薄膜电容器生产商自行镀膜）等，中游薄膜电容器生产商，下游各类制造业客户，情况如下图所示：

1）上游环节

薄膜电容器生产所用的原材料主要为聚丙烯树脂，其供应商为北欧化工（博禄公司）、新加坡TPC和大韩油化等国际知名化工企业。该类原材料供应商凭借长期积累的丰富生产经验，能够生产高洁净度、低灰分和高等规度的符合目前电容器各类电物理性能要求的聚丙烯树脂。国内原材料生产商以中石油、中石化为主导，由于起步较晚在聚丙烯树脂开发方面仍处在研发实验阶段，目前仍在小范围及特定行业内验证及生产。

基膜生产商主要为发行人、铜峰电子、大东南、龙辰科技等公司及海外领先材料公司如东丽、日本王子、德国创世普等，目前行业内基膜价格差距主要取决于薄膜的耐压性能、耐温性和同等耐压指标下的厚薄度，因此，具备生产更高性能指标及同等性能指标下更薄产品的公司享有更大的利润空间。

金属化镀膜厂采购基膜后通过真空蒸镀等方式在基膜表面覆盖金属镀层，根据镀层金属不同分为锌金属化膜、铝金属化膜、锌铝金属化膜、银锌铝或铜锌铝金属化膜，以及边缘加厚锌铝金属化膜、安全网络状锌铝金属化膜等。金属化镀膜厂将金属化后的基膜销售给薄膜电容器生产商或能够自行生产电容器的下游制造业客户。由于薄膜电容器产品种类众多，与镀膜工艺及设计紧密相关，因此部分薄膜电容器生产商和终端产品制造商将镀膜工艺作为把控产品质量和性能的生产环节之一，将基膜金属化环节纳入自身生产工艺流程中。

2）中游环节

全球主要薄膜电容器生产商包括松下、TDK、德国威马、KEMET等海外知名厂商，以及法拉电子、铜峰电子、丰明电子、鹰峰电子等国内企业。根据电子元件行业协会的数据，2024 年度薄膜电容器市场占有率前三名依次为法拉电子、松下和 TDK，已逐步改变了原本由日本和美国为主导的市场格局，带动国内基膜生产商逐步成长。

3）下游环节

薄膜电容器广泛应用于各类电子电路制造领域。早期，其应用主要集中于传统电子产品和家电等行业，随后逐步拓展至轨道交通、智能电网等领域。近年来，在新能源汽车和可再生能源行业快速发展的背景下，薄膜电容器在国内的增量市场需求持续扩大，薄膜电容器产业链各环节的国内参与者也随之成长。

2、电容器行业发展概况

（1）电容器行业概况

电容器与电阻、电感并称为三大被动元器件，系一种能够储存电能，并在必要时放电的元件，其由两个导电板和之间的电介质组成。当电容器接通电源时，电荷会在导电板之间积累，电容器储存电荷并形成电场；电场储存电势能，其储存电荷的能力表示为电容器的容量。电容器具有“通交流、阻直流”的特性，在电路中广泛应用于电荷储存、平滑电压、耦合、滤波、旁路等功能，系电子线路的关键基础电子元件。

此外，电容器的基本特征包括电容值、电压、耐久性和寿命、等效串联电阻（ESR）、温度系数、频率特性、尺寸重量和极性等，以上特征共同决定了电容器在电路中的适用性和性能表现。在选择电容器时，需要综合考虑以上特征以满足应用的需求。这其中关键的指标有电压、寿命和极性等，直接决定最终使用场景。

（2）电容器分类及发展概况

根据电介质材料的差异，电容器可分为薄膜电容、电解电容和陶瓷电容三大种类，三类电容器应用范围存在差异，相互替代性较小。具体不同类别的电容器对比情况如下：

注：温度特性指电容器的静电电容随温度的变化。

不同类型的电容器因其独特的技术特点和性能，在不同的应用场景中有各自的适用性。薄膜电容器以其耐高压高频、寿命长、可靠性高的特性，能够适用于陶瓷电容无法覆盖的高电压和高性能要求的场景，但价格相较陶瓷电容价格更高，往往应用于单价更高的产品。与电解电容相比，在相同容量下，薄膜电容器因其高纹波电流耐性、高耐压能力和长寿命的特点成为更好的选择，例如在风电变流器及集中式光伏逆变器等功率相对较大的设备中，前端直流支撑电容器、后端滤波电容器已基本切换为薄膜电容。

根据中国电子元件行业协会统计数据，2024 年全球的电容器市场规模已达2,615 亿元，2024 年全球薄膜电容器、电解电容和陶瓷电容各类电容器市场份额占比分别为 11.0% 、 31.8% 和 43.8% ；其中薄膜电容器增速最高，2024 年市场规模为289亿元，同比增长 11.0% ，预计未来五年复合增速为 10.9% ，仍为电容器中增长最快的品类，市场规模保持较高速度增长。

资料来源：中国电子元件行业协会

薄膜电容器凭借高稳定性、长寿命、耐高温等优良特性，在家电、照明、通讯、电网、轨道交通、工业控制、可再生能源和新能源汽车等诸多领域得到广泛应用。在新能源领域，如光伏逆变器、风电变流器和新能源汽车中的 DC-Link电容等场景中，薄膜电容器因其高耐压、强抗冲击、持续耐流能力强、高耐温和频率特性优异等特点，相比电解电容具备更显著的优势，因而得到广泛应用。

近年来，伴随国家在智能电网、电气化铁路和新能源等领域投入的持续加大，以及消费电子产品升级和工业控制技术的进步，薄膜电容器市场预计将保持稳定增长。同时，在应用需求与技术创新的双重推动下，薄膜电容器正朝着超薄化、耐高温、耐高压、高安全性及高可靠性的方向发展，进一步带动行业增长与产业升级。

三类主要电容器在主要新兴行业及应用领域的对比情况如下：

（3）薄膜电容器类别及发展概况

薄膜电容器是指以薄膜为电介质的电容器，主要由基膜、金属层、导线、树脂包装等材料组成，具有容值稳定、介质损耗小、耐电压高、频率特性好、可靠性高等特点。根据薄膜电容电介质的差异，可以分为聚丙烯（PP）、聚酯（PET）、聚苯硫醚（PPS）、聚萘二甲酸乙二醇酯（PEN）等各种聚合物材料。其中，聚丙烯（PP）和聚酯（PET）是薄膜电容器工业的主要材料。根据中国电子元件行业协会统计数据，2024 年聚丙烯（PP）和聚酯（PET）两类电介质材料占据 94.1% 的市场份额。在所有薄膜电容器所使用的基膜材料中，聚丙烯基膜以其极高的性价比占据了 74.8% 的市场份额。全球各类电容膜材料市场情况具体如下：

四大薄膜材料的主要性能指标对比如下：

多年来，虽然不断有新的耐高温薄膜材料问世，但这些新材料大多仍处于试用和验证阶段。部分材料由于生产可行性差，难以大规模应用；而另一些材料虽然提高了耐温性能，但绝缘能力却大打折扣。就目前主要的薄膜材料进行比较，聚丙烯薄膜在耐电压、介质损耗、自愈性和成本等因素都优于其他材料，尚无其他材料能够同时兼备上述特点。综合来看，聚丙烯薄膜的上述优势使其成为广泛应用于薄膜电容器的电介质材料。

从薄膜电容器主要细分市场规模情况来看，薄膜电容器具备安全性高、自愈性强、使用寿命长、耐高压、适应高频等优势，已成为新能源汽车、电力及能源市场（可再生能源、柔直输变电）等领域不可或缺的关键元器件，市场规模也随之不断扩大。薄膜电容器下游细分市场的市场占比及未来发展情况如下：

薄膜电容器因其综合特性被广泛应用于新能源汽车、可再生能源和柔直输变电等新兴领域。得益于上述新兴应用领域快速发展，全球薄膜电容器需求量和销售规模逐年上涨。根据中国电子元件行业协会统计数据，2020年至2024 年全球薄膜电容器市场规模由 180亿元增长至289亿元，复合增长率为 12.57% 。

3、薄膜电容器主要下游行业发展概况

根据中国电子元件行业协会预测，未来五年（2025年至2029年）薄膜电容器市场复合增速为 10.9% ，增长主要来源于汽车、电力及能源等领域。上述领域系公司BOPP 电工膜产品的主要应用领域，持续为公司经营业绩增长提供核心驱动力。

资料来源：中国电子元件行业协会

（1）新能源汽车

近年来，我国加快对新能源汽车的支持和推广，新能源汽车的产销量也在快速增加。2016 年我国新能源汽车销量为 60 万辆，2025 年增长至 1,649 万辆，市场渗透率提高至 47.9% 。截至2025年底，我国新能源汽车保有量达 4,397 万辆，占汽车保有量的 12.01% ，纯电动汽车保有量 3,022 万辆，占新能源汽车总量的68.74% 。我国新能源汽车产业已成为全球汽车产业电动化转型的重要驱动力。

1）汽车用电容器市场

汽车电子系薄膜电容器较大的应用市场之一。近年来随着新能源汽车的高速发展和汽车智能化比例提高，汽车各类电器向高压平台升级，新能源汽车相较燃油车使用更多薄膜电容器，因此汽车电子用薄膜电容器平均单机用量产生了一定的增长，平均价格亦有较大的提升。

汽车电路组件的综合产品设计会根据电路要求采用各类电容器。其中，薄膜电容系汽车所需的最主要电容器，汽车上使用薄膜电容器的组件主要有车载充电器 OBC、DC/DC 转换器、逆变器、空调压缩机、无线充电器、IGBT 与电机电路以及配套充电桩等。新能源汽车更是完全采用薄膜电容器，具体各类薄膜电容器在新能源汽车上所适用的组件情况如下：

信息来源：TDK，信达证券研究中心；注：新能源汽车包括纯电动汽车（BEV）、增程式电动汽车（REEV）、混合动力汽车（HEV）、插电混动汽车（PHEV）、燃料电池电动汽车（FCEV）、氢发动机汽车（HICEV）等。

未来随着人们对车辆的舒适、方便、娱乐等各方面要求的提高，以及汽车电动化发展趋势深化，汽车中薄膜电容器的单车用量将会持续增加。根据中国电子元件行业协会统计数据，2024 年中国及全球汽车电子用薄膜电容器市场规模分别约为 26.6 亿元和 91.8 亿元，同比增长 46.1% 和 27.0% ；到 2027 年中国和全球市场规模预计将达 54.8 亿元和 173.4 亿元，2022-2027 年五年复合增长率分别为32.0% 和 24.9% 。

资料来源：中国电子元件行业协会

新能源汽车已成为未来汽车工业发展的方向。随着资源与环境双重压力的持续增大，在政策和技术进步的驱动下，传统动力系统将会逐渐被驱动电机、动力电池与控制器所取代，单个电机对应的逆变器中普遍配备一个体积较大的薄膜电容器，电机数量增加将会提高汽车中薄膜电容器的单车使用量，单辆汽车的基膜使用量相应提升。一辆车一般由 1-2个电驱大电容和一系列小电容组成，单个大电容用膜量大概在 250 克，小电容用膜量约 50 克，因各类新能源汽车的电机数量和电路系统差异，单辆车的基膜使用量在 300 克至800克不等。

新能源汽车中，纯电动汽车和插电式混合动力汽车是最主要的两个类别，由于纯电动汽车和插电式混合动力汽车均由电机系统驱动，因此对于薄膜电容器均存在较大需求。根据中国汽车工业协会数据，2025 年我国纯电动汽车产量提升至 1,060 万辆，同比增长 37% ；插电式混合动力汽车产量 584 万辆，同比增长 14% 。新能源汽车渗透率在过去四年持续提升，2025 年达 47.9% ，新能源汽车渗透率的提升和汽车系统电气化将持续推动薄膜电容器市场增长，并持续推动基膜向超薄、高耐压等方向发展。2020年至2025年中国新能源汽车产量增长情况如下：

此外，碳化硅（SiC）功率半导体在新能源汽车、光伏、轨道交通等领域展现出了替代传统硅基半导体的潜力，SiC 器件以其低功耗、长寿命、高频率、小体积、轻质量等优势脱颖而出，促使 SiC 器件渗透率快速提升。SiC器件主要用于电驱系统中替代硅基 IGBT，满足高压平台的电压架构对高耐压、高温性能的需求。但过去几年因新技术磨合期和成本因素，暂未能在大量车型上得到应用。随着国内碳化硅衬底厂商扩产推动成本下降，预计未来 SiC 器件在新能源汽车电驱系统中的渗透率将持续快速上升。预计未来五年，随着材料成本和制造工艺的逐步优化，SiC 器件将从高端车型向主流车型下沉，最终成为新能源汽车动力电子的主流标准配置。

随着 SiC 器件的渗透率增加，功率器件的结温极限可从传统 IGBT 的15 0 -17 5 circ mathrm C 提升至约 20 0 circ mathrm C ，而系统侧电子电路（PCB、控制芯片、驱动器）环境温度极限一般将升至 12 5 mathrm small C 左右。因此，为配合电路设计工况，耐 12 5 mathrm small C 高温的薄膜电容器需求将逐渐扩大，超耐温 BOPP 电工膜市场也将随之扩大。

2）复合集流体（复合铜箔）

除汽车电容以外，复合集流体亦为 BOPP 电工膜重要下游市场。集流体是汇集电流、承载正负极活性物质，在锂电池正负极上提高电子汇集效率的材料。集流体箔材减薄是电池产品迭代的重要方向，传统纯铜集流体减薄面临瓶颈，而在高分子薄膜类材料上镀铜的方案，因其轻量化特点成为负极集流体的关键突破口。复合集流体采用“高分子基材 + 两面轻薄导电层”的结构，兼具防止电池热失控、降本、减重及提升电池能量密度的多重潜力。

锂电池复合集流体分为正极复合铝箔和负极复合铜箔，其将替代传统正负极材料上的集流体，大幅减轻集流体重量并提高自愈性，从而在提高电池能量密度和安全性的同时降低整体材料成本。根据方正证券研究报告，复合铜箔替换传统铜箔可使动力锂电池、储能锂电池减重近 10% ，能量密度提升接近 11% ，聚丙烯复合铜箔理论降本幅度可达 33% ，并能够有效控制热失控风险；中性预期下，2030年复合铜箔市场空间可达 832 亿元。随着复合铜箔量产规模的提升和成本的下降，根据中金公司研究报告预测，远期复合铜箔渗透率有望达到 70% 以上。其中，聚丙烯复合铜箔凭借其在耐酸碱性方面的独特优势成为复合铜箔的主流基材。

复合铜箔客户目前主要采用 4.5 mu mathrm m 高强度 BOPP 电工膜进行小批量生产，随着超薄复合铜箔技术成熟，未来薄膜将向超薄化方向发展。由于新能源汽车电池仓空间有限，且有续航里程持续增长的要求，为保证集流体效率，需在铜层厚度不变的条件下降低高强度 BOPP 电工膜厚度，以降低复合铜箔整体厚度，提高单位电池储能密度，实现续航能力提高、降低成本的目的。采用复合铜箔的电池由于拥有低成本和高安全性的优势，储能电池领域亦有广泛应用空间。

截至 2024 年下半年，聚丙烯复合铜箔供应链导入的前期验证工作已结束，负极复合铜箔已完成整车验证，目前产能正逐步释放，实现小批量上车，全行业复合铜箔预计2025年至 2026年可以批量安装上车。目前，日本、韩国已开始从中国采购复合集流体产品，国内各个主流复合集流体生产企业的工艺、技术已经趋于成熟，超薄复合铜箔（基膜厚度 leqslant 4 mu mathrm m ）已经出现，成本也将进入稳定可量产区间，2026 年有望进入规模化应用。

对于基膜制造企业，产能约束和技术难题将构筑更高的竞争壁垒，具备先发优势的龙头产商易于保持领先的市场份额。

（2）可再生能源

在可再生能源领域，薄膜电容器主要作为光伏逆变器、风电变流器和储能变流器中的DC-Link电容和输入/输出滤波EMI滤波电容，主要起到吸收逆变器的高脉冲电流和解耦杂散电感的作用；以及作为高压静止无功发生器（SVG）关键元器件，起到稳压、稳流、滤波等作用。薄膜电容器因其较电解电容的高耐压、耐冲击性、持续耐流能力、高耐温和高频特性等优势而得到广泛应用。

1）光伏发电

光伏逆变器要用到较多薄膜电容器。在中、高频环境中，薄膜电容器良好的频率和电流特性使其拥有长寿命与安全性，且其在寿命期内随环境的变化能够维持电气性能基本不变，保证配套设备运行安全可靠，这些特性决定了薄膜电容器在光伏逆变器的使用场景中有着难以替代的优势。

基于光伏的良好发展前景，并伴随一系列鼓励政策的推出，我国光伏发电市场蓬勃发展，发电规模快速扩大，目前已经取得了“中国光伏制造业世界第一、中国光伏发电装机量世界第一、中国光伏发电量世界第一”等亮眼成绩。据能源局统计数据，2025 年我国光伏新增装机量为 317GW，同比增长 14.1% ，连续 11年居全球首位；截至 2025 年底，我国光伏累计并网装机量达 1,200GW，同比增

长 35.5% ，已连续11 年居全球首位。

2）风力发电

与光伏发电相似，风电变流器中的 DC-Link、输入/输出滤波以及 EMI 滤波均使用薄膜电容器。风能是重要的清洁、绿色、低碳能源，资源丰富、分布广泛。风电技术成熟、有经济竞争力，除可提供电能外，其全天候发电特性还可提供一定的容量支撑，是构建新型电力系统不可或缺的电源。

近年来，伴随风电相关技术持续成熟、设备不断迭代升级，中国风力发电行业迈入高速发展阶段。依据能源局统计数据，2024 年我国风电新增装机容量达79.82GW。截至 2025 年底，我国风电累计装机容量已攀升至 640.01GW，新增装机容量120.48GW。风电新增装机容量已连续 17 年、累计装机容量连续16 年稳坐全球首位，占全球市场份额一半以上。

资料来源：中国电力企业联合会

3）储能行业

电力储能项目可分为传统抽水蓄能与新型储能两大类，新型储能包括电化学储能、压缩空气储能等，系以输出电力为主要形式的储能技术，是构建以新能源为主体的新型电力系统的重要支撑。

在储能行业，薄膜电容器主要用于储能变流器（PCS）当中，其主要嵌入在直流支撑DC-Link、滤波、吸收电路、脉冲功率、充电桩及新型混储系统等模块。储能设备系光伏风力发电的关键配套，其可以减少光伏和风力发电波动性对于电网的压力。随着电池和储能技术的成熟，储能产业随光伏和风电大规模应用得以快速发展。

根据 CNESA 统计，截至 2025 年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模 213.3GW，年增长率 54.7% 。新型储能继续高速发展，新增新型储能装机首年超 过 百 吉 瓦 时 （ GWh ）， 新 型 储 能 新 增 投 运 功 率 / 能 量 规 模 达 到66.43GW/189.48GWh，同比增长 52% / 73% 。

（3）柔直输变电

随着清洁能源大规模通过电力电子变换器接入电网，电网面临诸多挑战。在送端电网，新能源基地组网的运行特性和稳定机理尚未明晰，同时新能源基地与直流输电系统优化配置和协调稳定控制难度较大；在受端电网，国内直流电网在不断增加接纳大量用电设备，现有的直流输电控制保护技术和多直流电网安全运行控制技术难以支撑电网安全稳定运行。

为应对上述挑战，柔直输变电（VSC-HVDC）作为新一代的直流输电技术，主要是基于电压源换流器的高压直流输电，是以 IGBT等全控器件为核心功率器件的第三代直流输电技术，其能够很好满足当前电网升级转换的需求。柔直输变电可以将来自多个站点的风能、太阳能等清洁能源，通过大容量、长距离的输电线路将电能传输至负荷中心。柔直输变电具有进行动态无功补偿的能力，能够提高系统的电压稳定性，从而提升供电的电能质量，提高并网时的稳定性。柔直输变电能力已经达到特高压等级，未来特高压柔直输变电将成为新能源并网消纳、电网互联和远距离输电的重要方式，发展前景十分广阔。

薄膜电容器在柔直输变电中主要是起直流支撑 DC-Link 作用，应用于柔直输变电电网的换流阀中。换流阀是柔直输变电的“心脏”，系直流和交流电转换的关键设备。其核心元件是 IGBT、干式电容器和阀冷却系统等，成本分别占换流阀的 45% 、 25% 和 10% 左右。换流阀采用干式金属化膜电容器，以 BOPP 电容膜作为电介质材料，具有可自愈、能量密度高、容量大、介质损耗小、无油环保、长寿命等技术特点。中国柔性直流换流阀的装备集成技术已经处于国际领先水平，但是换流阀电力电子器件、直流电容器等核心元件和控制芯片仍存在部分依赖进口的情况。国内目前已研发形成具备柔直输变电用薄膜电容器国产化能力，未来将在特高压和柔直输变电建设中逐步实现国产化目标，保障国内能源安全。

资料来源：国家电网、南方电网、三峡集团公告，公开信息，兴业证券经济与金融研究院

特高压是我国清洁能源发展的重要载体，建设特高压有利于我国能源资源的优化配置，提高我国的能源供应安全。“十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24 交 14 直”，涉及线路 3 万余公里，变电换流容量 3.4 亿千伏安，总投资 3,800 亿元。柔直输变电作为特高压输电重要组成部分，与特高压直流输电形成互补，二者在远距离、大容量输电和新能源消纳方面协同提升电网灵活性、可靠性和可再生能源接入能力，实现长距离、高效率、低能耗的电力传输，能有效解决特高压领域新能源消纳、电网互联、复杂环境输电等核心需求。

（4）数据中心

在人工智能算力需求快速攀升以及 AIDC 数据中心能效与空间利用率持续优化的背景下，电力架构正从传统交流不间断电源（UPS）逐步向高压直流（HVDC）供电模式演进。HVDC 能够通过整流后的高压直流母线直接供电，避免多重功率转换环节，显著提升系统能效。在 AI 服务器单机功率不断增长的趋势下，HVDC 母线电压等级正由 240V 等向 800V 高压扩展，以降低损耗并缓解发热压力，适配高密度算力集群的供电需求，且在提升部署效率并节省机房空间、动态响应与更高的容错性能、风光电及储能系统能源适配具有独特优势。

在此发展趋势中，薄膜电容器在 HVDC 数据中心也同样发挥着重要作用。高压直流架构对电能质量与稳定性提出更高要求，薄膜电容器凭借低损耗、长寿命和优异的高频特性，被广泛应用于直流母线和电源模块中，用于滤波、储能、直流支撑和抑制电磁干扰。在 AIDC 功率频繁波动的场景下，其快速充放电能力能够有效增强系统的瞬态响应和整体可靠性。随着系统电压等级逐步提高至400V 甚至 800V 以上，对电容器的耐压性能和绝缘水平提出了更严苛的标准，这也推动了电容器向高耐温、高耐压介质材料的技术迭代。薄膜电容器将在高压直流供电系统中承担关键功能，在数据中心的发展中占据重要地位。

（5）传统领域

家电和通信等传统领域是薄膜电容器最早的应用市场，与前述新兴应用领域相比，传统领域对于薄膜电容器性能指标要求相对较低。因此，能够满足传统市场需求的薄膜电容器和基膜生产企业较多，使得传统应用领域产品只能享有一般的毛利率水平。中国是全球最大的薄膜电容器消费市场，也是家电、移动设备等领域全球重要的生产基地，未来传统应用领域预计将随着消费行业和通讯建设的复苏保持平稳。

4、行业技术水平及特点

薄膜电容器电介质发展周期较长，从上世纪初期至今经历过三个发展阶段，从纸介质、薄膜金属箔叠合和金属化薄膜，到正往高性能膜叠层卷绕的第四个阶段发展，每代技术对于薄膜介质的性能和要求都有较大迭代。当前正处于金属化膜向高性能薄膜转型阶段，企业核心竞争力主要体现在超薄化、超耐温上的推进程度，这其中包含高性能膜的产业化/量产能力、产品制备工艺、工艺流程管理和材料原理研究等环节，不同技术水平的企业在产品定位、质量把控和成本控制上存在较大差异。

日本在电子元器件领域起步较早，孕育了松下、TDK、尼吉康等一批具有国际影响力的龙头企业，并以此带动了全产业链的协同发展。以东丽为代表的基膜生产企业发展历程较长，技术较为先进、技术人才沉淀较多，在行业内长期处于领先地位，其生产的超薄膜指标处于行业第一水平，享有较高的技术附加值和定价权。国内企业近40 年通过技术积累持续追赶，逐渐通过工艺改进、流程管控、质量管控等方式，实现了部分产品取代日本领先厂商的原有市场份额，少数产品已向行业第一看齐。

BOPP 电工膜行业的高成品率、低成本是盈利能力的驱动因素，是能否将技术产业化的关键。公司专注于基膜材料本身的生产、研发，适当超前储备技术，在下游产业需求爆发前期已具备可产业化的薄膜制造技术和稳定生产的工艺技术，领先行业推出薄型膜、超薄膜、超耐温膜、二代高温膜和复合铜箔基膜等产品，在下游新兴应用领域发展初期同步推向市场。在产品制备工艺技术、生产工艺控制方面积累深厚，在技术落地初期可为国内下游客户创造较高的附加价值，并获得较高的毛利，具有较强的差异化竞争优势。

此外，在同等容量和耐压程度下，电容膜越薄使得电容器的比电容（ mathrm cdot mathrm F / mathrm c m 2 ）更高，电容器整体的体积也越轻薄化，所需的其他材料成本也同步下降，采用超薄膜进行制造的综合成本优势明显。电容器厂商综合考虑成本因素后，对于超薄膜等新产品高单价可被其他材料成本及用量下降所平衡，因此超薄化产品溢价空间更高。

5、进入行业的主要壁垒

（1）技术壁垒

BOPP 电工膜作为薄膜电容器的核心材料，其质量对电容器产品质量和各项技术指标起到关键影响，电容器生产商在产品开发过程中需要与基膜制造企业配合研发，因此基膜生产商需要具备较高的技术实力，主要体现在生产线定制与改造、生产工艺和原材料及配方。

1）设备壁垒：生产线定制与改造是工艺的基础

区别于一般BOPP 薄膜生产线，全球能够生产 BOPP 电工膜生产线的制造商较少，目前主流制造商仅有德国布鲁克纳、德国林道尔多尼尔和法国玛尚公司。

在产线预定前，由于BOPP 电工膜加工速率和各家工艺、产品性能需求差异，主生产线需根据企业的需求定制，再由生产线制造商提供一体化方案；在产线安装过程中，企业对于设备的理解，车间净化度、车间设计布局等因素的把控，对于产线最终生产效果亦有重大影响；在产线落地后，由于工艺改进的需要，企业还需对产线进行二次改造，而生产线制造商不会参与后续调整，因此企业需具备较高的系统集成和设备改造能力。生产线定制与改造是工艺提升的基础，要求企业的技术团队对产线具有较高的工程理解和改造能力，构成了 BOPP 电工膜制造行业的关键技术壁垒。

2）工艺壁垒：生产工艺是产业化的关键因素

拉膜工艺是决定基膜质量和技术指标的关键因素。该工艺要求在每秒数米的高速拉伸下，确保薄膜在微米级别上的均匀度和质量一致性。由于主生产线长达百余米，连续生产的单条薄膜长度可达数万米，涉及十几道大工序、上百个控制节点、数百个控制参数，整个生产过程中的各个工序必须精准同步，以防止破膜。同时，拉膜过程中若出现外力不稳定、温度控制波动，将直接影响成品膜晶体结构和性能指标，最终导致薄膜质量问题。此外，生产工艺与特定设备紧密相关，使得拉膜工艺难以在不同设备间转移。因此，拉膜工艺构成了各个基膜生产企业的专有技术壁垒。

此外，长年积累的生产数据形成了数据壁垒。薄膜电容器基膜作为汽车供应链的上游材料，按照汽车产业要求需对生产数据和出厂检测记录保存 15年以上，并对电子元件的产品问题进行溯源改进，因此质量管控及产品追溯能力对于赢得客户信任至关重要。在产品研发方面，从原料、生产记录、工艺参数到最终产品的全流程数据分析能力，对于材料改性和工艺调优起到重要作用，持续影响企业新产品的迭代更新。

3）材料壁垒：原材料和配方是提高产品性能的关键

近年来由于下游应用场景的改变，薄膜电容器产生了更多超高压、超高温、小型化的需求。电容器的持续运行以及周围设备的发热会导致环境温度上升，这种温度升高引发的薄膜结构和性能劣化一直是行业难以避免的问题。作为两类主要基膜材料，聚丙烯在高温损耗、耐压性上显著优于聚酯，从而成为主要的薄膜电容器基膜材料，而其耐温性是关键技术难点。除工艺改进外，通过原材料配方和改性是提高耐温性的关键技术手段。时值关键材料及工艺换代节点，通过材料配方和改性，突破基膜行业普遍存在的 10 5 mathrm ‰ 上限，将形成前沿领域的技术竞争壁垒。

（2）规模壁垒

1）投资规模大，回报周期长

BOPP电工膜属于资金密集型行业。企业需要投入大量的资金购置主生产线，同时配套先进车间和检测设备以保障产品质量的稳定性和可靠性。基膜的双向拉伸生产设备和检测设备大多较为昂贵，以行业主流的德国布鲁克纳产线为例，基膜生产线主设备订购金额超亿元，配套测厚仪、分切机及其他检测设备价格均在百万元以上。

基膜生产设备订购至交付约二至三年。对于上游设备供应商，其产能紧俏且无快速扩张计划，倾向于跟客户签订远期数条产线订单以锁定产能，后来的基膜生产商难以短期得到供应，从而延长了后来者的投资回报周期。在新产能落地后，基膜厂商需经历半年左右的爬坡周期达到稳定生产，在此之后仍需等待下游客户数月至一年以上的验证周期。生产线投资规模大和投资周期长的特点对基膜生产企业现金流形成较大考验，新进入企业往往难以一次性进行长期资本投入，因此形成较高的资金壁垒。

2）规模效应降低成本，提升服务能力

BOPP 电工膜行业规模效应明显，需要达到一定生产规模才能较好地控制成本以提高产品竞争力。规模化的企业经营活动也更为稳定，可以保证研发与创新持续不断进行，保持产品的技术优势。此外，由于下游电容器生产商市场份额较为集中，且近年来需求保持较快增长，对基膜供应商大规模、高质量、快速交付的能力要求也不断提高，而新进入的企业短期内较难达到一定的生产规模以控制成本和满足客户的需求。

（3）品牌及客户壁垒

BOPP 电工膜生产成品率较低，质量控制要求较高、工艺技术难度大，其中对特定技术标准的质量稳定性要求较高，由于该特点作为电容器核心材料供应商需要进行严格的准入验证和长期的合作经验积累。电容器厂商和终端设备制造商会对其上游客户进行深度合作，在对电容器产品进行技术改进和发生质量问题时会与基膜生产商合作研究改进，因此下游客户在选择供应商时，会综合考虑基膜供应商的生产能力、工艺水平、快速响应能力、产品稳定性等方面，在验证并确定合作后为了保证自身产品质量的稳定性，倾向于与供应商建立长期互信的合作关系，导致新进入企业难以快速参与竞争。

对于下游客户，薄膜电容器需求随新能源相关领域快速发展同步快速增长，在基膜产能缺口和验证周期较长的情况下，更换基膜供应商带来的停产风险较高。因此下游客户更倾向于与领先企业保持长期合作，以满足后续增产的订单排产需求。由此，行业内领先企业往往具有较高的品牌效应和广泛的客户基础，新进入企业难以在品牌及客户关系方面形成竞争。

6、行业未来发展趋势及技术特点

（1）电容器行业中基膜的发展趋势

1）下游应用倒逼基膜性能不断提高，基膜迭代持续推动电容行业发展

在国家“双碳”政策的推动下，电子元件的终端市场逐步扩大，下游应用行业及场景也随之迭代升级，带动产业链各个环节不断追求技术突破。应用端技术难点向上游传递，从而促使元器件在基础材料上实现突破，如车辆轻量化、到电路及元器件小型化、再到基膜超薄化的传导链路；在电容膜材料端实现突破后，又向下游实现反向传导，促使终端器件升级和电路设计优化，持续循环推动着电子元件行业的发展。

以新能源汽车、光伏风力发电和特高压输电等重点新兴行业为例，薄膜电容器凭借其优良性能和长期寿命得到青睐，并获得了极高的渗透率。但由于近年来以上行业逐步采用高温高压发展路线，并随着碳化硅 SiC 器件等的第三代半导体的大规模应用，对关键配套电子元件例如薄膜电容器提出了更高的耐温、耐压等性能要求。同时，由于汽车对于更大空间的要求，以及车辆减重对于续航提升的整体目标，车载电子元器件需要配合向轻量化和小型化提升。在此目标下，薄膜电容器未来需要在兼顾更高的耐压性和耐温性的同时向轻量化方面发展，因此对电容器关键材料基膜提出了超薄化、高耐压和高耐温化的新需求。

2）薄膜电容产品向轻量化、小型化、超耐温方向发展

当下，薄膜电容器的新增市场主要集中在新能源汽车、可再生能源发电和特高压输变电等新兴领域。以上新兴领域中，产品向高压、高频方向发展，相应地对薄膜电容器等电子元件的耐压值的要求越来越高，同时随着碳化硅 SiC 器件等的第三代半导体的大规模应用，市场对超耐温超薄电容膜的需求也越来越大。在380 伏的交流场合，电容膜已从十几年前的 8 mathrm -10 mu mathrm m 为主降到现在的 5 mathrm -6 mu mathrm m ，200伏交流以 4 -5 mu mathrm m 为主， 80 0 mathrm V 以上直流场景，由几年前的 4 -5 mu mathrm m 为主逐步降至 3 mu mathrm m 左右。

基于下游发展趋势，未来超薄型、超耐温、高耐压是电容器基膜的主要发展方向。目前国内超薄型薄膜供应不足，早期大量依赖进口，近几年国内少数几家薄膜厂商能够量产超薄型 BOPP 电工膜，目前仍存在较大产能缺口。同时，随着超高温场景的增长，例如新能源汽车 SiC 器件和光伏风电发电对于高温电路工况的要求，超耐温膜需求将逐步爆发。

（2）复合集流体行业中基膜的发展趋势

对于同属重点战略新兴行业的复合集流体技术，其作为电池领域的又一关键技术，其将替代传统正负极材料上的集流体，大幅减轻集流体重量并提高自愈性，从而在提高电池的能量密度和安全性的同时降低整体材料成本。截至 2024 年下半年，聚丙烯复合铜箔供应链导入的前期验证工作已结束，负极复合铜箔已完成整车验证，产能已逐步释放，实现小批量上车，全行业复合铜箔预计 2025 年至2026 年可以批量安装上车。聚丙烯复合铜箔凭借其在耐酸碱性方面的独特优势成为复合铜箔的主流基材，并且由于电池能量密度持续提升的问题，基膜厚度正逐步从 4.5 mu mathrm m 向 3 mu mathrm m 的超薄化方向发展。

7、BOPP 电工膜行业的原材料供应情况

（1）电工级聚丙烯供应商集中，目前国内暂无可批量使用的原材料

公司的主要原材料为电工级聚丙烯树脂，需要通过进口取得。目前全球供应用于电容器的聚丙烯薄膜的树脂主要为北欧化工（博禄公司）、新加坡 TPC 和大韩油化等外资厂商，其质量稳定、供应量充足。其中高端电容器主要使用北欧化工的聚丙烯树脂，公司也是北欧化工电工级聚丙烯树脂的重要客户。目前国内供应商生产的聚丙烯树脂尚未能达到验证标准大批量应用，目前仍在小批量生产送样阶段。

（2）国内建立相关产业联盟，未来有望逐步实现国产化

为满足国内薄膜电容器行业对高端聚丙烯基膜材料的迫切需求，近年来石化企业、能源企业和薄膜电容器产业内企业持续加大在产线/产能、生产工艺、技术合作等多方面的投入力度。近年，国家电网、中国石油与薄膜电容器制造企业签署了“联合平台”相关协议，组建跨行业直流电容器合作平台，形成联合技术创新合作工作组，以攻克“卡脖子”技术和产业共性关键技术为目标，实现直流电容器跨企互联共链自主可控。通过攻克高端输变电用直流电容器，逐步实现高端聚丙烯材料、薄膜材料、直流电容器的技术、工艺和装备的国产自主化。

8、产业发展面临的机遇与挑战

（1）薄膜电容器及基膜行业面临的机遇

1）中国已成为薄膜电容器最主要生产和消费市场

根据中国电子元件行业协会统计数据，2024 年全球薄膜电容器需求量约为454亿只，市场规模约为 288.5亿元，到2029年需求量将达到 529亿只，市场规模将达到484亿元。其中，2024年中国薄膜电容器的需求量达 314.9亿只，市场规模约为 179.1 亿元，到 2029 年我国薄膜电容器需求量将达到 363 亿只，市场规模将增长至 294.7 亿元。中国未来将持续占据全球薄膜电容器市场约 60% 的份额，已成为全球最主要的薄膜电容器生产基地。

随着国家在新能源领域、智能电网建设、电气化铁路建设等方面的加大投入，以及新能源汽车、可再生能源等新兴下游行业的高速发展，带动薄膜电容器市场未来几年保持持续增长状态，基膜市场随之增长。根据中国电子元件行业协会统计数据，2024年至2029 年，全球薄膜电容器用聚丙烯薄膜需求保持持续增长，2024 年和 2029 年分别为 13.6 万吨和 19.5 万吨，年复合增长率为 7.5% ，其中新能源领域将成为薄膜电容器主要的增量市场，以新能源汽车市场为例，该领域薄膜电容器市场规模复合增长率为 21.1% ，市场需求增长空间较大。中国的 BOPP电工膜生产商也逐步随着应用方案和市场的成熟，逐步体现出马太效应的头部集中态势。

2）新能源产业推动薄膜电容器成为增长最快的电容器品类

根据中国电子元件行业协会统计数据，薄膜电容器预计未来五年复合增速为10.9% ，为各类电容器中增长最快的品类。从薄膜电容器主要细分市场规模情况来看，因其具备安全性高、能自愈、使用寿命长、耐高压、适应高频等优势，逐渐成为新能源汽车、可再生能源等领域不可或缺的材料之一，薄膜电容器市场规模也随之不断扩大。2024 年全球电容器市场规模约为 2,615 亿元，同比增长11.0% ，其中市场增长主要由汽车和电力及能源（可再生能源、输变电等）相关细分板块推动，各类终端细分市场的预测情况如下：

薄膜电容器因其优异特性，在细分行业的电容器市场占据显著份额，并与下游应用领域同速增长。根据 Paumanok数据显示，2020年薄膜电容器已占据工业终端市场 50% 份额，在能源工业中的应用越来越广泛；在可再生能源领域，在光伏和风电设备中使用率接近 100% ；而在新能源汽车领域，铝电解电容主要用于空调、照明等传统部件，电驱及电控系统中主要应用薄膜电容器，在包括直流支撑（DC-Link）、EMI 滤波和电控及车载充电器等均有使用。

3）复合集流体方兴未艾，BOPP 电工膜有望成为关键负极集流体材料

复合集流体是电池领域的又一关键技术，其将替代传统正负极材料上的集流体，大幅减轻集流体重量并提高自愈性，从而在提高电池的能量密度和安全性的同时降低整体材料成本。根据方正证券研究报告预测，中性预期下，2025 年和2030年市场空间可达 95亿元和832亿元。随着复合铜箔量产规模的提升和技术成本的下降，根据中金公司研究报告预测，远期复合铜箔渗透率有望达到 70% 以上，其中，聚丙烯复合铜箔凭借其在耐酸碱性方面的独特优势成为复合铜箔的主流基材。

截至 2024 年下半年，聚丙烯复合铜箔供应链导入的前期验证工作已结束，负极复合铜箔已完成整车验证，目前产能已逐步释放，实现小批量上车，全行业复合铜箔预计2025年至 2026年可以批量安装上车。目前，日本、韩国已开始从中国采购复合集流体产品，国内各个主流复合集流体生产企业的工艺、技术已经趋于成熟，超薄复合铜箔已经出现，成本也将进入稳定可量产区间。对于基膜制造企业，BOPP 电工膜的产能约束和技术难题将构筑材料环节更高的竞争壁垒，有利于具备 BOPP 电工膜先发优势的龙头产商保持领先的市场份额。

（2）薄膜电容器及基膜行业面临的挑战

1）高端基膜日系厂商优势明显，国内高端基膜产能仍待释放

截至 2025 年末，全球 BOPP 电容膜生产线共计约八十条。其中，中国企业约60条，日本企业（如东丽、日本王子等）约 7条和欧美企业（如德国创世普、特威高等）约 10 条。日本在电子元器件领域起步较早，孕育了松下、TDK、尼吉康等一批具有国际影响力的龙头企业，并以此带动了全产业链的协同发展。因此，以东丽为代表的日本基膜生产企业发展较早，技术较为先进、技术人才较多，在行业内长期处于领先地位。国内市场一方面多数产线投产时间较早，近一半产线投产时间在 2000 年以前，早期产线由于宽度和运转速度等原因，有效产能相较新产线低，且可生产的产品规格较新产线存在差距；另一方面，国内薄膜电容器发展较晚、产业链技术沉淀时间较短，但近些年有快速追赶趋势。

综合来看，国内企业在高端产品技术方面与日本大企业相比仍有一定差距，国内企业高端产品虽有生产，但总体产量规模有限，未能匹配下游新能源汽车、可再生能源和柔直输变电等领域快速增长的需求，高端产品仍待继续研发和投产扩张。

2）中厚 BOPP 电工膜竞争加剧，市场内部结构进一步分化

根据中国电子元件行业协会报告，双向拉伸薄膜行业部分企业盈利承压，如何进行基膜功能深化加工，如何在基膜的基础上开发新的应用领域，已成为行业企业关注的焦点，技术创新任重道远。在 BOPP 电工膜行业，下游应用领域产生分化，以新能源汽车所代表的新兴应用领域由于景气度快速提升，技术壁垒所带来的产能缺口扩大，带动高端基膜价格上升；对比传统市场，如家电、照明等，存在需求增长缓慢的竞争加剧情况，基膜价格存在下滑趋势，使得 BOPP 电工膜生产企业业绩情况出现分化，行业内部头部效应逐步显现。

9、行业的周期性特征

BOPP 电工膜下游应用领域为薄膜电容器和复合集流体，公司所处的薄膜电容器行业属于电子电力产业链上游。从需求端来看，所处行业下游领域横跨家电、通讯、电力及能源、新能源汽车、可再生能源等，从传统行业到战略新兴领域，下游行业分布较广需求整体周期性不明显。BOPP 电工膜产品规格与下游领域存在较强相关性，传统领域相关需求相对平稳，新兴领域新需求处于周期性上行阶段，导致行业内企业存在分化。

从供给端来看，BOPP 电工膜原料系电工级聚丙烯树脂，供应商主要为全球大型石化公司。聚丙烯树脂系石油化工副产品，主要与原油价格和海运价格挂钩，随原油价格存在周期性波动。

（四）行业竞争格局与公司市场地位

1、行业竞争基本情况

公司主要竞争对手基本情况如下：

2、公司市场地位

（1）公司业务规模行业领先

公司是BOPP 电工膜领域的领导者之一，产品性能达到国际顶尖厂商水平。根据中国电子元件行业协会统计数据，2024 年公司电容器用聚丙烯薄膜收入全球排名第二、国内收入排名第一，全球和国内市场占有率分别为 11.7% 和 16.4% ，业务规模处于行业领先地位。

在高端产能方面，目前公司已投产 8 条 BOPP 电工膜生产线，其中 4 条采用生产效率更高的同步拉伸工艺， 2 mu mathrm m 级超薄膜供应量处于国内领先地位。公司目前仍有 3 条在建生产线，未来随着下游新兴领域需求扩张，公司将配合新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等领域头部客户保持同步扩张节奏。根据中国电子元件行业协会统计数据及公司相关业务收入进行测算，公司在中国新能源汽车领域市占率约六成、光伏风电市占率约四成，随着产能扩张，公司在

BOPP 电工膜核心应用领域将保持市占率领先。

（2）公司技术与产品积累丰富

为高效有序推进技术研发工作，公司薄膜电介质研发中心配备了成分分析、热分析、流变分析、理化分析和光学显微五大实验室，具备薄膜结构、工艺全面把控的综合分析能力，并能够对产品质量进行全面回溯。良好的技术研发管理机制保障公司产品性能持续处于行业领先水平。

在技术与产品储备层面，公司通过适当超前布局，在新能源产业需求爆发前储备了最薄至 1.9 mu mathrm m 的电容膜生产技术，产品关键性能指标达到全球领先水平。报告期内，公司凭借超薄膜的稳定量产能力，实现了国内BOPP 电工膜新能源应用领域市场份额第一的领先地位。

目前，公司在各个重要的新兴应用领域储备了成熟的产品生产技术，相关产品与技术属于国内首创或处于领先的地位。在新能源汽车应用碳化硅材料功率器件的趋势下，由此衍生的高温工况对薄膜电容器的耐温性提出了更高要求。为了满足该特殊应用领域需求，公司依托“工艺-结构-性能”一体化的研究体系，通过改性 PP 和拉膜工艺的持续创新，攻克了超耐温薄膜量产关键技术，成功实现最高 12 5 mathrm ‰ 超耐温薄膜产品量产，成为首家满足该需求的 BOPP 电工膜生产商。目前，该款产品已实现千万元级的销售收入，对公司巩固新能源市场地位、完善产品布局具有重要意义。

针对一般使用场景的高温膜产品，目前行业普遍耐温上限为 10 5 mathrm ‰ ，公司通过工艺改进，研发出在 11 5 mathrm small C 温度下具备同等电学性能的升级款二代高温产品，该产品兼顾了更高的耐温需求和经济性优势，能更好满足客户多数场景下的需求，保证公司主要产品性能和成本优势。

在新一代直流输电技术中，柔直输变电将成为新能源并网消纳、电网互联和远距离输电的重要方式，发展前景广阔。公司与国家电网等建立合作，为柔性直流及特高压输变电等能源全链路自主可控提供薄膜制造支持，成为国内首批进入国网柔性直流供应链并实现供货的基膜制造企业，打破欧洲厂商在特高压输电领域的垄断。

复合集流体能有效提高电池安全性并降低成本，是电池领域的关键新兴发展方向，在复合集流体即将大规模商业化的背景下，行业内企业已预见其有望对基膜市场空间带来巨大提升。公司与龙头电池厂商及其供应商在复合集流体应用领域已合作多年，生产的电工级聚丙烯薄膜已实现应用落地，是国内较早实现销售的复合铜箔基膜厂商。该款产品有望充分受益于复合集流体市场的爆发，是公司未来实现收入水平大幅提升的重要储备。

（3）公司合作伙伴行业地位突出

在客户资源方面，公司与下游龙头客户在生产检验和研发超薄膜方面已建立长期合作关系，是多家龙头客户的核心供应商。公司系行业内主要国家标准的起草单位之一，以及国家电网“跨企互联共联”合作平台主要参与方。公司与薄膜电容器龙头企业，如法拉电子、松下、TDK、KEMET 等均建立了合作关系；特高压柔直输变电领域，公司与国家电网、电科院建立了合作关系，公司参与国网承接的工信部重点产品、工艺“一条龙”应用计划，该计划目标为推进生产自主可控干式电容器。

3、行业内主要企业及比较情况

（1）国际竞争态势

目前国际市场BOPP 电工膜生产厂家集中在日本、欧洲等。国外企业发展历史较长，具有一定的技术积累，但与国内企业相比制造成本较高。目前，日本厂商在海外BOPP 电容膜领域整体市占率最高。日本在电子元器件领域起步较早，孕育了松下、TDK、尼吉康等一批具有国际影响力的龙头企业，并以此带动了全产业链的协同发展。因此，以东丽为代表的日本基膜生产企业技术较为先进、技术人才较多，在行业内长期处于领先地位，占据全球电容膜生产商市场份额第一的位置，其生产的超薄膜指标处于行业第一水平。

（2）国内竞争态势

中国 BOPP 电工膜经过近四十年发展，已形成较为稳定的市场竞争格局，并形成规模化竞争，基膜生产占全球市场最大份额，但国内基膜生产商存在一定市场定位分化情况。早期国内薄膜电容器市场主要面向家电、照明等行业，但近些年随着下游应用领域的拓展，国内电容器技术水平有快速追赶趋势，因此带动部分基膜生产商向新兴市场的新技术发展，市场格局逐渐分化。由于国内市场参与者多数产线投产时间较早，产线技术限制和市场定位等限制，使得其局限于照明、家电等较为传统的薄膜电容器市场，部分参与者投产的新产线主要应用于新能源和柔直输变电等新兴领域，在保证耐压和耐温基础上逐步向超薄化方向发展。目前超薄型BOPP 电工膜供应不足，仍需部分进口，国内仅有少数薄膜厂商能够量产超薄型 BOPP 电工膜。

（3）与同行业可比公司的比较情况

1）同行业可比公司的选择依据

基于业务与产品的相似性及同类产品收入占比，发行人选取铜峰电子、大东南、龙辰科技及海伟电子作为同行业可比公司，其具体产品构成与收入占比情况如下：

单位：万元

除上述可比公司外，佛塑科技、东材科技等亦有涉及 BOPP 电工膜业务，但收入占比较低，因此未作为可比公司。

2）与同行业可比公司的比较情况

根据现有公开信息，发行人选择的同行业可比公司的具体情况如下：

单位：亿元

注1：市场地位及技术实力信息来源于中国电子元件行业协会报告；注 2：关键业务指标数据来源于同行业可比公司披露的年度报告或招股说明书。

4、公司竞争优势

（1）产能先发优势

BOPP 电工膜生产线设备投产周期较长，从签订订单到设备交付约需二至三年，设备交付后完成试产还需半年至一年，整体产能建设周期跨度约三年。由于拉伸工艺与设备高度关联，不同生产线需根据设备特性独立进行工艺调参，且在供应商完成基础调试后仍需自主改造以提升产品性能、良率与成品率，因此新生产线从试产到满足下游客户技术标准需经历较长的工艺验证周期，新生产线的调试、产能爬坡过程集中体现了企业的工艺积累和设备改造能力。超薄 BOPP 电工膜对设备精度和拉伸工艺要求严苛，早期生产线因设备集成度高、改造空间有限，难以通过局部升级满足超薄膜生产需求。在下游应用需求快速增长的背景下，具备超薄膜量产和高良率能力的企业可在新兴领域抢占市场先机，形成先发优势。目前，公司已投产8条 BOPP 电工膜生产线，其中 4条为同步双向拉伸生产线。公司掌握利用同步双向拉伸生产线稳定量产超薄膜、超耐温膜等核心产品的技术工艺，并通过下游客户验证，具备显著竞争优势。未来几年，公司计划新增 3 条BOPP 电工膜生产线（含 2条同步双向拉伸生产线），将持续填补高速增长的超薄膜需求缺口，巩固产能先发优势。

（2）产品技术优势

薄膜电容器近年来面临超高压、超高温与小型化的需求增长。然而，电容膜厚度减薄和耐温性提升可能导致电学及力学性能下降，因此需在降低厚度、提升耐温程度的同时减少负面影响，以满足下游客户对电容器的设计要求。公司基于对“工艺-结构-性能”构效关系的持续研究，在工艺改进与材料配方改性方面取得重要突破，率先推出超薄、超耐温等电容膜产品，成功开辟高端薄膜市场并建立市场地位。公司通过前瞻性技术布局，实现国内市场 2 mu mathrm m 级超薄膜的稳定供应；依托材料与工艺积累，全面提升产品基础耐温性能，突破行业普遍的 10 5 mathrm circ C 上限，实现同等参数下 11 5 mathrm circ C 耐温能力，持续巩固技术优势。

（3）客户资源优势

BOPP 电工膜质量控制要求高且工艺技术难度大，尤其在拉伸强度、热收缩率和抗电强度等关键指标的稳定性控制上具有挑战性。同时，电容器作为电子电路核心元器件，其质量问题直接影响终端产品运行，促使终端厂商在售后环节追溯问题根源，电容器厂商则协同追溯至上游材料供应商。基于此行业特性，电容器核心材料供应商需通过严格的准入验证，下游客户更倾向与长期合作方深化协作以积累经验。公司与法拉电子、鹰峰电子、TDK、KEMET 等行业领先企业建立了长期深度合作机制，形成了快速响应工艺参数调整需求的能力。客户基于长期验证结果，为确保供应链稳定性与产品一致性，已与公司构建长期互信关系。此外，伴随下游对电容器高温高压应用需求升级，基膜技术标准提升催生产能缺口，进一步强化了客户为保障供应稳定性而与公司保持长期合作的意愿。

5、公司竞争劣势

（1）融资能力有限

公司所处BOPP 电工膜行业属于资金密集型行业，需投入大额设备采购资金与营运资金以扩充或维持产能。公司目前资金主要依靠股东投入、留存收益及银行贷款等渠道，随着公司经营规模逐步扩大，资金不足将制约公司未来业务发展。站在公司长期发展的角度上看，若在长期资产投入上存在资金制约，将在很大程度上制约公司发展空间，对提升公司的行业地位和产品竞争力造成较大不利影响。

（2）高端原材料来源有限

BOPP 电工膜对主要原材料聚丙烯树脂的高纯度、低灰分与高等规度等指标要求严苛，目前全球仅北欧化工、大韩油化、新加坡 TPC 等少数海外供应商可稳定供应电工级聚丙烯树脂。公司为确保生产工艺稳定性及薄膜性能，主要采购北欧化工生产的聚丙烯树脂，高端原材料来源高度集中且范围有限。

三、发行人销售情况和主要客户

（一）公司主要产品的产能、产量、销量情况

报告期内，公司 BOPP 电工膜产品的产能、产量、销量、产销率及产能利用率情况如下表所示：

单位：吨

注 1：鉴于发行人每月会定期对产线设备进行维护修理，BOPP 电工膜生产线的产能按照每月运行 26 天、每天运行 24 小时计算；发行人生产的 BOPP 电工膜平均厚度为 4 cdot 5 mu mathrm m ，不同厚度的 BOPP 电工膜产能和产量通过换算成 5.0 mu mathrm m B O P P 电工膜的产能和产量予以标准化；注2：产销率 lambda = lambda 实际销量/实际产量，产能利用率 scriptstyle : = dot 标准化产量/产能。

报告期内，公司产销率分别为 97.08% 、 10 1.61% 和 96.36% ，产能利用率分别为 99.52% 、 10 2.89% 和 10 6.46% ，得益于下游市场需求较为旺盛，公司产销率和产能利用率均保持在较高水平。

（二）主要产品销售情况

报告期内，公司主营业务收入按产品分类的构成如下：

单位：万元

公司主营业务收入变动以及各产品销量和价格变动分析参见本招股说明书“第六节 财务会计信息与管理层分析”之“八、经营成果分析”之“（一）营业收入分析”。

（三）公司向前五名客户销售情况

报告期内，公司前五大客户情况如下：

单位：万元

注：交易金额按照同一控制下口径合并计算。

报告期内，公司前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为 54.90% 、54.46% 和 55.74% 。报告期内，公司前五名客户总体保持稳定，公司不存在向单个客户销售金额超过销售总额的 50% 或严重依赖少数客户的情形。

四、发行人采购情况和主要供应商

（一）报告期内主要原材料、能源采购情况

1、主要原材料采购情况

公司生产BOPP 电工膜所需主要原材料为聚丙烯树脂。BOPP 电工膜对聚丙烯树脂的品质要求很高，聚丙烯树脂的质量会影响基膜成型、性能乃至电容器的整体工况。目前，BOPP 电工膜用聚丙烯树脂的国产化程度较低，国内电容器薄膜原材料依然依赖进口，主要来自北欧化工、大韩油化和新加坡 TPC。报告期内，公司主要采购北欧化工（博禄公司）生产的聚丙烯树脂，并少量采购国产聚丙烯树脂进行试生产。

报告期内，公司采购聚丙烯树脂的平均价格分别为 1.40万元/吨、1.27 万元/吨和1.31万元/吨，呈下降趋势，主要系受国际石油价格和海运价格下降影响。

2、主要能源采购情况

公司能源消耗主要为电力。报告期内，公司用电采购金额、数量及平均价格如下：

报告期内，公司用电量保持稳定增长，与产能、产量规模相匹配。公司所处地区电力供应充足，能够满足公司的生产需求。

（二）报告期内主要供应商情况

报告期内，公司前五大供应商情况如下：

单位：万元

注1：上述采购金额为不含税金额；注 2：主要供应商采购内容包括原材料（含辅料）、包装物、低值易耗品、能源和物流服务。

报告期内，公司前五大供应商总体保持稳定。前五名供应商占采购金额比例分别为 95.64% 、 94.29% 和 93.07% 。上述主要供应商中的川阳塑料厂为公司关联方。公司与川阳塑料厂的关联关系认定及关联交易情况具体参见本招股说明书“第八节 公司治理与独立性”之“七、关联交易”之“（二）一般的经常性关联交易”部分的相关内容。

除上述情况外，公司主要供应商中的其他供应商均与公司无关联关系，公司董事、监事、高级管理人员、主要关联方或持有公司 5% 以上股份的股东均不存在上述其他主要供应商中占有权益的情况。

五、发行人的主要固定资产和无形资产情况

（一）固定资产

1、主要固定资产情况

截至报告期末，公司固定资产具体情况如下：

单位：万元

注：成新率 varprojlim 2 固定资产账面价值/固定资产原值。

2、主要生产设备情况

截至报告期末，公司主要生产设备金额及成新率情况如下：

单位：万元

注：成新率 设备账面价值/设备账面原值。

3、房屋建筑物

截至报告期末，公司共拥有 2处房屋产权，具体情况如下：

（二）无形资产

1、土地使用权

截至报告期末，公司共拥有 4处土地使用权，具体情况如下：

2、商标

（1）境内注册商标

截至报告期末，公司拥有的境内注册商标共有 2 项，具体情况如下：

（2）境外注册商标

截至报告期末，公司拥有的境外注册商标具体情况如下：

3、专利权

截至报告期末，公司共拥有 103 项专利，其中 19 项为发明专利，84 项为实用新型专利。具体信息如下：

截至报告期末，为增加专利布局，公司存在受让 8项发明专利的情况，但不构成公司的核心技术来源，与转让方不存在利益分成的安排，也不存在争议，不会对公司持续经营和独立性产生影响。

4、计算机软件著作权

公司 2024 年 9 月通过原始取得方式拥有 1 项软件名称为“嘉德利 QMS 系统管理平台 V1.0”的软件著作权，登记号为“2024SR1320946”，该系统系公司自行开发用于协助业务管理的软件平台。

5、许可或被许可使用资产的情况

2025 年 7 月，公司与中国电力科学研究院签署了专利及技术秘密许可使用合同，约定公司付费使用其 1项专利“高等规窄分子量分布聚丙烯树脂双向拉伸薄膜的制备方法”，2 项技术秘密“国产聚丙烯薄膜批量化制备技术”和“超洁净电介质薄膜加工适配技术”，许可使用期限为 2025年7月起10年，许可费用为基本使用费150万元和提成费。上述专利技术主要应用于柔直输变电项目中，公司付费使用上述专利、技术秘密有助于更快生产出符合要求的产品并抢占新的市场机遇，增加新的收入来源。由于上述专利技术所涉及的产品并非发行人报告期内主要收入来源，不会对公司持续经营和独立性产生重大影响。

（三）租赁

截至报告期末，公司不存在向第三方租赁土地、房产的情况。

（四）生产经营许可及资质认证

截至报告期末，公司及其子公司已取得的业务许可资格或资质情况如下：

（五）特许经营权

截至报告期末，公司不存在授权他人或被他人授权的特许经营权。

六、发行人核心技术及研发情况

（一）核心技术情况

1、核心技术及技术来源

（1）主要核心产品

报告期内，公司主要产品为高温膜和高温超薄膜，贡献了主要的营业收入。公司的核心技术主要体现在高温超薄膜和超耐温膜产品上，这些产品体现公司在材料与工艺方面实现薄膜轻薄化与超耐温化的能力，为公司在电容膜领域保持持续增长提供关键驱动力。此外，公司为布局锂电池负极材料应用领域，重点储备了复合铜箔基膜产品，该产品在复合集流体实现大规模商业化应用后，有望成为电容膜市场之外的重要业绩增长点。

公司各类产品型号及核心性能指标如下：

注：电容膜核心关注耐温性能和耐压性能（每微米耐电压程度 mathrm V / mu mathrm m ），厚度越厚耐压程度越高，厚度越薄单位厚度耐压程度极限越低；复合铜箔基膜主要关注力学性能，主要系电池生产加工过程涉及拉伸和压缩，易导致基膜断裂等问题。

1）高温膜（6014H）

公司高温膜以优异的电气性能与批次一致性，获得市场的高度认可。经过十余年的开发，产品厚度覆盖 2.9 mu mathrm m 至 17.8 mu mathrm m 。该产品采用全自主的生产工艺经验，通过改造的异步双向拉伸设备，结合全自动在线监测闭环控制，绝缘性能和质量达到行业优秀水平。通过产能精益分线管理，核心厚度规格锁定相应产线，以专用树脂连续生产，杜绝转产带来的工艺扰动，显著降低参数波动带来的批次差异，确保高温膜在高温、高场强工况下的长期可靠性，系新能源汽车、轨道交通、电力和工业应用的薄膜电容首选方案。

2）高温超薄膜（6014HS）

公司高温超薄膜以同步双向拉伸设备为基础进行核心工艺研发，经过 3年十几轮的设备和工艺迭代，实现了分子取向的全面均衡，赋予薄膜各向同性的力学性能；同时依托夹子跟踪系统精准控制同步双向拉伸过程，无接触式传热避免薄膜表面结构缺陷，确保批次间生产工艺稳定，产品缺陷少；通过自主设计的同步拉伸轨道程序，实现极低的横向收缩率性能，减少高温条件下产品的尺寸变化，从而满足新能源车对高可靠薄膜电容的严苛要求。目前，该产品已成为公司新能源车用薄膜电容市场的核心解决方案。

3）超耐温膜（6015HS）

公司超耐温膜率先实现全球量产，突破传统聚丙烯薄膜 10 5 mathrm ‰ 的耐温瓶颈，达到 17 0 mathrm V / mu m 、 12 5 mathrm circ C 条件下的稳定运行。该方案以耐高温功能树脂与改性 PP为基础，在保留 PP 优异绝缘性能的同时，引入高耐热链段，形成微观相分离网格，使薄膜可承受的长期工作温度提升至 12 5 mathrm ‰ 。凭借此技术，公司成为全球最早将耐温 12 5 mathrm small C 的聚丙烯电容薄膜推向规模化应用的企业之一，为碳化硅等高温工况提供了新一代材料解决方案。

4）二代高温膜（6016HS）

公司二代高温膜以成核改性 PP 专用料为基体，借助自主优化的双向拉伸工艺，对片材内部微观晶核进行调控，实现晶区尺寸均一化与结晶密集程度显著提升。致密且高度规整的晶格网络可有效抑制高温高场强条件下的电子漏导路径，从而提高薄膜在高温下的绝缘性能。该产品兼顾超 10 5 mathrm ‰ 的更高耐温要求和经济性优势，应用于如新能源汽车、安规等领域。

5）复合铜箔基膜（6018H）

公司复合铜箔基膜凭借“工艺-张力-温度场”的高稳定性，显著提高分子链取向度与结晶规整性，实现高拉伸倍率下的薄膜成型，从而获得优异的力学性能，满足极薄化、高可靠铜箔复合需求，为未来汽车动力电池和储能电池生产的负极核心材料。

（2）公司产品的主要核心技术

公司产品的核心技术围绕工艺、设备和材料三方面，持续提升BOPP 电工膜材料技术和工艺稳定性。公司核心技术为自主研发取得，处于行业领先水平，具体情况如下：

（3）公司掌握的生产技术诀窍（know-how）

1）针对薄膜生产设备的软硬件改造技术

2）针对高分子树脂材料的成分解析与创新改性技术

在持续多年使用北欧化工高端树脂材料的过程中，公司依托多年研发积累，掌握了完善的树脂材料多维度表征体系分析与改性优化能力。通过材料分析确保原料或改性原料的灰分、金属含量满足电工级别标准，为研发及生产的原料优选提供筛选方案。分析原料中金属元素和灰分可能的来源，以及对工艺、薄膜性能的影响。在保证低灰分、低金属、薄膜电性能稳定方面有重要作用。

公司下游应用场景广泛，不同场景对薄膜的性能侧重点不同，基于下游应用场景的差异化需求，如新能源电池封装对耐电解液腐蚀性的严苛要求、高压大容量场景对薄膜抗击穿耐高压的高可靠性要求、碳化硅模块对超耐温及保持良好介质性能的要求等，公司通过对不同的树脂特征进行解析及改性，并匹配对应的工艺，使薄膜产品能达到特定场景的使用需求。

3）针对“结构-工艺-性能”的系统分析技术

公司构建“结构-工艺-性能”的分析体系，系统化分析聚丙烯粒子链结构信息，对粒子结构优化提供参考；分析共混改性原料、新种类原料的流变学特性，判断新原料工艺革新的方向路径；分析原料粒子流变特性与薄膜最终性能之间的匹配关系，从原料端提供先行性的实验，为技术迭代提供数据积累和规律探索。

此外，公司还进行“原料-铸片-薄膜”的关系分析，具体包括：分析晶体结构和原料的复杂结晶行为，包括等温结晶、自成核结晶、SSA热分级等；分析薄膜晶体结构信息，包括结晶度、熔融温度、结晶温度、异相成核效应等；分析薄膜的热机械性能，包括热收缩尺度，“温度-尺寸”稳定性关系等；分析薄膜的动态热力学信息，包括变温物理结构变化，晶体/链松弛等。相关分析在研发耐高温薄膜、高性能薄膜和薄膜工艺迭代等方面均起到重要的作用。

4）针对产品质量的回溯技术

公司通过自主研发构建了质量管理系统，该系统可对从原材料入库、基膜制造、分切、包装到产品出入库的全流程进行质量信息追踪，实现对生产质量状况的精准把控。若发生产品质量问题，系统能够快速回溯从生产到出厂各环节的质量相关要素，准确关联产品质量与生产及原料信息，从而有效保障批次间产品的一致性，并满足下游客户对终端产品的质量追溯要求。

2、核心技术保护措施

公司核心技术覆盖关键材料、专用设备及特定工艺等环节。为有效保护核心技术成果，公司已建立并执行严格的保密制度。鉴于公司业务特性，工艺诀窍（know-how）以及生产与研发过程中形成的各类数据文档对核心技术的形成与持续提升具有重要影响。在对外知识产权管理方面，公司对非秘方性质的技术成果主要通过申请专利的方式进行保护；在对内管控方面，公司对重要生产及研发数据实行加密管理与滚动备份，对核心生产区域实施封闭式管理，对相关人员的系统访问与数据读写权限实行分级控制，在关键岗位的设备使用区域设置监控措施，并对工作设备进行全面安全监控与使用限制，从而系统化保障公司核心技术的安全性。

公司与核心技术人员及研发人员均签订了保密与竞业协议，明确约定其在任职期间及离职后须依法或依约对公司商业秘密承担保密义务；对于涉及公司核心技术机密的内容，在未公开或为公众所知悉前，严禁以任何形式向任何第三方披露。

3、核心技术在主营业务中的应用和贡献

报告期内，公司核心技术广泛应用于超薄膜和薄型膜，核心技术产品销售收入占主营业务收入比例如下：

单位：万元

注：超薄膜指厚度在 3.4 mu mathrm m 及以下的 BOPP 电工膜，薄型膜指厚度介于 3.5 mu mathrm m 至 5.5 mu mathrm m 的BOPP 电工膜。

（二）科研实力和成果情况

公司作为高新技术企业，一直把技术创新和产品创新作为提升核心竞争力的根本手段，以超薄、高耐温薄膜发展为导向，不断进行技术创新。

1、参与国家及其他标准制订情况

2、学术期刊发表论文情况

3、公司所获荣誉

（三）主要在研项目情况及对未来经营有重大影响的项目

截至报告期末，公司主要在研项目及对未来经营有重大影响的项目具体情况

如下：

（四）研发费用投入情况

公司高度重视研发工作，报告期内持续加大研发投入，公司研发投入及占营业收入的比例如下：

单位：万元

（五）合作研发情况

1、公司与其他科研机构合作情况

公司技术研发以自主研发为主，同时为发挥高校与科研院所的人才技术优势，强化理论与实践的结合，发行人推动产学研合作的开展。报告期内，公司主要与四川大学开展合作研发。

2、公司承担的专项研发项目情况

（六）公司核心技术人员及研发人员情况

1、技术与研发人员情况

公司高度重视研发创新与人才培养，报告期内公司研发团队不断扩大，截至

报告期末，公司拥有研发人员合计 58 人，占员工总数的 9.59% 。

2、公司核心技术人员

公司研发团队的构成情况及主要核心技术人员情况如下：

黄焕明先生简历参见本招股说明书“第四节 发行人基本情况”之“十二、董事、高级管理人员与核心技术人员简介”之“（一）董事、高级管理人员及核心技术人员情况简介”。

黄炎煌先生简历参见本招股说明书“第四节 发行人基本情况”之“八、控股股东、实际控制人及持股 5% 以上股东情况”之“（一）控股股东和实际控制人基本情况”。

杜建强先生简历参见本招股说明书“第四节 发行人基本情况”之“十二、董事、高级管理人员与核心技术人员简介”之“（一）董事、高级管理人员及核心技术人员情况简介”。

郭汉乡先生简历参见本招股说明书“第四节 发行人基本情况”之“十二、董事、高级管理人员与核心技术人员简介”之“（一）董事、高级管理人员及核心技术人员情况简介”。

（七）保持技术持续创新的机制、技术储备及创新安排

1、技术创新机制

公司自设立以来，始终专注于提升公司的工艺及技术的创新能力、产品研发能力。以“需求引领-要素整合-过程管控-成果转化-持续改进”为核心的技术创新机制，持续推动技术进步、提高产品市场竞争力。公司聚焦市场需求和未来新一代材料发展方向，通过跨部门协作、经验及数据积累和前沿材料研究来优化产品矩阵，确保研发全流程的高效推进。

此外，公司与下游客户建立了联合开发机制，通过对接下游新产品需求如耐高温、耐高压、低损耗等，根据相关需求探索新产品的改进方向并配合客户进行应用验证。

通过长期技术创新研究，公司深谙产品批次间指标细微差异与对应的工艺参数和生产数据之间的联系，建立了相关数据库。公司依托数据库高效进行产品开发和新领域探索，快速实现新产品产业化落地。

在制度方面，公司具备完善的管理制度，包括《研发项目管理制度》《研发费用管理制度》《研发人员管理制度》《专利管理制度》，确保研发人员及资金等资源形成有效配置，高效推进研发项目并落地，切实保护相关知识产权等技术成果。在架构方面，公司设有薄膜电介质研发中心，覆盖粒料端到薄膜微观机理各个环节，保障研发活动的顺利进行。

2、技术储备及创新安排

（1）技术人员储备：公司通过内部培养及外部引进的方式，打造一支技能过硬的研发团队。内部建立晋升培养机制，选拔优秀资深生产及技术人员；外部积极与高校及研究机构合作，招纳新材料、机械与自动化等相关专业领域人才；

（2）前沿技术培训：公司通过组织研发技术人员与外部高校及研究机构合作交流，学习先进研究技术和行业先进实践，使研发人员对于行业技术的了解和掌握始终处于行业前列；

（3）技术创新实践：公司紧随国内外前沿方向及技术，基于现有材料及薄膜的机理研究，复现仿真材料微观结构和宏观表征，在研发项目实践中完成技术储备及创新探索，形成内部 know-how及技术专利。

七、安全生产及环保情况

（一）安全生产情况

报告期内，公司未发生重大安全生产事故，未受到安全生产相关的行政处罚。

（二）环保情况

公司主要从事BOPP 电工膜的研发、生产和销售，不属于存在高危险、重污染的行业。公司产品生产以物理过程为主，生产经营中所产生的污染物较少，对周围环境影响较小，经处理后可达环保要求。公司在生产经营过程中涉及的污染环节、主要环境污染物及采取的措施情况如下：

报告期各期，公司环保投入分别为 6.24 万元、18.65 万元和 20.40 万元，主要系污染物处理费用、环评服务费、环境保护设施和环境保护税。报告期内，公司环保支出较少，主要原因系公司所处行业不属于高危险、重污染行业，日常生产经营产生的污染物较少。

八、发行人境外生产经营情况

截至本招股说明书签署日，发行人未在境外设立子公司及分支机构。

第六节 财务会计信息与管理层分析

本节财务会计数据及相关财务信息反映了公司最近三年的财务状况，非经特别说明，均引自经容诚会计师审计的财务报告或根据其中相关数据计算得出。除另有注明外，公司财务数据和财务指标等均以合并财务报表的数据为基础进行计算。本节结合公司经营模式特点以及与同行业可比公司对比分析的方法，以便投资者更深入理解公司的财务及非财务信息，同行业可比公司的相关信息均来自其公开披露资料。本节对财务报表的重要项目进行了分析说明，投资者欲更详细地了解公司报告期的财务状况、经营成果和现金流量，公司提醒投资者关注本招股说明书所附财务报告和审计报告全文，以获取全部的财务信息。

一、财务报表

（一）合并资产负债表

单位：元

（二）合并利润表

单位：元

注：2022年和2023年发行人为有限责任公司，无需列示每股收益；发行人不存在稀释性潜在普通股，报告期各期稀释每股收益均不适用。

（三）合并现金流量表

单位：元

二、审计意见、关键审计事项以及重要性水平

（一）审计意见

容诚会计师接受公司委托，对公司 2025年 12月31日、2024年12月 31日和2023年12月31日的合并及母公司资产负债表，2025年度、2024年度和 2023年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注进行了审计，并出具标准无保留意见的《审计报告》（容诚审字[2026]361Z0080 号），审计意见如下：

“我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了嘉德利公司 2025 年 12 月 31 日、2024 年 12 月 31 日、2023 年12月31日的合并及母公司财务状况以及 2025年度、2024年度、2023年度的合并及母公司经营成果和现金流量。”

本节引用的财务数据，非经特别说明，均引自上述经审计的财务报表及财务报表附注或根据其中相关数据计算得出。

（二）关键审计事项

关键审计事项是发行人会计师根据职业判断，认为对 2025年度、2024 年度和 2023 年度财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，发行人会计师不对这些事项单独发表意见。发行人会计师在审计中识别出的关键审计事项汇总如下：

（三）重要性水平

公司根据自身所处的行业和发展阶段，结合财务报表使用者特别关注的财务报表项目，从定性及定量两方面考虑财务会计信息的重要性水平。在定性方面，公司主要评估事项是否属于日常经营性业务、是否显著影响报告期及未来公司的财务状况、经营成果及现金流量等因素；在定量方面，公司以各期利润总额的5% 确定合并财务报表的重要性水平。

三、合并财务报表的编制基础、范围及变化情况

（一）合并财务报表的编制基础

1、编制基础

公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照企业会计准则及其应用指南和准则解释的规定进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。此外，公司还按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号——财务报告的一般规定（2023 年修订）》披露有关财务信息。

2、持续经营

公司对自报告期末起 12 个月的持续经营能力进行了评估，未发现影响公司

持续经营能力的事项，公司以持续经营为基础编制财务报表是合理的。

（二）合并财务报表的范围及变化情况

1、报告期末合并报表范围

截至 2025 年 12 月 31 日，公司纳入合并报表范围的子公司情况如下：

2、报告期合并报表范围变化情况

公司于 2023 年 1 月 13日设立子公司厦门嘉德利，公司直接持股 100% ，自2023年1月开始纳入合并范围。

（三）分部信息

报告期内，公司不存在不同经济特征的多个经营分部。公司主营业务收入按产品、销售区域分类的详细情况参见本招股说明书“第六节 财务会计信息与管理层分析”之“八、经营成果分析”之“（一）营业收入分析”。

四、主要会计政策和会计估计

（一）发行人所执行的主要会计政策和会计估计

1、收入确认原则和计量方法

（1）一般原则

收入是本公司在日常活动中形成的、会导致股东权益增加且与股东投入资本无关的经济利益的总流入。

本公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。取得相关商品控制权，是指能够主导该商品的使用并从中获得几乎全部的经济利益。

合同中包含两项或多项履约义务的，本公司在合同开始日，按照各单项履约义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义务，按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。

交易价格是本公司因向客户转让商品或服务而预期有权收取的对价金额，不包括代第三方收取的款项。在确定合同交易价格时，如果存在可变对价，本公司按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，并以不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会发生重大转回的金额计入交易价格。合同中如果存在重大融资成分，本公司将根据客户在取得商品控制权时即以现金支付的应付金额确定交易价格，该交易价格与合同对价之间的差额，在合同期间内采用实际利率法摊销，对于控制权转移与客户支付价款间隔未超过一年的，本公司不考虑其中的融资成分。

满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行履约义务；否则，属于在某一时点履行履约义务：

1）客户在本公司履约的同时即取得并消耗本公司履约所带来的经济利益；2）客户能够控制本公司履约过程中在建的商品；3）本公司履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且本公司在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。

对于在某一时段内履行的履约义务，本公司在该段时间内按照履约进度确认收入，但是，履约进度不能合理确定的除外。本公司按照投入法（或产出法）确定提供服务的履约进度。当履约进度不能合理确定时，本公司已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。

对于在某一时点履行的履约义务，本公司在客户取得相关商品控制权时点确认收入。在判断客户是否已取得商品或服务控制权时，本公司会考虑下列迹象：

1）本公司就该商品或服务享有现时收款权利，即客户就该商品负有现时付款义务；

2）本公司已将该商品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有了该商品的法定所有权；

3）本公司已将该商品的实物转移给客户，即客户已实物占有该商品；

4）本公司已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取

得该商品所有权上的主要风险和报酬；

5）客户已接受该商品。

销售退回条款

对于附有销售退回条款的销售，公司在客户取得相关商品控制权时，按照因向客户转让商品而与其有权取得的对价金额确认收入，按照预期因销售退回将退还的金额确认为预计负债；同时，按照预期将退回商品转让时的账面价值，扣除收回该商品预计发生的成本（包括退回商品的价值减损）后的余额，确认为一项资产，即应收退货成本，按照所转让商品转让时的账面价值，扣除上述资产成本的净额结转成本。每一资产负债表日，公司重新估计未来销售退回情况，并对上述资产和负债进行重新计量。

质保义务

根据合同约定、法律规定等，本公司为所销售的商品、所建造的工程等提供质量保证。对于为向客户保证所销售的商品符合既定标准的保证类质量保证，本公司按照《企业会计准则第 13 号——或有事项》进行会计处理。对于为向客户保证所销售的商品符合既定标准之外提供了一项单独服务的服务类质量保证，本公司将其作为一项单项履约义务，按照提供商品和服务类质量保证的单独售价的相对比例，将部分交易价格分摊至服务类质量保证，并在客户取得服务控制权时确认收入。在评估质量保证是否在向客户保证所销售商品符合既定标准之外提供了一项单独服务时，本公司考虑该质量保证是否为法定要求、质量保证期限以及本公司承诺履行任务的性质等因素。

主要责任人与代理人

本公司根据在向客户转让商品或服务前是否拥有对该商品或服务的控制权，来判断从事交易时本公司的身份是主要责任人还是代理人。本公司在向客户转让商品或服务前能够控制该商品或服务的，本公司是主要责任人，按照已收或应收对价总额确认收入。否则，本公司为代理人，按照预期有权收取的佣金或手续费的金额确认收入，该金额应当按照已收或应收对价总额扣除应支付给其他相关方的价款后的净额，或者按照既定的佣金金额或比例等确定。

应付客户对价

合同中存在应付客户对价的，除非该对价是为了向客户取得其他可明确区分商品或服务的，本公司将该应付对价冲减交易价格，并在确认相关收入与支付（或承诺支付）客户对价二者孰晚的时点冲减当期收入。

客户未行使的合同权利

本公司向客户预收销售商品或服务款项的，首先将该款项确认为负债，待履行了相关履约义务时再转为收入。当本公司预收款项无需退回，且客户可能会放弃其全部或部分合同权利时，本公司预期将有权获得与客户所放弃的合同权利相关的金额的，按照客户行使合同权利的模式按比例将上述金额确认为收入；否则，本公司只有在客户要求履行剩余履约义务的可能性极低时，才将上述负债的相关余额转为收入。

合同变更

本公司与客户之间的建造合同发生合同变更时：

1）如果合同变更增加了可明确区分的建造服务及合同价款，且新增合同价款反映了新增建造服务单独售价的，本公司将该合同变更作为一份单独的合同进行会计处理；

2）如果合同变更不属于上述第 1）种情形，且在合同变更日已转让的建造服务与未转让的建造服务之间可明确区分的，本公司将其视为原合同终止，同时，将原合同未履约部分与合同变更部分合并为新合同进行会计处理；

3）如果合同变更不属于上述第 1）种情形，且在合同变更日已转让的建造服务与未转让的建造服务之间不可明确区分，本公司将该合同变更部分作为原合同的组成部分进行会计处理，由此产生的对已确认收入的影响，在合同变更日调整当期收入。

（2）具体方法

本公司收入确认的具体方法如下：

本公司与客户之间的销售商品合同包含转让商品的履约义务，属于在某一时点履行履约义务。

内销产品收入确认：本公司已根据合同约定将产品交付给客户，客户完成签

收时确认收入；

外销产品收入确认：本公司外销方式包括直接出口销售和境内保税区销售，对于直接出口销售，本公司在相关产品完成报关手续后确认收入。对于境内保税区销售，采用寄售模式，公司将产品交付至客户境内保税区仓库，每月与客户就实际使用量进行对账确认收入。

2、金融工具

金融工具，是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。

（1）金融工具的确认和终止确认

当本公司成为金融工具合同的一方时，确认相关的金融资产或金融负债。

金融资产满足下列条件之一的，终止确认：

1）收取该金融资产现金流量的合同权利终止；

2）该金融资产已转移，且符合下述金融资产转移的终止确认条件。

金融负债（或其一部分）的现时义务已经解除的，终止确认该金融负债（或该部分金融负债）。本公司（借入方）与借出方之间签订协议，以承担新金融负债方式替换原金融负债，且新金融负债与原金融负债的合同条款实质上不同的，终止确认原金融负债，并同时确认新金融负债。本公司对原金融负债（或其一部分）的合同条款作出实质性修改的，应当终止原金融负债，同时按照修改后的条款确认一项新的金融负债。

以常规方式买卖金融资产，按交易日进行会计确认和终止确认。常规方式买卖金融资产，是指按照合同条款规定，在法规或市场惯例所确定的时间安排来交付金融资产。交易日，是指本公司承诺买入或卖出金融资产的日期。

（2）金融资产的分类与计量

本公司在初始确认时根据管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产分类为：以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。除非本公司改变管理金融资产的业务模式，在此情形下，所有受影响的相关金融资产在业务模式发生变更后的首个报告期间的第一天进行重分类，否则金融资产在初始确认后不得进行重分类。

金融资产在初始确认时以公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，相关交易费用直接计入当期损益，其他类别的金融资产相关交易费用计入其初始确认金额。因销售商品或提供劳务而产生的、未包含或不考虑重大融资成分的应收票据及应收账款，本公司则按照收入准则定义的交易价格进行初始计量。

金融资产的后续计量取决于其分类：

1）以摊余成本计量的金融资产

金融资产同时符合下列条件的，分类为以摊余成本计量的金融资产：本公司管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标；该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。对于此类金融资产，采用实际利率法，按照摊余成本进行后续计量，其终止确认、按实际利率法摊销或减值产生的利得或损失，均计入当期损益。

2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产

金融资产同时符合下列条件的，分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产：本公司管理该金融资产的业务模式是既以收取合同现金流量为目标又以出售金融资产为目标；该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。对于此类金融资产，采用公允价值进行后续计量。除减值损失或利得及汇兑损益确认为当期损益外，此类金融资产的公允价值变动作为其他综合收益确认，直到该金融资产终止确认时，其累计利得或损失转入当期损益。但是采用实际利率法计算的该金融资产的相关利息收入计入当期损益。

本公司不可撤销地选择将部分非交易性权益工具投资指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，仅将相关股利收入计入当期损益，公允价值变动作为其他综合收益确认，直到该金融资产终止确认时，其累计利得或损失转入留存收益。

3）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

上述以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产之外的金融资产，分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。对于此类金融资产，采用公允价值进行后续计量，所有公允价值变动计入当期损益。

（3）金融负债的分类与计量

本公司将金融负债分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、低于市场利率贷款的贷款承诺及财务担保合同负债及以摊余成本计量的金融负债。

金融负债的后续计量取决于其分类：

1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

该类金融负债包括交易性金融负债（含属于金融负债的衍生工具）和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。初始确认后，对于该类金融负债以公允价值进行后续计量，除与套期会计有关外，产生的利得或损失（包括利息费用）计入当期损益。但本公司对指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，由其自身信用风险变动引起的该金融负债公允价值的变动金额计入其他综合收益，当该金融负债终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得和损失应当从其他综合收益中转出，计入留存收益。

2）贷款承诺及财务担保合同负债

贷款承诺是本公司向客户提供的一项在承诺期间内以既定的合同条款向客户发放贷款的承诺。贷款承诺按照预期信用损失模型计提减值损失。

财务担保合同指，当特定债务人到期不能按照最初或修改后的债务工具条款偿付债务时，要求本公司向蒙受损失的合同持有人赔付特定金额的合同。财务担保合同负债以按照依据金融工具的减值原则所确定的损失准备金额以及初始确认金额扣除按收入确认原则确定的累计摊销额后的余额孰高进行后续计量。

3）以摊余成本计量的金融负债

初始确认后，对其他金融负债采用实际利率法以摊余成本计量。

除特殊情况外，金融负债与权益工具按照下列原则进行区分：

1）如果本公司不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务，则该合同义务符合金融负债的定义。有些金融工具虽然没有明确地包含交付现金或其他金融资产义务的条款和条件，但有可能通过其他条款和条件间接地形成合同义务。

2）如果一项金融工具须用或可用本公司自身权益工具进行结算，需要考虑用于结算该工具的本公司自身权益工具，是作为现金或其他金融资产的替代品，还是为了使该工具持有方享有在发行方扣除所有负债后的资产中的剩余权益。如果是前者，该工具是发行方的金融负债；如果是后者，该工具是发行方的权益工具。在某些情况下，一项金融工具合同规定本公司须用或可用自身权益工具结算该金融工具，其中合同权利或合同义务的金额等于可获取或需交付的自身权益工具的数量乘以其结算时的公允价值，则无论该合同权利或合同义务的金额是固定的，还是完全或部分地基于除本公司自身权益工具的市场价格以外变量（例如利率、某种商品的价格或某项金融工具的价格）的变动而变动，该合同分类为金融负债。

（4）衍生金融工具及嵌入衍生工具

衍生金融工具以衍生交易合同签订当日的公允价值进行初始计量，并以其公允价值进行后续计量。公允价值为正数的衍生金融工具确认为一项资产，公允价值为负数的确认为一项负债。

除现金流量套期中属于套期有效的部分计入其他综合收益并于被套期项目影响损益时转出计入当期损益之外，衍生工具公允价值变动而产生的利得或损失，直接计入当期损益。

对包含嵌入衍生工具的混合工具，如主合同为金融资产的，混合工具作为一个整体适用金融资产分类的相关规定。如主合同并非金融资产，且该混合工具不是以公允价值计量且其变动计入当期损益进行会计处理，嵌入衍生工具与该主合同在经济特征及风险方面不存在紧密关系，且与嵌入衍生工具条件相同、单独存在的工具符合衍生工具定义的，嵌入衍生工具从混合工具中分拆，作为单独的衍生金融工具处理。如果该嵌入衍生工具在取得日或后续资产负债表日的公允价值无法单独计量，则将混合工具整体指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益

的金融资产或金融负债。

（5）金融工具减值

本公司对于以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资、合同资产、租赁应收款、贷款承诺及财务担保合同等，以预期信用损失为基础确认损失准备。

1）预期信用损失的计量

预期信用损失，是指以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。信用损失，是指本公司按照原实际利率折现的、根据合同应收的所有合同现金流量与预期收取的所有现金流量之间的差额，即全部现金短缺的现值。其中，对于本公司购买或源生的已发生信用减值的金融资产，应按照该金融资产经信用调整的实际利率折现。

整个存续期预期信用损失，是指因金融工具整个预计存续期内所有可能发生的违约事件而导致的预期信用损失。

未来12个月内预期信用损失，是指因资产负债表日后 12个月内（若金融工具的预计存续期少于 12 个月，则为预计存续期）可能发生的金融工具违约事件而导致的预期信用损失，是整个存续期预期信用损失的一部分。

于每个资产负债表日，本公司对于处于不同阶段的金融工具的预期信用损失分别进行计量。金融工具自初始确认后信用风险未显著增加的，处于第一阶段，本公司按照未来 12 个月内的预期信用损失计量损失准备；金融工具自初始确认后信用风险已显著增加但尚未发生信用减值的，处于第二阶段，本公司按照该工具整个存续期的预期信用损失计量损失准备；金融工具自初始确认后已经发生信用减值的，处于第三阶段，本公司按照该工具整个存续期的预期信用损失计量损失准备。

对于在资产负债表日具有较低信用风险的金融工具，本公司假设其信用风险自初始确认后并未显著增加，按照未来 12 个月内的预期信用损失计量损失准备。

本公司对于处于第一阶段和第二阶段、以及较低信用风险的金融工具，按照其未扣除减值准备的账面余额和实际利率计算利息收入。对于处于第三阶段的金融工具，按照其账面余额减已计提减值准备后的摊余成本和实际利率计算利息收入。

对于应收票据、应收账款、应收款项融资，无论是否存在重大融资成分，本公司均按照整个存续期的预期信用损失计量损失准备。

textcircled 1 应收款项

对于存在客观证据表明存在减值，以及其他适用于单项评估的应收票据、应收账款、其他应收款和应收款项融资等单独进行减值测试，确认预期信用损失，计提单项减值准备。对于不存在减值客观证据的应收票据、应收账款、其他应收款和应收款项融资或当单项金融资产无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，本公司依据信用风险特征将应收票据、应收账款、其他应收款和应收款项融资等划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损失，确定组合的依据如下：

应收票据确定组合的依据如下：

应收票据组合 1：信用等级一般的银行承兑汇票应收票据组合 2：商业承兑汇票

对于划分为组合的应收票据，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

应收账款确定组合的依据如下：

应收账款组合1：应收合并范围内关联方货款应收账款组合2：应收客户货款

对于划分为组合的应收账款，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。

其他应收款确定组合的依据如下：

其他应收款组合 1：应收利息其他应收款组合 2：应收股利其他应收款组合 3：应收合并范围内关联方往来款其他应收款组合 4：应收其他款项

对于划分为组合的其他应收款，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和未来 12 个月内或整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

应收款项融资确定组合的依据如下：

应收款项融资组合 1：信用等级较高的银行承兑汇票

对于划分为组合的应收款项融资，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

textcircled 2 债权投资、其他债权投资

对于债权投资和其他债权投资，本公司按照投资的性质，根据交易对手和风险敞口的各种类型，通过违约风险敞口和未来 12 个月内或整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

2）具有较低的信用风险

如果金融工具的违约风险较低，借款人在短期内履行其合同现金流量义务的能力很强，并且即便较长时期内经济形势和经营环境存在不利变化但未必一定降低借款人履行其合同现金流量义务的能力，该金融工具被视为具有较低的信用风险。

3）信用风险显著增加

本公司通过比较金融工具在资产负债表日所确定的预计存续期内的违约概率与在初始确认时所确定的预计存续期内的违约概率，以确定金融工具预计存续期内发生违约概率的相对变化，以评估金融工具的信用风险自初始确认后是否已显著增加。

在确定信用风险自初始确认后是否显著增加时，本公司考虑无须付出不必要的额外成本或努力即可获得的合理且有依据的信息，包括前瞻性信息。本公司考虑的信息包括：

textcircled 1 信用风险变化所导致的内部价格指标是否发生显著变化；

textcircled 2 预期将导致债务人履行其偿债义务的能力是否发生显著变化的业务、财务或经济状况的不利变化；

textcircled 3 债务人经营成果实际或预期是否发生显著变化；债务人所处的监管、经济或技术环境是否发生显著不利变化；

textcircled 4 作为债务抵押的担保物价值或第三方提供的担保或信用增级质量是否发生显著变化。这些变化预期将降低债务人按合同规定期限还款的经济动机或者影响违约概率；

textcircled 5 预期将降低债务人按合同约定期限还款的经济动机是否发生显著变化；

textcircled 6 借款合同的预期变更，包括预计违反合同的行为是否可能导致的合同义务的免除或修订、给予免息期、利率跳升、要求追加抵押品或担保或者对金融工具的合同框架做出其他变更；

textcircled 7 债务人预期表现和还款行为是否发生显著变化；

textcircled 8 合同付款是否发生逾期超过（含）30 日。

根据金融工具的性质，本公司以单项金融工具或金融工具组合为基础评估信用风险是否显著增加。以金融工具组合为基础进行评估时，本公司可基于共同信用风险特征对金融工具进行分类，例如逾期信息和信用风险评级。

通常情况下，如果逾期超过 30 日，本公司确定金融工具的信用风险已经显著增加。除非本公司无需付出过多成本或努力即可获得合理且有依据的信息，证明虽然超过合同约定的付款期限 30 天，但信用风险自初始确认以来并未显著增加。

4）已发生信用减值的金融资产

本公司在资产负债表日评估以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资是否已发生信用减值。当对金融资产预期未来现金流量具有不利影响的一项或多项事件发生时，该金融资产成为已发生信用减值的金融资产。金融资产已发生信用减值的证据包括下列可观察信息：

发行方或债务人发生重大财务困难；债务人违反合同，如偿付利息或本金违约或逾期等；债权人出于与债务人财务困难有关的经济或合同考虑，给予债务人在任何其他情况下都不会做出的让步；债务人很可能破产或进行其他财务重组；发行方或债务人财务困难导致该金融资产的活跃市场消失；以大幅折扣购买或源生一项金融资产，该折扣反映了发生信用损失的事实。

5）预期信用损失准备的列报

为反映金融工具的信用风险自初始确认后的变化，本公司在每个资产负债表日重新计量预期信用损失，由此形成的损失准备的增加或转回金额，应当作为减值损失或利得计入当期损益。对于以摊余成本计量的金融资产，损失准备抵减该金融资产在资产负债表中列示的账面价值；对于以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资，本公司在其他综合收益中确认其损失准备，不抵减该金融资产的账面价值。

6）核销

如果本公司不再合理预期金融资产合同现金流量能够全部或部分收回，则直接减记该金融资产的账面余额。这种减记构成相关金融资产的终止确认。这种情况通常发生在本公司确定债务人没有资产或收入来源可产生足够的现金流量以偿还将被减记的金额。

已减记的金融资产以后又收回的，作为减值损失的转回计入收回当期的损益。

（6）金融资产转移金融资产转移是指下列两种情形：

A.将收取金融资产现金流量的合同权利转移给另一方；B.将金融资产整体或部分转移给另一方，但保留收取金融资产现金流量的合同权利，并承担将收取的现金流量支付给一个或多个收款方的合同义务。

1）终止确认所转移的金融资产

已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的，或既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，但放弃了对该金融资产控制的，终止确认该金融资产。

在判断是否已放弃对所转移金融资产的控制时，根据转入方出售该金融资产的实际能力。转入方能够单方面将转移的金融资产整体出售给不相关的第三方，且没有额外条件对此项出售加以限制的，则公司已放弃对该金融资产的控制。

本公司在判断金融资产转移是否满足金融资产终止确认条件时，注重金融资产转移的实质。

金融资产整体转移满足终止确认条件的，将下列两项金额的差额计入当期损益：

textcircled 1 所转移金融资产的账面价值；

textcircled 2 因转移而收到的对价，与原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对于终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产为根据《企业会计准则第 22号-金融工具确认和计量》第十八条分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产的情形）之和。

金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价值，在终止确认部分和未终止确认部分（在此种情况下，所保留的服务资产视同继续确认金融资产的一部分）之间，按照转移日各自的相对公允价值进行分摊，并将下列两项金额的差额计入当期损益：

textcircled 1 终止确认部分在终止确认日的账面价值；

textcircled 2 终止确认部分的对价，与原计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产为根据《企业会计准则第 22 号-金融工具确认和计量》第十八条分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产的情形）之和。

2）继续涉入所转移的金融资产

既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，且未放弃对该金融资产控制的，应当按照其继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。

继续涉入所转移金融资产的程度，是指企业承担的被转移金融资产价值变动风险或报酬的程度。

3）继续确认所转移的金融资产

仍保留与所转移金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，应当继续确认所转移金融资产整体，并将收到的对价确认为一项金融负债。

该金融资产与确认的相关金融负债不得相互抵销。在随后的会计期间，企业应当继续确认该金融资产产生的收入（或利得）和该金融负债产生的费用（或损失）。

（7）金融资产和金融负债的抵销

金融资产和金融负债应当在资产负债表内分别列示，不得相互抵销。但同时满足下列条件的，以相互抵销后的净额在资产负债表内列示：

本公司具有抵销已确认金额的法定权利，且该种法定权利是当前可执行的；

本公司计划以净额结算，或同时变现该金融资产和清偿该金融负债。

不满足终止确认条件的金融资产转移，转出方不得将已转移的金融资产和相关负债进行抵销。

3、存货

（1）存货的分类

存货是指本公司在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等，包括原材料、在途物资、在产品、库存商品、发出商品、周转材料等。

（2）发出存货的计价方法本公司存货发出时采用加权平均法计价。

（3）存货的盘存制度

本公司存货采用永续盘存制，每年至少盘点一次，盘盈及盘亏金额计入当年度损益。

（4）存货跌价准备的确认标准和计提方法

资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。

在确定存货的可变现净值时，以取得的可靠证据为基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。

1）产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，以合同价格作为其可变现净值的计量基础；如果持有存货的数量多于销售合同订购数量，超出部分的存货可变现净值以一般销售价格为计量基础。用于出售的材料等，以市场价格作为其可变现净值的计量基础。

2）需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。如果用其生产的产成品的可变现净值高于成本，则该材料按成本计量；如果材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本，则该材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。

3）存货跌价准备一般按单个存货项目计提；对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提。

4）资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。

（5）周转材料的摊销方法

1）低值易耗品摊销方法：在领用时采用一次转销法。

2）包装物的摊销方法：在领用时采用一次转销法。

4、固定资产

固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的使用寿命超过一年的单位价值较高的有形资产。

（1）确认条件

固定资产在同时满足下列条件时，按取得时的实际成本予以确认：

1）与该固定资产有关的经济利益很可能流入企业。

2）该固定资产的成本能够可靠地计量。

固定资产发生的后续支出，符合固定资产确认条件的计入固定资产成本；不符合固定资产确认条件的在发生时计入当期损益。

（2）各类固定资产的折旧方法

本公司从固定资产达到预定可使用状态的次月起按年限平均法计提折旧，按固定资产的类别、估计的经济使用年限和预计的净残值率分别确定折旧年限和年折旧率如下：

对于已经计提减值准备的固定资产，在计提折旧时扣除已计提的固定资产减值准备。

每年年度终了，公司对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核。使用寿命预计数与原先估计数有差异的，调整固定资产使用寿命。

5、在建工程

（1）在建工程以立项项目分类核算。

（2）在建工程结转为固定资产的标准和时点

在建工程项目按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的全部支出，作为固定资产的入账价值。包括建筑费用、机器设备原价、其他为使在建工程达到预定可使用状态所发生的必要支出以及在资产达到预定可使用状态之前为该项目专门借款所发生的借款费用及占用的一般借款发生的借款费用。本公司在工程安装或建设完成达到预定可使用状态时将在建工程转入固定资产。所建造的已达到预定可使用状态、但尚未办理竣工决算的固定资产，自达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或者工程实际成本等，按估计的价值转入固定资产，并按本公司固定资产折旧政策计提固定资产的折旧，待办理竣工决算后，再按实际成本调整原来的暂估价值，但不调整原已计提的折旧额。

6、借款费用

（1）借款费用资本化的确认原则和资本化期间

本公司发生的可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或生产的借款费用在同时满足下列条件时予以资本化计入相关资产成本：

1）资产支出已经发生；

2）借款费用已经发生；

3）为使资产达到预定可使用状态所必要的购建或者生产活动已经开始。

其他的借款利息、折价或溢价和汇兑差额，计入发生当期的损益。

符合资本化条件的资产在购建或者生产过程中发生非正常中断，且中断时间连续超过3个月的，暂停借款费用的资本化。

当购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态时，停止其借款费用的资本化；以后发生的借款费用于发生当期确认为费用。

（2）借款费用资本化率以及资本化金额的计算方法

为购建或者生产符合资本化条件的资产而借入专门借款的，以专门借款当期实际发生的利息费用，减去将尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或者进行暂时性投资取得的投资收益后的金额，确定为专门借款利息费用的资本化金额。

购建或者生产符合资本化条件的资产占用了一般借款的，一般借款应予资本化的利息金额按累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化率，计算确定一般借款应予资本化的利息金额。资本化率根据一般借款加权平均利率计算确定。

7、无形资产

（1）无形资产的计价方法按取得时的实际成本入账。

（2）无形资产使用寿命及摊销

1）使用寿命有限的无形资产的使用寿命估计情况：

每年年度终了，公司对使用寿命有限的无形资产的使用寿命及摊销方法进行复核。经复核，本期末无形资产的使用寿命及摊销方法与以前估计未有不同。

2）无法预见无形资产为企业带来经济利益期限的，视为使用寿命不确定的无形资产。对于使用寿命不确定的无形资产，公司在每年年度终了对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果重新复核后仍为不确定的，于资产负债表日进行减值测试。

3）无形资产的摊销

对于使用寿命有限的无形资产，本公司在取得时确定其使用寿命，在使用寿命内采用直线法系统合理摊销，摊销金额按受益项目计入当期损益或计入相关资产的成本。具体应摊销金额为其成本扣除预计残值后的金额。已计提减值准备的无形资产，还应扣除已计提的无形资产减值准备累计金额。使用寿命有限的无形资产，其残值视为零，但下列情况除外：有第三方承诺在无形资产使用寿命结束时购买该无形资产或可以根据活跃市场得到预计残值信息，并且该市场在无形资产使用寿命结束时很可能存在。

对使用寿命不确定的无形资产，不予摊销。每年年度终了对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果有证据表明无形资产的使用寿命是有限的，估计其使用寿命并在预计使用年限内系统合理摊销。

（3）研发支出归集范围

本公司将与开展研发活动直接相关的各项费用归集为研发支出，包括研发人员职工薪酬、直接投入费用、折旧费用、无形资产摊销费用、委托外部研究开发费用、其他费用等。

（4）划分内部研究开发项目的研究阶段和开发阶段具体标准

1）本公司将为进一步开发活动进行的资料及相关方面的准备活动作为研究阶段，无形资产研究阶段的支出在发生时计入当期损益。

2）在本公司已完成研究阶段的工作后再进行的开发活动作为开发阶段。

（5）开发阶段支出资本化的具体条件开发阶段的支出同时满足下列条件时，才能确认为无形资产：

1）完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；

2）具有完成该无形资产并使用或出售的意图；

3）无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；

4）有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；

5）归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。

8、长期资产减值

对子公司的长期股权投资、固定资产、在建工程和无形资产等（存货、按公允价值模式计量的投资性房地产、递延所得税资产、金融资产除外）的资产减值，按以下方法确定：

于资产负债表日判断资产是否存在可能发生减值的迹象，存在减值迹象的，本公司将估计其可收回金额，进行减值测试。对因企业合并所形成的商誉、使用寿命不确定的无形资产和尚未达到可使用状态的无形资产无论是否存在减值迹象，每年都进行减值测试。

可收回金额根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。本公司以单项资产为基础估计其可收回金额；难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的资产组为基础确定资产组的可收回金额。资产组的认定，以资产组产生的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。

当资产或资产组的可收回金额低于其账面价值时，本公司将其账面价值减记至可收回金额，减记的金额计入当期损益，同时计提相应的资产减值准备。

就商誉的减值测试而言，对于因企业合并形成的商誉的账面价值，自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组；难以分摊至相关的资产组的，将其分摊至相关的资产组组合。相关的资产组或资产组组合，是能够从企业合并的协同效应中受益的资产组或者资产组组合，且不大于本公司确定的报告分部。

减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的，首先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，确认相应的减值损失。然后对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较其账面价值与可收回金额，如可收回金额低于账面价值的，确认商誉的减值损失。

资产减值损失一经确认，在以后会计期间不再转回。

9、职工薪酬

职工薪酬，是指本公司为获得职工提供的服务或解除劳动关系而给予的各种形式的报酬或补偿。职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利、辞退福利和其他长期职工福利。本公司提供给职工配偶、子女、受赡养人、已故员工遗属及其他受益人等的福利，也属于职工薪酬。

根据流动性，职工薪酬分别列示于资产负债表的“应付职工薪酬”项目和“长期应付职工薪酬”项目。

（1）短期薪酬的会计处理方法

1）职工基本薪酬（工资、奖金、津贴、补贴）

本公司在职工为其提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为负债，并计入当期损益，其他会计准则要求或允许计入资产成本的除外。

2）职工福利费

本公司发生的职工福利费，在实际发生时根据实际发生额计入当期损益或相关资产成本。职工福利费为非货币性福利的，按照公允价值计量。

3）医疗保险费、工伤保险费、生育保险费等社会保险费和住房公积金，以及工会经费和职工教育经费

本公司为职工缴纳的医疗保险费、工伤保险费、生育保险费等社会保险费和住房公积金，以及按规定提取的工会经费和职工教育经费，在职工为其提供服务

的会计期间，根据规定的计提基础和计提比例计算确定相应的职工薪酬金额，并确认相应负债，计入当期损益或相关资产成本。

4）短期带薪缺勤

本公司在职工提供服务从而增加了其未来享有的带薪缺勤权利时，确认与累积带薪缺勤相关的职工薪酬，并以累积未行使权利而增加的预期支付金额计量。本公司在职工实际发生缺勤的会计期间确认与非累积带薪缺勤相关的职工薪酬。

5）短期利润分享计划

利润分享计划同时满足下列条件的，本公司确认相关的应付职工薪酬：

textcircled 1 企业因过去事项导致现在具有支付职工薪酬的法定义务或推定义务；

textcircled 2 因利润分享计划所产生的应付职工薪酬义务金额能够可靠估计。

（2）离职后福利的会计处理方法

1）设定提存计划

本公司在职工为其提供服务的会计期间，将根据设定提存计划计算的应缴存金额确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。

根据设定提存计划，预期不会在职工提供相关服务的年度报告期结束后十二个月内支付全部应缴存金额的，本公司参照相应的折现率（根据资产负债表日与设定提存计划义务期限和币种相匹配的国债或活跃市场上的高质量公司债券的市场收益率确定），将全部应缴存金额以折现后的金额计量应付职工薪酬。

2）设定受益计划

textcircled 1 确定设定受益计划义务的现值和当期服务成本

根据预期累计福利单位法，采用无偏且相互一致的精算假设对有关人口统计变量和财务变量等做出估计，计量设定受益计划所产生的义务，并确定相关义务的归属期间。本公司按照相应的折现率（根据资产负债表日与设定受益计划义务期限和币种相匹配的国债或活跃市场上的高质量公司债券的市场收益率确定）将设定受益计划所产生的义务予以折现，以确定设定受益计划义务的现值和当期服务成本。

textcircled 2 确认设定受益计划净负债或净资产

设定受益计划存在资产的，本公司将设定受益计划义务现值减去设定受益计划资产公允价值所形成的赤字或盈余确认为一项设定受益计划净负债或净资产。

设定受益计划存在盈余的，本公司以设定受益计划的盈余和资产上限两项的孰低者计量设定受益计划净资产。

textcircled 3 确定应计入资产成本或当期损益的金额

服务成本，包括当期服务成本、过去服务成本和结算利得或损失。其中，除了其他会计准则要求或允许计入资产成本的当期服务成本之外，其他服务成本均计入当期损益。

设定受益计划净负债或净资产的利息净额，包括计划资产的利息收益、设定受益计划义务的利息费用以及资产上限影响的利息，均计入当期损益。

textcircled 4 确定应计入其他综合收益的金额重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的变动，包括：

A.精算利得或损失，即由于精算假设和经验调整导致之前所计量的设定受益计划义务现值的增加或减少；B.计划资产回报，扣除包括在设定受益计划净负债或净资产的利息净额中的金额；C.资产上限影响的变动，扣除包括在设定受益计划净负债或净资产的利息净额中的金额。

上述重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的变动直接计入其他综合收益，并且在后续会计期间不允许转回至损益，在原设定受益计划终止时，本公司在权益范围内将原计入其他综合收益的部分全部结转至未分配利润。

（3）辞退福利的会计处理方法

本公司向职工提供辞退福利的，在下列两者孰早日确认辞退福利产生的职工薪酬负债，并计入当期损益：

1）企业不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福利

时；

2）企业确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本或费用时。

辞退福利预期在年度报告期结束后十二个月内不能完全支付的，参照相应的折现率（根据资产负债表日与设定受益计划义务期限和币种相匹配的国债或活跃市场上的高质量公司债券的市场收益率确定）将辞退福利金额予以折现，以折现后的金额计量应付职工薪酬。

（4）其他长期职工福利的会计处理方法

1）符合设定提存计划条件的

本公司向职工提供的其他长期职工福利，符合设定提存计划条件的，将全部应缴存金额以折现后的金额计量应付职工薪酬。

2）符合设定受益计划条件的

在报告期末，本公司将其他长期职工福利产生的职工薪酬成本确认为下列组成部分：

textcircled 1 服务成本； textcircled 2 其他长期职工福利净负债或净资产的利息净额； textcircled 3 重新计量其他长期职工福利净负债或净资产所产生的变动。 为简化相关会计处理，上述项目的总净额计入当期损益或相关资产成本。

10、政府补助

（1）政府补助的确认

政府补助同时满足下列条件的，才能予以确认：

1）本公司能够满足政府补助所附条件；

2）本公司能够收到政府补助。

（2）政府补助的计量

政府补助为货币性资产的，按照收到或应收的金额计量。政府补助为非货币性资产的，按照公允价值计量；公允价值不能可靠取得的，按照名义金额 1元计

量。

（3）政府补助的会计处理

1）与资产相关的政府补助

公司取得的、用于购建或以其他方式形成长期资产的政府补助划分为与资产相关的政府补助。与资产相关的政府补助确认为递延收益，在相关资产使用期限内按照合理、系统的方法分期计入损益。按照名义金额计量的政府补助，直接计入当期损益。相关资产在使用寿命结束前被出售、转让、报废或发生毁损的，将尚未分配的相关递延收益余额转入资产处置当期的损益。

2）与收益相关的政府补助

除与资产相关的政府补助之外的政府补助划分为与收益相关的政府补助。与收益相关的政府补助，分情况按照以下规定进行会计处理：

用于补偿本公司以后期间的相关成本费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关成本费用或损失的期间，计入当期损益；

用于补偿本公司已发生的相关成本费用或损失的，直接计入当期损益。

对于同时包含与资产相关部分和与收益相关部分的政府补助，区分不同部分分别进行会计处理；难以区分的，整体归类为与收益相关的政府补助。

与本公司日常活动相关的政府补助，按照经济业务实质，计入其他收益。与本公司日常活动无关的政府补助，计入营业外收支。

3）政策性优惠贷款贴息

财政将贴息资金拨付给贷款银行，由贷款银行以政策性优惠利率向本公司提供贷款的，以实际收到的借款金额作为借款的入账价值，按照借款本金和该政策性优惠利率计算相关借款费用。

财政将贴息资金直接拨付给本公司，本公司将对应的贴息冲减相关借款费用。

4）政府补助退回

已确认的政府补助需要返还时，初始确认时冲减相关资产账面价值的，调整

资产账面价值；存在相关递延收益余额的，冲减相关递延收益账面余额，超出部分计入当期损益；属于其他情况的，直接计入当期损益。

（二）会计政策、会计估计变更和前期差错更正

1、会计政策变更

（1）执行《企业会计准则解释第 17号》

2023年10月25日，财政部发布了《企业会计准则解释第17号》（财会[2023]21号，以下简称“解释17 号”），自2024年1月1日起施行。本公司于 2024 年1月1日起执行解释17号的规定。执行解释 17号的相关规定对本公司报告期内财务报表无重大影响。

（2）保证类质保费用重分类

财政部于 2024 年 3 月发布的《企业会计准则应用指南汇编 2024》以及 2024年 12 月 6 日发布的《企业会计准则解释第 18 号》，规定保证类质保费用应计入营业成本。执行该规定对本公司报告期内财务报表无重大影响。

2、会计估计变更

公司报告期内无会计估计变更事项。

3、前期差错更正

公司报告期内无会计差错更正事项。

（三）重大会计政策或会计估计与可比上市公司的差异分析

报告期各期，公司均执行财政部颁布的企业会计准则。公司重大会计政策或会计估计与同行业可比上市公司不存在重大差异。

五、非经常性损益

（一）经注册会计师核验的非经常性损益明细表

根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2023年修订）》及相关规定，公司编制了最近三年的非经常性损益明细表，并由容诚会计师审核并出具《非经常性损益鉴证报告》（容诚专字[2026]361Z0042 号）。

报告期内，公司非经常性损益的具体情况如下：

单位：万元

（二）非经常性损益影响分析

报告期内，公司归属于母公司股东的非经常性损益净额分别为 283.86 万元、421.05万元和-69.91万元，占公司归属于母公司股东净利润的比例分别为 2.02% 、1.77% 和- .0.29% ，主要为政府补助、理财产品公允价值变动和收益、捐赠支出等，公司的盈利能力和经营成果对非经常性损益不具有重大依赖。

六、主要税种税率、享受的主要税收优惠政策

（一）主要税种及税率

报告期内，公司适用的主要税种、计税依据及税率的情况如下：

报告期各期，公司及纳入合并报表范围的子公司适用的企业所得税税率情况如下：

（二）税收优惠

报告期内，公司适用的税收优惠情况如下：

1、高新技术企业税收优惠

公司于 2021 年 12 月 15 日取得由福建省科学技术厅、福建省财政厅、国家税务总局福建省税务局颁发的《高新 技 术 企 业 证 书 》， 证 书 编 号 ：GR202135000679，有效期三年。依据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第九十三条规定，公司 2021 年至2023年享受国家高新技术企业 15% 的所得税税率。

公司于2024年12 月4日取得由福建省科学技术厅、福建省财政厅、国家税务总局福建省税务局颁发的《高新技术企业证书》，证书编号：GR202435002575，有效期三年。依据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第九十三条规定，公司 2024年至2026年享受国家高新技术企业 15% 的所得税税率。

2、增值税加计抵减

根据《关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》（财政部、税务总局公告 2023 年第 43 号），自 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，允许先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计 5% 抵减应纳增值税税额。报告期内，公司享受上述增值税加计抵减政策。

3、其他税种减免优惠

据《财政部、税务总局关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》（财政部、税务总局公告2023年第 12号）的规定，自2023 年1月1 日至 2027 年 12 月 31 日，对增值税小规模纳税人、小型微利企业和个体工商户减半征收资源税（不含水资源税）、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（不含证券交易印花税）、耕地占用税和教育费附加、地方教育附加。本公司子公司厦门嘉德利享受上述税收优惠政策。

4、研发费用加计扣除

根据《财政部、税务总局关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》（财政部、税务总局公告 2021年第13号）和《国家税务总局关于进一步落实研发费用加计扣除政策有关问题的公告》（国家税务总局公告 2021年第28 号），自 2021 年 1 月 1 日起，公司开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，再按照实际发生额的 100% 在税前加计扣除；形成无形资产的，自 2021 年 1 月 1 日起，按照无形资产成本的 20% 在税前摊销。

根据《财政部、税务总局关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》（财政部、税务总局公告 2023 年第 7 号），自 2023 年 1 月 1 日开始研发费用税前加计扣除政策仍与前述政策保持一致，《财政部、税务总局关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》（财政部、税务总局 2021 年第 13 号）同时废止。报告期内，公司享受上述研发费用加计扣除政策。

（三）税收优惠对经营成果的影响

报告期内，公司上述税收优惠金额及其占利润总额的比例情况如下：

单位：万元

报告期内，公司享受的税收优惠金额分别为 1,837.94 万元、3,533.43 万元和3,566.31 万元，占同期利润总额的比例分别为 11.29% 、 12.75% 和 12.62% ，公司经营业绩对税收优惠不存在重大依赖。

报告期内，公司享受的税收优惠主要为高新技术企业税收优惠、增值税加计抵减和研发费用加计扣除所得税优惠，这些优惠政策是高新技术企业普遍享有的税收优惠政策。在可预见的将来，企业享有的主要税收优惠具有可持续性，不会发生重大变化，且与公司的日常经营活动相关，属于公司经常性所得。

七、主要财务指标

（一）主要财务指标

注：上述财务指标计算公式如下：

1、流动比率 $\underline { { \underline { { \mathbf { \Pi } } } } } = \underline { { \underline { { \mathbf { \delta \pi } } } } }$ 流动资产/流动负债；

2、速动比率 = （流动资产-存货-预付款项）/流动负债；

3、资产负债率 = （总负债/总资产） times 10 0% ；

4、应收账款周转率 = 营业收入/平均应收账款账面余额；

5、存货周转率 circleddash 营业成本/平均存货账面余额；

6、息税折旧摊销前利润 = 合并利润总额 + 利息支出 + 折旧费用 + 无形资产摊销；

7、利息保障倍数 bar rho _ cdot = rho _ cdot 息税前利润/利息支出；

8、研发投入占营业收入的比例 = （研发费用/营业收入） times 10 0%

9、每股经营活动产生的现金流量 经营活动产生的现金流量净额/期末总股本；

10、每股净现金流量 underline underline cdot - 现金及现金等价物净增加额/期末总股本；

1、归属于发行人股东的每股净资产 doteq 期末归属于母公司股东的净资产/期末总股本；

2、速动比率=（流动资产-存货-预付款项）/流动负债；

3、资产负债率=（总负债/总资产）×100%；

4、应收账款周转率＝营业收入/平均应收账款账面余额；

5、存货周转率=营业成本/平均存货账面余额；

6、息税折旧摊销前利润=合并利润总额﹢利息支出﹢折旧费用﹢无形资产摊销；

7、利息保障倍数=息税前利润/利息支出；

8、研发投入占营业收入的比例=（研发费用/营业收入）×100%；

9、每股经营活动产生的现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末总股本；

10、每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末总股本；

11、归属于发行人股东的每股净资产=期末归属于母公司股东的净资产/期末总股本；

12、为保持指标的可比性，每股经营活动产生的现金流量、每股净现金流量、归属于发行人股东的每股净资产的股份数均按照公司报告期末股本数计算。

（二）净资产收益率和每股收益

按照《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》，公司报告期内的净资产收益率和每股收益情况如下：

注：上述各指标计算公式如下：

1、加权平均净资产收益率

加权平均净资产收益率 scriptstyle mathrm frac partial partial mathrm m （E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0–Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）

其中：P0 分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP 为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。

2、基本每股收益

基本每股收益 mathrm _ P 0 div S ， $\mathbf { S } { = } \mathbf { S } 0 { + } \mathbf { S } 1 { + } \mathbf { S } \mathbf { i } { \times } \mathbf { M } \mathbf { i } { \div } \mathbf { M } 0 { - } \mathbf { S } \mathbf { j } { \times } \mathbf { M } \mathbf { j } { \div } \mathbf { M } 0 { - } \mathbf { S } \mathbf { k }$ 其中：P0 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数；S0 为期初股份总数；S1 为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si 为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj 为报告期因回购等减少股份数；Sk 为报告期缩股数；M0 报告期月份数；Mi 为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。

3、稀释每股收益

稀释每股收益 mathrm mathrm = mathrm P 1 / （S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）

其中，P1 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进行调整。公司在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数的影响，按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。

4、2022 年和 2023 年发行人为有限责任公司，无需列示每股收益；发行人不存在稀释性潜在普通股，报告期各期稀释每股收益均不适用。

八、经营成果分析

报告期内，公司主要经营业绩情况如下：

单位：万元

报告期内，公司营业收入分别为 52,812.77 万元、73,382.00 万元和 75,713.58万元，净利润分别为 14,078.81 万元、23,791.94 万元和 24,352.04 万元。公司自成立以来深耕BOPP 电工膜行业，产品竞争力强，整体经营状况良好。

（一）营业收入分析

1、营业收入构成分析

报告期内，公司营业收入总体构成情况如下：

单位：万元

公司主要从事 BOPP 电工膜的研发、生产和销售。报告期内，公司主营业务收入分别为 52,751.34 万元、72,817.69 万元和 75,713.58 万元，占营业收入的比例分别为 99.88% 、 99.23% 和 10 0.00% ，主营业务突出。

公司其他业务收入主要系原材料销售收入。报告期内，公司其他业务收入分别为61.43万元、564.31 万元和0.00万元，金额较小。

2023年至2025年公司主营业务收入复合年均增长率达到 19.80% ，增长的核心原因如下：

（1）技术和工艺水平领先

发行人成立至今始终致力于 BOPP 电工膜研发和生产，在设备、工艺和材料端已建立起全方位的领先优势，技术实力位居国际第一梯队，产品多项性能指标处于行业领先地位，产品质量稳定性受到下游客户高度认可，品牌优势显著。发行人是全球少数能够大规模量产销售 2.4 mu mathrm m 电容膜的厂商，并率先研发出 12 5 mathrm small C 超耐温电容膜、复合集流体用基膜、干式直流电容膜和新能源汽车用 900V 高压平台电容膜等高性能产品。发行人拥有多元化的新产品储备矩阵，研发技术路径呈现出显著的前瞻性特征，尤其在复合集流体、柔直输变电及超耐温领域形成了超前布局，通过持续创新带动业绩增长。

（2）优质产能布局具备优势

近年来新能源汽车、可再生能源等新兴领域快速发展，这些领域对薄膜电容器的需求也在持续增长。电容膜作为薄膜电容器核心材料之一，优质产能受限于生产设备供应周期较长及技术工艺壁垒而面临较大产能缺口。发行人通过长期意向协议锁定德国布鲁克纳设备产能，稳步推进优质产能布局，2023 年和 2025 年下半年分别新增2条 BOPP 电工膜生产线投产。截至报告期末，发行人已有 8条BOPP 电工膜生产线投产，其中 4 条为同步双向拉伸 BOPP 电工膜生产线，能够稳定地产出高端电容膜，具备优质产能先发优势。

（3）高端电容膜应用场景众多且需求韧性强

电容膜作为核心功能性材料，其应用已深度融入新能源汽车、可再生能源、特高压柔直输变电工程、复合集流体技术及高精度工业控制等战略性新兴产业。上述领域正处于高速发展阶段，对具备高绝缘性、耐高温性及稳定性的电容元器件需求呈现快速增长趋势。受限于产品技术壁垒高、产能释放周期较长等因素，当前高端电容膜市场有效供给仍明显不足，供需失衡态势短期内难以扭转。发行人依托行业领先的技术工艺优势及优质产能的先发布局，契合下游需求扩张节奏，从而实现业绩的持续增长。

2、主营业务收入构成分析

报告期内，公司主营业务收入按产品类别划分如下：

单位：万元

注：超薄膜指厚度在 3.4 mu mathrm m 及以下的 BOPP 电工膜，薄型膜指厚度介于 3.5 mu mathrm m 至 5.5 mu mathrm m 的BOPP 电工膜，中厚膜指厚度在 5.6 mu mathrm m 及以上的 BOPP 电工膜。

报告期内，公司主营业务收入来自于BOPP电工膜和再造粒销售，其中BOPP电工膜根据不同厚度可以分为超薄膜、薄型膜和中厚膜三种类型。报告期内，BOPP 电工膜的销售收入占主营业务收入的比例分别为 94.12% 、 94.65% 和94.89% ，占比较为稳定。

（1）BOPP 电工膜

1）超薄膜

超薄膜主要应用于新能源汽车用薄膜电容器。报告期内，超薄膜销售收入分别为 21,824.60 万元、32,606.91 万元和 37,357.70 万元，占主营业务收入的比例

分别为 41.37% 、 44.78% 和 49.34% 。

随着国内新能源汽车支持政策陆续出台，新能源汽车产销量快速增加。根据中国汽车工业协会统计数据，2024年国内新能源汽车销量达 1,287万辆。受益于新能源汽车市场高景气度以及技术升级需求，超薄膜销售收入整体上呈现增长趋势。

2）薄型膜

薄型膜应用场景主要为可再生能源市场等。报告期内，薄型膜销售收入分别为 17,121.06 万元、22,912.61 万元和 19,821.27 万元，占主营业务收入的比重分别为 32.46% 、 31.47% 和 26.18% ，占比较为稳定。

近年来，国内可再生能源行业发展迅猛，薄膜电容器市场规模也随之扩大。得益于此，2024 年公司薄型膜收入规模增长明显。2025 年薄型膜收入下降系根据下游客户需求和生产效益调整产品生产结构，增加超薄膜产量，薄型膜产销量有所下降。

3）中厚膜

中厚膜主要应用于柔直输变电、轨道交通、家用电器和消费电子等领域，上述领域对薄膜电容器需求较为稳定。报告期内，中厚膜销售收入分别为10,705.30万元、13,402.22万元和14,669.27万元，占主营业务收入的比重分别为 20.29% 、18.41% 和 19.37% ，中厚膜收入规模相对稳定。

（2）再造粒

再造粒系BOPP 电工膜制造过程中的边角料、不合格产品进一步回收加工，通过熔融挤出、冷却、切粒等工序加工成再生粒子。报告期内，再造粒销售收入分别为 3,100.38 万元、3,895.94 万元和 3,865.34 万元，占主营业务收入的比重分别为 5.88% 、 5.35% 和 5.11% 。

3、主要产品销量和价格分析

（1）主要产品销量分析

报告期内，发行人主要产品销量如下：

单位：吨

1）BOPP 电工膜

报告期内，BOPP 电工膜销量分别为 9,992.32 吨、14,127.39 吨和 14,442.05吨，整体呈上升趋势。2024年和2025年BOPP 电工膜销量大幅增加主要系：一方面，下游新能源汽车、可再生能源等领域对高端电容膜需求旺盛，超薄型、薄型等高端薄膜产品持续紧缺；另一方面，公司第五、六号生产线于 2023 年下半年投产，第七、八号生产线于 2025 年下半年投产，增加 BOPP 电工膜产量以匹配下游市场对高端电容膜的迫切需求。

textcircled 1 超薄膜

报告期内，超薄膜销量分别为 2,893.55 吨、4,887.69 吨和 5,584.91 吨。2024年超薄膜销量同比增加 1,994.14吨，主要是由于第五、六号生产线当年实现量产并销售。2025 年超薄膜销量同比增加 697.22 吨，主要系第七号生产线投产后超薄膜产销量进一步增加。

textcircled 2 薄型膜

报告期内，薄型膜销量分别为 4,210.60 吨、5,509.23 吨和 4,833.68 吨。2024年薄型膜销量同比增加 1,298.62吨，系第五号、第六号生产线投产带来增量产品销售。2025 年薄型膜销量同比减少 675.55 吨，主要系根据下游客户需求和生产效益调整产品生产结构，增加超薄膜产量。

textcircled 3 中厚膜

报告期内，中厚膜销量分别为 2,888.16 吨、3,730.47 吨和 4,023.46 吨。2024年中厚膜销量同比增加 842.31 吨，系 2024 年第五号生产线开始量产中厚膜产品。2025年中厚膜销量同比增加 292.99吨，较为稳定。

2）再造粒

报告期内，再造粒销量分别为 5,087.46 吨、6,316.78 吨和 6,747.38 吨。再造粒是BOPP 电工膜生产过程中产出的副产品，其产销量变动趋势与电工膜一致。

（2）主要产品价格分析

报告期内，发行人主要产品价格如下：

单位：万元/吨