10月债市怎么看？| 市场调查问卷20260923

温馨提示：提交问卷后可查看投票结果，但不代表任何投资建议。

2026年9月，基本面偏弱、资金面整体平稳，叠加稳增长政策力度保持克制，债市并未出现传统意义上的季节性调整，行情维持震荡偏强格局。其中超长端表现尤为突出，下旬30年期国债收益率一度下破2.15%，而10年期国债收益率则在1.70%附近窄幅震荡。

从国内环境看，8月经济金融数据整体表现偏弱，呈现“外需强、内需弱”、“供给强、需求弱”的分化格局，制造业PMI维持在荣枯线下方，社零增速回落，固投降幅继续扩大，结构性亮点在于出口端的韧性，基本面对债市构成支撑。央行货币政策基调维持稳健，针对税期资金压力做好流动性安排，在精准操作的呵护下，9月资金面整体平稳。

从外部环境与跨资产表现看，美国与日本加息相继落地，美债收益率突破5%后回落，但国内债市继续“以我为主”，外部变量更多影响交易情绪，并不构成主线定价。美伊谈判信号带动油价冲高回落，风险偏好回升之下美股反弹。国内权益端，A股呈现V字型走势，随着8月经济信贷发布、美联储加息落地，市场交易“利空出尽”，主要宽基指数小幅反弹，科技板块弹性突出。

展望10月，一方面经济内生需求偏弱，资产荒格局延续，机构配置意愿仍存，对债市形成支撑；另一方面，10月为季度缴税高峰，叠加政府债供给压力，若稳增长政策出现边际发力，也将对债市带来扰动。在此背景下，债券市场能否延续震荡向下格局或将成为市场关注的焦点。

法律声明及风险提示：

本公众号为浙商证券固收团队设立。本公众号不是浙商证券固收团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。

本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。

本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

廉洁从业申明：

我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。