【晨观方正】8月热泵对欧出口同比+90%，创2023年2月以来新高/海外AI4S进展到哪一步了 20260923

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“晨观方正”将为大家带来：

 行业时事 

【家电 | 罗岸阳】8月热泵对欧出口同比+90%，创2023年2月以来新高

【医药 | 许睿】海外AI4S进展到哪一步了？

行业时事

家电 | 罗岸阳

8月热泵对欧出口同比+90%，创2023年2月以来新高

事件：海关总署公布对外贸易数据，2026年8月热泵相关产品及零部件出口金额21.12亿元，同比+64.8%；年内累计出口金额153.86亿元，同比+36.2%。

出口增速再创年内新高，欧洲巩固核心市场地位。2026年8月，我国热泵相关产品及零部件出口金额21.12亿元，同比+64.8%，为2026年最高单月增速。8月欧洲整体市场出口金额占全球的45.7%，环比提升2.5pct，核心市场地位巩固。

8月对欧21国出口同比+89.6%，创2023年2月以来最高。8月对欧洲21国（不含俄罗斯、乌克兰）市场出口金额8.14亿元，同比+89.6%，创2023年2月以来最高单月增速；年内累计热泵出口金额62.04亿元，同比+57.4%。

法、意、西核心市场翻倍增长，前五大市场占比突破70%。8月荷兰、法国、意大利、西班牙、德国为欧洲前五大出口市场，出口金额同比分别+50.6%、+394.8%、+147.1%、+124.9%、+65.7%；年内前五大市场累计出口金额占欧洲21国的70.3%。

海外市场多点开花，美、俄表现亮眼。8月东盟国家出口金额1.0亿元，同比增长35.0%；非洲八国市场出口金额0.8亿元，同比增长75.4%；美国市场出口1.65亿元，同比+108.4%，俄罗斯市场出口0.29亿元，同比+71.0%。

投资建议：建议关注对欧热泵出口产业链核心标的。零部件标的：儒竞科技（热泵对欧出口链核心标的，变频器欧洲市场竞争力强）；大元泵业（节能泵出口欧洲，受益于此次能源价格上涨）；冰山冷热（其松洋涡旋压缩机产品出口欧洲）；整机标的：鑫磊股份（深耕对欧出口市场，品牌与渠道客户关系稳定）、日出东方；美的集团（曾占据国内热泵整机出口规模最大份额，海外市场影响力大）；涡旋压缩机：英华特。

风险提示：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、市场需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。

报告分析师：

罗岸阳 登记编号：S1220525090001

吴慧迪 登记编号：S1220523110002

相关研报：《 8月热泵对欧出口同比+90%，创2023年2月以来新 》2026.9.22

医药 | 许睿

海外AI4S进展到哪一步了？

海外AI4S主要企业按主体分三类——新生代大模型公司、传统/专业AI制药公司、MNC巨头，三者动机与盈利模式不同，在两层上所处位置也不同。

第一类是新生代大模型公司（Anthropic、OpenAI、NVIDIA、Alphabet–Isomorphic等）。它们的能力层进展最快：Isomorphic的IsoDDE在蛋白–配体泛化基准上精度约为AlphaFold3的2倍、亲和力预测超过物理方法FEP；OpenAI的GPT-Rosalind是面向生命科学的推理模型。它们的盈利模式主要是“卖token订阅、抢科研入口与药企预算”。

第二类是传统/专业AI制药公司（Schrodinger、Insilico、Generate、Recursion、Relay、Iambic、Absci等），大模型后的共同变化是范式从“纯算法“转向”物理/数据+生成式AI+智能体”。Schrodinger2026Q1药物发现合作业务收入占比39%，同比增长114%至2,303万美元，该板块通过与生物制药企业联合推进肿瘤、自身免疫、CNS等10+治疗领域项目，获取前期付款、开发里程碑及未来royalties，其合作资产TYK2（Zasocitinib/TAK-279）III期头对头胜BMS已上市药、计划2027H1推进上市申报等。它们的盈利靠“订阅（别人用计算平台）+开放端口+自己做药”。

第三类是MNC巨头（礼来等），属需求方。它们分两条线：一是传统内源性开发，二是开放自有平台。2025-2026年MNC合作形态从单点试点走向平台化、多靶点与开放生态（如礼来TuneLab）；技术采购在AIDD/软件/CRO之外，叠加购买大模型工作台与算力协同（诺和×Anthropic、礼来×NVIDIA）；付款结构仍以低首付、高里程碑的biobucks为主，风险后置特征没有消失；对外部卖铲则更强调优选协议与数据回流。

建议关注：1）基因合成与蛋白试剂，处于刚需位置且规模化带标注数据构成稀缺壁垒：金斯瑞、百普赛斯、近岸蛋白、义翘神州；2）表达纯化与临床前CRO：奥浦迈、纳微科技、赛分科技、维亚生物、成都先导；3）模式动物：百奥赛图、药康生物、南模生物；4）临床CRO与CDMO：泰格医药、药明康德、康龙化成、凯莱英、博腾股份、九洲药业、皓元医药、泓博医药；4）AI算法&制药平台：晶泰科技、英矽智能。

风险提示：模型性能与技术迭代不及预期、湿实验需求放量低于预期、商业化兑现周期长于预期、行业竞争加剧、政策监管风险、流动性及汇率风险等。

报告分析师：

许睿 登记编号：S1220523080005

李霁阳 登记编号：S1220525050004

相关研报：《海外AI4S进展到哪一步了？》2026.9.21

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