【银河电新曾韬】行业点评丨国庆期间AI基建热度升温，液冷加快落地

【报告导读】

1. 海外事件，AI算力投资拉动电力基础设施。

2. 国内事件，十万卡集群推动液冷与新材料工程化。

核心观点

行情回顾：国庆期间，海外市场的AI交易逻辑从芯片和服务器需求，进一步延伸到数据中心建设所需的电力、输电和散热设施。纳指在10月5日、6日连续创收盘新高，英伟达等AI权重股带动市场走强。我们认为假期市场对AI基建需求的乐观预期，主要由两类因素支撑

1）鸿海（富士康）10月5日公布，2026年第三季度营收约3.03万亿新台币，同比增长47.1%；单看9月，营收约1.16万亿新台币，同比增长38.4%，创公司单月营收新高，也是首次突破1万亿新台币。

2）美国就业数据偏弱，市场对短期加息的预期降温。9月新增非农就业仅2.9万人，推动市场下修10月加息预期。

海外事件，AI算力投资拉动电力基础设施：

1）美国输电扩容及核电改造获得政策和融资支持。美国能源部（DOE）的SPARK项目拟支持26个州的31个电网改造项目，总投资规模约52.5亿美元，其中约19亿美元为联邦资金，其余由项目方配套。项目包括输电线路改造及先进输电技术应用，目标是提高现有电网可用容量。DOE还宣布对Vistra提供最高42亿美元的有条件贷款承诺，用于宾夕法尼亚州和俄亥俄州核电机组升级。

2）亚马逊、谷歌与Constellation签订长期核电购电协议。亚马逊与Constellation于9月30日公布20年期购电协议（PPA），支持马里兰州Calvert Cliffs核电站扩建，涉及新增约190兆瓦容量及超过30亿美元投资。谷歌10月6日签署另一项20年期协议，支持11座核电机组升级，目标新增约890兆瓦容量，对应Constellation超过43亿美元投资。两项投资合计超过73亿美元，相关新增容量约1.08吉瓦。

3）维谛技术扩展液冷服务能力。维谛技术宣布拟收购爱尔兰液冷服务商King Environmental Services（KES）。KES在欧洲、中东和非洲地区提供液冷流体管理、热负载测试和关键电力系统测试等服务。交易金额未披露，预计于2026年第四季度完成。此次收购有助于维谛将流体管理服务能力拓展至EMEA地区，也反映液冷竞争正从设备销售延伸到安装、调试、测试和运维。

4）LG电子签下5吉瓦AIDC冷却设备长期供货协议。10月5日，LG电子与北美基础设施平台企业AIR Control Concepts签订长期供货协议，将为总容量超过5吉瓦的AIDC项目分批供应高效冷水机组等冷却解决方案。LG披露，其2026年上半年AIDC冷却方案订单额已超过6000亿韩元，并与合作方讨论将供货范围扩展至液冷核心设备CDU。

国内事件，十万卡集群推动液冷与新材料工程化：

央视《超级工程—曙光8000》聚焦国家超算互联网核心节点及曙光8000（登峰）十万卡全国产AI超集群。报道展示了曙光数创C8000 V3.0兆瓦级相变浸没液冷方案，以及金刚石铜散热模组与芯片直封焊接工艺。金刚石铜导热能力超过纯铜两倍，芯片模组传热能力提升约80%。该方案通过高导热材料和缩短传热路径，改善高功耗芯片的局部热管理；预计其规模化应用仍需关注长期可靠性、制造一致性及成本表现。

风险提示

电网投资不及预期的风险；原材料价格波动的风险；新技术推广不及预期的风险；海外市场扩张节奏放缓的风险。

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本文摘自：中国银河证券2026年10月7日发布的研究报告《【银河电新曾韬团队】电新行业_行业点评报告：国庆期间AI基建热度升温，液冷加快落地》

分析师：

曾韬 S0130525030001

刘淞 S0130526050001

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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