中信建投 | 美国PCE和非农双双走弱，10月加息预期降温

文｜黄文涛 李家俊

本周A股有所调整，创业板和科创板下跌较多，红利板块小幅上涨，长假临近市场交投意愿降温，日均成交额仅1.5万亿、日均换手率约1.3%；海外股市整体震荡，费城半导体和日经225指数表现较好；国际油价上涨约5%，国际金价回落约3%。中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息，中国人民银行调整完善几项货币政策工具稳增长。美国PCE和非农数据双双低于预期，交易员降低对美联储10月加息押注。Anthropic正式递交招股书，拟以逾2万亿美元估值进行IPO，有望成为有史以来最大规模IPO。

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市场表现：本周A股有所调整，创业板和科创板下跌较多，红利板块小幅上涨，长假临近市场交投意愿降温，日均成交额仅1.5万亿、日均换手率约1.3%；海外股市整体震荡，费城半导体和日经225指数表现较好；国际油价上涨约5%，国际金价回落约3%。

宏观政策：中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息，中国人民银行调整完善几项货币政策工具稳增长。

海外局势：美国8月核心PCE物价指数同比上涨3%，环比上涨0.2%，均低于市场预期；美国9月季调后非农就业人口增加2.9万人，预期增9万人，前值增16.2万人；数据公布后，交易员降低对美联储10月加息押注。

产业动态：Anthropic正式递交招股书，拟以逾2万亿美元估值进行IPO，有望成为有史以来最大规模IPO；七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》。

机构调研：本周机构调研179次，调研家数共计922家，热度有所回落。机构调研次数来看，本周较多的行业有：基础化工、国防军工、电子，环比提升较多的行业有：农林牧渔、轻工制造。机构调研家数来看，本周较多的行业有：电子、银行、医药生物，环比提升较多的行业有：银行、电子。

注：若无特别说明，本期报告统计区间为2026/9/28-2026/10/4

内需支持政策效果低于预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，通胀持续低迷，消费未出现明显提振，企业盈利增速持续下滑，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。

中东地缘局势恶化风险。警惕美伊冲突进一步升级，国际油价中枢上行，增加全球通胀压力，制约国内外央行货币宽松空间，若通胀恶性演绎，可能对经济总需求造成拖累，加剧全球经济衰退风险，同时对权益市场造成冲击。

美股市场波动超预期。若美国经济超预期恶化，或美联储宽松力度不及预期，可能导致美股市场出现较大波动，届时也将对国内市场情绪和风险偏好造成外溢影响。

黄文涛：经济学博士，纽约州立大学访问学者。现任中信建投证券首席经济学家、研究发展部行政负责人。中信建投机构委、投委会委员，董事总经理。兼任南开大学硕士导师、中信改革发展研究基金会咨询委员、中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务。多次参与国务院部委等机构形势分析研讨及课题研究，研究报告多次获领导批示。多年荣获新财富、水晶球、金牛奖、保险资管协会等最佳分析师，2016年新财富最佳分析师评比荣获固定收益第一名。2024-2025年荣获服务高质量发展最佳首席经济学家。

李家俊：策略分析师，上海财经大学金融硕士，曾就职于兴业证券经济与金融研究院，2021年加入中信建投证券研究发展部，研究领域覆盖资金面流动性、市场微观结构、机构行为与行业配置。

证券研究报告名称：《美国PCE和非农双双走弱，10月加息预期降温——中信建投策略市场周鉴1008》

对外发布时间：2026年10月8日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

黄文涛 SAC 编号：S1440510120015

李家俊 SAC 编号：S1440522070004

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