【内因或正在起变化】国投证券金工杨勇20261011

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主要结论：内因或正在起变化

周五收盘后，我们的全天候择时模型发出看多信号。事实上，A股自身的技术面内因或已开始发生变化。量能上看，10-09成交18643.8亿元，环比+13.81%，连续第二日放量，较9-30地量回升32.8%，缩量企稳已获放量确认；走势宽度上，上涨方向占比由31.29%升至57.48%，昨日涨停股今日收益由+0.10%回升至+3.11%。

虽然对于周五盘中快速拉升的原因及后续效果仍有一定分歧，但若从近期政策面以及监管层的动作与表态看，基本面维度的内因或也在发生变化。在经历过国庆前后的大跌之后，当前A股或已进入布局期。

考虑到技术面维度下，A股自身下行趋势尚未得到扭转，在短期企稳之后仍存在震荡反复的诉求，节奏上不宜一下子变得过于乐观，结构上也不宜过于偏颇或过于集中。具体板块上，行业四轮驱动模型提示关注传媒、电力设备、商贸零售、机械设备、汽车、电子、通信等板块的机会。

风险提示：历史经验及模型在宏观环境变化时可能存在失效风险。

摘要：

1. 主要结论

             内因或正在起变化

1. 主要结论来源

2. 风险提示

主要看点：内因或正在起变化

上期提到，国庆长假期间美股表现稳健，海外风险偏好有回升迹象，因此判断外因尚可，对A股或构成正面影响，不必过于悲观。但A股自身趋势偏弱、量能萎缩，内在表现仍待观察。事后来看，节后首日成交额由14036亿元回升至16381亿元，量能回补兑现；但同日放量普跌，原先价格有望温和修复的判断低于预期。直至10-09探底回升、九大主流宽基指数全部收涨，市场多方力量有重新确立的迹象。

周五收盘后，我们的全天候择时模型发出看多信号。事实上，A股自身的技术面内因或已开始发生变化。量能上看，10-09成交18643.8亿元，环比+13.81%，连续第二日放量，较9-30地量回升32.8%，缩量企稳已获放量确认；走势宽度上，上涨方向占比由31.29%升至57.48%，昨日涨停股今日收益由+0.10%回升至+3.11%。

虽然对于周五盘中快速拉升的原因及后续效果仍有一定分歧，但若从近期政策面以及监管层的动作与表态看，基本面维度的内因或也在发生变化。在经历过国庆前后的大跌之后，当前A股或已进入布局期。

考虑到技术面维度下，A股自身下行趋势尚未得到扭转，在短期企稳之后仍存在震荡反复的诉求，节奏上不宜一下子变得过于乐观，结构上也不宜过于偏颇或过于集中。具体板块上，行业四轮驱动模型提示关注传媒、电力设备、商贸零售、机械设备、汽车、电子、通信等板块的机会。

风险提示：历史经验及模型在宏观环境变化时可能存在失效风险。

2. 主要结论来源

图1：上证综指-周期分析-2026.10.11

数据来源：wind，国投证券证券研究所整理

图2：科创50-周期分析-2026.10.11

数据来源：wind，国投证券证券研究所整理

图3：分歧度跟踪：2026.10.11

数据来源：wind，国投证券证券研究所整理

图4：行业信号-2026.10.11

数据来源：wind，国投证券证券研究所整理

3. 风险提示与免责声明

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分析师：杨勇                     执业编号：S1450518010002