【华安证券·农林牧渔】行业周报：9月涌益、钢联能繁存栏再降，食糖主产国减产逻辑强化

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淘母折扣价周环比回落，9月涌益、钢联能繁存栏环比再降

①猪价低位震荡，淘母折扣价周环比-0.6pct。本周六，全国生猪均价10.13 元/公斤，周环比-0.7%，猪价仍处于底部震荡。涌益咨询(10.1-10.8)：175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.87 元/斤、1.4元/斤，周环比-0.01 元/斤、-0.03 元/斤；50公斤二元母猪价格1287元/头，周环比-0.6%，同比-17.9%；规模场15公斤仔猪出栏价211元/头，周环比-4.5%，同比-25.2%；高胎淘母折扣价66.3%，周环比-0.6pct，较5月中旬高点-12.0pct，低胎淘母折扣价77.5%，周环比-0.6pct，从5月中旬高点-9.9pct；②生猪出栏均重升至129.18公斤。涌益咨询(10.1-10.8)：全国出栏生猪均重129.18 公斤，周环比+0.31公斤，其中，集团出栏均重125.36公斤，周环比+0.34公斤，同比+1.24公斤，散户出栏均重147.31公斤，周环比-0.92公斤，同比+4.3公斤；全国90公斤内生猪出栏占比4.34%，周环比-0.16pct；150kg以上生猪出栏占比4.55%，周环比-0.02pct；③9月涌益、钢联能繁母猪存栏环比-0.52%、-0.86%。i）市场层面，本周五自繁自养头猪亏损252元，本周全国7kg仔猪周度均价105.24元/头，周环比-9.52元/头，同比-44.2%，市场主流价格100-120元/头，最大亏损170元/头，补栏时间点已过，仅部分规模企业少量刚需。2025年7月-2026年6月统计局统计能繁母猪累计去化6.5%，7月涌益咨询、上海钢联、卓创资讯能繁母猪存栏环比继续下降，8月三家咨询公司产能去化加速，环比分别-1.67%、-2.94%、-1.61%，9月涌益咨询、上海钢联环比分别-0.52%、-0.86%，卓创资讯将于下周公布9月数据，我们维持累计去化有望达到10%的判断不变；ii）政策层面，2026年以来生猪产能调控政策趋严，政策效果显现；④9月已公布月报的10家猪企出栏量同比+4.4%。1-9月已公布月报的10家上市猪企出栏量从高到低依次为，温氏（育肥猪）2,651、正邦811、巨星农牧（育肥猪）320、天康生物302、立华股份172、傲农生物170、京基智农156、东瑞125、金新农123、正虹科技9；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦41%、傲农37.4%、天康生物32.2%、金新农32%、东瑞15.9%、立华股份14.4%、巨星农牧11%、京基智农10.6%、温氏6.1%、正虹科技-14%。9月已公布月报的10家上市猪企出栏量538万头，同比+4.4%，出栏量（万头）从高到低依次为，温氏299（育肥猪）、正邦84、天康生物36、巨星农牧（育肥猪）34、傲农生物25、立华股份20、京基智农16、东瑞12、金新农11、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物54.2%、天康生物35.3%、东瑞21.2%、正虹科技17%、正邦7%、立华股份0.3%、温氏-0.2%、金新农-2%、巨星农牧（育肥猪）-4%、京基智农-4.8%；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2026年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,638元、温氏股份1,729元、新希望2,137元、德康农牧1,566元、天康生物2,208元、立华股份1,760元、天邦559元、正邦2,101 元、巨星1,510元、神农4,497元、东瑞2,002元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。

白羽鸡产品吨价降8100元，黄羽鸡价格周环比涨跌互现

①白羽鸡产品吨价8100元。本周五，白羽鸡产品价格8100元/吨，周环比持平，同比-6.4%；肉鸡苗价格1.94元/羽，周环比+4.3%，同比-39.8%。2026 年第 38 周（9.21-9.27）：在产祖代种鸡存栏量164.13万套，周环比+0.7%，处于2019年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量2349万套，周环比-2%，处于2019年以来同期最高水平；父母代鸡苗销量205.54万套，周环比+0.5%，处于2019年以来同期最高；父母代鸡苗价格41.79元/套，周环比-3.9%，同比-5.4%；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。10月9日，三黄鸡均价16.87元/公斤，周环比+1.3%，同比+2.9%；10月8日，青脚麻鸡均价6.1元/斤，周环比-15.3%，同比-7.6%。2026 年第38周（9.14-9.20）：黄羽在产祖代存栏163.3万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1296万套，处于2021年以来同期最低；黄羽商品代雏鸡销量合计3327.3 万羽，处于2021年以来同期中值水平；黄羽全国商品代毛鸡均价15.54元/公斤，周环比+0.8%，成本13.96元/公斤，毛鸡盈利1.57 元/公斤，周环比+0.11元/公斤，2026年8月以来黄羽鸡养殖盈利持续回升。

食糖主产国减产逻辑强化，国际糖价上行获支撑

我们判断全球糖市将从过剩转向减产周期。分国家看，i）巴西，全球最大产糖国和食糖出口国，受降雨影响，9月上半月巴西中南部地区糖产量212万吨，同比-41.6%，2026/27榨季截至9月中旬，巴西中南部地区累计糖产量2607万吨，同比-14.4%；巴西26/27榨季49 月累计出口糖1466.8万吨，同比-17.4%；ii）印度，印度政府5月宣布“即日起至9月30日禁止食糖出口”，8月宣布“批准在关税配额下免税进口100万吨原糖，有效期至10月31日”。印度全国合作社糖厂联合会（NFCSF）预计，26/27榨季印度食糖总产量约2,900 万吨，低于上一榨季的3,090万吨；iii）泰国，泰国糖业协会负责人RangsitHiangrat预计26/27榨季泰国糖产量可能降至1000万吨以内，上榨季产量1200万吨；iv）欧盟，美国农业部海外局近日发布欧盟食糖半年报，受甜菜种植面积降至历史低位及夏季严重干旱影响，预计26/27榨季欧盟甜菜糖产量将大幅下降至约1300万吨，创2017年欧盟取消食糖生产配额制度以来最低水平。美国农业部预计，欧盟食糖出口量将下降超过一半，进口需求则有所增加，欧洲食糖贸易格局可能由此发生明显变化。

26/27 年全球玉米库消比预测值环比+0.5pct，小麦、大豆环比持平

①26/27 全球玉米库消比预测值环比+0.5pct。USDA10月供需报告预测：26/27年全球玉米库消比18.3%，较9月预测值+0.5pct，同比-1.7pct，处 14/15 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会10月报：下调26/27榨季玉米消费量，26/27年预期结余量上升至514万吨，预测值环比+480万吨，结余同比+631万吨；新季玉米高位增产，随着上市量增加，阶段性供给压力加大，但考虑到饲用消费仍保持高位，淀粉行业景气度向好，加之储备收购将适时启动，以及国际玉米价格大幅上涨传导，国内玉米市场有望以稳为主；②26/27 全球小麦库消比预测值环比持平。USDA9月供需报告预测：26/27 年全球小麦库消比26.6%，与9月预测值持平，同比-0.2pct，处15/16 年以来低位；③26/27全球大豆库消比预测值环比持平。USDA10 月供需报告预测：26/27年全球大豆库消比19.6%，与9月预测值持平，同比-0.6pct，处于23/24年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会10月报：26/27年中国大豆产量调减49万吨，26/27 年结余175万吨，预测值环比-49万吨，同比-551万吨；东北主产区新季大豆已开始集中上市，受产量小幅下降、种植成本上升、看涨预期支撑、国际价格上涨等多因素共同影响，新季国产大豆开秤价明显高于上年，预计未来一段时期国产大豆市场行情将保持高位运行。

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风险提示

疫情；政策调整；畜禽价格上涨晚于预期；原材料价格大涨。

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本周行情回顾

1.1 本周农业板块上涨0.69%

2026 年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第19位，农林牧渔（申万）指数下跌13.39%，沪深300指数下跌6.75%，中小板综指数下跌6.19%。本周（2026年10月5日-2026年10月9日）农林牧渔（申万）指数上涨0.69%，沪深300指数下跌0.93%，中小板综指数下跌1.06%，农业指数跑赢沪深300指数1.61 个百分点。

2026 年初至今，农业各子板块涨幅从高到低依次为种植业（+0.5%）、农产品加工（-1.0%）、渔业（-9.6%）、动物保健Ⅱ（-14.0%）、养殖业（-14.3%）、饲料（-22.6%）。

1.2 农业配置

2025 年年末，农业行业占股票投资市值比重为0.39%，环比下降0.13个百分点，同比下降0.22个百分点，低于标准配置0.27个百分点，低于历史平均水平。

1.3 估值

2026 年 10 月9日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为-138.22倍和2.32倍，2010 年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为105.66倍和3.51倍；农业板块相对中小板PE和PB分别为-4.12倍和0.95倍，历史均值分别为3.05倍和1.09 倍；农业板块相对沪深300PE和PB分别为-10.52和1.81倍，历史均值分别为9.22 倍和2.34 倍。

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行业周数据

2.1 初级农产品

2.1.1 玉米和大豆

本周五，玉米现货价2276.27元/吨，周环比跌1.59%，同比跌1.39%；大豆现货价4374.74 元/吨，周环比持平，同比涨9.71%；豆粕现货价3439.21元/吨，周环比涨0.38%，同比涨14.12%。本周五，CBOT玉米期货收盘价480.50美分/蒲式耳，周环比跌3.37%，同比涨14.81%；CBOT 大豆期货收盘价1292.25 美分/蒲式耳，周环比涨1.17%，同比涨26.47%；CBOT豆粕期货收盘价369.90美分/蒲式耳，周环比涨7.34%，同比涨36.85%。

美国农业部2026年10月供需报告预测，2026/27年度(12月至次年11月)全球玉米产量12.94亿吨，国内消费量13.20亿吨，期末库存2.80亿吨，库消比18.3%，预测值较25/26年度下降1.69个百分点。分国别看，2026/27年度美国玉米产量4.07亿吨，国内消费量3.30亿吨，期末库存4,697万吨，库消比11.3%，较25/26年度下降1.39个百分点；2026/27年度中国玉米产量3.07亿吨，国内消费量3.24亿吨，期末库存1.65亿吨，库消比51.0%，较25/26年度下降4.39个百分点。

美国农业部2026年10月供需报告预测，2026/27年度全球大豆产量4.43亿吨，国内消费量4.42亿吨，期末库存1.24亿吨，库消比19.6%，预测值较25/26年度下降0.59个百分点。分国别看，2026/27年度美国大豆产量1.24亿吨，国内消费量7,870万吨，期末库存857万吨，库消比6.9%，较25/26年度下降0.48个百分点；2026/27年度中国大豆产量2,100万吨，国内消费量1.36亿吨，期末库存4,426万吨，库消比32.5%，较25/26年度下降0.58个百分点。

美国农业部2026年10月供需报告预测，2026/27年度全球豆油产量7,524万吨，国内消费量7,348万吨，期末库存685万吨，库消比7.7%，较25/26年度上升0.41个百分点。分国别看，2026/27年度美国豆油产量1,494万吨，国内消费量1,502万吨，期末库存82万吨，库消比5.4%，库消比预测值较25/26年度上升0.12个百分点；2026/27年度中国豆油产量2,156万吨，国内消费量2,070万吨，期末库存80万吨，库消比3.7%，较25/26年度上升0.03个百分点。

美国农业部2026年10月供需报告预测，2026/27年度全球豆粕产量3.02亿吨，国内消费量2.98亿吨，期末库存1,989万吨，库消比5.1%，与25/26年度持平。2026/27年度美国豆粕产量5,969万吨，国内消费量4,001万吨，期末库存41万吨，库消比0.7%，较25/26年度下降0.03个百分点。

2.1.2小麦和稻谷

本周五，小麦现货2430.06元/吨，周环比涨0.15%，同比跌0.56%；粳稻米9月30日现货3981.00元/吨，10天环比持平，同比跌0.52%。本周五，CBOT小麦期货收盘价670.75美分/蒲式耳，周环比跌1.79%，同比涨32.04%；CBOT 稻谷期货收盘16.97美元/英担，周环比涨3.48%，同比涨56.26%。

美国农业部2026年10月供需报告预测，2026/27年度全球小麦产量8.22亿吨，国内消费量8.28亿吨，期末库存2.76亿吨，库消比26.6%，较25/26年度下降0.20个百分点。分国别看，2026/27年度美国小麦产量4,174万吨，国内消费量3,018万吨，期末库存2,014万吨，库消比39.8%，较25/26年度下降5.10个百分点；2026/27年度中国小麦产量1.41亿吨，国内消费量1.49亿吨，期末库存1.19亿吨，库消比79.5%，较25/26 年度下跌1.41个百分点。

2.1.3糖

本周五，白砂糖现货价5280.0元/吨，周环比涨1.93%，同比跌8.97%;白砂糖国内期货收盘价5308.0元/吨，周环比涨1.26%，同比跌3.81%。截至2025年8月底，食糖进口累计数量225万吨，同比跌13.79%。本周五，NYBOT11号糖期货收盘价20.27美分/磅，周环比涨1.81%，同比涨24.74%；IPE布油收盘价104.54美元/桶，周环比涨1.88%，同比涨60.26%。

2.1.4 棉花

本周五，棉花现货价17377.69元/吨，周环比跌0.18%，同比涨18.05%；国内棉花期货收盘价15540.0元/吨，周环比跌0.35%，同比涨16.84%。本周五，NYMEX棉花期货结算价80.54美分/磅，周环比涨2.10%，同比涨24.93%。

美国农业部2026年10月供需报告预测，2026/27年度全球棉花产量2,571万吨，国内消费量2,683万吨，期末库存1,541万吨，库消比42.1%，较25/26年度下降3.31个百分点。分国别看，2026/27年度美国棉花产量293万吨，国内消费量33万吨，期末库存83万吨，库消比27.5%，较25/26年度下降2.54个百分点；2026/27年度中国棉花产量730万吨，国内消费量916万吨，期末库存756万吨，库消比82.4%，较25/26年度下降4.64个百分点。

2.2 畜禽

2.2.1 生猪

根据搜猪网数据，2026年10月9日全国外三元生猪均价10.17元/公斤，周环比跌1.07%，同比跌7.04%。根据猪好多数据，本周五全国仔猪价格15.36元/公斤，周环比跌1.35%，同比跌26.15%；根据搜猪网数据，本周五全国猪粮比4.34，周环比跌0.23%，同比跌1.36%。

2.2.2 白羽肉鸡

据中国禽业分会披露数据，2026年第37周(2026年9月14日-2026年9月20日) 父母代鸡苗价格43.49元/套，周环比跌4.10%，同比跌1.54%；父母代鸡苗销量204.53 万套，周环比涨2.64%，同比涨20.95%；在产祖代种鸡存栏165.57万套，周环比跌0.44%，同比涨26.34%；后备祖代种鸡存栏92.44万套，周环比涨2.65%，同比涨43.87%；在产父母代种鸡存栏2369.47万套，周环比涨0.21%，同比涨2.27%；后备父母代种鸡存栏1607.44万套，周环比跌2.61%，同比涨4.61%。2026 年10月10日，白羽肉鸡6.16元/公斤，周环比涨3.36%，同比跌10.47%。

2.2.3黄羽鸡

2026年10月9日，三黄鸡均价16.87元/公斤，周环比涨1.26%，同比涨2.93%；2026年10月8日，青脚麻鸡均价6.10元/斤，周环比跌15.28%，同比跌7.58%。

2.3 水产品

2026 年10月2日，鲫鱼批发价20.8元/公斤，周环比跌0.91%，同比跌5.33%；草鱼批发价16.98元/公斤，周环比跌0.12%，同比涨3.16%。2026 年10月9日，中国对虾大宗价320元/千克，周环比持平，同比跌5.88%；中国梭子蟹大宗价200元/千克，周环比跌9.09%，同比跌23.08%。2026 年10月9日，威海海参批发价90元/千克，周环比持平，同比跌10.00%；威海鲍鱼批发价90元/千克，周环比持平，同比涨12.50%；威海扇贝批发价10元/千克，周环比持平，同比持平。

2.4 动物疫苗

2026 年 1-7 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗+39.02%、猪瘟疫苗-4.99%、腹泻苗-8.0%、猪圆环疫苗-8.45%、猪乙型脑炎疫苗24.64%、猪细小病毒疫苗-29.45%、高致病性猪蓝耳疫苗-30.53%、口蹄疫苗-39.52%。2026年7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗+71.7%、猪细小病毒疫苗+0.0%、猪瘟疫苗-18.9%、腹泻苗-21.2%、猪圆环疫苗-30.6%、猪乙型脑炎疫苗-33.3%、高致病性猪蓝耳疫苗-50.0%、口蹄疫苗-90.7%。

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畜禽上市企业月度出栏

3.1 生猪月度出栏

2026 年1-9 月，已公布月报的10家上市猪企出栏量从高到低依次为，温氏（育肥猪）2,651、正邦811、巨星农牧（育肥猪）320、天康生物302、立华股份172、傲农生物170、京基智农156、东瑞125、金新农123、正虹科技9；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦41%、傲农37.4%、天康生物32.2%、金新农32%、东瑞15.9%、立华股份14.4%、巨星农牧11%、京基智农10.6%、温氏6.1%、正虹科技-14%。2026 年 9月，已公布月报的10家上市猪企出栏量538万头，同比+4.4%，出栏量（万头）从高到低依次为，温氏299（育肥猪）、正邦84、天康生物36、巨星农牧（育肥猪）34、傲农生物25、立华股份20、京基智农16、东瑞12、金新农11、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物54.2%、天康生物35.3%、东瑞21.2%、正虹科技17%、正邦7%、立华股份0.3%、温氏-0.2%、金新农-2%、巨星农牧（育肥猪）-4%、京基智农-4.8%。

3.2 肉鸡月度出栏

3.1 生猪月度出栏

2026 年1-9 月，已公布月报的10家上市猪企出栏量从高到低依次为，温氏（育肥猪）2,651、正邦811、巨星农牧（育肥猪）320、天康生物302、立华股份172、傲农生物170、京基智农156、东瑞125、金新农123、正虹科技9；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦41%、傲农37.4%、天康生物32.2%、金新农32%、东瑞15.9%、立华股份14.4%、巨星农牧11%、京基智农10.6%、温氏6.1%、正虹科技-14%。2026 年 9月，已公布月报的10家上市猪企出栏量538万头，同比+4.4%，出栏量（万头）从高到低依次为，温氏299（育肥猪）、正邦84、天康生物36、巨星农牧（育肥猪）34、傲农生物25、立华股份20、京基智农16、东瑞12、金新农11、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物54.2%、天康生物35.3%、东瑞21.2%、正虹科技17%、正邦7%、立华股份0.3%、温氏-0.2%、金新农-2%、巨星农牧（育肥猪）-4%、京基智农-4.8%。

3.2 肉鸡月度出栏

3.3生猪价格估算

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宠物食品企业月度数据

2025年，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比+23.9%、+90.2%、+30.2%、+59.2%、+32.6%。2025年，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额分别为25.9亿元、10.6亿元，同比+23.9%、+90.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额分别为3.5亿元、3.5亿元、1.0亿元，同比+30.2%、+59.2%、-5.3%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额1.9亿元，同比+32.6%。2026Q1，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-6.6%、+13.2%、+71.8%、+37.5%、-19.7%。2026Q1，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-6.6%、+13.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+71.8%、+37.5%、+19.7%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-19.7%。2026Q2，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-9.8%、-9.9%、+55.7%、+53.8%、-0.5%。2026Q2，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-9.8%、-9.9%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+55.7%、+53.8%、-5.6%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-0.5%。2026年7月，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-9.0%、+9.9%、+39.5%、+7.2%、-19.6%。2026年7月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-9.0%、+9.9%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+39.5%、+7.2%、-13.4%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-19.6%。2026 年 8月，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-6.9%、9.2%、+33.6%、+18.9%、-11.1%。2026 年 8 月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-6.9%、-9.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+33.6%、+18.9%、-4.7%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-11.1%。

2025 年，皇家、蓝氏、诚实一口、鲜朗、渴望销售额同比+36.4%、+33.9%、+38.5%、+63%、+22.5%。2025 年，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额23.0 亿元，同比+36.4%，蓝氏销售额10.8亿元，同比+33.9%，网易严选销售额9.3 亿元，同比-9.7%，诚实一口销售额10.0亿元，同比+38.5%，鲜朗销售额12.2亿元，同比+63.0%，渴望销售额8.1亿元，同比+22.5%，伯纳天纯销售额6.2亿元，同比-2.7%，冠能销售额4.7亿元，同比-5.8%，凯锐思销售额4.3亿元，同比-8.4%，疯狂小狗销售额3.8亿元，同比+1.2%，阿飞和巴弟销售额2.9亿元，同比-15.8%，比瑞吉销售额1.0亿元，同比-20.9%。2026Q1，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+47%、+34%、+15.5%、+32.9%。2026Q1，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+47.0%，蓝氏销售额同比+34.0%，网易严选销售额同比+0.2%，诚实一口销售额同比-10.7%，鲜朗销售额同比+15.5%，渴望销售额同比+32.9%，伯纳天纯销售额同比+9.0%，冠能销售额同比+8.1%，凯锐思销售额同比-13.6%，疯狂小狗销售额同比-24.0%，阿飞和巴弟销售额同比-19.1%，比瑞吉销售额同比-5.5%。2026Q2，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+33.9%、+37.2%、+36.1%、+14%。2026Q2，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+33.9%，蓝氏销售额同比+37.2%，网易严选销售额同比+0.9%，诚实一口销售额同比-30.2%，鲜朗销售额同比+36.1%，渴望销售额同比+14%，伯纳天纯销售额同比+33.3%，冠能销售额同比+11.1%，凯锐思销售额同比-14.4%，疯狂小狗销售额同比-17.3%，阿飞和巴弟销售额同比-13.8%，比瑞吉销售额同比+0.3%。2026 年7月，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+63.0%、+28.5%、+95.1%、+34.0%。2026 年 7月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+63.0%，蓝氏销售额同比+28.5%，网易严选销售额同比-7.1%，诚实一口销售额同比35.9%，鲜朗销售额同比+95.1%，渴望销售额同比+34.0%，伯纳天纯销售额同比-16.9%，冠能销售额同比+27.6%，凯锐思销售额同比-18.1%，疯狂小狗销售额同比-21.3%，阿飞和巴弟销售额同比-17.2%，比瑞吉销售额同比-2.0%。2026 年8月，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+56.5%、+49.7%、+105.3%、+6.8%。2026 年 8 月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+56.5%，蓝氏销售额同比+49.7%，网易严选销售额同比-14.6%，诚实一口销售额同比38.0%，鲜朗销售额同比+105.3%，渴望销售额同比+6.8%，伯纳天纯销售额同比-5.0%，冠能销售额同比-6.7%，凯锐思销售额同比-4.8%，疯狂小狗销售额同比19.3%，阿飞和巴弟销售额同比-26.2%，比瑞吉销售额同比-21.3%。

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行业动态

5.1 9月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况

据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，9月第5周（采集日为9月30日）肉牛、肉羊、生鲜乳、豆粕、育肥猪配合饲料价格环比上涨，生猪产品、鸡蛋、鸡肉、商品代雏鸡、玉米价格环比下跌，肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料价格环比持平。

生猪产品价格。全国仔猪平均价格19.77元/公斤，比前一周下跌2.1%，同比下跌30.0%。全国29个监测省份仔猪价格全部下跌。华南地区价格较高，为22.29 元/公斤；华东地区价格较低，为18.7元/公斤。全国生猪平均价格11.13元/公斤，比前一周下跌2.0%，同比下跌16.1%。宁夏、广东生猪价格上涨，上海、山东、北京、河南、山西等28个省份生猪价格下跌。西南地区价格较高，为11.7元/公斤；东北地区价格较低，为10.64元/公斤。全国猪肉平均价格21.07元/公斤，比前一周下跌0.5%，同比下跌12.8%。内蒙古、陕西、北京、湖北、四川等10 个省份猪肉价格上涨，上海、广西、广东、重庆、山东等18个省份猪肉价格下跌，宁夏、新疆价格持平。华南地区价格较高，为23.46元/公斤；东北地区价格较低，为18.03元/公斤。家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格11.42元/公斤，比前一周下跌3.1%，同比上涨22.3%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋价格10.51元/公斤，比前一周下跌6.4%，同比上涨27.4%。全国鸡肉平均价格22.46元/公斤，比前一周下跌0.1%，同比下跌0.7%。商品代蛋雏鸡平均价格3.90元/只，比前一周下跌0.3%，同比上涨4.6%。商品代肉雏鸡平均价格3.24元/只，比前一周下跌0.6%，同比下跌6.1%。牛羊产品价格。全国牛肉平均价格77.12元/公斤，比前一周上涨0.4%，同比上涨8.2%。河北、内蒙古等10个主产省份牛肉价格72.04元/公斤，比前一周上涨0.5%。主产省份活牛价格30.49元/公斤，比前一周上涨0.4%，同比上涨12.3%。全国羊肉平均价格74.52元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨6.3%。河北、内蒙古等10个主产省份羊肉价格73.16元/公斤，比前一周上涨0.3%。主产省份活羊价格31.60元/公斤，比前一周上涨0.2%，同比上涨7.7%。生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.1元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨2.0%。饲料价格。全国玉米平均价格2.44元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌2.0%。主产区东北三省玉米价格2.32元/公斤，比前一周上涨0.4%；主销区广东省玉米价格2.49元/公斤，与前一周持平。全国豆粕平均价格3.42元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨4.3%。育肥猪配合饲料平均价格3.37元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比下跌0.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.49元/公斤，与前一周持平，同比下跌0.6%。蛋鸡配合饲料平均价格3.25元/公斤，与前一周持平，同比上涨0.6%。（来源：农业农村部畜牧兽医局）

5.2 涌益咨询：9月能繁母猪存栏量环比-0.52%

涌益咨询：9月能繁母猪存栏量环比-0.52%，8月环比-1.67%。（来源：涌益咨询）

5.3 巴西26/27榨季4-9月累计出口糖同比-17.37%

巴西9月出口糖约269.9万吨，同比-16.85%；巴西26/27榨季（4月-次年3月）4-9 月累计出口糖1466.8万吨，同比-17.37%。（来源：沐甜科技）

5.4 USDA 预计26/27榨季欧盟甜菜糖产量降至1300万吨

美国农业部USDA海外局10月6日发布的最新欧盟食糖半年度报告，受甜菜种植面积降至历史低位及夏季严重干旱影响，预计26/27榨季欧盟甜菜糖产量将大幅下降至1300万吨左右，创2017年欧盟取消食糖生产配额制度以来的最低水平。

报告指出，欧盟新榨季食糖生产面临种植面积下降与单产受损的双重压力。此前持续低迷的糖价削弱了甜菜种植收益，促使部分农户减少种植面积或转向其他作物；与此同时，2026年夏季欧洲多个甜菜主产区遭遇高温和干旱，进一步影响甜菜生长及糖分积累。随着本年度欧洲甜菜收获和制糖生产陆续展开，减产形势已经逐步显现。美国农业部预计，欧盟食糖出口量将下降超过一半，进口需求则有所增加，欧洲食糖贸易格局可能由此发生明显变化。欧盟委员会此前公布的市场预测同样反映了这一趋势。根据欧盟食糖市场观察机构8月底数据，2026/27榨季欧盟食糖产量预计降至1340万吨，同比下降约19%。10月7日发布的欧洲糖市分析进一步指出，欧盟新榨季期末库存可能从上年度的306万吨降至232万吨，供应趋紧局面正在形成。此外，欧洲糖业龙头企业南德糖业（Südzucker）10月8日表示，欧盟甜菜收成减少及部分糖料转向乙醇生产，可能推动欧洲糖价回升。数据显示，欧盟白糖平均价格今年7月曾跌至每吨499欧元，为2022年8月以来最低水平。（来源：云糖网）

5.5 NFCSF：厄尔尼诺或导致印度27/28年甘蔗供应紧张

印度全国合作社糖厂联合会（NFCSF）总经理PrakashNaiknavare表示，印度27/28 榨季可能面临甘蔗供应挑战，因厄尔尼诺现象的影响拖累主要产糖邦的新植甘蔗种植。Naiknavare 表示，马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和古吉拉特邦新植甘蔗面积减少，可能限制2027/28榨季的甘蔗供应，并给食糖产量带来不确定性。他表示，鉴于天气条件对新植甘蔗种植的预期影响，该榨季的食糖供应成为重大关切。这一警告发出之际，印度当前2026/27榨季食糖产量预计将下降。NFCSF估计食糖总产量约为2,900万吨，低于上一榨季的3,090万吨。然而，产量下降预计将被流向乙醇的食糖分流减少部分抵消，这将使更大份额的产量可用于国内消费。对于2026-27 榨季，NFCSF预计整体食糖供应形势将略好于去年。该联合会预计国内消费约为2,850万吨，并假设本榨季没有食糖出口或进口。2027年9月底的期末库存估计约为425.3万吨。短期内，Naiknavare 预计10月不会出现供应短缺。10月初，食糖库存约为375.3 万吨，而月度消费预计为220-240万吨。10月上半月已分配约140万吨。与此同时，为应对马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦恶化的干旱状况，该行业正在考虑提前开榨。Naiknavare表示，提前开榨可使农民在水资源短缺变得更加严重之前收割在田甘蔗，并也为面临短缺的地区提供额外的甘蔗作为牲畜饲料。然而，提前开榨作业可能影响出糖率和整体甘蔗吨位，进而增加糖厂和农民的财务压力。因此，如果鼓励糖厂提前开始压榨，NFCSF正在寻求政府补偿，以抵消出糖率下降的影响。（来源：泛糖科技）

5.6 上海钢联：9月能繁母猪存栏量环比-0.86%

上海钢联：9月能繁母猪存栏量环比-0.86%（8月环比-2.94%）；其中，9月规模场能繁母猪存栏量-0.8%（8月环比-3.01%），中小散能繁母猪存栏量-2.47%（8月环比-0.8%）。（来源：上海钢联）

5.7 东部型超强厄尔尼诺已于今年9月正式形成

日前，记者从国家气候中心获悉，一次东部型超强厄尔尼诺事件已于今年9月正式形成。自5月以来，赤道中东太平洋进入厄尔尼诺状态，关键区（Ni?o3.4区）海温持续攀升。7—9月，Ni?o3.4区海温指数滑动平均值超过2.5℃，达超强事件标准。9 月，赤道太平洋大部海表温度较常年同期偏高，东太平洋暖水中心偏高3.0℃以上，Ni?o3.4 区海温指数为2.94℃，较8月上升0.35℃。近三个月（7—9 月），Ni?o3.4 区海温指数平均值为2.54℃。预计未来3个月，赤道中东太平洋海表温度将继续升高，在秋末冬初达到峰值，此次厄尔尼诺事件将成为有系统性监测以来最强厄尔尼诺事件。国家气候中心主要对特定区域（Ni?o3.4区）海温指数进行监测，当指数3个月滑动平均值达到或超过0.5℃且持续至少5个月，则判定为一次厄尔尼诺事件；事件强度定义为其峰值（Ni?o3.4区海温指数3个月滑动平均值达到最大的数值），事件峰值达到或超过0.5℃但小于1.3℃定义为弱事件，达到或超过1.3℃但小于2.0℃定义为中等事件，达到或超过2.0℃定义为强事件，达到或超过2.5℃定义为超强事件。根据海温最强增暖中心位置，厄尔尼诺可分为两种形态——暖中心位于赤道东太平洋为东部型厄尔尼诺（传统型）；暖中心位于赤道中太平洋为中部型厄尔尼诺。（来源：中国气象报社）

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风险提示

疫情；政策调整；畜禽价格上涨晚于预期；原材料价格大涨。

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重要提示

本报告摘自华安证券2026年10月11日已发布的《【华安证券·农林牧渔】行业周报：9月涌益、钢联能繁存栏再降，食糖主产国减产逻辑强化》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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报告分析师

分析师：王  莺    执业证书号：S0010520070003

                        来源：华安证券研究

           编辑：王莺

           校对：袁飏

           终审：文献

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