指数研究｜恒生科技指数编算方法修订方案公布

文｜杨宇泽  顾晟曦  赵文荣

2026年10月7日恒生指数公司发布恒生科技指数编算方法修订方案的市场咨询总结。咨询结果显示8月发布的咨询文件所涉及的六项修订建议均获得逾八成支持，其中五项按建议采纳；“双组别选股机制” 增设最低流动性要求以及最低收入要求两项门槛。修订后的编算方法将在截至 2026年9月30日的季度检讨中实施，检讨结果定于11月20日公布，相应成份股变动于12月7日起生效。宁德时代预计成为纳入最大权重个股，关注再平衡过程中被动资金对个股的流动性冲击。

▍2026年10月7日恒生指数公司公布恒生科技指数编算方法修订方案的市场咨询总结。

恒生指数公司于2026年8月10日至2026年9月18日就恒生科技指数编算方法的修订建议进行市场咨询。咨询结果显示共收到49份来自不同市场参与者的回应，六项具体修订均获得逾八成回应单位支持。修订后的编算方法将在截至 2026年9月30日的季度检讨中实施，检讨结果定于11月20日公布，相应成份股变动于12月7日（星期一）起生效。

▍“双组别选股机制” 增设最低流动性要求以及最低收入要求两项门槛。

咨询结果显示8月发布的咨询文件所涉及的六项修订建议均获得逾八成支持，其中五项按建议采纳，包括：1）取消行业要求；2）修订六大科技主题；3）将科技子主题由 16个扩展至24个；4）将选股范畴设定为恒生综合大中型股指数成份股；5）成份股数目由30只增加至50只。对于以市值排名及收入增长排名作为选股准则的双组别选股机制，部分回应者关注收入增长波动及潜在新增成份股的流动性问题；因此采纳双组别选股机制并增设 1）最低流动性要求：所有非现有成份股近3个月日均成交额至少1亿港元 ；2）最低收入要求：按收入增长排名入选的成份股于最近连续两个财政年度收入均须至少为5亿港元。

▍恒生指数公司进一步完善24个科技子主题的说明。

恒生指数公司在咨询总结文件附录披露科技子主题的说明。比如“自动驾驶”对汽车制造商设定“纯电动产品系列须占汽车总销量大部分”的占比条件，并要求产品系列提供先进驾驶辅助系统或自动驾驶功能；“专业硬件”明确设计与制造用于先进计算、通讯、汽车及工业系统的电子元件、模组及支援硬件的公司；“机器人技术”包含设计、开发和提供整合式机器人解决方案以满足营运需求的公司等。

▍宁德时代预计成为纳入最大权重个股，关注指数再平衡过程中被动资金对新个股的流动性冲击。

基于截至 2026年9月30日的数据测算，我们预计市值组别将新增宁德时代、建滔积层板、希音-W、万国数据-SW、ASMPT等10只股票，收入增长组别将新增迅策、汇聚科技、英诺赛科、海致科技集团、云知声等10只股票。我们测算现有30只成分股占权重88.8%，市值组别新增10只成份股，占9.5%权重，收入增长组别新增10只成份股，占1.7%权重。以恒生科技指数371亿美元跟踪规模，我们预计涉及320亿港元左右被动资金的再平衡。指数结构方面，我们测算前10大成分股权重由73.2%下降至67.4%，先进硬件主题权重升至31%；宁德时代成为新纳入最大权重个股，权重约为2.3%。部分纳入股票的被动买入资金相较近一个月日均成交额的流动性冲击预计超过10。

▍风险因素：

1）个股科技主题与子主题的划分存在主观性；2）预测模型数据与指数公司实际调整使用数据或存在偏差，导致实际调整结果与预测存在误差。

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本文节选自中信证券研究部已于2026年10月10日发布的《指数研究与指数化投资系列—恒生科技指数编算方法修订方案公布》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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