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本期重点研报目录
【河南研究】豫股专题：河南省民营上市公司2026半年度业绩总结
【中原策略】市场分析：证券白酒行业领涨 A股宽幅震荡
【中原锂电池】锂电池行业月报：量增价格总体承压，板块适度关注
主要内容
【河南研究】
豫股专题：河南省民营上市公司2026半年度业绩总结
投资要点：
营业收入创新高，归母净利润同比下滑。2026H1河南省民营上市公司的整体营业规模创历史新高，营业收入3341.52亿元，同比增加13.92%；归母净利润239.51亿元，同比下滑20.72%；扣除非经常性损益后的归母净利润207.39亿元，同比下滑27.53%。2026Q2河南省民营上市公司整体营收1734.95亿元，同比增长13.29%；归母净利润102.21亿元，同比下滑38.43%。
盈利能力下滑，费用率整体下降。2026H1河南省74家民营上市公司总体毛利为637.56亿元，同比增加2.97%，低于营业收入的增长幅度，对应的整体毛利率为19.08%，同比下降2.03pct，2026Q2单季度整体毛利率为18.18%，同比下滑2.94pct。2026上半年74家河南民营上市公司整体归母净利润对应的归母净利率为7.17%，同比下降3.13pct，2026Q2归母净利率为5.89%，同比下降4.95pct。在费用率层面，2026H1河南省民营上市公司整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.07%、2.48%、1.84%、1.33%，同比分别变动-0.17pct、-0.10pct、-0.14pct、0.40pct。2026Q2整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.00%、2.43%、1.95%、2.55%，同比分别变动-0.18pct、-0.10pct、-0.10pct、0.78pct。河南省民营上市公司在2026H1表现出了费用控制能力的提升，销售费用率、管理费用率、研发费用率相比上年同期有不同程度的下滑，带动整体费用率的下降，但财务费用率同比有所上升。
食品饮料、有色金属、基础化工等行业业绩实现增长。从各行业业绩增长情况来看（行业内有3家以上河南省民营上市公司），2026H1河南省民营上市公司中食品饮料、有色金属行业业绩增长出色，基础化工行业业绩增长稳健，电力设备及新能源、建材等行业业绩下滑幅度较大，此外计算机行业亏损幅度加大。医药、机械等行业的利润率优于行业整体水平。
总体来看，河南省民营上市公司2026H1以及2026Q2营业收入规模创同期新高，但归母净利润同比下滑，盈利能力有所回落，毛利率、归母净利率有不同程度下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比下滑，财务费用率同比上升。部分细分领域例如食品饮料、有色金属、基础化工等行业的整体业绩实现较好增长。
对比国内其他省市自治区来看，河南省民营上市公司的数量、业绩规模、资产规模等指标在国内31个省市自治区中大约排在第8名-第13名不等的中等偏上位置，营业收入规模、归母净利润规模等业绩衡量指标相比过往有较为明显的提升。综合对比上市公司数量靠前的省市来看，与区域面积以及常住人口数量相近的山东省、广东省相比，河南省民营上市公司数量明显更少，也少于安徽、湖南、湖北等省份。随着河南对省内资本市场投入力度的加大，河南省民营上市公司的质量与数量有望再上一个台阶。
风险提示：1、部分数据系计算所得，可能与上市公司披露数据及实际情况存在一定误差；2、部分公司主营业务较为复合或行业分类不准确，影响板块统计结果；3、行业内部分体量较大的公司对整体数据变化影响较大；4、国内经济环境变化可能影响上市公司业绩；5、部分公司海外市场需求受当地经济、政治、政策影响较大。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《豫股专题：河南省民营上市公司2026半年度业绩总结》
发布日期：2026年10月15日
【中原策略】
市场分析：证券白酒行业领涨 A股宽幅震荡
周四A股市场低开低走、宽幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3674点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中医疗美容、白酒、证券以及化学制药等行业表现较好；煤炭、航海装备、航天装备以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.50倍、39.80倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额16461亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，部署19项重点举措，聚焦原创性颠覆性科技创新与产业创新深度融合。证监会主席吴清主持召开专家座谈会，与会建议聚焦“持续加强稳市机制建设、拓宽中长期资金入市渠道、推动分红回购常态化”等方向，释放了明确的稳预期信号。此外，央行10月8日以1.2万亿元买断式逆回购加量续作，净投放2000亿元，流动性“量松价稳”格局延续。9月制造业PMI连续两个月回升，经济景气水平边际改善。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注医疗服务、证券以及食品饮料等行业的投资机会。
风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：证券白酒行业领涨 A股宽幅震荡》
发布日期：2026年10月15日
【中原锂电池】
锂电池行业月报：量增价格总体承压，板块适度关注
投资要点：
9月锂电池板块指数走势弱于沪深300指数。2026年9月，锂电池指数下跌6.51%，新能源汽车指数下跌3.99%，而同期沪深300指数下跌5.78%，锂电池指数走势弱于沪深300指数。
9月我国新能源汽车占比持续超6成。2026年9月，我国新能源汽车销售182.30万辆，同比增长13.65%，环比增长10.96%，月度销量占比61.67%持续创历史新高，同比增长主要受益于新能源汽车出口持续高增长。2026年9月，我国动力电池装机87.20GWh，同比增长14.74%，其中三元材料装机占比14.11%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。
上游原材料价格短期总体承压。截至2026年10月14日，电池级碳酸锂价格为10.80万元/吨，较2026年9月初价格回落32.50%；氢氧化锂价格为10.20万元/吨，较9月初回落31.77%，预计二者价格短期区间震荡为主。电解钴价格26.0万元/吨，较9月初回落15.45%，短期预计将承压；钴酸锂价格25.0万元/吨，较9月回落19.09%；三元523正极材料价格13.98万元/吨，较9月初回落18.01%；磷酸铁锂价格4.69万元/吨，较9月初回落21.70%，短期震荡为主。六氟磷酸锂价格为11.40万元/吨，较9月初回落0.87%，持续关注碳酸锂价格走势；电解液为3.40万元/吨，较9月初上涨1.49%，短期预计总体震荡。
维持行业“强于大市”投资评级。截至2026年10月14日：锂电池和创业板估值分别为18.25倍和34.51倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。2026年9月锂电池板块走势弱于沪深300指数，主要系产业链价格总体承压，同时行业未来增速预期存在分歧。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；系统风险。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《锂电池行业月报：量增价格总体承压，板块适度关注》
发布日期：2026年10月15日
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END
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证券分析师承诺：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。
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