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核心观点
投资要点：
营业收入创新高，归母净利润同比下滑。2026H1河南省民营上市公司的整体营业规模创历史新高，营业收入3341.52亿元，同比增加13.92%；归母净利润239.51亿元，同比下滑20.72%；扣除非经常性损益后的归母净利润207.39亿元，同比下滑27.53%。2026Q2河南省民营上市公司整体营收1734.95亿元，同比增长13.29%；归母净利润102.21亿元，同比下滑38.43%。
盈利能力下滑，费用率整体下降。2026H1河南省74家民营上市公司总体毛利为637.56亿元，同比增加2.97%，低于营业收入的增长幅度，对应的整体毛利率为19.08%，同比下降2.03pct，2026Q2单季度整体毛利率为18.18%，同比下滑2.94pct。2026上半年74家河南民营上市公司整体归母净利润对应的归母净利率为7.17%，同比下降3.13pct，2026Q2归母净利率为5.89%，同比下降4.95pct。在费用率层面，2026H1河南省民营上市公司整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.07%、2.48%、1.84%、1.33%，同比分别变动-0.17pct、-0.10pct、-0.14pct、0.40pct。2026Q2整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.00%、2.43%、1.95%、2.55%，同比分别变动-0.18pct、-0.10pct、-0.10pct、0.78pct。河南省民营上市公司在2026H1表现出了费用控制能力的提升，销售费用率、管理费用率、研发费用率相比上年同期有不同程度的下滑，带动整体费用率的下降，但财务费用率同比有所上升。
食品饮料、有色金属、基础化工等行业业绩实现增长。从各行业业绩增长情况来看（行业内有3家以上河南省民营上市公司），2026H1河南省民营上市公司中食品饮料、有色金属行业业绩增长出色，基础化工行业业绩增长稳健，电力设备及新能源、建材等行业业绩下滑幅度较大，此外计算机行业亏损幅度加大。医药、机械等行业的利润率优于行业整体水平。
总体来看，河南省民营上市公司2026H1以及2026Q2营业收入规模创同期新高，但归母净利润同比下滑，盈利能力有所回落，毛利率、归母净利率有不同程度下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比下滑，财务费用率同比上升。部分细分领域例如食品饮料、有色金属、基础化工等行业的整体业绩实现较好增长。
对比国内其他省市自治区来看，河南省民营上市公司的数量、业绩规模、资产规模等指标在国内31个省市自治区中大约排在第8名-第13名不等的中等偏上位置，营业收入规模、归母净利润规模等业绩衡量指标相比过往有较为明显的提升。综合对比上市公司数量靠前的省市来看，与区域面积以及常住人口数量相近的山东省、广东省相比，河南省民营上市公司数量明显更少，也少于安徽、湖南、湖北等省份。随着河南对省内资本市场投入力度的加大，河南省民营上市公司的质量与数量有望再上一个台阶。
风险提示：1、部分数据系计算所得，可能与上市公司披露数据及实际情况存在一定误差；2、部分公司主营业务较为复合或行业分类不准确，影响板块统计结果；3、行业内部分体量较大的公司对整体数据变化影响较大；4、国内经济环境变化可能影响上市公司业绩；5、部分公司海外市场需求受当地经济、政治、政策影响较大。
报告正文
1. 河南省民营上市公司业绩综述
1.1. 营业规模创新高，净利润同比下滑
截至2026年9月9日，74家河南省民营上市公司2026年半年度报告已全部披露完毕。2026H1河南省民营上市公司的整体营业规模创历史新高，营业总收入3341.52亿元，同比增加13.92%；归母净利润239.51亿元，同比下滑20.72%；扣除非经性损益后的归母净利润207.39亿元，同比下滑27.53%。2026Q2河南省民营上市公司整体营收1734.95亿元，同比增长13.29%；归母净利润102.21亿元，同比下滑38.43%。
上半年河南省民营上市公司整体的利润下滑主要是受牧原股份利润由盈转亏的影响。牧原股份上半年实现归母净利润为-60.78亿元，较2025H1的105.30亿元大幅下降166.08亿元。此外龙佰集团的归母净利润由2025H1的13.85亿元下滑39.08%至8.44亿元。
截至2026二季度末，河南省民营上市公司整体的总资产规模8349.79亿元，净资产规模4450.27亿元，同比分别增加了6.37%和6.69%。
2026H1全部民营上市公司营业总收入同比增长13.04%；归母净利润同比增长33.72%。相比之下，2026H1河南省民营上市公司收入增速较快，净利润弱于民营上市公司整体水平。
与民营上市公司整体相比，河南省民营上市公司的数量占比约为2.10%，2026上半年营业收入和归母净利润的占比分别为3.43%和3.57%，总资产占比约2.63%，净资产占比约3.20%。河南省民营上市公司营业收入、归母净利润、总资产和净资产等指标占比均高于上市公司数量占比，显示河南省民营上市公司平均体量高于全国水平。
2026H1全部河南省上市公司实现营业总收入5832.26亿元，同比增长11.40%；归母净利润400.47亿元，同比下滑12.35%，扣除非经性损益后的归母净利润369.55亿元，同比下滑14.16%。2026上半年河南省民营上市公司收入增速高于河南省上市公司整体水平，净利润表现低于河南省整体水平。
与河南省上市公司整体相比，河南省民营上市公司的数量占比约为62.18%，2026上半年营业收入和归母净利润的占比分别为57.29%和59.81%，总资产占比约30.53%，净资产占比约50.25%。河南省民营上市公司营业收入、归母净利润、总资产和净资产等指标占比均低于河南省上市公司数量占比，显示河南省民营上市公司相对河南上市公司平均体量偏小。与2020年之前相比，河南省民营上市公司总资产、净资产占河南省上市公司的比例有明显提升。
与全国其他31个省、直辖市、自治区（不包含台湾省、香港特别行政区、澳门特别行政区）相比，河南省民营上市公司数量排在第13位，营业收入和净利润规模分别排在第9位和第8位。
1.2. 业绩规模分化，头部效应较强
河南省民营上市公司的营业收入规模呈现出比较高的集中度。根据Wind数据显示，洛阳钼业和牧原股份的营收规模在河南省民营上市公司中排名前二，2026H1营业收入分别为1353.20亿元和594.10亿元；此后的第三至五名分别是明泰铝业、宇通客车和龙佰集团，营业收入分别为211.19亿元，167.19亿元和144.22亿元。
营业收入规模TOP5的公司合计营收占河南省民营上市公司同期全部营收的73.92%，另一方面，营业收入规模低于5亿元的公司有34家，虽然数量占比达到45.95%，但合计营收仅有84.45亿元，仅占同期河南省全部民营上市公司总营收的2.53%，远远低于数量占比。
从2026H1营业收入的增长情况来看，74家民营上市公司中52家实现营业收入同比增长，22家出现同比减少的情况，营收增长的公司数量占比达70.3%。
在营业收入正增长的公司中，花溪科技的营收增速超过100%，其次是力量钻石、多氟多、海昌智能、光力科技、仕佳光子和凯旺科技，营业收入增长超50%。在营业收入规模较大的公司中，洛阳钼业营业收入同比增长42.78%，中孚实业营业收入增长34.85%，明泰铝业、龙佰集团、宇通客车的营收增速分别为24.23%、8.10%和3.65%。
从营业收入增幅分布来看，1家公司营收增幅超100%，6家公司营收增速超50%，14家公司营收增速在20%-50%之间；营业收入同比降幅超过50%的公司1家，降幅超过20%的公司6家。
在归母净利润层面，2026H1河南民营上市公司中62家实现盈利，12家公司亏损，盈利公司数量占比83.78%。从归母净利润规模来看，洛阳钼业的利润规模最大，为161.52亿元，其次分别为中孚实业和宇通客车，分别为18.81和18.67亿元。其中洛阳钼业利润增速86.27%，中孚实业和宇通客车利润增速分别为165.84和-3.52%。
从利润规模分布来看，洛阳钼业断层式领先，其次是中孚实业和宇通客车，利润规模超15亿元，明泰铝业、焦作万方利润规模超过10亿元，利润规模在0-10亿元的公司数量有57家。产生亏损的公司中，牧原股份亏损幅度最大，亏损60.78亿元，其次为*ST航图，亏损3.51亿元。其余10家公司亏损额度均在1亿元以内。
与营业收入的分布类似，归母净利润端也呈现头部集中现象，洛阳钼业一家公司归母净利润占河南省民营上市公司全部归母净利润的67.44%，5家归母净利润规模在10亿元以上的公司合计归母净利润占比达到94.09%。
从归母净利润的变动来看，74家民营上市公司中，2026H1归母净利润为正且实现同比增长的公司33家，归母净利润为正但同比下滑的公司24家，5家公司实现扭亏为盈，3家公司由盈转亏，2家公司虽然亏损但亏损幅度收窄，7家公司亏损幅度扩大。即有40家公司实现归母净利润不同程度的增加，34家出现归母净利润的减少。
在归母净利润同比增加的公司中，多氟多和天马新材的增幅最大，分别达到897.19%和477.94%，其次是恒星科技和力量钻石，利润同比增长293.45%和247.61%，光力科技、中孚实业、焦作万方、科创新材、海昌智能和恒拓开源的利润增幅达到100%以上。
1.3. 盈利能力下滑，费用率下降
2026H1河南省74家民营上市公司总体毛利为637.56亿元，同比增加2.97%，低于营业收入的增长幅度，对应的整体毛利率为19.08%，同比下降2.03pct，2026Q2单季度整体毛利率为18.18%，同比下滑2.94pct。
2026上半年74家河南民营上市公司整体的归母净利润对应的归母净利率为7.17%，同比下降3.13pct，2026Q2归母净利率为5.89%，同比下降4.95pct。
在费用率层面，2026H1河南省民营上市公司整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.07%、2.48%、1.84%、1.33%，同比分别变动-0.17pct、-0.10pct、-0.14pct、0.40pct。2026Q2整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.00%、2.43%、1.95%、2.55%，同比分别变动-0.18pct、-0.10pct、-0.10pct、0.78pct。
河南省民营上市公司在2026H1表现出了费用控制能力的提升，销售费用率、管理费用率、研发费用率相比上年同期有不同程度的下滑，带动整体费用率的下降。
从毛利率的分布来看，毛利率最高的公司是羚锐制药，上半年毛利率达到78.90%。有7家公司毛利率在50%-70%之间，27家公司毛利率在30%-50%之间，38家公司毛利率在0-30%之间，1家公司毛利率为负。
从行业分布来看，河南省医药类民营上市公司的毛利率明显更高。羚锐制药、翔宇医疗和安图生物在河南省民营上市公司中毛利率排名前三，华兰疫苗、华兰生物的毛利率也超过40%，毛利率排名TOP10的河南民营上市公司中，来自医药行业的上市公司占据4席。
在归母净利率方面，好想你归母净利率105.34%，排在河南省民营上市公司归母净利率首位，华兰疫苗、思维列控的归母净利率均超过30%，10家公司归母净利率在20%-30%之间，19家公司归母净利率在10%-20%之间，30家公司归母净利率在0-10%之间，12家公司归母净利率为负，其中*ST航图、三晖电气、东方碳素、百川畅银的归母净利率小于-30%。
1.4. 食品饮料、有色金属、基础化工等行业业绩实现增长
从河南省74家民营上市公司的行业分布来看，基础化工行业和机械行业的公司数量分别为13家和12家，医药行业8家，电子行业、食品饮料行业、计算机行业各5家，有色金属、电力设备及新能源、汽车行业各4家，建材行业3家，农林牧渔行业、电力及公用事业行业各2家，其余行业上市公司数量在2家以下。
从各行业业绩增长情况来看（行业内有3家以上河南省民营上市公司），2026H1河南省民营上市公司中食品饮料、有色金属行业业绩增长出色，基础化工行业业绩增长稳健，电力设备及新能源、建材等行业业绩下滑幅度较大，此外计算机行业亏损幅度加大。
2. 河南省重点行业对比
2.1. 基础化工：收入利润整体回升，增速低于行业整体
河南省基础化工行业民营上市公司共13家，2026H1实现营业收入281.28亿元，同比增长20.13%，归母净利润20.52亿元，同比增长5.19%；2026Q2实现营业收入147.25亿元，同比增长28.02%，归母净利润12.39亿元，同比增长34.77%。2026H1河南省基础化工民营上市公司整体的营业与净利润整体回升，2026Q2回升幅度进一步提升。
基础化工行业整体共534家上市公司，2026H1合计实现营业收入16053.62亿元，同比增加23.61%，归母净利润1218.33亿元，同比增长52.97%；2026Q2实现营业收入8625.97亿元，同比增长27.17%，归母净利润693.65亿元，同比增长75.65%。
与行业整体相比，河南省基础化工行业民营上市公司数量占比2.43%，营业收入和归母净利润的占比分别为1.75%和1.68%，上市公司数量占比要高于营业收入和利润的占比，并且业绩增速方面的表现也弱于基础化工行业整体。
盈利能力方面，2026H1河南省基础化工民营上市公司整体毛利率21.31%，同比提升0.04pct；归母净利率7.29%，同比下滑1.04pct。基础化工行业整体毛利率19.71%，归母净利率7.59%。总体上看，河南省基础化工民营上市公司毛利率高于行业整体1.60pct，归母净利率则低于行业整体0.30pct。
在费用率方面，河南省基础化工行业民营上市公司2026H1的整体销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.24%、4.31%、4.63%、2.05%，同比分别变动-0.14pct、-0.38pct、0.23pct、1.56pct。基础化工行业同期整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.31%、3.34%、2.65%、1.39%，整体费用率低于河南省基础化工民营上市公司。与行业整体相比，河南省基础化工民营上市公司的费用存在结构性差异，销售费用率低于行业整体1.07pct，管理费用率和研发费用率高于行业整体0.97pct、1.98pct。
2.2. 机械行业：业绩小幅下滑，净利率高于行业
河南省机械行业民营上市公司共12家，2026H1合计实现营业收入110.66亿元，同比增加4.64%，归母净利润8.73亿元，同比下降1.50%。2026Q2营业收入62.16亿元，同比增加3.55%，归母净利润4.64亿元，同比下降10.97%。2026H1以及2026Q2河南省机械民营上市公司整体的营业收入小幅增长，归母净利润小幅下滑。
机械行业整体共729家上市公司，2026H1合计实现营业收入13993.89亿元，同比增加12.15%，归母净利润985.97亿元，同比增加10.76%。2026Q2实现营业收入7660.96亿元，同比增加12.30%，归母净利润561.60亿元，同比增加13.30%。
与机械行业整体相比，河南省机械类民营上市公司数量占比为1.65%，营业收入和归母净利润的占比分别为0.79%和0.89%，营收和利润占比均低于上市公司数量占比。同时对比业绩增速，河南省机械民营上市公司2026年上半年的营收增速和利润增速均低于行业整体水平。
在盈利能力方面，2026H1河南省机械民营上市公司整体毛利率22.41%，同比提升0.51pct，归母净利率7.89%，同比下降0.49pct；机械行业整体毛利率22.76%，同比提升0.70pct，归母净利率7.05%，同比下降0.09pct。
费用率方面，河南省机械民营上市公司2026H1整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.31%、4.04%、4.56%、0.99%，除财务费用率外，其余各项费用率相比2025H1均小幅提升，受财务费用率下降影响，合计费用率为12.90%，同比下滑0.28pct。机械行业整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.78%、4.71%、4.69%、1.37%，合计费用率为14.55%，同比提升1.18pct，高于河南省机械上市公司1.65pct。
对比来看，机械行业上市公司整体的毛利率与河南省机械民营上市公司整体毛利率整体较为接近，但近年来河南省机械民营上市公司在归母净利率层面明显更高。主要是由于河南省机械上市公司的费用管控能力更强，各项费用率明显低于机械行业整体。
2.3. 医药：收入利润回落，利润率持续优于行业整体
河南省8家医药类民营上市公司2026H1共实现营业收入74.76亿元，同比减少1.12%，归母净利润15.85亿元，同比减少12.70%；2026Q2实现营业收入37.35亿元，同比减少2.36%，归母净利润7.19亿元，同比减少13.04%。2026H1河南省医药民营上市公司收入利润均出现回落，2026Q2的降幅小幅扩大。
医药行业整体共503家上市公司，2026H1实现营业收入12731.90亿元，同比增加3.19%，归母净利润1105.23亿元，同比增加7.93%，2026Q2营业收入6379.84亿元，同比增加3.27%，归母净利润570.86亿元，同比增加10.70%。
与医药行业整体相比，河南省医药行业民营上市公司数量占比1.59%，营业收入和归母净利润的占比分别为0.59%和1.43%。虽然河南省医药民营上市公司营业收入占比明显低于数量占比，但由于河南省医药民营上市公司的毛利率和归母净利率要明显高于行业，因此归母净利润的占比要明显高于营收占比。从业绩增速来看，2026H1河南省医药民营上市公司整体的业绩表现弱于医药行业整体。
盈利能力方面，2026H1河南省医药民营上市公司整体毛利率60.25%，同比下降2.43pct，归母净利率21.21%，同比下滑2.81pct；医药行业整体毛利率33.41%，同比提升0.60pct，归母净利率8.68%，同比提升0.38pct。
费用率方面，河南省医药民营上市公司2026H1的整体销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为22.64%、6.65%、9.10%、0.05%，同比分别变动-0.04pct、-0.40pct、-0.58pct、0.35pct，行业整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为12.03%、5.27%、4.78%、0.98%，同比分别变动-0.71pct、-0.04pct、0.03pct、0.64pct。
与行业整体相比，河南省医药民营上市公司的毛利率和净利率均明显更高，分别高出医药行业整体26.84pct和12.53pct。在费用端也存在较大的差异，河南省医药公司的各项费用率总体高于行业水平，其中销售费用率和研发费用率高出行业整体10.61pct和4.32pct。
2.4. 食品饮料：利润率显著低于行业，但业绩增速明显跑赢
河南省5家食品饮料类民营上市公司2026H1实现营业收入81.40亿元，同比增加11.70%，归母净利润14.93亿元，同比增加152.62%，2026Q2营业收入32.87亿元，同比增加5.52%，归母净利润-1.07亿元，同比由盈转亏。食品饮料行业整体有130家上市公司，2026H1合计实现营业收入5368.06亿元，同比增加0.08%，归母净利润1071.08亿元，同比减少4.46%。2026Q2营业收入2266.96亿元，同比减少4.34%，归母净利润336.93亿元，同比减少18.38%。
与食品饮料行业整体相比，河南省食品饮料民营上市公司的数量占比约3.85%，营业收入和归母净利润的占比分别为1.52%和1.39%，占比均低于公司数量占比。主要是河南省食品饮料民营上市公司规模和盈利能力整体低于行业整体水平。在业绩增速方面，2026H1河南省食品饮料民营上市公司整体的营收和利润增速明显跑赢食品饮料行业整体，其中归母净利润大幅增长，主要是受好想你持有的鸣鸣很忙股权公允价值大幅提升所致。
在盈利能力方面，2026H1河南省食品饮料上市公司整体毛利率27.62%，同比增加0.54pct，归母净利率18.34%，同比增加10.23pct。而食品饮料行业整体毛利率49.94%，同比下滑1.05pct，归母净利率19.95%，同比下滑0.95pct。主营业务范围不同导致河南省食品饮料上市公司整体的毛利率和归母净利率明显低于行业整体水平，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等酒类企业兼具营收规模大以及毛利率水平高的特点，对食品饮料板块整体的利润率有较强的带动，而河南省食品饮料民营企业中以食品加工类为主，毛利率相对低。
在费用率方面，河南省食品饮料民营上市公司2026H1的整体销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.95%、4.63%、1.05%、0.07%，同比变动0.23pct、0.12pct、-0.01pct、-0.07pct，A股食品饮料行业整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.78%、4.40%、0.77%、-0.27%，同比分别变动0.49pct、0.01pct、0.04pct、0.31pct。河南省食品饮料民营上市公司的各项费用率总体高于行业水平。
2.5. 有色金属：洛阳钼业带动整体增长，盈利能力优于行业整体
河南省4家有色金属类民营上市公司2026H1共实现营业收入1748.45亿元，同比增长39.15%，归母净利润206.70亿元，同比增加90.42%；2026Q2营业收入902.78亿元，同比增长38.85%，归母净利润108.76亿元，同比增加78.95%。收入和利润规模的增长主要来自于洛阳钼业的贡献，洛阳钼业的营业收入由2025H1的947.73亿元增长42.78%至2026H1的1353.20亿元，归母净利润由2025H1的86.71亿元增长86.27%至2026H1的161.52亿元。此外中孚实业、焦作万方、明泰铝业的营收、利润也有不同程度的增长。
有色金属板块共130家上市公司，2026H1实现营业收入23874.70亿元，同比增加33.24%，归母净利润2010.06亿元，同比增加109.57%，2026Q2营业收入12432.33亿元，同比增加29.05%，归母净利润1061.22亿元，同比增加107.26%。
与有色金属行业整体相比，河南省有色金属上市公司数量占比约3.08%，营业收入和归母净利润的占比分别为7.32%和10.28%，明显高于上市公司数量占比，但2026H1的业绩增速要低于有色金属行业整体。
盈利能力方面，2026H1河南省有色金属民营上市公司整体毛利率21.65%，同比提升3.42pct，归母净利率11.82%，同比提升3.18pct。有色金属行业整体毛利率17.69%，同比提升5.27pct，归母净利率8.42%，同比提升3.07pct。河南省有色金属民营上市公司的整体毛利率和归母净利率均不同程度高于有金属行业整体。
费用率方面，河南省有色金属民营上市公司2026H1的整体销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.06%、1.10%、0.44%、1.17%，同比分别变动-0.03pct、-0.09pct、-0.03pct、0.36pct。有色金属板块同期整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.22%、1.56%、0.85%、0.74%，同比变动-0.04pct、-0.17pct、-0.06pct、0.09pct。有色金属行业上市公司整体的费用率不高，河南省有色金属上市公司的整体费用率相比行业整体更低，费用管控较为有力。
3. 小结
总体来看，河南省民营上市公司2026H1以及2026Q2的营收规模均创新高，盈利能力出现下滑，毛利率、归母净利率均有不同程度下降。受此影响，河南省民营上市公司2026H1以及2026Q2归母净利润同比下滑。费用率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比下滑，财务费用率同比上升，整体费用管控能力有所提升。部分细分领域例如食品饮料、有色金属、基础化工等行业的整体业绩实现较好增长，医药、机械等行业的利润率优于行业整体水平。
对比国内其他省市自治区来看，河南省民营上市公司的数量、业绩规模、资产规模等指标在国内31个省市自治区中大约排在第8名-第13名不等的中等偏上位置。综合对比上市公司数量靠前的省市来看，与区域面积以及常住人口数量相近的山东省、广东省相比，河南省民营上市公司数量明显更少，也少于安徽、湖南、湖北等省份。随着河南对省内资本市场投入力度的加大，河南省民营上市公司的质量与数量有望再上一个台阶。
4. 风险提示
1、部分数据系计算所得，可能与上市公司披露数据及实际情况存在一定误差；
2、部分公司主营业务较为复合或行业分类不准确，影响板块统计结果；
3、行业内部分体量较大的公司对整体数据变化影响较大；
4、国内经济环境变化可能影响上市公司业绩；
5、部分公司海外市场需求受当地经济、政治、政策影响较大。
免
责
声
明
证券分析师承诺：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。
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