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本期报告覆盖了近一周发行的公募公司债和企业债，其中距离上次跟踪超过九个月的发行人有详细点评。
本周公司债企业债发行额合计725.4亿元，比上周增加71亿元。其中，公司债发行725.4亿元，发行额居前五位的包括电力101.5亿元，高速公路97亿元，城投93.1亿元，租赁59亿元，基建设施56.8亿元。外部评级区分看，AAA发行额691.6亿元、AA+发行额18.5亿元、AA发行额15亿元。本周公司债企业债发行集中在高等级、城投品种。
本周涉及1项中金评分调整：中铁五局由3-下调至4-。
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信用评级
? 本周未发行企业债。公司债共发行66支，其中12支为城投，发行金额93.1亿元，公司债发行金额725.4亿元。本周企业债公司债合计发行额为725.4亿元。
? 本周公司债发行人53家，其中10家为城投。
? 招商局蛇口是招商局旗下城市综合开发运营企业，公司土储中一二线占比较高，2026年公司销售表现稳健，拿地更为聚焦核心城市。公司目前盈利仍在走弱，现金流表现尚可。公司债务压力较轻，融资结构合理，融资成本较低，流动性压力较小。中金评分3-。
? 中节能风力发电为央企中节能旗下上市公司以及风电开发运营平台，近年来营收利润下滑，自由现金流缺口波动，公司财务杠杆变化不大，流动性压力不大。中金评分4+。
? 中建投租赁为中国建银投资下属企业，息差持续下降，减值损失侵蚀净利润。不良和关注类资产占比较高。2022年以来租赁资产存量规模下降，经营现金流量净额大幅增长。资产负债期限匹配程度较差，备用流动性较充裕。中金评分4-。
? 成都产融服务控股集团为成都产投子公司，核心业务分为融资租赁、融资担保、小额贷款三大板块。收入和盈利较稳定，资产减值损失侵蚀净利润。持续累积自由现金流缺口。资产质量一般且区域集中度较高。资本实力较强，合并和母公司层面债务负担不重，偿债压力可控。中金评分4-。
? 中铁五局集团是中国中铁全资子公司，主营基础设施建设，2024年来营收转为下滑，毛利率有所波动，非经常性损益侵蚀净利，盈利变现效率一般，持续存在自由现金流缺口，债务负担持续抬升，短期周转依赖外部授信。中金评分4-。
? 无锡财通融资租赁公司为无锡市国资委实际控制企业，主营融资租赁业务，主要投放租赁和商务服务业、建筑业等，客户集中度不高。近年收入和盈利保持增长，不过规模仍有限，资产质量有所弱化。业务扩张导致持续存在大额自由现金流缺口。风险资产放大倍数有所下降，资产负债存在错配，股东支持力度较大。中金评分5+。
? 南京紫金资产管理为南京市属企业。现阶段主要业务板块包含投资管理、不良资产处置、科技园区租赁以及典当综合服务。收入规模有限，投资收益对净利润形成重要补充。2026年上半年退出较多，自由现金流好转。债务负担轻，但杠杆水平对新增债务敏感，流动性压力不大。中金评分5+。
? 江西省金融资产管理是江西省地方AMC，由江西省财政资产中心实际控制，江西省地方AMC，近两年新增收购有所减少，资金逐渐回收。2025年收入回落，盈利规模有限但保持稳定。2024年以来自由现金流转正，财务杠杆下降，流动性压力有所改善。中金评分5+。
? 中煤矿山建设集团是安徽省国资委全资下属企业，在煤矿建设领域具有较强竞争力，兼营基建、房建等，营收多有下滑，毛利率波动，盈利变现效率波动一般，持续无自由现金流缺口，债务负担边际抬升，短期周转压力不大。中金评分5+。
? 四川发展资产管理由四川省财政厅实际控制，是四川省第一家地方AMC，金融类不良资产收购处置业务中四川银行成立时剥离的不良资产包占比较大，非金类业务近两年增长速度较快，债务/资产重组业务规模收缩，出现部分风险项目，不过减值计提相对充分。扣除利息支出后的主营业务利润率保持在较好水平，信用减值损失侵蚀盈利，2025年利息支出减少背景下利润有所增长；公司近几年自由现金流不存在缺口，债务规模和财务杠杆有所下降，短债占比低，流动性压力不大。中金评分5+。
? 安徽建工建设投资集团是安徽建工下属公司，主营基建和房建，2025年营收边际下滑，毛利率逐年抬升，减值损失侵蚀净利润，盈利变现效率波动下滑，2024年来出现自由现金流缺口，债务资本比持续抬升，短期周转压力不大。中金评分5。
? 青矩技术股份是无控股股东和实控人的北交所上市公司，主营造价为主的全过程工程咨询服务，兼营工程管理科技服务，营收保持增长，毛利率逐年抬升，净利规模小，盈利变现效率一般，不存在自由现金流缺口，债务负担轻，净资产规模小，货币资金可持续覆盖全部短债。中金评分5。
? 城投方面，苏高为苏高新集团产业园区的运营主体，中金评分5+。
? 债项方面，26安建Y1为可续期公司债，偿付顺序为普通，考虑公司资质偏弱，债项评分较主体评分下调一档至5-。26赣金Y1为可续期公司债，考虑到发行人信用资质较弱且偿付顺序次级，债项评分在主体评分基础上连降两档至5-。26铁五Y1为可续期公司债，偿付顺序次级，考虑公司资质偏弱，债项评分较主体评分下调两档至5。26宁紫01担保人为南京紫金投资集团有限责任公司，债项评分同担保人中金评分4+。26苏高G1担保人为苏州苏高新集团有限公司，债项评分同担保人中金评分4+。K26青矩1担保人为北京中关村科技融资担保有限公司，债项评分同担保人中金评分4。
? 本周不涉及外部评级调整。中金评分方面，中铁五局集团有限公司因2024年来营收转为下滑，毛利率有所波动，非经常性损益侵蚀净利，盈利变现效率一般，持续存在自由现金流缺口，债务负担持续抬升，综合考虑将公司中金评分下调至4-。
产业债个券点评
城投评分表
图表1：中金企业/公司债城投评分表
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
说明：非标余额取发行人年报中短期借款、其他应付款、其他流动负债、长期应付款、其他非流动负债、长期借款明细中借款方为非银机构的借款、融资租赁款及各类债权、直融计划合计值；募集披露的最近一期季度有息债务结构列示在其他说明中。
永续债评分表
图表2：中金永续债评分表
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
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文章来源
本文摘自：2026年10月22日已经发布的《中国公司债及企业债信用分析周报》
汪 晴 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002
王瑞娟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003 SFC CE Ref：BSU042
许 艳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080511030007 SFC CE Ref：BBP876
雷文斓 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015
邱子轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001
万筱越 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522070004
王若阳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523050006
袁文博 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523060023
徐宇轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080525090002
高思平 联系人 SAC 执业证书编号：S0080125070082
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