致同会计师事务所（特殊普通合伙）关于中信科移动通信技术股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复

关于中信科移动通信技术股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复

致同会计师事务所（特殊普通合伙）

关于中信科移动通信技术股份有限公司

向特定对象发行股票申请文件的

审核问询函的回复

致同函字（2026）第 110A006379 号

上海证券交易所：

贵所于 2026年 9月16日出具的《关于中信科移动通信技术股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2026〕213号）（以下简称“问询函”）已收悉。致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”）会同申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“申万宏源承销保荐”“保荐人”“保荐机构”）、北京市中伦律师事务所（以下简称“发行人律师”）、中信科移动通信技术股份有限公司（以下简称“公司”“发行人”“信科移动”）本着勤勉尽责、诚实守信的原则，对信科移动的问询函所涉及的问题认真进行了逐项核查和落实，现回复如下，请予审核。

如无特别说明，本回复中的简称或释义与《中信科移动通信技术股份有限公司2026 年度向特定对象发行 A股股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）一致。本回复中，若合计数与各明细数直接相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。

本回复中的字体代表以下含义：

问题 1、关于募投项目与融资规模

根据申报材料：（1）本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过700,000.00万元，用于空天地一体化移动通信产业化项目、空天地一体化移动通信研发项目、6G研发项目、补充流动资金，本次募投项目包括研发通信基带芯片；（2）截至 2026年6月 30日，前次募集资金已累计使用 381,784.87 万元，占募集资金净额的 95.18%，前次募投项目存在延期的情形，目前尚未达到预定可使用状态；（3）空天地一体化移动通信产业化项目达产后，年销售收入为374,051.33 万元，达产年利润总额为 58,516.60 万元，项目税后内部收益率为17.22%。

请发行人在募集说明书中按照《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 4条规定披露募投项目用地相关情况。

请发行人说明：（1）前次募集资金已基本使用完毕但募投项目尚未达到预定可使用状态的原因，项目实施是否存在障碍，本次募投项目实施是否以前次募投项目达到预定可使用状态为前提；（2）本次募投项目与前次募投项目及现有业务的区别与联系，通信基带芯片是否对外出售，是否涉及新产品，是否符合投向主业相关要求；（3）结合公司研发模式、当前研发进展、研发周期及后续安排、本募所需前置资质、试验许可及产品准入取得情况、人才及技术储备、研发难点的攻克情况、原材料及设备采购、本次募投项目商业化前景等，说明实施本次募投项目的可行性；（4）结合空天地一体化移动通信产业化项目对应募投产品的市场需求、竞争格局、公司竞争优势、现有及规划产能、意向订单及客户开发情况等，说明本次募投项目产能规划合理性以及产能消化措施；（5）本次募投项目各项投资构成情况、测算过程及测算依据，相关测算与公司前次募投项目及同行业公司可比项目是否存在重大差异；研发费用测算是否谨慎合理，非资本性支出超 30%部分是否用于主营业务相关的研发投入；（6）本次募投项目效益测算中预计销量、单价、毛利率等关键指标选取的主要依据，与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异，本次效益测算是否谨慎、合理，并说明新增研发费用及折旧摊销对公司未来业绩的影响；（7）本次募投项目是否涉及研发费用资本化，与公司现有同类研发项目及同行业可比公司会计处理是否存在重大差异；（8）结合公司业务规模、经营性现金流、现有货币资金用途、资产负债结构、报告期内开展投资活动具体情况、未来资金需求、同行业可比公司情况等，进一步说明公司在持续亏损且前次募投项目延期尚未结项的情况下，本次融资的必要性、合理性和紧迫性，是否符合“理性融资，合理确定融资规模”相关要求。

请保荐机构进行核查并发表明确意见，请申报会计师针对问题（5）-（8）进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

问题（5）-（8）

（五）本次募投项目各项投资构成情况、测算过程及测算依据，相关测算与公司前次募投项目及同行业公司可比项目是否存在重大差异；研发费用测算是否谨慎合理，非资本性支出超 30%部分是否用于主营业务相关的研发投入

1、本次募投项目各项投资构成情况、测算过程及测算依据，相关测算与公司前次募投项目及同行业公司可比项目是否存在重大差异

（1）本次募投项目各项投资构成情况、测算过程及测算依据

①空天地一体化移动通信产业化项目

本项目投资共计 200,000.00万元，拟使用募集资金 150,000.00万元，项目建设期预计5年，投资明细如下表列示：

单位：万元

A.建设投资费

a.建筑工程费

本项目拟新建建筑用于生产及研发，建筑共计 99,947.28m²，项目建筑工程费合计为 54,831.05 万元。

b.设备及软件购置费

项目设备及软件购置主要包括生产设备、公辅及公用设备、办公设备及软件，其中设备购置费 36,961.20 万元，软件购置费 399.14 万元，合计为 37,360.34 万元。设备及软件采购价格主要依据相关供应商报价及设备现有市场价格估算，设备采购数量和类别根据项目建设内容确定。

c.工程建设其他费用

本项目工程建设其他费用为 4,470.78万元，包括建设单位管理费、项目前期工作费、勘察设计费等。

d.预备费

项目预备费为 4,833.11万元，按工程费用和工程建设其他费用（不含建筑租赁费）之和的5%取值，不使用募集资金。

e.芯片产品开发费

项目芯片产品开发费为 80,631.40万元，主要为人员工资及其他研发费用。其中人员工资42,631.4 万元，其他研发费用 38,000.00万元。研发人员工资根据各课题所需研发人员数量和人均费用测算。人均费用以课题事业部当前研发人员平均工资为基准，结合人才薪酬增长需求适度上浮测算，薪酬基数和对应事业部现有人员薪酬水平匹配。其他研发费用包括 IP/工具费用、产品试制费等。

B.铺底流动资金

铺底流动资金主要是项目投产初期为保证项目建成后进行试运转所必需的流动资金。本项目结合运营期营运资金周转情况，经测算所需铺底流动资金投入17,873.32万元，不使用募集资金。

②空天地一体化移动通信研发项目

本项目投资共计 285,000.00万元，拟使用募集资金 185,000.00万元，投资明细如下表列示：

单位：万元

A.设备及软件购置费

项目设备及软件购置主要包括研发设备、办公设备和软件，其中设备购置费16,546.90 万元，软件购置费 453.88 万元，合计为 17,000.78 万元。设备及软件采购价格主要依据相关供应商报价及设备现有市场价格估算，设备采购数量和类别根据研发项目测试内容确定。

B.工程建设其他费用

工程建设其他费用包括项目前期工作费、项目建筑租赁费，其中项目前期工作费30 万元，项目建筑租赁费 2,226.35万元。项目建筑租赁费根据公司现有内部租赁价格确定。

C.研发费用

项目研发费用为 264,891.33万元，主要为研发人员工资、研发耗材费用及其他研发费用，具体内容如下：

a.研发人员工资

研发人员工资为 165,160.80万元。研发人员工资根据各课题所需研发人员数量和人均费用测算，人均费用以课题事业部当前研发人员平均工资为基准，结合人才薪酬增长需求适度上浮测算，薪酬基数和对应事业部现有人员薪酬水平匹配，测算具备合理性。

b.研发耗材费用

研发耗材费用为 19,251.05 万元。研发耗材包括卫星（终端）研发耗材、卫星相控阵终端研发耗材、星载载荷智能相控阵天面研发耗材和非地面网络（NTN）低轨卫星高性能网络设备研发耗材。研发耗材费用主要依据相关供应商报价及耗材现有市场价格估算，采购数量和类别根据研发项目测试内容确定。

c.其他研发费用

其他研发费用 80,479.48 万元，主要包括知识产权相关费用、技术服务费、第三方检测费等，根据研发内容和实际情况确定。

D.预备费

项目预备费为 851.54 万元，按工程费用和工程建设其他费用（不含建筑租赁费）之和的5%取值，不使用募集资金。

③6G 研发项目

根据项目可行性研究报告，本项目投资共计 285,000.00万元，拟使用募集资金185,000.00 万元，投资明细如下表列示：

单位：万元

A.设备及软件购置费

项目设备及软件购置主要包括研发设备、办公及 IT 基础设施设备和软件，其中设备购置费 11,351.50 万元，软件购置费 4,302.77 万元，合计 15,654.27 万元。设备及软件采购价格主要依据相关供应商报价及设备现有市场价格估算，设备采购数量和类别根据研发项目测试内容确定。

B.工程建设其他费用

工程建设其他费用包括项目前期工作费、项目建筑租赁费，其中项目前期工作费30 万元，项目建筑租赁费 4,057.41万元。项目建筑租赁费根据公司现有内部租赁价格确定。

C.研发费用

项目研发费用为 264,474.10万元，主要为研发人员工资、研发耗材费用及其他研发费用，具体内容如下：

a.研发人员工资

研发人员工资为 211,227.48万元。研发人员工资根据各课题所需研发人员数量和人均费用测算。人均费用以课题事业部当前研发人员平均工资为基准，结合人才薪酬增长需求适度上浮测算，薪酬基数和对应事业部现有人员薪酬水平匹配，测算具备合理性。

b.研发耗材费用

研发耗材费用为 30,342.77 万元。6G 技术标准研究与验证研发耗材、6G 通感智算一体超大规模天线基站、分布式自智核心网、高集成智能内生基带处理芯片研发耗材、6G通感智算一体化测试终端研制研发耗材、6G超大规模相控阵天面研发耗材和6G通感智算一体化小站研发耗材等。研发耗材费用主要依据相关供应商报价及耗材现有市场价格估算，采购数量和类别根据研发项目测试内容确定。

c.其他研发费用

其他研发费用 22,903.85 万元，主要包括知识第三方检测费、委外研发费、差旅费等，根据研发内容和实际情况确定。

D.预备费

项目预备费为 784.21 万元，按工程费用和工程建设其他费用（不含建筑租赁费）之和的5%取值，不使用募集资金。

2、相关测算与公司前次募投项目及同行业公司可比项目是否存在重大差异

（1）相关测算与公司前次募投项目的对比情况

公司前次募投项目包括“5G无线系统产品升级与技术演进研发项目”“5G行业专网与智能应用研发项目”“5G 融合天线与新型室分设备研发项目”三个研发类项目和补充流动资金；本次募投项目包括“空天地一体化移动通信产业化项目”“空天地一体化移动通信研发项目”“6G 研发项目”和补充流动资金。本次募投项目与前次募投项目均投向公司主营业务，同属移动通信技术体系。前次募投项目主要对应 5G 规模商用至 5G-A 演进阶段，本次募投项目对应卫星互联网产业化与6G代际更迭阶段，两次募投项目属于同一技术体系下的代际演进与产业延伸，存在明确的技术承接关系。结合两次募投项目各自的建设内容及研发任务，按主要支出用途对前次募投项目进行归集并列示，其中设备及软件购置费包含安装工程费，研发投入单独列示。不考虑补充流动资金，前次三个研发类项目投资总额合计 300,000.00 万元，本次三个建设及研发项目投资总额合计770,000.00 万元，具体对比如下：

单位：万元

注 1：前次募投项目“设备及软件购置费（含安装）”为“设备购置费”与“安装工程费”之和；本次募投项目该科目名称中已包含安装工程费，两列口径一致； 注 2：前次募投项目“研发投入”为招股说明书“研发费用”科目（包含研发人员工资、研发耗材、第三方检测或认证费、专利申请费、研发课题交流费等）； 注 3：分项加总与合计的尾差系四舍五入所致，下同。

A.研发投入构成及人均薪酬的比较

两次募投项目研发投入均包括研发人员及研发活动所需的材料、测试和其他支出，具体构成如下：

单位：万元

注：人员费用采用各项目测算表列示金额汇总；研发耗材及其他研发支出为研发投入扣除人员费用后的分类汇总。

研发人员费用是两次募投项目研发投入的重要组成部分，本次募投项目的人均薪酬高于前次募投项目，主要是两次募投研发课题类别有所差异。从课题类别看，“卫星互联网关键技术和标准研究”“6G 关键技术研究”“6G 标准研制”“6G 技术验证平台建设”等技术标准与专利类研发课题的人均薪酬相对较高，而产品类研发课题的人均薪酬相对较低，如本次募投项目中“星载载荷智能相控阵天面研制和验证”、前次募投项目中“5G 基站第二代平台研发与 AAU产品升级”等产品类研发课题的人均薪酬水平相对较低。本次募投项目人均薪酬高于前次募投项目，主要系本次募投项目聚焦卫星互联网和6G等前沿技术领域，关键技术研究和标准研制类课题对研发人员的专业能力和经验要求更高，具有合理性。

本次募投项目测算的人均薪酬以承担课题的事业部现有研发人员平均工资为基础，结合具体课题情况、实施周期薪酬增长需求及市场薪酬行情适度上浮。除空天地一体化移动通信产业化项目中的基带芯片研发课题外，本次募投项目测算的人均薪酬高于现有同类研发项目 2025 年度人均年薪 10%左右，主要是本次募投项目聚焦卫星互联网和 6G，项目实施周期正处于卫星互联网密集组网与 6G技术攻关的关键窗口期，涉及卫星通信、星地融合、6G 关键技术和标准研究等的岗位，专业要求更高，高端研发人才缺口较大，市场薪酬水平较高。同行业可比上市公司中兴通讯 2025 年研发人员平均薪酬为 48.63 万元/年，公司本次募投项目测算的研发人员平均薪酬与行业头部企业相比具有合理性。

B.场地取得方式及租赁单价的比较

前次三个募投项目通过购置研发中心楼及装修、自有厂区改造等方式取得实施场地。本次产业化项目利用现有土地新建场所，两个研发项目采用租赁方式实施。本次产业化项目根据生产、测试及配套研发需求安排场地建设，建筑工程费按建设面积及工程造价测算；两个研发项目采用租赁方式，均按公司现有内部租赁价格测算，建设期租赁费根据所需面积及租赁期间确定。前次项目不涉及场地租赁费。两次募投项目场地投入的差异主要源于建设内容及场地取得方式不同，均按照实际使用需求及相应价格参数测算，具备合理性。

综上，两次募投项目围绕具体建设内容和研发任务，根据场地、设备、研发人员及其他资源需求进行测算，相关投入与项目实施内容相匹配，具备合理性。

（2）相关测算与同行业可比公司的对比情况

公司本次募集资金拟用于“空天地一体化移动通信产业化项目”“空天地一体化移动通信研发项目”“6G 研发项目”及补充流动资金。结合募投项目的应用领域、建设内容及主要支出，选取相关上市公司募投项目，对投资构成及测算依据进行比较。其中，针对“空天地一体化移动通信产业化项目”的生产建设和移动通信基带芯片开发，分别选取信维通信“商业卫星通信器件及组件项目”、震有科技“卫星互联网通信产品研发及产业化项目”和联芸科技“面向数据中心与智能终端的新一代数据存储主控芯片系列产品研发项目”；针对“空天地一体化移动通信研发项目”和“6G 研发项目”与中兴通讯“面向 5G 网络演进的技术研究和产品开发项目”比较，具体比较情况如下：

①空天地一体化移动通信产业化项目

公司“空天地一体化移动通信产业化项目”与震有科技“卫星互联网通信产品研发及产业化项目”、信维通信“商业卫星通信器件及组件项目”具体投资构成对比如下：

单位：万元、%

本项目与震有科技“卫星互联网通信产品研发及产业化项目”、信维通信“商业卫星通信器件及组件项目”均涉及卫星通信，具有一定可比性。本项目与震有科技“卫星互联网通信产品研发及产业化项目”为研发及产业化项目，信维通信“商业卫星通信器件及组件项目”为产业化项目。震有科技主要生产卫星地面核心网系统、星载核心网、卫星智能终端设备，信维通信主要生产天线、线缆及连接器等器件和组件，公司主要生产星上通信载荷、低轨卫星终端及星地融合核心网等设备，三者均依据建设内容确定相应投入，均涉及生产场地、制造及测试设备购置和铺底流动资金，具有合理性。

公司移动通信基带芯片产品开发项目与联芸科技“面向数据中心与智能终端的新一代数据存储主控芯片系列产品研发项目”均涉及芯片设计、IP 使用、流片及封装测试等环节，具有一定可比性。公司开发移动通信基带芯片，用于内部产品集成，不单独对外出售；联芸科技开发数据存储主控芯片，用于对外销售。两者芯片用途不同，但均需配置研发人员、IP 及研发工具、试制验证资源，具体投资构成对比如下：

单位：万元、%

注：上表按相近支出用途归并列示。联芸科技“IP 及工具等费用”为项目实施费39,565.83 万元与设备购置费 23,593.28 万元之和，其中设备购置费包括硬件 19,598.74 万元、软件3,994.54万元；项目实施费包括 IP 费用30,527.28 万元及租赁、耗材、测试、认证等支出。

从投资构成看，公司与联芸科技相关项目均围绕芯片设计、开发及试制验证配置研发人员、IP 及工具、加工及测试等投入，主要支出类别具有一致性。

从测算方法看，公司根据课题人员配置、投入期间及人均费用测算人员支出，根据芯片技术方案及实施安排测算 IP/工具和产品试制费；联芸科技结合研发人员配置、薪酬水平、历史采购价格及市场询价等测算相关投入。两者均按照研发任务并结合相应价格测算费用，不存在重大差异。

综上，与联芸科技项目相比，公司的芯片开发项目的主要投入类别及测算方法不存在重大差异。公司根据芯片开发所需的人员、IP 及工具、加工及测试资源确定投资金额，相关投入与芯片设计、试制验证及整机集成需求相匹配，具有合理性。

②空天地一体化移动通信研发项目和 6G研发项目

中兴通讯“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”围绕蜂窝移动通信网络、核心网、传输与承载网等开展技术研究和产品开发，与公司“空天地一体化移动通信研发项目”“6G 研发项目”同属移动通信网络技术代际演进中的研发投入，均包括关键技术研究、网络设备或系统产品开发以及测试验证。该项目在通信系统研发对象和业务领域方面与本项目具有可比性，具体投资构成如下：

单位：万元、%

注：中兴通讯数据取自 2019年2月《非公开发行A 股股票申请文件的反馈意见回复（修订稿）》，项目总投资428.78 亿元，拟使用募集资金 91.00亿元，原文单位为亿元，本表换算为万元。本表人员费用按原文费用化人工272.01亿元与资本化人工 56.88亿元汇总，占比按各自项目总投资计算。

在具体测算方法上，中兴通讯“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”根据研发工艺、测试要求和人员配置确定设备及软件购置数量，参考同类采购价格或市场报价确定单价；人员费用依据规划人数、平均薪资及涨幅测算，材料费用结合研发进度、投料及价格测算，评审测试费结合测试数量、市场结算单价及物价涨幅测算。公司空天地一体化移动通信研发项目和 6G研发项目相应投入亦根据课题工作量、人员配置、研发周期及设备材料需求等因素进行测算，测算方法基本一致。

从投资结构看，公司空天地一体化移动通信研发项目和 6G研发项目研发支出占总投资的92.94%和92.80%，中兴通讯为 93.47%；设备及软件投入占比分别为5.97%、5.49%，中兴通讯为 6.53%，项目主要投入构成和测算方法基本一致。

综上，公司本次募投项目与前次募投项目及同行业公司可比项目在相应建设或研发环节的主要投入类别、按照实际任务确定资源需求并结合数量和价格测算上具有可比性。各项目分项投资金额及比例的差异，主要是因产品及研发对象、场地建设方式、技术开发任务、是否包含产业化以及费用归集范围不同，具有合理性。

3、研发费用测算是否谨慎合理

公司研发费用的测算过程参见本回复之“问题 1、关于募投项目与融资规模”之“（五）本次募投项目各项投资构成情况、测算过程及测算依据，相关测算与公司前次募投项目及同行业公司可比项目是否存在重大差异；研发费用测算是否谨慎合理，非资本性支出超 30%部分是否用于主营业务相关的研发投入”之“1、本次募投项目各项投资构成情况、测算过程及测算依据，相关测算与公司前次募投项目及同行业公司可比项目是否存在重大差异”之“（1）本次募投项目各项投资构成情况、测算过程及测算依据”。

公司本次募投项目研发费用测算主要参考过去的费用发生情况、相关软硬件、耗材的市场价格等，研发人员工资根据各课题所需研发人员数量和人均费用测算，人均费用以课题事业部当前研发人员平均工资为基准，结合人才薪酬增长需求适度上浮测算，薪酬基数和对应事业部现有人员薪酬水平匹配，本次募投项目研发费用与公司前次募投项目及同行业公司可比项目不存在重大差异，测算谨慎合理。

4、非资本性支出超 30%部分是否用于主营业务相关的研发投入

（1）公司符合“轻资产、高研发投入”认定标准

截至 2025 年末，公司固定资产、在建工程、土地使用权、使用权资产、长期待摊费用以及其他通过资本性支出形成的实物资产合计占总资产比重情况如下所示：

单位：万元

截至 2025 年末，公司固定资产、在建工程、土地使用权、使用权资产、长期待摊费用以及其他通过资本性支出形成的实物资产合计占总资产比重为10.48%，低于 20%，符合《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 6 号

——轻资产、高研发投入认定标准》（以下简称“《6 号指引》”）第三条关于轻资产认定标准。

2023 年至2025 年，公司研发投入占营业收入比重情况如下表所示：

单位：万元

2023 年度至 2025 年度，公司最近三年平均研发投入占营业收入比例为19.22%，超过 15%，最近三年累计研发投入总额为 393,757.57 万元，超过 3 亿元，符合《6号指引》第四条之第（一）款规定的认定标准。

截至 2025 年 12 月 31 日，公司研发人员数量达 1,898 人，占公司员工总数的 45.08%，占比不低于 10%，符合《6 号指引》第四条之第（二）款规定的认定标准。

综上，公司符合《6号指引》规定的“轻资产、高研发投入”认定标准。

（2）非资本性支出超 30%部分用于主营业务相关的研发投入

本次募集资金非资本性支出情况如下表所示：

单位：万元

本次募投项目中，涉及研发投入的资本化金额系参考公司历史研发投入资本化的比例测算。报告期内，公司研发支出资本化涉及的研发项目均为卫星互联网相关研发项目，因此本次募投项目中，“空天地一体化移动通信产业化项目”中的芯片产品开发费和“空天地一体化移动通信研发项目”的资本性支出按照公司2024 年、2025年的研发支出平均资本化率测算。本次募投项目实施后，研发项目将与报告期内研发费用资本化的会计政策保持一致，最终实际确认的研发投入资本化金额以经会计师事务所审计的财务数据为准。

公司拟使用募集资金用于非资本性支出的金额合计为 540,554.95 万元，占本次拟募集资金总额的 77.22%，超过 30%。其中，用于研发费用的支出金额为360,494.95万元，占本次拟募集资金总额的比例为 51.50%，扣除研发费用外非资本性支出的金额为 180,060.00万元，占本次拟募集资金总额的比例为 25.72%。

综上，公司符合“轻资产、高研发投入”的认定要求，且本次募投非资本性投入超过募资总额 30%的部分均用于主营业务相关的研发投入，符合《6号指引》的相关要求。

（六）本次募投项目效益测算中预计销量、单价、毛利率等关键指标选取的主要依据，与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异，本次效益测算是否谨慎、合理，并说明新增研发费用及折旧摊销对公司未来业绩的影响

1、本次募投项目效益测算中预计销量、单价、毛利率等关键指标选取的主要依据，与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异，本次效益测算是否谨慎、合理

（1）空天地一体化移动通信产业化项目效益测算过程

①效益指标

空天地一体化移动通信产业化项目达产后，年销售收入为374,051.33 万元，达产年利润总额为 58,516.60万元，项目税后内部收益率为17.22%，经济效益较好。

②效益预测的主要假设条件

a.公司所处的国内及国际宏观经济、政治、法律和社会环境处于正常发展的状态；

b.公司各项业务所遵循的法律、法规、行业政策、税收政策无重大不利变化；

c.募投项目主要经营所在地及业务涉及地区的社会、经济环境无重大变化；

d.行业未来发展趋势及市场情况无重大变化，行业技术路线不发生重大变动；

e.在项目计算期内上游原材料供应商不会发生剧烈变动，下游客户需求变化趋势遵循市场预测；

f.人力成本价格不存在重大变化；

g.公司能够继续保持现有管理层、核心技术团队人员的稳定性和连续性；

h.募投项目未来能够按预期及时达产；

i.无其他不可抗力及不可预见因素造成的重大不利影响。

③效益测算过程

A.营业收入测算

本项目营业收入根据星上通信载荷设备、低轨卫星终端设备、星地融合核心网产品的预计销量乘以预计单价测算，产品产量及价格综合考虑市场规模及公司市场份额，并参考公司现有相关业务生产成本及毛利率水平确定。

B.营业成本测算

原辅材料费按工艺提供的年消耗量，以及近年来市场价格为基础进行预估计算；人工成本按需要使用的人员数量，并根据现有工资水平进行测算；固定资产折旧、无形资产摊销综合考虑公司及行业折旧摊销政策进行谨慎估算。

C.期间费用测算

本次募投项目的期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用，参考实施主体费用水平并结合募投项目实际情况进行测算。

D.税费测算

各项税费以当地政府现行税率及公司历史经验数值为基础，合理考虑未来情况进行测算。

（2）产业化项目预计销量、单价、毛利率等关键指标选取的主要依据

①预计销量

本次募集资金投资项目包括“空天地一体化移动通信产业化项目”“空天地一体化移动通信研发项目”“6G 研发项目”和补充流动资金。“空天地一体化移动通信产业化项目”建成达产后可实现星上通信载荷设备、低轨卫星终端设备、星地融合核心网的规模化生产及交付能力。

A.星上通信载荷设备

假设一组卫星互联网卫星应用一套星上通信载荷设备，将产业化项目产能释放进度与主要客户的 GW 星座组网进度匹配。GW 星座总规划 12,992 颗，根据国际电信联盟（ITU）卫星频率及轨道使用原则，GW 星座2027年前需实现 400颗卫星在轨运行，2029 年底前需发射约 1,300 颗卫星，2035 年前需实现全部卫星入轨。产业化项目建设期 5年，第2年小批量投产（投产进度 10%），第 3年、第4年、第5年投产比例分别为 30%、60%、90%、100%。达产年星上通信载荷设备产能与下游客户组网计划较为匹配，产能可以得到有效消化。

B.低轨卫星终端设备

低轨卫星终端设备面向车载、船载、机载、应急通信等多场景应用，随着国内低轨卫星星座组网推进及手机直连卫星等大众化应用场景落地，市场需求持续增长。公司结合自身在卫星通信终端领域的技术积累、客户资源及市场开拓计划，预计达产年可实现 17,600套低轨卫星终端设备的销售规模。

C.星地融合核心网

星地融合核心网属于系统级大型集成设备，主要面向国际 ISP及地面卫星通信系统，单个项目合同规模较大、部署周期较长。公司结合已参与的高轨、低轨卫星互联网地面核心网项目经验及客户合作情况，预计达产年可实现 1套星地融合核心网的销售规模。该产品属于项目产品体系中的战略性布局产品，对整体效益测算的敏感性极低。

②单价

本次募投项目三类产品均属于空天地一体化移动通信领域的核心装备，涵盖低轨卫星互联网“星载端—终端侧—地面核心网”的全链路产品体系，属于航天级/运营商级通信设备。鉴于该领域目前处于产业爆发前期，国内低轨卫星星座（GW 星座、千帆星座等）正处于规模化组网建设阶段，行业尚未形成公开透明的“标准市场报价”体系，因此总体遵循如下原则：一是成本基础定价与市场竞争定价相结合，以产品的 BOM成本（原材料+制造费用）、研发投入、工艺复杂度和目标毛利率为底层逻辑；二是参照行业可比产品价格水平，对标国内外通信设备同行的同类产品报价、行业招投标参考价格，以及国际主流低轨星座（如Starlink）的终端售价区间；三是预留审慎降价空间，在现有报价/成本基础上，充分考虑未来规模化量产后的成本下降及竞争加剧导致的降价趋势。

本次募投产品的预计单价主要根据相关客户协议价格、市场价格水平及公司历史价格情况进行预计，具备一定的业务支撑。同时，公司已考虑卫星批量化发射后“量升价降”的行业规律及规模化量产带来的成本下降空间，测算假设较为审慎，相关单价参数具备合理性与可实现性。

③毛利率

本次募投项目效益测算中营业收入、营业成本及细分成本项目、毛利率取值测算依据如下：

（3）与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异

发行人本次募投项目产品的销售单价，系以已签署的合同及订单价格、客户招标价格、历史交付项目的合同价格为基础，其中低轨卫星终端设备还参考了国际主流低轨星座终端售价区间，结合产品规格、技术复杂度、成本构成及合理利润水平进行测算；销量系以现有合同和订单、主要客户组网计划及开发计划、未来卫星发射数量、下游用户数增长及未来站点数测算等为依据进行测算。本次募投项目产品与公司现有产品在定价逻辑和销量测算逻辑上不存在重大差异。公司在空天地一体化移动通信领域的可比公司包括华为技术有限公司、中兴通讯、震有科技等，具有同类产品业务，但未能通过公开信息查询到相关单价、销量信息。

产业化项目毛利率与公司现有业务比较分析如下：

单位：%

注：此处仅指卫星互联网硬件设备的毛利率。报告期内，公司卫星互联网相关设备收入归属于行业专网设备及其他类。

报告期内，公司平均综合毛利率为 23.24%，主要系公司历史业务以传统移动通信系统设备及技术服务为主，室分设备、移动通信技术服务等附加值相对偏低，毛利率也相对较低。2024 年、2025 年、2026 年 1-6 月，公司卫星互联网相关设备的毛利率分别为 57.09%、54.83%和69.64%，相对较高。本项目达产年毛利率高于公司平均综合毛利率，低于公司卫星互联网相关设备的毛利率，主要是本项目聚焦空天地一体化高端通信领域，生产的星上通信载荷、低轨卫星终端设备、星地融合核心网等产品属于高附加值产品，技术壁垒高、行业竞争格局良好，产品溢价能力强。同时，项目处于产业成长初期，先发优势显著，叠加规模效应释放，盈利水平明显高于传统业务，且低于公司现有卫星互联网相关设备毛利率水平，测算逻辑审慎且符合行业发展规律。

报告期内，同行业毛利率水平如下：

单位：%

报告期内，同行业可比业务毛利率区间为 25.13%\~56.75%，本项目毛利率水平处于同行业可比业务毛利率区间范围内。具体而言，中兴通讯运营商网络业务包括无线产品、核心网产品，与本项目星上通信载荷设备、核心网产品可比性较强，中兴通讯运营商网络业务报告期内平均毛利率为 46.54%，高于本项目毛利率水平；震有科技是从事通信网络设备和解决方案的综合通信系统供应商，产品覆盖 4G/5G 和卫星互联网端到端的产品与业务体系，其中核心网系统产品与本项目产品可比性较强，震有科技的核心网系统产品报告期内平均毛利率为48.45%，高于本项目毛利率水平。故本次募投项目效益测算具有合理性和谨慎性。

海格通信主要经营活动为无线通信设备、北斗导航产品、模拟仿真器、民航通导设备等产品的研发、生产、销售，与发行人业务同属于移动通信领域。报告期内，海格通信无线通信设备平均毛利率为 35.69%，低于本项目毛利率水平，主要系海格通信客户类型、产品种类与本项目并不完全一致。

中国卫通主要从事卫星运营服务业务，具有国家基础电信业务经营许可证和增值电信业务经营许可证，是我国拥有自主可控通信卫星资源的基础电信运营商，其主营业务与本项目同处于卫星互联网生态体系。2023年-2025 年，中国卫通境内业务平均毛利率为 36.87%，低于本项目毛利率水平，主要系两者处于卫星互联网不同的产业环节，业务和产品并不相同。

综上所述，本募投项目的产品单价主要参考已签署的合同及订单价格、客户招标价格、历史交付项目的合同价格，以及国际主流低轨星座终端售价区间为基础，结合产品规格、技术复杂度、成本构成及合理利润水平进行测算；本次募投项目的销量主要依据现有的合同和订单、主要客户需求和开发计划以及未来卫星发射数量等进行测算；本次募投项目的毛利率测算主要参考公司现有卫星互联网相关设备毛利率及同行业可比业务毛利率水平，测算结果低于公司现有卫星互联网相关设备毛利率，且处于同行业可比业务毛利率区间内。因此，本次募投项目效益测算具有谨慎性、合理性。

2、说明新增研发费用及折旧摊销对公司未来业绩的影响

（1）新增研发费用及摊销费用对公司未来业绩的影响

本次募投项目建设期 5 年，运营期为 10 年，本次募投项目的折旧摊销情况如下：

单位：万元

假设不考虑研发费用资本化，则本次募投项目各年研发费用具体情况如下： 单位：万元

假设不考虑研发费用资本化，则本次募集资金投资项目对公司业绩的影响如下：

单位：万元

注：折旧摊销费和研发费用为“空天地一体化移动通信产业化项目”“空天地一体化移动通信研发项目”和“6G研发项目”的折旧摊销费和研发费用之和。

未来五年，公司将顺应行业与技术发展趋势，将大部分研发资源投入卫星互联网和6G领域，因此，本次募投的研发项目是公司未来五年主要研发项目。本次募投项目建设期内年均研发费用约 121,999.37 万元（含芯片产品开发费），与公司2023 年-2025年年均研发费用平均值 131,252.52 万元大致相当，因此，本次募投项目的实施预计不会导致公司新增大额研发费用。

本次募投项目投资规模较大，在项目建设期，营业收入尚未完全体现，公司需承担一定的业绩压力。随着卫星互联网进入大规模组网阶段和募投项目的推进，预计公司的营业收入将会增加，研发费用占营业收入的比例将会下降，公司将获得投资效益，生产经营状况将会得以改善。本次募投项目中，空天地一体化移动通信产业化项目将于第二年开始产生销售收入，于第六年达产，达产后年销售收入为 374,051.33 万元，达产年利润总额为 58,516.60 万元。基于公司的研发投入规划及现有业务的发展情况，预计本次募投项目的实施不会对公司持续经营能力产生重大负面影响。

基于公司对移动通信和卫星互联网行业未来市场总体变化趋势的判断，结合公司业务发展趋势、技术实力、研发能力和客户情况，公司预计 2027年实现营业收入70 亿元，按照公司现有的毛利率水平，预计公司将实现毛利16.78亿元，将有可能实现盈亏平衡。前述公司未来实现盈利的分析系公司根据自身经营计划及公司所处行业与市场环境不会发生重大变化的假设条件作出的初步测算，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

未来，公司作为央企控股的移动通信领域核心企业，将依托移动通信领域关键技术积累、专业的技术团队和强大的研发能力等优势，把握国内外移动网络建设及卫星互联网业务蓬勃发展的机遇，不断管控产品成本和期间费用占营业收入的比例，进一步提升公司盈利能力和盈利质量，有望使公司尽快实现由亏损到盈利的转变。

（2）研发投入及成果转化情况

单位研发人员产出金额=营业收入/研发人员数量

单位研发投入转化收入金额=营业收入/研发投入

报告期内，公司研发投入及成果转化情况如下：

注：单位发明专利投入金额=研发投入/发明专利新增数量

报告期内，公司持续保持高强度研发投入，单位研发费用转换收入金额维持在较高水平，研发费用转换收入效率与单位研发人员产出效率总体稳定，同时形成了相应的发明专利。公司全球布局发明专利，截至2026年6月30 日，公司累计取得境内外发明专利授权 17,971件，2023 年至2025年，公司年均新增发明专利数量维持在1,300 件左右，研发成果转化情况良好。

公司研发取得的发明专利、软件著作权等知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分。公司是全球 3G、4G和5G移动通信标准的重要专利权人，在全球 5G标准必要专利权利人排名第九。公司还与多家厂商达成专利许可协议，实现了科创成果的高效可持续转化。

报告期内，公司各业务研发投入金额及收入贡献情况如下：

单位：万元

注：研发投入=资本化研发支出+研发费用

报告期内，公司收入贡献分别是当年研发投入的 5.69 倍、5.04 倍、4.78 倍和 4.70 倍，研发投入的收入贡献保持在较高水平。报告期内，公司天馈室分、移动通信技术服务研发投入的收入贡献略高于公司总体研发投入的收入贡献倍数。

报告期内，公司系统设备业务研发投入的收入贡献略低于公司总体研发投入的收入贡献倍数，主要系该业务研发内容为移动通信国际标准制定、系统设备相关技术及产品等的研发，系统设备作为移动通信网络的核心领域，相关研发内容具有较高的技术门槛，目前在全球范围内仅有包括公司在内的少数几家通信厂商有能力参与，公司系该领域唯一一家央企控股的高新技术企业，公司需保持高强度的研发投入以维持技术和产品的竞争优势。

报告期内，公司行业专网设备及其他研发投入的收入贡献略低于公司总体研发投入的收入贡献倍数，主要系公司顺应行业及技术发展趋势，持续加大对增量业务卫星互联网领域的研发投入力度，但受主要星座运营方组网进度等因素影响，公司卫星互联网相关收入尚未进入爆发期。

（七）本次募投项目是否涉及研发费用资本化，与公司现有同类研发项目及同行业可比公司会计处理是否存在重大差异

1、公司现有同类研发项目的具体情况

报告期内，公司存在研发支出资本化情形，各期资本化金额及占比情况如下：

单位：万元

报告期内，公司研发支出资本化的比例分别为 0、9.56%、12.20%、10.53%，整体研发支出资本化比例不高。

报告期内，公司研发支出资本化涉及的研发项目均为卫星互联网相关研发项目，具体情况如下：

单位：万元

2024 年、2025 年、2026 年 1-6 月，公司开发支出均为卫星互联网相关研发项目。公司在相关项目的开发支出满足资本化条件时，将其计入开发支出科目，自相关开发支出达到预定用途之日转为无形资产。

2、本次募投项目研发费用资本化的具体情况

本次募投项目已经公司内部充分论证，卫星互联网相关产品在技术实现、市场销售等方面具备可行性，卫星互联网相关募投项目拟研发形成产品进行对外销售或应用于对外销售的产品，开发阶段具备资本化条件。

为保持公司会计政策的一致性并基于谨慎性考虑，公司按照 2024 年、2025年研发支出资本化占比的平均值对募投项目中的卫星互联网相关研发费用进行资本化测算，涉及“空天地一体化移动通信产业化项目”的移动通信基带芯片研发项目和“空天地一体化移动通信研发项目”两个项目，则本次募投项目各年研发投入及资本化金额具体情况如下：

单位：万元

“空天地一体化移动通信产业化项目”的移动通信基带芯片研发项目和“空天地一体化移动通信研发项目”的研发费用资本化金额为 8,775.67 万元、28,829.95 万元，拟使用募集资金研发支出资本化的金额分别为 5,805.12 万元、18,038.94万元，占项目拟使用募集资金的比例分别为 3.87%、9.75%。

本次募投项目研发项目将与报告期内研发投入资本化的会计政策保持一致，最终实际确认的研发投入资本化金额以经会计师事务所审计的财务数据为准。

3、本次募投项目与公司现有同类研发项目的会计处理

本次募投项目研发项目将与报告期内研发投入资本化的会计政策保持一致，具体如下：

公司将内部研究开发项目的支出，区分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。研究阶段：为获取并理解新的科学或技术知识等而进行的独创性的有计划调查、研究活动的阶段。开发阶段：在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等活动的阶段。

开发阶段的支出，同时满足下列条件的，才能予以资本化，即：完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；具有完成该无形资产并使用或出售的意图；无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。不满足上述条件的开发支出计入当期损益。公司研究开发项目在满足上述条件，通过技术可行性及经济可行性研究，形成项目立项后，进入开发阶段。公司在相关项目的开发支出满足资本化条件时，将其计入开发支出科目，自相关开发支出达到预定用途之日转为无形资产。

4、与同行业可比公司是否存在重大差异

（1）公司研发支出资本化会计政策与同行业可比上市公司以及其他同行业上市公司的比较情况

发行人本次募投项目的研发支出资本化会计政策与同行业可比上市公司以及其他同行业上市公司相比不存在重大差异，具体情况如下：

（2）公司与同行业可比上市公司及其他同行业上市公司研发支出资本化比例比较情况

报告期内，公司与同行业可比上市公司以及其他同行业上市公司研发支出资本化比例如下：

单位：万元

注：上市公司数据来源于各公司定期报告，烽火通信未披露具体研发项目的资本化金额。

报告期内，公司研发支出资本化比例略高于同行业可比上市公司中兴通讯，主要是由于收入规模、业务结构等存在差异，公司与其他同行业上市公司研发支出资本化比例的差异主要是由于业务结构、发展阶段等存在差异。

（3）本次募投项目研发投入资本化金额及比例与同行业可比公司相似募投项目对比情况

本次募投项目研发投入资本化金额及比例与同行业可比公司相似募投项目对比情况：

信科移动本次募投项目研发投入资本化比例低于同行业可比公司中兴通讯“面向 5G网络演进的技术研究和产品开发项目”，整体较为谨慎。

综上，发行人本次募投项目涉及的研发费用资本化与公司现有同类研发项目及同行业可比公司会计处理不存在重大差异。

（八）结合公司业务规模、经营性现金流、现有货币资金用途、资产负债结构、报告期内开展投资活动具体情况、未来资金需求、同行业可比公司情况等，进一步说明公司在持续亏损且前次募投项目延期尚未结项的情况下，本次融资的必要性、合理性和紧迫性，是否符合“理性融资，合理确定融资规模”相关要求

1、结合公司业务规模、经营性现金流、现有货币资金用途、资产负债结构、报告期内开展投资活动具体情况、未来资金需求、同行业可比公司情况，说明本次融资规模合理性

（1）公司业务规模

报告期内，公司主营业务收入分别为 783,520.51 万元、643,916.59 万元、612,722.20 万元和 253,329.01 万元。2023 年-2025 年，受 5G 网络建设进入下行期、主要客户资本开支明显下滑影响，公司主营业务收入存在下滑的情况；2026年1-6月，公司营业收入同比增长 0.09%，与去年同期基本持平。

根据“十五五”规划纲要，国家明确加快卫星互联网产业布局，预测 2026年行业进入商用试点阶段，2027-2028 年国内低轨巨型星座组网进程提速，千帆星座预计2027年前完成1,296颗卫星部署，GW星座2028年完成规模卫星组网，卫星载荷、地面设备相关订单将集中释放。公司具备星载相控阵天线、星载基站、地面信关站、终端、测试设备全栈交付能力，为国内卫星互联网核心供应商，是国内卫星互联网重大工程的重要参与力量。未来，公司将牢牢把握国内外移动网络建设及卫星互联网产业化扩张和加速组网的业务蓬勃发展机遇，通过本次募投项目投向卫星互联网方向，加速星载核心设备、天线系统、核心网及终端的研制迭代与在轨验证，提升卫星互联网产品成熟度与规模化交付能力，实现募投项目产业化落地，推动公司营业收入增长。此外，通过募投项目投向 6G 方向，将公司前期技术预研成果向产品化、平台化推进，提升公司在下一代移动通信国际标准制定中的话语权和影响力，为公司抢抓6G技术代际更迭关键窗口奠定基础，进一步夯实公司在移动通信领域的市场竞争力和领先地位，提升公司市场份额，推动营业收入增长。

（2）经营性现金流

报告期内，公司经营活动现金流量净额及占营业收入的比例情况如下：

报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-84,245.09 万元、70,268.00 万元、59,842.18 万元和-19,369.11 万元。公司经营活动产生的现金流量净额在2024年由负转正，但受收入下降影响，经营活动现金流量净流入自2024年起亦呈现减少的趋势。2026年 1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要为公司收入具有一定的季节性特征。

综上，公司报告期内经营性现金流净流入呈现减少的趋势，且存在一定波动，仅靠现有经营活动现金流无法充分覆盖公司未来大规模研发投入、募投项目等持续性的资金需求。本次再融资部分募集资金用于研发及补充流动资金，可进一步优化公司资本结构、增强抗风险能力，并为主营业务的持续稳定发展提供保障。

（3）现有货币资金用途

截至 2026年6 月30日，公司可自由支配资金为 370,588.00万元，主要为货币资金，具体情况如下：

注：交易性金融资产主要为尚未使用的前次募集资金购买的结构性存款。

公司可自由支配资金主要用于维持日常运营所需的最低现金保有量、偿还短期借款和长期借款、投资除募投项目外其他项目。最低现金保有量系发行人为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，以应对客户回款不及时，支付供应商货款、员工薪酬、税费等短期付现成本。在客户未及时回款的情况下，维持最低现金保有量可以确保公司基本性的现金支出需求能够得到满足，保证公司平稳运行。

（4）公司资产负债结构及与同行业对比情况

报告期各期末，公司资产负债率（合并）与同行业可比公司比较情况如下：

单位：%

注：可比公司的财务数据来源于其公开披露的定期报告。

由上表可见，公司资产负债率在报告期内呈现波动上升趋势，从 2023 年末的 53.81%增长至 2026 年 6 月末的 57.28%，整体随公司经营规模的不断扩张而呈现增长趋势。且公司自 2025 年起，资产负债率已略高于同行业可比公司平均值，公司已承担相对较高的财务杠杆。

若本次募投项目所需资金全部通过自有资金或银行借款筹集，可能导致公司资产负债率进一步上升，从而导致财务风险上升，进而对经营稳定性产生不利影响。

（5）报告期内开展投资活动具体情况

报告期内，公司开展的主要投资活动为前次募投项目、购买北京市昌平区云智中心房产和和移动通信设备研发和制造基地项目（一期）工程建设。截至 2026年 6 月 30 日，移动通信设备研发和制造基地项目（一期）已转固；公司前次募集资金尚未使用的金额为 32,662.50 万元（含累计利息收入及现金管理收益扣除手续费的净额），占前次募集资金净额的 8.14%，前次募投项目已基本投资完毕。

（6）未来资金需求

公司根据实际生产经营情况和行业发展特点，综合考虑公司可自由支配资金情况、未来期间经营性现金流入净额积累、未来三年新增营运资金需求、预计偿还有息债务金额等情况，初步测算公司总体资金缺口 80.73亿元。具体测算过程如下：

①公司可自由支配资金情况

截至 2025 年 12 月 31 日，公司可自由支配资金为 389,784.49 万元，主要为货币资金，具体情况如下：

注：交易性金融资产主要为尚未使用的前次募集资金购买的结构性存款。

②公司现金流情况

报告期内，公司经营活动现金流量净额情况如下：

以报告期内经营活动现金流量占营业收入的占比的平均值为依据，假设未来公司营业收入按信科移动“十五五”发展规划增长，预测公司未来三年经营活动现金流量净额合计为 70,640.14万元，具体情况如下：

上表中，2026年至 2028年的营业收入为信科移动“十五五”发展规划预计的营业收入，复合增长率 12.78%。公司未来三年各年经营活动现金流量净额以报告期内经营活动现金流量占营业收入的占比的平均值与预计的营业收入为依据进行测算，预计2026 年至2028年经营性现金流入净额合计为70,640.14 万元。

公司作为央企二级子公司，根据《中央企业发展规划管理办法》等相关规定的要求，依据中国信科集团下达的战略框架组织各业务部门开展十五五规划编制。按照《中信科移动 管理办法》，各业务部门在复盘十四五规划执行情况、主要问题及原因等情况的基础上，结合内外部环境形势、行业发展态势，明确业务布局重点，分析十五五主要发展机遇，分别预测十五五期间营业收入、利润总额、毛利率、研发经费投入强度等主要经营指标，明确重点业务的市场布局及产品布局。战略市场部、财务部、科技发展部、运营与信息化部和人力资源部对各业务部门规划经过多轮评审，形成公司整体发展规划。十五五规划草案形成后，先提交公司党委会前置研究，重点审查规划方向是否对标中国信科集团战略、是否聚焦主责主业、收入目标及增长安排是否具备合理依据；党委会前置研究通过后，提交董事会审议决策。

十五五规划在公司董事会审议通过后报送中国信科集团审核。中国信科集团重点审核经营目标设定的合理性、与集团整体业务布局的协同性、资源匹配程度及重大项目安排，并出具反馈意见；公司根据反馈意见修改完善后，按程序报中国信科集团确认，确保与中国信科集团规划体系保持衔接一致。中国信科集团十五五规划编制完成后已报送国务院国资委。

根据公司编制的十五五发展规划，预计公司 2026年至2028年的营业收入分别为 64.10 亿元、70.00 亿元、81.50 亿元，复合增长率 12.78%。

十五五规划定稿后，公司将五年经营目标按年度、按业务条线进行分解，制定年度经营计划和预算管理，并纳入责任主体及负责人的考核，加强绩效考核和薪酬激励。在执行过程中，公司建立月度进度跟踪、季度经营分析、年度执行评估机制，每年开展规划滚动更新，并于规划期第三年开展中期评估；如因内外部环境发生重大变化导致目标明显偏离的，则按程序履行规划调整程序，确保经营目标可实现性。

③已审议的投资项目资金需求

公司当前已经董事会审议的拟投资重大投资项目需求为本次募集资金投资项目770,000.00 万元，其中“空天地一体化移动通信产业化项目”拟投资 200,000万元，“空天地一体化移动通信研发项目”拟投资 285,000万元，“6G 研发项目”拟投资 285,000 万元。

除上述募集资金投资项目以外，公司已经相应研发决策机构审议并正在实施的主要项目累计投入 43,205.87万元，尚有资金缺口 53,908.91万元。上述已审议的投资项目均具备确定性。随着公司营业收入规模扩大、业务经营逐步拓展延伸，预计公司未来期间尚有其他项目投资需求。

④公司最低现金保有量

2023 年至2025 年，公司经营活动现金流出情况如下：

以公司 2023 年-2025 年各期末自由支配资金可覆盖月份数的平均值及公司2025年度月均经营活动现金流出为依据，预测公司最低现金保有量为 304,860.98万元，具体情况如下：

⑤未来期间新增最低现金保有量

假设公司最低现金保有量增长需求与营业收入保持同比例增长，即在 2025年基础上按信科移动“十五五”发展规划中的 2026年至2028年营业收入的复合增长率 12.78%增长，据此测算募投项目建设期间新增最低现金保有量为132,457.78万元，具体测算过程如下：

⑥公司分红情况

不适用。

⑦未来三年拟偿还债务的利息

截至 2025年12 月31日，公司短期借款和长期借款合计 72,713.08 万元。假设公司未来三年借款利率维持在 3.00%水平、未来三年有息债务的规模不变，预计公司未来三年各年偿还银行借款利息所需资金为 2,181.39 万元，合计为6,544.18 万元。

综上所述，结合公司现有可自由支配资金、现金流、最低现金保有量等情况测算，预计公司未来三年资金缺口 80.73亿元，高于本次募集资金总额大于本次融资规模70亿元，本次融资规模合理。

公司预计未来业务规模将随着低轨巨型星座组网进程提速而扩大，营运资金需求较大，现有货币资金已有明确用途。公司经营性净现金流入呈减少趋势且存在波动；资产负债率呈波动上升趋势，已高于同行业平均水平，偿债压力有所增长，因此仅靠公司自有资金已无法满足公司大规模研发投入和募投项目建设。本次融资有利于增强发行人的偿债能力，降低发行人的经营风险，改善发行人的财务结构，提高抗风险能力，具有必要性。

2、公司在持续亏损且前次募投项目延期尚未结项的情况下，本次融资的必要性和紧迫性，是否符合“理性融资，合理确定融资规模”相关要求

（1）公司持续亏损的原因

报告期内，公司营业收入、研发投入、净利润情况如下：

单位：万元，%

2023 年至 2026 年 1-6 月，公司营业收入分别为 784,841.14 万元、649,119.79万元、614,506.93 万元和 253,953.08 万元，研发投入分别为 137,725.98 万元、127,865.37 万元、128,166.22 万元和 53,874.56 万元，研发投入占营业收入比例分别为 17.55%、19.70%、20.86%和 21.21%。因所处行业研发投入高、周期长且大部分费用化处理，研发费用占期间费用的比例较高，营业收入无法覆盖全部成本费用，公司持续处于亏损状态。其中，2024 年和 2025年主要客户资本开支连续下滑，导致公司收入规模同比分别下降，同时公司继续保持高强度研发投入，卫星互联网业务在 2025 年仍处于投入期，营业收入和毛利水平始终无法覆盖期间费用。2026 年 1-6 月，发行人营业收入 253,953.08 万元，同比增长0.09%；净利润-5,774.91 万元，同比减亏 23.44%，实现扣非后归属于母公司所有者的净利润-4,793.49万元，同比减亏 45.06%。报告期内，公司亏损持续收窄。

公司持续保持较高研发投入强度，但受运营商资本开支下滑、行业竞争加剧等因素影响，营业收入和毛利尚无法覆盖研发支出等期间费用，导致处于亏损状态，自有资金积累不足。本次募集资金将增强公司的核心竞争力，改善财务结构，缓解因持续高强度研发投入带来的资金压力。

（2）前次募投项目延期的情况

前次募投项目在实施过程中，根据全球 5G 产业化进展及 5G-A 发展预期，在主要客户 5G 网络建设节奏放缓、5G-A 技术演进及产业化落地尚有较长发展周期的情况下，公司调整了部分课题的研发周期并拓展了部分研发课题，使得前次募投项目的实际投资进度较原计划有所延迟。截至本问询回复出具日，公司前次募投项目已完成实质性研发工作，不存在无法克服的技术障碍或其他障碍。前次募投项目虽尚未整体结项，但截至目前已形成的研发成果（如 5G 基站平台、大规模天线技术、星地融合研究等）已足以支持本次募投项目开展，其尚未结项不构成本次募投项目实施的障碍。具体情况详见本回复“问题1、关于募投项目与融资规模”之“（一）前次募集资金已基本使用完毕但募投项目尚未达到预定可使用状态的原因，项目实施是否存在障碍，本次募投项目实施是否以前次募投项目达到预定可使用状态为前提”。

截至 2026年6 月30日，前次募投项目实际使用募集资金381,784.87 万元，使用进度为 95.18%，前次募投项目研发工作基本已完成，不存在再次延期的风险。前次募投项目的研发成果是本次募投项目的重要技术基础，本次募集资金投向6G和卫星互联网领域，从地面通信延伸到星地融合通信，属于移动通信技术的代际演进和产业维度提升，不存在重复建设的情况。

（3）通信行业研发投入大，只有保持高强度研发投入才能维持竞争力

移动通信技术的代际演进遵循愿景定义、标准冻结、产品研制、商用部署的完整周期，要求移动通信设备厂商必须在愿景定义阶段即开展技术预研，提前完成技术积累和知识产权布局，在标准冻结前完成原型验证和关键技术储备，才能及时推出商用产品，因此，高研发投入必须走在商用收入之前。

以 5G 为例，ITU 于 2012 年启动国际愿景研究，2015 年 ITU 完成 5G 愿景研究并命名“IMT-2020”，2018 年 6 月 3GPP 完成 R15 标准（NSA 和 SA）冻结，2019年 6月我国发放 5G商用牌照。当前，6G 正处于标准冻结前的关键窗口期。ITU于2020年启动 6G 愿景研究，计划2029 年3月完成标准冻结，2030年前后商用。因此，2026 年至 2028 年是 6G 核心技术攻关和产品原型开发的关键窗口期。

从公司过往经验看，公司在 4G时代持续投入时分双工（TDD）技术标准研发与产业化，5G 时代持续保持较高研发投入强度，但受运营商建网初期采取非独立组网（NSA）建设方式、行业竞争持续加剧等因素影响，5G 系统设备市场份额较低，收入和毛利无法覆盖研发支出。在5G-A规模化部署加速、卫星互联网产业化破局、6G 技术攻关的关键窗口期，只有持续保持高强度的研发投入、标准参与和产品验证，才能在商用部署阶段实现技术领先向市场领先的转化。公司将继续坚持高强度研发投入，以确保在6G商用阶段占据有利竞争地位。

从行业研发投入情况看，移动通信属于技术密集型和资本密集型行业。同行业公司华为、中兴通讯均持续维持高强度研发投入，具体如下：

单位：亿元，%

数据来源：信科移动、中兴通讯的数据来源于定期报告，华为的数据来源于wind。

报告期内，公司研发投入占营业收入的比例分别为 17.55%、19.70%、20.86%和21.21%，与华为、中兴通讯的研发投入占营业收入的比例基本一致。

（4）当前正处于卫星互联网密集组网与 6G 技术攻关的关键窗口期，公司需保持高强度研发投入

①抢抓国内低轨星座密集组网战略窗口，响应空天地一体化网络规模化建

设的必然选择

国内低轨星座密集组网进入战略窗口期，后续数年我国卫星发射密度和组网节奏将持续提升。根据国际电信联盟（ITU）卫星频率及轨道使用权采用的“先登先占”原则，卫星星座申请后必须在一定时限内完成星座建设，即 GW 星座、千帆星座等需在提交申请后的 9 年内发射规划总数的 10%，12 年内发射规划总数的 50%，14 年内全部发射完成。GW 星座、千帆星座分别于 2020 年、2023年提交轨道频率申请，两者当前均处于 9年期限的履约关键期。按照国家级星座建设运营方最新的组网规划，截至 2030 年底，国家级星座建设运营方将累计发射较多数量卫星。根据规划，千帆星座分三期建设：一期 1,296 颗，目标 2027年完成；二期新增约 1万颗，2030年实现超万星组网；三期终态超 1.5万颗，支持多媒体与遥感一体化，并融入 6G生态。

大规模星座组网对星载基站、相控阵天线、核心网、信关站及终端设备提出了迫切的产业化需求，要求相关产品在性能、功耗、可靠性与成本之间实现更优平衡，同时具备规模化交付能力。

公司已形成覆盖卫星载荷、核心网、信关站、终端等全链条产品技术能力，是国内卫星互联网重大工程的重要参与力量。本次募投项目投向卫星互联网方向，旨在加速星载核心设备、天线系统、核心网及终端的研制迭代与在轨验证，提升卫星互联网产品成熟度与规模化交付能力，是公司紧抓国内低轨星座密集组网战略窗口、推动卫星互联网从技术领跑迈向规模领先的必然选择，具有必要性和紧迫性。

②把握 6G标准制定与关键技术攻关的关键窗口，面向下一代移动通信标准与核心技术前瞻布局的客观要求

目前，中国、美国、欧盟、日本、韩国等均已将 6G纳入国家或区域层面的战略布局，学术界与产业界（如中国的 IMT-2030（6G）推进组、华为、中兴通讯等企业，欧洲的Hexa-X项目，美国的Next G 联盟等）已积极投入前瞻性研究，力争在6G的核心技术、频谱与标准定义中占据先导地位。

根据 ITU 和 3GPP 规划，6G 首个标准预计于 2029 年左右冻结，2030 年左右商用。3GPP Release 21（R21）作为首个纳入 6G规范性工作的标准版本，其时间表为：2027 年 3 月完成 Stage-1 冻结（确定需求）、2028 年 6 月完成 Stage-2冻结（确定系统架构）、2028 年 12 月完成 Stage-3 冻结（确定协议细节）、2029年3月完成 ASN.1/Open API冻结（最终编码和接口规范冻结）。按功能冻结到商用12-18个月的产业惯例，预计全球统一6G标准预计2029年形成首个版本，2030年实现商用。移动通信设备商需结合上述时间表，统筹推进标准研发、关键技术攻关、产品开发及测试验证等工作，以保持技术和产品的竞争优势。

从阶段性特征看，当前 6G 发展正处于标准冻结前（2026 年至 2029 年）的关键窗口期，在这一关键窗口期进行标准制定与关键技术攻关，本质上是在争夺未来十年全球通信产业的主导权，具体体现在以下两个层面：一是用自主技术验证支撑标准提案。通信产业的竞争，核心是标准之争，谁能在标准制定中占据主导，谁就能在未来十年的通信产业中掌握话语权，标准提案需要坚实的技术数据支撑。二是用场景验证培育产业生态，标准冻结前核心任务是推动产业链各方将技术成果转化为可验证的应用场景，开展 6G全系列通信产品样机研制与测试验证，并据此锁定商业模式，为后续商用铺路。

公司汇聚了国内外知名的通信技术专家，在 ITU、3GPP、IMT-2020（5G）推进组、IMT-2030（6G）推进组、CCSA 等国内外标准化组织担任重要职务，对行业未来的技术发展趋势具有前瞻性的洞察力。作为 ITU-R6G 评估组主席单位，牵头全球 IMT-2030（6G）评估指南制定，完成 ITU-R6G评估指南报告。公司已布局6G关键技术研究，聚焦星地融合、超维度天线、分布式智治网络、内生智能、通信感知一体化五大方向，推进多项关键技术预研，完成 IMT-2030（6G）推进组全部关键技术测试。同时，公司持续开展 6G 技术平台建设，完成 AI 训练平台 I期建设，开展基于分布式智治网络的沉浸式 XR 业务研发及第二代超大规模AAU、新型天线阵列等研发。

本次募投项目投向 6G方向，旨在将公司前期技术预研成果向产品化、平台化推进，开展6G全系列通信产品样机研制与测试验证，提升公司在下一代移动通信国际标准制定中的话语权和影响力，为公司抢抓 6G技术代际更迭关键窗口奠定基础，具有必要性和紧迫性。

③本次募集资金投向 6G和卫星互联网领域，服务国家科技自强自立战略

公司是我国移动通信标准的主要提出者、核心技术开发者和产业化推动者，承担移动通信领域的国家战略任务和前沿技术研发是公司的责任，是公司不可分割的核心经营活动。2022 年至 2025 年，公司累计研发投入 52.69 亿元，占营业收入的 19.23%。近年来，公司承担科技部国家重点研发计划、工信部产业基础再造和制造业高质量发展专项、发改委攻关工程、国资委战略性新兴产业、未来产业及打造原创技术策源地、中央企业创新联合体等国家战略任务。本次募投项目投向6G和卫星互联网领域的研发和产业化项目，是公司立足国家战略需求，面向6G及卫星互联网这一未来移动通信产业制高点，延续历史使命、履行央企责任的战略举措，旨在通过持续高强度研发投入和产业化项目，巩固我国在下一代移动通信领域的领先地位，服务国家科技自立自强大局。

（5）本次募投项目实施后所产生的研发费用为公司未来主要的研发投入，从长远角度而言有利于改善公司的盈利能力

本次募投项目对公司当前的短期业绩可能产生不利影响，但从长期看，空天地一体化移动通信产业化项目将有效提升公司营业收入和净利润水平。国内低轨星座进入密集组网阶段，星座建设带动星上通信载荷设备、低轨卫星终端设备、星地融合核心网等需求快速释放，产业即将迎来快速增长，将带动公司卫星互联网相关设备业务实现大幅增长，从而提高公司的盈利能力。“空天地一体化移动通信产业化项目”预计将在建设期第二年产生收入，达产后年销售收入为374,051.33 万元，达产年利润总额为 58,516.60 万元，预计在建成后的十年内，将持续改善公司的盈利能力。

本次募集资金投向的研发项目是公司未来五年主要研发项目。本次募投项目建设期内年均研发费用约 121,999.37 万元（含芯片产品开发费），与公司 2023年-2025 年年均研发费用平均值 131,252.52 万元大致相当，公司正持续顺应行业与技术发展趋势，将大部分研发资源投入卫星互联网和 6G领域，因此，本次募投项目的实施预计不会导致公司新增大额研发费用。

本次募集资金投向的研发项目，有助于公司产生长期效益。公司研发取得的发明专利、软件著作权等知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分。公司是全球 3G、4G 和 5G 移动通信标准的重要专利权人，在全球 5G 标准必要专利权利人排名第九。公司与多家厂商达成专利许可协议，实现了科创成果的高效可持续转化。

本次募投项目的实施，有利于提升公司在空天地一体化移动通信和 6G领域的产品竞争力和市场地位。本项目将有助于公司在移动通信技术代际更迭的关键时期继续保持高强度研发投入，打造具有核心竞争力的主营产品和业务，提升市场占有率。

本次募投项目的实施有利于推动公司卫星互联网业务从技术领跑迈向规模领先。公司首倡“5G 体制兼容、6G系统融合”的发展路径，确立了我国在卫星互联网领域“标准引领”的制高点。公司在前期 5GNTN技术标准优势基础上，研发全套5GNTN的产品体系，积极参与我国低轨卫星互联网的在轨验证和组网建设，在卫星互联网领域已形成竞争优势。本次募投项目将推进高性能网络设备、星载智能相控阵天面、多场景卫星相控阵终端的研制与验证的研制迭代与在轨验证，提升卫星互联网产品成熟度与规模化交付能力，推动卫星互联网业务收入规模快速提升。

本次募投项目的实施有利于提升公司在未来 6G时代的核心竞争力。公司作为国内 IMT-2030（6G）推进组核心力量，面向 6G 需求与关键技术开展系列研究，围绕 性能提升、能力增强以及网络变革开展科研布局，在星地融合、超维度天线、以用户为中心智治网络等 6G关键核心技术方向实现突破，处于业界领先地位。本次募投项目将继续提升公司在下一代移动通信国际标准制定中的话语权和影响力，为公司抢抓 6G 技术代际更迭关键窗口、在 6G 商用初期实现技术领先向市场领先的转化奠定基础。

综上，从服务国家科技自强自立战略来看，本次募投项目是公司立足国家战略需求，面向6G及卫星互联网这一未来移动通信产业制高点，延续历史使命、履行央企责任的战略举措；从产业发展趋势来看，目前正处于国内低轨星座密集组网、 技术攻关的关键时期，本次募投项目是响应空天地一体化网络规模化建设、面向下一代移动通信标准与核心技术前瞻布局的必然要求；从公司发展战略来看，本次募投项目是公司推动卫星互联网从技术领跑迈向规模领先、抢抓

6G技术代际更迭关键窗口的必然选择，有利于提升公司的营业收入和利润水平，改善财务状况、增强可持续经营能力，具有必要性和紧迫性。

（6）本次融资符合“理性融资，合理确定融资规模”相关要求

本次融资符合《证券期货法律适用意见第 18号》第四条相关规定：

①本次向特定对象发行股票的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，同时本次发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的 20.48%，即本次发行不超过70,000万股（含本数），最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准，未超过本次发行前公司总股本的 30%。

②本次向特定对象发行股票的董事会决议距公司前次募集资金到位日已超过十八个月，符合时间间隔的要求；

③截至 2026年 6月30日，前次募集资金已累计使用 381,784.87 万元，占募集资金净额的 95.18%。本次注册申请文件申报时，前次募集资金使用比例已超过 70%；

④公司已披露本次证券发行数量、融资间隔、募集资金金额及投向。公司已综合考虑持续亏损及现金流状况、可自由支配资金、最低现金保有量、资产负债结构、前次募集资金使用情况、本次项目投资需求及技术市场窗口，审慎确定融资方式和融资规模，融资规模与公司实际资金需求及项目建设需求相匹配，符合“理性融资，合理确定融资规模”的相关要求。

综上，本次融资具有必要性和紧迫性，符合“理性融资，合理确定融资规模”相关要求。

二、我们的核查情况

1、核查程序

针对上述（5）至（8）中事项，我们主要执行以下核查程序：

（1）我们查阅了发行人本次发行预案、发行相关的董事会及股东会文件、募集说明书等资料；

（2）查阅发行人本次募投项目、前次募投项目的可行性研究报告，了解前次募投项目尚未达到预定可使用状态的原因、相关进展及可能存在的障碍，核查本次募投项目是否以前次募投项目达到预定可使用状态为前提；

（3）查阅发行人本次募投项目、前次募投项目的可行性研究报告及公司定期报告，了解本次募投项目与前次募投项目及现有业务的区别与联系，了解通信基带芯片的用途及自研通信基带芯片的背景，分析本次募投项目是否涉及新产品，是否符合投向主业相关要求；

（4）查阅公司定期报告、募集说明书等公开披露文件，了解公司研发模式、当前研发进展、研发周期及后续安排、本募所需前置资质、试验许可及产品准入取得情况、人才及技术储备、研发难点的攻克情况、原材料及设备采购、本次募投项目商业化前景等，分析公司本次募投项目实施可行性；

（5）查阅行业研究报告，了解公司所属行业竞争格局、下游市场需求，分析本次募投项目产能规划合理性；访谈发行人管理层、查阅公司定期报告，了解公司的竞争优势、现有及规划产能，获取公司在手订单、意向订单、客户采购需求及产能消化措施，分析产能消化的可行性；

（6）查阅本次募投项目的可行性研究报告，了解本次募投项目的各项投资支出的具体构成及测算依据，与公司前次募投项目及同行业公司可比项目进行对比，分析本次募投项目投资合理性；了解募投项目研发费用的具体构成，复核本次募集资金中资本性支出、非资本性支出构成以及占比情况，核实非资本性支出超30%部分是否用于主营业务相关的研发投入；

（7）查阅本次募投项目的可行性研究报告，了解本次募投项目效益测算中产品单价、销量、毛利率等指标，查阅可比公司类似项目效益测算指标情况，分析本次效益测算是否谨慎、合理，测算新增研发费用及折旧摊销对公司未来业绩的影响；

（ ）查阅本次募投项目的可行性研究报告、定期报告和同行业公开资料，对比本次募投项目研发费用资本化、公司目前研发资本化和同行业可比公司研发资本化情况，核实本次募投项目与公司现有同类研发项目及同行业可比公司会计

处理是否存在重大差异；

（9）了解公司持续亏损的主要原因，了解前次募投项目延期的原因及进展以及未来资金需求、各期末的资金构成等；查阅发行人审计报告、财务报表及同行业公开资料，了解报告期内营业收入、货币资金、经营活动现金流、资产负债结构、报告期内开展投资活动、同行业情况等；结合发行人经营情况等分析测算发行人未来三年资金需求缺口及本次融资规模的合理性；结合公司持续亏损和前募延期的原因，分析本次融资的必要性、合理性和紧迫性。

2、核查意见

经核查，我们认为：

（1）本次募投项目各项投资支出的具体构成及测试依据具有合理性，相关测算与公司前次募投项目及同行业公司可比项目不存在重大差异；研发费用测算谨慎、合理，非资本性支出超 30%部分用于主营业务相关的研发投入；

（2）发行人已说明本次募投项目效益测算中预计销量、单价、毛利率等关键指标选取的主要依据、新增研发费用及折旧摊销对公司未来业绩的影响。发行人本次募投项目关键参数的选取依据充分，测算过程审慎，本次募投项目效益测算与公司现有产品及可比公司同类产品不存在重大差异，具有谨慎性、合理性；

（3）本次募投项目涉及研发费用资本化，与公司现有同类研发项目及同行业可比公司会计处理不存在重大差异；

（4）本次融资具有必要性、合理性和紧迫性，符合“理性融资，合理确定融资规模”相关要求。

问题 2、关于业务与经营情况

根据申报材料：（1）2023 年至 2026 年半年度，公司主营业务收入分别为783,520.51 万元、643,916.59 万元、612,722.20 万元和 253,329.01 万元，扣非后归母净利润分别为-56,605.61 万元、-42,682.19 万元、-40,728.45 万元和-4,793.49万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-84,245.09 万元、70,268.00 万元、59,842.18 万元和-19,369.11 万元；（2）2023 年至 2026 年半年度，公司应收账款余额分别为 621,174.91 万元、600,784.37 万元、626,533.71 万元和 681,566.16 万元。

请发行人说明：（1）结合公司主要产品销量、单价说明 2023 年至 2026 年半年度公司营业收入持续下滑的原因，并结合主要产品毛利率、期间费用等说明公司持续亏损的主要原因，是否与同行业可比公司存在重大差异，相关因素对公司未来业绩的持续影响；经营活动产生的现金流量波动幅度较大且与净利润变动趋势存在差异的主要原因及合理性；（2）2023年至 2026年半年度，应收账款余额占营业收入比重持续增长的原因及合理性，并结合应收账款账龄结构、主要客户、期后回款等，说明坏账准备计提是否充分，与同行业可比公司是否存在重大差异；（3）截至最近一期末，公司是否持有金额较大的财务性投资，本次发行董事会决议日前六个月内公司是否存在新投入和拟投入的财务性投资。

请保荐机构和申报会计师进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

（一）结合公司主要产品销量、单价说明 2023 年至 2026 年半年度公司营业收入持续下滑的原因，并结合主要产品毛利率、期间费用等说明公司持续亏损的主要原因，是否与同行业可比公司存在重大差异，相关因素对公司未来业绩的持续影响；经营活动产生的现金流量波动幅度较大且与净利润变动趋势存在差异的主要原因及合理性

1、结合公司主要产品销量、单价说明 2023年至 2026年半年度公司营业收

入持续下滑的原因

（1）2023年至 2026年半年度公司营业收入持续下滑的原因

2023 年至 2026 年上半年，公司分别实现营业收入 784,841.14 万元、649,119.79万元、614,506.93 万元、253,953.08 万元，公司营业收入的增长率分别为 13.43%、-17.29%、-5.33%、0.09%。

2023 年至2026 年上半年，公司营业收入构成及同比变化情况如下：

单位：万元

报告期内，公司营业收入主要由主营业务贡献，主营业务收入占比分别为99.83%、99.20%、99.71%、99.75%。报告期内，公司主营业务包括系统设备业务、天馈设备、室分设备、行业专网设备及其他、移动通信一体化服务、移动通信网络运维服务，其中移动通信一体化服务、系统设备业务、行业专网设备及其他、天馈设备合计占营业收入的比例分别为 87.62%、86.78%、87.99%、85.21%，贡献主要收入。

2024 年，公司营业收入同比下滑 17.29%，主要系受系统设备业务、移动通信一体化服务、天馈设备收入下滑影响。2025 年，公司营业收入同比下滑 5.33%，主要系受天馈设备、移动通信一体化服务、室分设备收入下滑影响。

报告期内，公司主要产品的销量变化情况如下：

单位：站/台/套

注 1：公司行业专网设备业务主要是为石油、矿山、轨道交通等特定行业客户组建定制化专网，其中包括 BBU、RRU、天馈设备等各类通用产品。但因各行业专网项目产品品类较为繁杂，且不同项目在产品构成、产品形态等方面差异显著，其销量数据具有不规律性，故未予统计。

注 2：公司系统设备的销量、单价仅统计设备销售部分。

2023 年-2025 年，国内新增 5G 基站数量分别为 106.50 万站、87.40 万站、58.80 万站，5G 网络新增建设量持续下降，受此影响，2024 年、2025 年公司系统设备产品、天馈及室分产品销量均呈下降趋势，以提供无线网络规划、无线网络优化和无线通信工程建设等服务为主的移动通信一体化服务业务收入也呈下降趋势。2026 年上半年，除系统设备业务、天馈设备产品外，公司其他业务收入继续下滑。

公司系统设备产品单价 2024 年下降 30.93%，2025 年上涨 7.20%，2026 年上半年小幅下降 2.10%。公司天馈设备产品单价 2024 年上涨 7.53%，此后基本保持稳定。公司室分设备产品单价 2024年下降 11.50%，2025年小幅上涨 3.76%，2026 年上半年保持稳定。报告期内，公司主要产品单价波动主要系受产品型号差异、市场竞争等因素影响。

综上所述，受5G 基站新增建设数量下降等因素影响，2024年公司系统设备、天馈设备、室分设备销量分别下降 33.83%、24.66%、4.74%，系统设备产品、室分设备单价分别下降 30.93%、11.50%，叠加移动通信一体化服务业务收入下滑等因素，导致公司 2024年营业收入下滑；2025 年，公司系统设备、天馈设备、室分设备销量分别下降 3.05%、34.01%、15.01%，公司天馈设备产品单价下降1.98%，叠加移动通信技术服务业务收入下滑等因素，导致公司 2025 年营业收入下滑。

（2）是否与同行业可比公司存在重大差异

报告期各期，公司及同行业公司收入增长情况如下：

注：可比公司数据来源于Wind。

报告期内，同行业可比公司中的设备商中兴通讯、通宇通讯、京信通信、摩比发展的营业收入均呈先下降后回升的趋势，同行业可比公司中的服务商润建股份、中贝通信营业收入呈先上升后下降的趋势。报告期内，公司营业收入的增长率分别为 13.43%、-17.29%、-5.33%、0.09%，营业收入呈先下降后回升的趋势，整体变动趋势与同行业可比公司不存在重大差异。报告期各期，公司与同行业可比公司营业收入增速差异主要系各公司产品结构、客户结构等存在差异，公司同时具备移动通信设备和服务业务且收入集中于境内，相关差异的存在具有合理性。

具体而言，公司 2023 年收入有所增长，主要受益于 5G 建设高峰期，公司系统设备业务及移动通信技术服务收入上升所致，与设备商中兴通讯、服务商润建股份及中贝通信保持一致。2024年、2025 年，由于运营商缩减资本开支、5G网络建设进入下行期，公司营业收入持续下滑，与设备商通宇通讯、摩比发展收入变动趋势一致。2026 年上半年，公司营业收入略有回升，与中兴通讯、通宇通讯、京信通信、摩比发展保持一致。

2、结合主要产品毛利率、期间费用等说明公司持续亏损的主要原因，是否与同行业可比公司存在重大差异，相关因素对公司未来业绩的持续影响

（1）结合主要产品毛利率、期间费用等说明公司持续亏损的主要原因

报告期内，公司主要产品毛利和毛利率具体情况如下：

单位：万元、%

注：上表中2023 年毛利数据为根据《企业会计准则解释第18号》追溯调整前数据。

公司的业务包括移动通信网络设备和移动通信技术服务，移动通信网络设备业务包括系统设备、天馈设备、室分设备、行业专网设备及其他，毛利率整体较高；移动通信技术服务包括移动通信一体化服务、移动通信网络运维服务，毛利率整体较低。

公司的主营业务的毛利主要来源于系统设备、行业专网设备及其他、移动通信一体化服务，三者之和占公司主营业务毛利总额的比例超过 80%，是公司主要的毛利来源。

报告期内，公司各项期间费用金额及其占比情况如下： 单位：万元、%

报告期内，公司期间费用总额分别为 192,452.23 万元、166,123.83 万元、158,566.41 万元和 68,479.98 万元，占营业收入的比重分别为 24.52%、25.59%、

25.80%和 26.97%，其中，研发费用占比约为 70%。公司期间费用总额占营业收入的比重持续保持在高位，主要是由于公司所处行业移动通信行业具有研发投入高、研发周期长的特点，公司需保持较高强度的研发投入水平以维持技术水平和核心竞争力。

如上表所示，报告期内，公司主要产品毛利率保持在合理水平，各期毛利额分别为 167,036.98 万元、144,671.32 万元、140,744.54 万元、65,203.92 万元，各期期间费用占各期毛利的比例分别为 115.22%、114.83%、112.66%、105.02%，各期研发费用占各期毛利的比例分别为 82.45%、79.93%、79.95%、73.92%。公司持续亏损主要是由于公司因所处行业研发投入高、周期长且大部分费用化处理，导致毛利无法覆盖期间费用，营业收入无法覆盖全部成本费用。

（2）是否与同行业可比公司存在重大差异

报告期内，公司的毛利率与同行业上市可比公司比较如下：

单位：%

注：可比公司数据来源于Wind，下同。

2023 年-2026年上半年，公司毛利率高于移动通信技术服务商润建股份和中贝通信，低于移动通信设备商盛路通信和京信通信，主要是公司同时具备移动通信设备业务和移动通信技术服务两类业务，导致公司整体毛利率处于两类可比公司之间，具有合理性。公司毛利率水平与同行业可比公司不存在重大差异。

报告期内，公司的期间费用率与同行业上市可比公司比较如下：

报告期内，同行业可比公司中的移动通信设备商期间费用率普遍高于移动通信服务商，公司期间费用率略高于同行业可比公司平均值，主要是由于公司同时具备移动通信设备业务和移动通信技术服务两类业务，期间费用率介于设备商和服务商之间具有合理性。报告期内，公司期间费用率与同行业可比公司不存在重大差异。

报告期内，公司的研发费用率与同行业上市可比公司比较如下：

报告期内，公司研发费用率高于同行业可比公司平均值，与中兴通讯较为接近，主要是由于业务结构差异。公司与中兴通讯的业务中均包含系统设备业务，该业务具有较高的技术壁垒，需保持高强度的研发投入以维持竞争优势，导致公司及中兴通讯研发费用率高于其他同行业可比公司。报告期内，公司研发费用率与中兴通讯之间的差异主要是由于业务结构、收入规模等因素，具有合理性。综上，公司研发费用率与同行业可比公司不存在重大差异。

报告期内，公司的归母净利润与同行业上市可比公司比较如下：

单位：万元

报告期内，公司归母净利润均为负值，与可比公司存在一定差异，主要是由于公司从事的系统设备业务需要持续高强度的研发投入以维持技术和竞争优势，同行业可比公司中仅中兴通讯从事该业务，公司与中兴通讯在业务结构、收入规模、市场份额、客户结构等存在差异，相关差异具有合理性。

综上，公司持续亏损主要是由于公司从事的系统设备业务需要持续高强度的研发投入以维持技术和竞争优势，导致公司期间费用率特别是研发费用率高于同行业可比公司平均值，毛利无法覆盖期间费用，营业收入无法覆盖全部成本费用。报告期内，公司毛利率水平与同行业可比公司平均值不存在重大差异，且亏损幅度不断下降，经营状况持续改善。

3、相关因素对公司未来业绩的持续影响

公司所处的移动通信行业是典型的技术密集型和资金密集型行业，该行业的基本特征是研发投入高、研发周期长、技术性强、研发风险高等，每一代移动通信技术都需要大额的资金投入以实现通信标准、底层核心技术和产品的研究开发及后续商业化等过程。

报告期内，公司加大市场拓展力度，加快卫星互联网业务商用落地，持续推进降本增效，公司的亏损额已逐渐收窄。随着低轨星座密集组网和 6G 商用窗口临近，公司前期研发投入形成的技术积累和产品能力将逐步转化为经营业绩，未来盈利能力有望持续改善。但若存量业务收入水平持续下滑、卫星互联网等增量业务收入不及预期，导致公司毛利无法覆盖期间费用，营业收入无法覆盖全部成本费用，不排除公司将继续亏损。如果未来发生市场竞争加剧、宏观经济和通信产业的景气度下行、卫星互联网建设不及预期、通信运营商持续削减资本性支出预算或公司不能有效维持、提升市场份额等情形，也将对公司的经营业绩产生不利影响。

4、经营活动产生的现金流量波动幅度较大且与净利润变动趋势存在差异的主要原因及合理性

（1）经营活动产生的现金流量波动幅度较大的主要原因及合理性

报告期内，公司经营活动产生的现金流情况如下：

单位：万元

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-84,245.09 万元、70,268.00 万元、59,842.18 万元、-19,369.11 万元，波动较为明显，主要系应收账款回款与应付账款付款周期不一致所致。

发行人主要客户为国内移动通信运营商等大型央国企，主要客户遵循严格的预算管理制度和招标采购程序，通常集中在上半年招标；发行人中标并签署合同后，根据移动通信运营商需求安排发货或提供服务。因此，发行人通常上半年因购买商品、接受劳务支付的现金占比较高。发行人提供的商品或服务通常于下半年完成交付或验收，因此发行人下半年收入占比较高。应收账款回款受客户内部付款审批流程较长、网络建设整体项目验收及决算进度、预算及资金安排等因素影响，实际周期较长。叠加报告期内发行人收入增速波动较大，上述因素共同导致发行人经营活动产生的现金流量净额波动较大，具有合理性。

具体而言，2023 年，公司营业收入增长导致采购需求增加，购买商品、接受劳务支付的现金增加，但受应收账款回款周期影响，销售商品、提供劳务收到的现金增长幅度较小，导致经营活动产生的现金流量净额为负。2024 年，公司营业收入下降等因素导致当年采购需求下降，购买商品、接受劳务支付的现金同比下降 20.32%，但受应收账款回款周期影响，销售商品、提供劳务收到的现金仅下降2.30%，导致公司经营活动产生的现金流量净额同比由负转正。2025年，受前期及当期营业收入下降等因素影响，公司销售商品、提供劳务收到的现金有所下降，导致经营活动产生的现金流量净额同比下降。2026 年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要系受采购及销售模式影响，上半年通常购买商品、接受劳务支付的现金占全年的比例较高。

（2）经营活动产生的现金流量与净利润变动趋势存在差异的主要原因及合理性

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润的对比情况如下：

单位：万元

报告期内，公司净利润分别为-35,090.11 万元、-27,294.27 万元、-26,086.37万元、-5,774.91 万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-84,245.09 万元、70,268.00 万元、59,842.18 万元、-19,369.11 万元，两者变动趋势存在一定差异，主要系受营业收入波动、付款与回款周期不一致影响。

2024 年，公司净利润实现减亏 7,795.84 万元，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 154,513.09万元，两者变动趋势一致，但变动幅度存在差异，主要系当年营业收入下滑导致采购下降，导致“经营性应付项目的增加”、“存货的减少”分别较上年同期上升 89,454.98万元、54,801.53万元，付款与回款周期差异导致“经营性应收项目的减少”金额仅较上年同期上升 17,487.25 万元。

2025 年，公司净利润实现减亏 1,207.90 万元，经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降 10,425.82 万元，两者变动趋势存在差异，主要系营业收入下降导致“存货的减少”金额较上年同期下降 15,667.23万元。

2026 年上半年，公司净利润实现减亏 1,768.50 万元，经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降 11,001.18万元，两者变动趋势存在差异，主要系 2026年上半年营业收入企稳导致存货的增加金额较去年上升 12,427.29万元。

综上，经营活动产生的现金流量与净利润变动趋势存在差异主要系受营业收入波动、付款与回款周期不一致影响，具有合理性。

（二）2023年至 2026年半年度，应收账款余额占营业收入比重持续增长的原因及合理性，并结合应收账款账龄结构、主要客户、期后回款等，说明坏账准备计提是否充分，与同行业可比公司是否存在重大差异

1、2023 年至 2026 年半年度，应收账款余额占营业收入比重持续增长的原因及合理性

报告期内，公司应收账款余额及占营业收入比例情况如下：

单位：万元

注：2026年1-6月的应收账款/营业收入计算时已年化处理，下同。

2023 年-2025年，公司应收账款余额占营业收入比重持续上升，主要原因一是受通信行业增长放缓、运营商成本压降等因素影响，公司相关领域的收入有所下降、客户回款周期延长，导致应收账款的下降幅度小于营业收入；二是 5G行业应用持续深化，公司在能源市场、交通市场保持优势，教育业务、政企业务实现良性增长，行业专网设备及其他业务收入占比持续提升，该类定制化行业专网设备交付业务一般是行业客户整体信息化项目中的其中一部分子项目，发行人应收账款回款受整体项目的结算周期影响，行业客户整体项目建设周期较长，结算周期较长，进一步导致应收账款余额占营业收入的比重提升。

2026 年上半年，公司应收账款余额占营业收入比重上升幅度较大，主要是公司收入特别是结算周期较长的移动通信一体化服务业务及行业专网设备业务存在一定季节性，上半年收入占比通常较低，且部分客户实行预算管理，下半年的销售回款一般优于上半年。

报告期内，同行业可比公司应收账款余额占营业收入比例的情况如下：

注：半年度数据已年化，下同。

整体而言，除中兴通讯外，同行业可比公司普遍存在应收账款余额占营业收入比例较高的情形，主要是由于运营商等大型政企客户付款审批流程较长，导致回款周期偏长；中兴通讯应收账款余额占营业收入比例较低，主要是由于其境外及非运营商收入占比较高。报告期内，公司与同行业可比公司应收账款余额占营业收入比例的差异主要系受业务结构、客户结构、收入增速等因素影响。

2024 年，公司及同行业可比公司应收账款余额占营业收入的比重均较 2023年有所上升，变动趋势保持一致，公司变动幅度较大主要系受公司营业收入降幅高于同行业可比公司且行业专网设备业务收入占比大幅提升影响。2025 年，同行业可比公司应收账款余额占营业收入的比重普遍较上年度有所下降，公司继续上升，主要系受收入下滑、行业专网设备业务收入占比提升等因素影响。2026年上半年，公司及同行业可比公司应收账款余额占营业收入的比重均较 2025 年有所上升，变动趋势保持一致，公司变动幅度较大主要是因为公司移动通信一体化服务业务及行业专网设备业务具有一定季节性。

综上，报告期内，公司应收账款余额占营业收入比重持续上升，主要系受公司营业收入下滑、客户回款周期延长、行业专网设备及其他业务收入占比提升、收入季节性等因素影响。报告期内，同行业可比公司普遍存在应收账款余额占营业收入比例较高的情形，公司与同行业可比公司应收账款余额占营业收入比例的差异主要系受业务结构、客户结构、收入增速等因素影响，具有合理性。

2、结合应收账款账龄结构、主要客户、期后回款等，说明坏账准备计提是否充分，与同行业可比公司是否存在重大差异

（1）应收账款坏账准备计提情况

报告期各期末，公司应收账款坏账计提情况如下：

单位：万元

报告期各期末，公司应收账款计提的信用损失准备金额分别为 73,804.72 万元、81,441.84 万元、96,818.99 万元和 101,641.91 万元，占各期末应收账款余额的比重分别为 11.88%、13.56%、15.45%和 14.91%。公司依据谨慎性原则，结合公司实际情况，制定了合理的预期信用损失计提政策，并计提了充足的预期信用损失。

（2）应收账款账龄结构

报告期各期末，公司的应收账款余额的账龄情况如下：

单位：万元、%

报告期各期末，公司应收账款主要由账龄在一年以内（含 1年）的应收账款构成，占比分别为 71.35%、65.26%、62.98%、66.64%。

报告期各期末，公司应收账款账龄在 1 至 2 年的应收账款占比分别为19.31%、22.37%、21.26%、18.78%，账龄在 2 至 3 年的应收账款占比分别为 4.02%、6.41%、8.63%、7.76%。公司1至 3年的应收账款占比较高，主要原因是公司主要客户为中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商，业务合同一般采取分阶段结算的模式。公司的系统设备业务、天馈设备业务、室分设备业务的收款节点通常包括到货款、初验款、终验款；公司移动通信一体化服务业务的收款节点通常包括预付款、进度款、竣工验收款等；公司行业专网业务的收款节点通常包括签约款、验收款，每个节点的收款需满足合同约定条件、提交相应单据资料并经客户履行相应的内部付款审批流程后方能回款，且受网络建设项目整体验收、审计决算进度、质保期安排以及运营商预算和资金安排等因素影响。公司 1 至 3年应收账款处于正常结算周期，通信运营商信用良好、资金实力强，无法收回的可能性较小。

报告期内，发行人各业务主要客户收款模式（以典型业务合同为例）如下：

报告期各期末，公司及同行业可比上市公司的应收账款的账龄情况如下： 单位：万元、%

注：京信通信金额为港元，摩比发展应收账款为扣除信用减值准备后净额。

报告期各期末，公司账龄在1至3年的应收账款占比分别为23.33%、28.78%、29.89%、26.54%，低于同期中贝通信的 27.78%、35.48%、35.70%、31.41%，多数期末低于润建股份的 28.24%、32.09%、24.39%、32.17%，多数期末低于盛路通信的 20.88%、28.98%、35.90%、37.24%，高于同期通宇通讯的 12.55%、14.06%、11.40%、8.25%，因分类方式差异无法直接与摩比发展及中兴通讯比较，账龄在一年以上的应收账款占比低于京信通信。公司账龄在 1至3年的应收账款占比与同行业可比公司的差异主要系受业务结构、客户结构等因素影响，整体而言，公司账龄在1至3年的应收账款占比处于合理区间，与同行业可比公司不存在重大差异。

（3）主要客户

报告期各期末，公司应收账款及合同资产余额前五大客户具体情况如下：

单位：万元、%

报告期各期末，公司应收账款及合同资产余额前五大客户主要为三大运营商旗下相关公司，公司应收账款及合同资产余额前五大客户余额占比分别为9.86%、7.31%、8.32%和 8.52%，占比基本保持稳定。

（4）期后回款情况

截至 2026年7 月31日，公司报告期各期末应收账款的期后回款情况如下：

单位：万元

截至 2026 年 7 月 31 日，公司 2023 年末、2024 年末、2025 年末、2026 年 6月末应收账款的回款比例分别为 88.26%、72.08%、32.76%、4.99%。

2025 年末、2026 年 6 月末应收账款的回款比例相对较低，主要系期后时间相对较短，发行人通常采取分阶段收款的方式，实际回款周期受主要客户内部付款审批流程、网络建设整体项目验收及决算进度、预算及资金安排等因素影响，导致应收账款回款周期相对较长。

（5）与同行业可比公司是否存在重大差异

报告期内，公司及同行业可比公司应收账款坏账准备计提比例情况如下：

报告期内，公司坏账准备计提比例与同行业可比公司平均值较为接近，且多数年份高于同行业可比公司平均值，仅低于中兴通讯、京信通信，高于其他同行业可比公司，主要是由于业务结构、客户结构等存在差异，公司坏账计提较为谨慎。

综上所述，公司应收账款账龄以一年以内为主，主要客户为通信运营商、中国铁塔等大型央国企，应收账款不能收回的风险较低，应收账款期后回款情况良好，坏账准备计提比例多数年份高于同行业可比公司平均值，坏账准备计提充分，与同行可比公司不存在重大差异。

（三）截至最近一期末，公司是否持有金额较大的财务性投资，本次发行董事会决议日前六个月内公司是否存在新投入和拟投入的财务性投资

1、最近一期末，发行人未持有财务性投资（包括类金融业务）

截至 2026年6 月30日，公司可能涉及财务性投资的报表科目情况如下：

单位：万元

（1）交易性金融资产

截至 2026 年 6 月 30 日，公司交易性金融资产账面价值为 24,072.82 万元，主要系公司利用闲置资金购买的结构性存款产品，均系期限较短、风险较低的保本型理财产品，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。

（2）其他应收款

截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他应收款账面价值为 12,950.15 万元，主要为备用金、押金保证金及代垫款项等及应收其他款项，均系日常经营活动而形成，不属于财务性投资。

（3）其他流动资产

截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他流动资产账面价值为 25,181.42 万元，主要为留抵增值税额、预缴税金等，均系日常经营产生，不属于财务性投资。

（4）其他权益工具投资

截至 2026年6 月30日，公司持有的其他权益工具投资主要为持有的烽火国际、烽火国际巴西股权。烽火国际系发行人关联方烽火通信股份有限公司控股子公司，烽火国际巴西系烽火国际海外控股子公司，发行人存在通过烽火国际代理采购境外零部件或代理销售产品或直接向烽火国际采购零部件的情形，信科移动持有烽火国际16.65%股权、烽火国际巴西1%的股权属于《证券期货法律适用意见第 18 号》规定的“以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资”，不属于财务性投资。

（5）投资性房地产

截至2026年6月30日，公司持有的投资性房地产账面价值为4,184.73万元，均为采用成本模式计量的投资性房地产，主要为公司对外出租的闲置房屋及建筑物，不属于财务性投资。

（6）其他非流动资产

截至 2026年6 月30日，公司其他非流动资产账面价值为 6,741.70 万元，主要为预付长期资产购置款及期限在一年以上的合同资产，均为经营性资产，不属于财务性投资。

（7）最近一期末公司不存在类金融业务

公司以自主研发的移动通信核心技术为基础，以空天地一体化移动通信网络设备和技术服务为载体，为客户提供包含硬件、软件、网络运维和优化服务在内的移动通信系统解决方案。公司自设立以来经营范围与实际业务均不涉及类金融业务，募集资金未直接或变相用于类金融业务，符合《监管规则适用指引——发行类第7号》的相关要求。

综上，截至最近一期末，公司不存在持有金额较大的财务性投资及类金融业务。

2、本次发行董事会决议日前六个月内公司是否存在新投入和拟投入的财务性投资

2026 年4月30 日，公司召开了第二届董事会第十一次会议，审议通过了本次向特定对象发行股票的相关议案。本次董事会前六个月至本问询函回复签署日，公司不存在已实施或拟实施的财务性投资或类金融业务情形。

二、我们的核查情况

1、核查程序

针对上述事项，我们主要执行以下核查程序：

（1）取得并查阅公司报告期内定期报告、收入成本表、关于产销量情况的说明等文件，了解公司主要产品的销量、单价、毛利率变动情况；

（2）了解公司持续亏损的主要原因，了解期间费用的构成及其占比，分析其合理性及相关因素对公司业绩的持续影响，与公司同行业可比公司的期间费用率、研发费用率、经营业绩情况进行对比，分析是否存在重大差异、是否符合业务特征；

（3）获取发行人说明，了解经营活动现金流量大幅波动的原因，了解经营活动产生的现金流量与净利润变动趋势存在差异的主要原因并分析其合理性；

（4）获取公司报告期内应收账款明细表，了解公司应收账款的构成情况；查阅同行业上市公司年报，了解同行业上市公司应收账款情况，并与同行业上市公司相关数据进行对比分析；核查公司应收账款账龄结构、主要客户、期后回款情况；获取发行人说明，了解公司报告期内应收账款坏账准备计提政策，了解应收账款余额占营业收入比重持续增长的原因并分析其合理性，分析应收账款坏账准备计提是否充分；

（5）获取发行人最近一期末交易性金融资产、其他应收款、其他流动资产、其他权益工具投资、投资性房地产、其他非流动资产等科目明细，判断发行人期末是否存在财务性投资情况，了解本次发行董事会决议日前六个月内公司对外投资情况。

2、核查意见

经核查，我们认为：

（1）2024年、2025年，受5G网络建设节奏放缓等因素影响，公司系统设备、天馈设备、室分设备等销量、单价下滑，移动通信一体化服务业务规模下降，导致公司营业收入出现下滑。

（2）公司持续亏损主要是公司从事的系统设备业务需要持续高强度的研发投入以维持技术和竞争优势，导致公司期间费用率特别是研发费用率高于同行业可比公司平均值，毛利无法覆盖期间费用。报告期内，公司毛利率水平与同行业可比公司平均值不存在重大差异，且亏损幅度不断下降，经营状况持续改善。公司预计将继续保持较高强度的研发投入水平，若存量业务收入水平持续下滑、卫星互联网等增量业务收入不及预期，不排除公司将继续亏损。

（3）公司经营活动产生的现金流量波动幅度较大且与净利润变动趋势存在差异的主要系受营业收入波动、回款与付款周期不一致影响，具有合理性。

（4）报告期内，公司应收账款余额占营业收入比重持续上升，主要系受公司营业收入下滑、客户回款周期延长、行业专网设备及其他业务收入占比提升、收入季节性等因素影响。报告期内，同行业可比公司普遍存在应收账款余额占营业收入比例较高的情形，公司与同行业可比公司应收账款余额占营业收入比例的差异主要系受业务结构、客户结构、收入增速等因素影响，具有合理性。

（5）公司应收账款账龄以一年以内为主，主要客户为通信运营商、中国铁塔等大型央国企，应收账款不能收回的风险较低，应收账款期后回款情况良好，坏账准备计提比例多数年份高于同行业可比公司平均值，坏账准备计提充分，与同行可比公司不存在重大差异。

（6）根据财务性投资的认定标准，截至 2026年6月末，发行人不存在金额较大的财务性投资（包括类金融业务）的情况，本次董事会前六个月至本问询函回复签署日，公司不存在已实施或拟实施的财务性投资或类金融业务情形。

中国·北京

中国注册会计师

中国注册会计师

二〇二六年十月二十三日

杨志男Date of birth 1981-11-10Workingunit 北京京都天华会计师事务所身份证号码Identity card No.210782198111103837

110000152387

二〇〇八 想Date of Issuanco

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注册会计师工作单位变更事项登记

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