中信建投 | 国际油价持续飙升，医药调研热度较高

文｜黄文涛 李家俊

本周A股震荡下行，日均成交额约1.6万亿元，日均换手率约1.3%；海外市场也纷纷收跌，恒生科技下跌6%；国际金价下跌约4%，国际油价上涨约7%。三季度GDP和9月经济数据出炉，多项数据好于预期；发改委表示将及时出台实施增量政策，正在研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年）。中东地区局势持续紧张；乌克兰提出和平协议条件。亚马逊称AWS的大部分产能已预订至2028年；月之暗面正式推出Kimi K3.1Pro。本周机构调研热度有所回升，医药生物等行业调研热度较高。后续关注美联储FOMC会议、美国9月PCE数据、美股财报等。

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市场表现：本周A股震荡下行，日均成交额约1.6万亿元，日均换手率约1.3%；海外市场也纷纷收跌，恒生科技下跌6%；国际金价下跌约4%，国际油价上涨约7%。

宏观政策：三季度GDP和9月经济数据出炉，多项数据好于预期；发改委表示将及时出台实施增量政策，正在研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年）。

海外局势：消息称，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国中期选举结束后再次打击伊朗，但美国总统特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定；乌克兰总统泽连斯基接受采访时表示，乌方可在保留至少75%领土控制权的基础上达成和平协议。

产业动态：亚马逊称AWS的大部分产能已预订至2028年；宇树科技董事长王兴兴表示，目前物理AI已经看到被击穿的苗头；月之暗面正式推出Kimi K3.1Pro，在代码、Agent和知识类基准方面达到或接近最强闭源模型水平。

机构调研：本周机构调研160次，调研家数共计2562家，热度有所回升。机构调研次数来看，本周较多的行业有：电子、医药生物、机械设备，环比提升较多的行业有：基础化工、建筑装饰。机构调研家数来看，本周较多的行业有：医药生物、电力设备、有色金属，环比提升较多的行业有：医药生物、通信。

事件前瞻：美联储FOMC会议、美国9月PCE数据、美股财报等。

注：若无特别说明，本期报告统计区间为2026/10/19-2026/10/25

内需支持政策效果低于预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，通胀持续低迷，消费未出现明显提振，企业盈利增速持续下滑，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。

中东地缘局势恶化风险。警惕美伊冲突进一步升级，国际油价中枢上行，增加全球通胀压力，制约国内外央行货币宽松空间，若通胀恶性演绎，可能对经济总需求造成拖累，加剧全球经济衰退风险，同时对权益市场造成冲击。

美股市场波动超预期。若美国经济超预期恶化，或美联储宽松力度不及预期，可能导致美股市场出现较大波动，届时也将对国内市场情绪和风险偏好造成外溢影响。

黄文涛：经济学博士，纽约州立大学访问学者。现任中信建投证券首席经济学家、研究发展部行政负责人。中信建投机构委、投委会委员，董事总经理。兼任南开大学硕士导师、中信改革发展研究基金会咨询委员、中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务。多次参与国务院部委等机构形势分析研讨及课题研究，研究报告多次获领导批示。多年荣获新财富、水晶球、金牛奖、保险资管协会等最佳分析师，2016年新财富最佳分析师评比荣获固定收益第一名。2024-2025年荣获服务高质量发展最佳首席经济学家。

李家俊：策略分析师，上海财经大学金融硕士，曾就职于兴业证券经济与金融研究院，2021年加入中信建投证券研究发展部，研究领域覆盖资金面流动性、市场微观结构、机构行为与行业配置。

证券研究报告名称：《国际油价持续飙升，医药调研热度较高——中信建投策略市场周鉴1025》

对外发布时间：2026年10月25日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

黄文涛 SAC 编号：S1440510120015

李家俊 SAC 编号：S1440522070004

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