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资讯 10月21日，2026金融街论坛年会分论坛暨第十八届期货高管大会在北京举行。在“圆桌讨论四：新规背景下资管及风险管理业务的探索与思考”环节中，北京期货商会副会长邱战槐主持，永安期货总经理马志伟、浙商期货总经理张英军、银河期货董事长王东展开研讨。嘉宾一致认为，“含期量”约束意在倒逼期货公司资管业务从重规模向重质量转型；风险管理子公司两项业务归母不是简单平移，而是治理、组织、风控、人力的系统性重构。
从重规模到重质量
提升资管业务“含期量”
邱战槐表示，资管和风险管理业务是期货公司发展的重点，也是难点。在新规“含期量”约束下，期货公司如何重构资管业务体系、如何打造更具有鲜明衍生品特色的差异化的资管品牌，是全行业的关注焦点。
马志伟介绍，永安期货2012年首批获得资管业务牌照后，聚焦投研能力和投研人才两手抓，搭建价值投资体系，培养优秀投资经理，主打高“含期量”产品，资管规模高峰时超70亿元。实践证明，“这条路行得通”。面向未来，永安期货将严格落实新规要求，立足期货资管差异化价值，夯实投研底座，内培外引优秀投资经理，不断加强主动管理，丰富衍生品特色产品线，面向机构、产业客户拓展长期资金，促进客户、投资经理、理财师三方共赢，持续打响永安资管品牌，为期货资管高质量发展贡献永安智慧和永安力量。
张英军认为，资管是期货公司服务实体经济的重要抓手，也是连接居民财富与实体企业资金、价格信息的载体。服务层面，经纪业务一直是浙商期货的主流业务，而要一站式服务客户金融需求，资管、风险管理中的做市和场外业务，以及境外业务等板块必不可少。资管业务层面，新规制定后，浙商期货资管业务规模虽略有下降，但是“含期量”有所提升，原有通道型、资金管理型产品转变为以主观交易为主的资管产品，更加突出了期货公司作为衍生品金融机构的特长，增加了整体收入。
王东表示，“含期量”约束不是限制发展，而是倒逼期货公司回归本源、立足衍生品风险管理打造核心竞争力。一是以“含期量”为抓手，促进业务从重规模向重质量转型。要坚持增量产品差异化布局，配套量化CTA、多品种套利、宏观对冲等策略，构建层次清晰的衍生品策略产品。二是打造可复制的投研、规划、风控一体化平台能力。在严格业务隔离前提下打通内部壁垒，共享产业数据、定价模型、压力测试工具，短期配套人才长效机制，中长期完善市场化激励约束，建设研究、投资、风控三支队伍。三是避开同质化竞争。银河期货已落地金融期权、商品期权、指数网格波动率策略产品线，未来还将探索大宗商品对冲、基差套利、库存保值等产品，更加精准匹配产业客户的避险需求。
归母非简单平移
系统性重构促行业健康发展
新规约束下，只有建立更科学的风险管理体系、授权体系，才能促进期货行业健康发展。
马志伟表示，归母不是简单的业务平移、人员搬家，监管的核心目的是回归持牌经营、提高准入门槛、强化穿透式监管。永安期货各条线已与永安资本各条线全面对接，争取两项业务第一时间归母。对于做好归母，马志伟提出坚持稳中求进、能力升级、风控到位、考核重塑四大原则。在合规的前提下分类梳理、分批切换、平稳过户，最大限度地保护存量业务和客户权益，保证经营的连续性；加大力度培养人才，保留成熟的投研、交易、市场开发和客户服务团队，确保经验、能力、客户资源不流失；坚持稳中求进的总基调，补全业务流程、管理制度，严格风险信号管理、创新业务评审和压力测试，常态化自查自纠；重构考核和激励体系，提高合规风控、服务实体、长期稳健收益的权重，绩效兑现要与长期风险挂钩，杜绝短期冲动交易。
张英军表示，对子公司而言，业务回归不仅仅是牌照调整，更是一个涉及多方面、多层次的系统性工程，需要从全局的角度做好衔接过渡工作。一是稳客户。对标准化程度高、名义本金小的头寸，可采用协议主体变更加补充协议的方式批量平移；对上市公司等重点客户，要进行“一企一策”精准服务；对临近到期或风险较高的头寸，可择机自然了结。二是稳员工。可按“核心团队建制化平移、运维岗位交叉值守、薪酬体系渐进统一”的原则，设置过渡期保护安排，通过薪酬并轨的缓冲期和存量项目的延续激励，实现平稳衔接。三是稳业务。子公司要精简职能、聚焦现货服务；母公司须迅速组建做市与衍生品专业团队。四是稳风控。通过建立垂直化、穿透式风控体系，将做市、衍生品等业务的风险敞口全部纳入统一监控体系中。运用大数据与人工智能手段，建立实时监控、风险预警与压力测试的常态化机制。五是稳授权。对交易类业务建立分级授权机制，明确各层级的审批权限与决策边界，既要管住风险，又要提升效率。
王东认为，归母是本轮改革影响最深远的变化，考验的是治理、组织、风控、人力的系统性重构。第一，存量客户承接方面，核心是不让客户为期货公司的调整买单。在这个阶段，最好是以期货公司为唯一对客窗口，客户不用两头沟通，把便利留给客户。第二，员工和岗位配置方面，要尊重业务属性上的差异，管理上不能简单搞“一刀切”。在融合过程中，要建立买方和卖方两类业务的差异化管理体系，真正形成场内和场外、经纪和交易能力互补的完整业务生态。
来源｜期货日报
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