股票 
板块 
用户 
资讯 +
目录
重点推荐
1）资金跟踪系列之六十八：股票ETF与北上均明显回流，两融延续大幅净流出
2）AI走进现实：Physical AI驱动端侧硬件进入升级周期
3）油运10月专题：中东冲突加剧，15岁VLCC船价超过新船
4）中通快递-W港股公司深度：周期与政策共振，红利价值凸现
业绩点评
1）国金研究 | 全行业3Q26业绩点评合集（持续更新）
重点推荐
资金跟踪系列之六十八：股票ETF与北上均明显回流，两融延续大幅净流出
牟一凌
策略组
首席策略官、常务副所长
核心观点：整体来看，以两融为代表的杠杆资金依然大幅净流出、但随着上周五反弹维持担保比例有所修复，相应地，股票ETF仍是市场的主要托底力量，而北上、主动偏股基金均阶段有所回流，市场阶段可能仍会面临交易反复，未来仍需关注两融资金能否逐步企稳回流、以及其他参与者回流的持续性。
风险提示：测算误差。
AI走进现实：Physical AI驱动端侧硬件进入升级周期
樊志远
电子组
电子首席分析师
核心观点：Physical AI核心变化在于通用模型延伸至物理世界，推动机器人端侧硬件由单一算力向系统级扩容，SoC、Memory、Storage、互联及控制环节价值量扩散。2026H1全球人形机器人出货近2.5万台，训练需求有望先于本体放量。端侧AI下沉至手机、PC、IoT等广泛终端。
风险提示：Physical AI模型能力提升不及预期；机器人产业化及终端出货不及预期。
油运10月专题：中东冲突加剧，15岁VLCC船价超过新船
李 丹
交运团队
交运首席分析师
核心观点：中东局势紧张致油运高景气，VLCC-TCE仍处76.4万美元/天高位。中东出货意愿强烈，虹吸全球运力，周转效率下降。供给端在手订单处历史高位，但现役船队老龄化严重，20岁以上VLCC占20.2%，拆船压力加剧。寡头控盘叠加制裁加码，供给刚性确定。全球补库及贸易重构拉长运距，看好油运景气周期。
风险提示：地缘政治风险，大国关系风险，市场需求下行或供需失衡风险。
中通快递-W港股公司深度：周期与政策共振，红利价值凸现
李 丹
交运团队
交运首席分析师
核心观点：快递价格修复不止于政策，产能周期转向、需求增速放缓、份额排序清晰等内生因素共同助力。“反内卷”通过提价锁盘与成本底线监管、激励改革等慢变量，推动竞争环境改善。行业资本开支回落、自由现金流改善，红利属性增强。中通自由现金流占三通一达73%，股东回报明确，核心成本领先，盈利韧性突出，价值凸显。
风险提示：快递业务量增长不及预期，市场份额获取不及预期，“反内卷”力度和持续性不及预期。
业绩点评
强一股份三季报点评：26Q3业绩高增，盈利质量优异
满在朋
机械组
机械首席分析师
核心观点：公司26Q3营收4.31亿元同比+58.1%，归母1.50亿元同比+34.1%，盈利质量持续提升。2D MEMS探针卡受益GPU芯片制程演进，量价齐升，高端产品售价约120万元/张，深度绑定头部客户超400家。存储探针卡构成第二曲线，已完成Flash、DRAM小批量出货，HBM验证有序推进，受益长鑫、长存扩产周期。
风险提示：下游晶圆厂资本开支波动风险；技术迭代风险；市场竞争加剧的风险。
江苏金租三季报点评：扩表驱动利息净收入高增，Q3单季归母净利同比+11.89%
舒思勤
非银组
非银首席分析师
核心观点：江苏金租前三季度营收53.42亿元同比+15.18%，归母净利润26.96亿元同比+10.22%。资产规模较快扩张，应收租赁款较年初+20.40%，以量补价驱动收入增长，负债成本持续压降。净利差3.70%同比略降0.05pct。资产质量稳健，不良率0.88%持平，拨备覆盖率405.24%仍厚实，安全垫充足。
风险提示：融资租赁资产质量下降的风险；利率波动影响公司盈利水平的风险；期限错配产生的流动性风险。
中谷物流三季报点评：外贸打开向上空间，26Q3盈利高增
李 丹
交运团队
交运首席分析师
核心观点：中谷物流26Q3营收29.18亿元同比+14.0%，归母8.45亿元同比+149.4%。中东航线运价高企，SCFI中东Q3均值5397美元/FEU同比+264.2%，驱动盈利大增。资产处置增厚利润，公司加大外贸自营投入，实践“国内国际双循环”。可转债募资27.3亿元购置18艘集装箱船，外贸增长空间有望进一步打开。
风险提示：宏观经济波动风险；运营管理风险；运输安全风险。
药明康德三季报点评：持续上调业绩指引，在手订单加速
甘坛焕
医药组
医药首席分析师
核心观点：药明康德前三季度营收455.4亿元同比+38.6%，经调整净利润183.8亿元同比+74.4%。在手订单767.4亿元同比+36.4%，连续第二个季度上调收入指引至610-619亿元，资本开支上调至80-85亿元。小分子D&M同比+65.6%，TIDES同比+46.9%，客户数同比+37%，分子数同比+86%，高景气延续。
风险提示：汇兑风险；国内外政策风险；临床试验进展不及预期风险。
汇川技术三季报点评：主业维持较高增长，新能源汽车扭亏
姚 遥
电新组
电新首席分析师
核心观点：汇川技术前三季度营收379.6亿元同比+19.9%，归母44.0亿元同比+3.4%。工控自动化业务营收199亿元同比+27%，股权激励目标26-29年扣非不低于49/83亿元，彰显长期信心。新能源车Q3扭亏，海外营收同比+102%，底盘定点连获突破。机器人业务营收21亿元同比+88%，轮式人形机器人首次发布，看好中长期卡位。
风险提示：制造业不景气、新能源汽车行业竞争加剧、技术研发不及预期等。
评论 (0)