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资讯 Elevra Lithium 2026Q3锂精矿产量及销量环比增长1%和71%至5.49万吨及5.81万吨，平均实现价格环比上涨39%至1276美元/吨
一、生产经营情况
1）北美锂业（NAL）项目
2026Q3，NAL矿石开采量为46.65万湿吨，环比增长25%、同比增长38%，创季度新高。采矿推进至包括Marvelous区在内的较厚矿脉，矿石揭露量达到49.45万湿吨，环比增长40%；总采剥量环比增长12%，废石开采量增长11%，剥采比下降。运送至原矿堆场的矿石Li?O平均品位为1.08%，较上季度提高0.02个百分点。
2026Q3，NAL破碎矿石38.82万湿吨，环比增长1.0%；处理矿石36.50万干吨，环比增长2%、同比增长7%，首次单季处理超过36万干吨。虽然季度后半段进行了计划内大型停产检修，选厂利用率仍达到91%，连续三个季度高于90%，较Q2下降1个百分点。
2026Q3，NAL锂辉石精矿产量为5.49万干吨，环比增长1%、同比增长6%，为复产以来第二高季度产量；平均Li?O品位5.1%，较Q2提高0.1个百分点。入选矿石Li?O平均品位由1.07%提高至1.10%；原矿堆场与破碎环节的分选表现良好，锂回收率为70%，环比下降1个百分点、同比提高1个百分点。
2026Q3，NAL完成两船销售，锂辉石精矿销量为5.81万干吨，环比增长71%、同比增长124%。截至9月30日，NAL矿区、运输途中及港口合计成品库存3.72万干吨。
2026Q3，平均实现售价为1276美元/干吨（FOB），环比上涨39%、同比上涨63%，折算SC6售价为1524美元/干吨。售价改善体现销售定价向市场锂辉石价格靠拢，但该售价按9月30日现货指数暂估，最终结算将在2026Q4完成，可能高于或低于暂估值。未来承诺销售将根据合同，在销售时或到达卸货港后按市场价格定价。
2026Q3，单位销售运营成本为780美元/干吨（FOB），环比下降14%、同比下降5%。NAL生产成本总额下降2%；采矿及废石剥离成本因总采剥量增加而环比上升12%，但加工成本下降14%，反映破碎表现、选厂可靠性、维护和运营效率改善；较强美元兑加元汇率另使单位销售成本减少约9美元/干吨。
2）NAL棕地扩建项目
2026年9月，公司发布扩建预可行性研究（PFS），预计扩建后年均锂辉石精矿产量由约19.9万吨增至37.3万吨，较5月概略研究再提高10%，主要受益于矿石分选提升入选品位。扩建后全生命周期平均C1运营成本预计为630美元/吨（851加元/吨），较不扩建情景下降16%；该预测基于4720万吨、Li?O品位1.12%的矿石储量，支持20年矿山寿命。
扩建分三阶段实施：第一阶段将磨矿处理量提高至已获许可的4500吨/日，精矿年产能提高15%—20%；第二阶段扩充磨矿、浮选及过滤能力，将磨矿处理量提高至6500吨/日；第三阶段建设永久破碎系统并增强矿石分选能力，释放全部产量及成本效益。
继6月下旬动工后，项目于2026Q3由研究转入执行，详细工程设计、长周期设备采购、设备安装及旧碳酸锂工厂拆除已展开。公司表示，扩建进度及支出均符合计划，所需资金已由5月公布的战略融资方案覆盖。
3）Moblan项目
2026Q3，Moblan继续推进环境基线现场工作，记录水文及地下水条件，支持未来开发与许可要求。公司在2024年确定性可行性研究基础上启动概略研究，纳入扩大的资源基础，评估最优选厂规模和分期开发方案，预计于FY27第二季度（自然年2026Q4）完成。许可仍为项目开发的关键路径；当前矿产资源量为1.21亿吨、Li?O平均品位1.19%。
4）Carolina Lithium项目
2026Q3，公司继续推进一体化Carolina Lithium项目的许可及利益相关方沟通。北卡罗来纳州空气质量部门已发布空气排放许可最终草案供公众意见征询，公众听证会于2026年10月举行；公司亦在Cherryville办公室举办开放会议，介绍项目进展并回答社区问题。许可草案不代表最终许可已取得。
5）西澳大利亚项目
2026年8月，公司完成向Wildcat Resources出售Tabba Tabba（E45/2364）伟晶岩权益，总对价1600万澳元，包括500万澳元交割现金、800万澳元Wildcat股份及附条件递延现金300万澳元。所获股份随后以913万澳元售出；公司另保留与新增JORC资源量挂钩的0.70澳元/吨或有付款权益。合资项目E45/4703及E45/5288的矿权和通行事项仍涉及矿业法庭程序。
8月，公司与Morella签署非约束性意向条款，拟将另外4个西澳勘探项目纳入现有合资安排；Morella可在正式协议签署后两年内投入30万澳元勘探支出以取得新增项目51%权益。该方案尚需正式文件及必要批准；Elevra在现有合资公司持股49%。
二、财务业绩情况
1）营业收入
2026Q3，NAL锂辉石精矿销售收入为7400万美元，环比增长137%、同比增长264%，主要由销量环比增长71%及平均实现售价上涨39%推动。
2）经营利润与经营现金流
2026Q3，NAL经营利润约2900万美元，较Q2约100万美元明显改善，主要受销量、售价提高和单位成本下降推动；NAL经营现金净流入3400万美元，较Q2净流出5000万美元改善。营运资金净流入约500万美元，主要包括贸易应收款及回款时点带来的约3200万美元正面影响，部分被预付款融资偿还2200万美元等抵消。
3）资本支出与集团现金流
2026Q3，资本支出900万美元，主要用于NAL计划内维持资本及棕地扩建，较Q2的400万美元增加。公司披露集团相关净现金流入3900万美元，包括可转债发行回款4600万美元及资产出售回款1000万美元，部分被对冲合同结算700万美元、公司支出500万美元及其他应计负债支付500万美元抵消。
4）现金及债务
截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物为3.19亿美元，预付款融资余额3300万美元、可转债余额4600万美元，净现金2.40亿美元；6月末现金及净现金分别为2.55亿和2.00亿美元。净现金按现金减两项融资余额计算，不含期后收到的Ewoyaa出售款。
5）Canada Growth Fund可转债
2026年7月16日特别股东大会通过相关议案后，公司向Canada Growth Fund发行首批4600万美元（6500万加元）可转债。债券期限5年，利率为CORRA加225个基点，转股价17.17澳元/股。第二批5600万美元（8000万加元）条件额度仍取决于公司决定提取、股东批准及其他惯常条件，不能视为已到账现金。
三、展望
公司于2026年8月28日FY26全年业绩演示材料披露以下FY27（2026年7月至2027年6月）指引。本次9月季度报告未另列修订后的全年指引；经营重心继续为稳定NAL生产、推进扩建，以及Moblan许可和研究工作。
表1：FY27全年指引
四、其他事项
1）包销协议与商业策略
2026年8月，公司与Mangrove Lithium签署有约束力的NAL锂辉石供应协议，初始期限7年，按“照付不议”安排每年供应最多14.4万吨。定价与市场锂辉石价格挂钩，SC6口径底价为1000美元/吨。协议仍受先决条件约束，包括Mangrove取得项目融资并于2028年12月31日前作出最终投资决策，不代表当前已开始交付。
2026年10月8日，公司与LG Energy Solution签署三年期锂辉石供应协议，总量24万干吨，预计首批货物于2026自然年发运；价格与锂辉石精矿市场价格挂钩并按锂含量调整。该协议属于Q3期后事项，有助于分散客户并提高NAL未来产量的销售确定性。
2）Ewoyaa出售完成与董事会调整
2026年10月26日，公司完成向浙江华友钴业出售Ewoyaa项目权益及相关包销权，现金对价约7100万美元（税费前），消除未来项目资本承诺并聚焦北美。该款项于2026Q3结束后收到，未计入9月末3.19亿美元现金及2.40亿美元净现金。
表2：经营及财务摘要
注：本文根据Elevra Lithium 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://api.investi.com.au/api/announcements/elv/5bed56fd-5c0.pdf
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黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Elevra Lithium 2026Q3锂精矿产量及销量环比增长1%和71%至5.49万吨及5.81万吨，平均实现价格环比上涨39%至1276美元/吨》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年10月27日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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