股票 
板块 
用户 
资讯 关注中财研究公众号，第一时间了解更多行业资讯、期货信息和行情变化
▼重点关注▼
（选取交易日涨跌前二品种）
乙二醇：港口库存低位及现货基差走强提供支撑，但下游需求仍显疲弱。
PVC:供应继续收缩，内贸出口改善，两周去库近10万吨，支撑利润修复。
碳酸锂：基本面改善有限，仓单持续去化。
烧碱：魏桥送货量持续高位，液氯价格受油化工下游影响补位烧碱，远期定价悲观。
▼行情追踪▼
（内盘）
▼
（外盘）
▼
▼要闻速递▼
宏观要闻：
1.美联储维持联邦基金利率目标区间在3.75%至4.00%不变，库克与哈马克两名票委主张加息25个基点，声明将经济评价由"稳步"上调至"强劲"。沃什：明年起削减议息会议次数，不预判12月决策，AI投资同样受利率影响。
2.加拿大央行加息25个基点至2.5%，为三年多来首次，称需降低高能源价格向其他商品和服务扩散的风险，并提示可能还需进一步加息。
3.伊朗拒绝卡塔尔转交的美国停战草案，称核问题上不会让步；美国已通知多个海湾国家为中期选举后的军事行动做准备。
4.以色列大选计票现反转：内塔尼亚胡反超，但组阁仍无定局，阿拉伯政党成关键变量。
行业要闻：印度贸易救济总局于2026年10月26日发布对华PVC悬浮树脂反补贴调查初裁结果，给出83.72-143.82美元/吨的差异化征税建议。该结论认定中国输印PVC产品存在补贴行为，并对印度本土产业构成实质性损害（金联创）
每日关注：
美国三季度实际GDP。
美国9月个人收入、消费支出、核心PCE物价指数。
美国上周首次申请失业救济人数。
欧洲央行利率决议，行长拉加德召开货币政策新闻发布会。
▼宏观▼
国内，据韩国《每日经济》（MK）10月27日报道，阿里巴巴、腾讯、字节跳动等中国大型云服务提供商（CSP）已主动接触三星电子和SK海力士，寻求签署服务器内存长期供应合同（LTA）。部分客户提出的合同期限长达10年，要求供应至2035年，远超行业通常的3至5年惯例。这一动向发生在全球服务器内存供应日趋紧张的背景下。三星电子此前宣布已与全球五大数据中心客户完成合同签署，并正与另外五家大型客户进行追加谈判；SK海力士也表示已与包括核心客户在内的约10家客户完成LTA谈判。业界估计，三星和SK海力士明年计划内存产量的70%至80%将被与全球科技巨头签订的五年长期合同所覆盖。
海外，美联储如市场所料按兵不动，虽然暴露了内部决策分歧，但从投票结果看，继上上次7月会议三票委反对后，本次利率决策重现分歧，12名票委中两人反对，相比之下鹰派分歧减少。反对者中，哈玛克7月就因支持加息投票反对按兵不动，库克的反对票被视为对要罢免她的特朗普“竖中指”。本次声明将经济稳步扩张改为强劲扩张，继续重申通胀仍高，新增说辞：信息积累有助于确定保证通胀及时回到目标的政策立场。美联储主席沃什宣布，美联储将从2027年起调整会议制度：每年八次会议中，将有一次专门用于宏观货币政策战略讨论，不进行利率表决；2028年此类战略会议增至两次。沃什重申反对前瞻性指引，拒绝预判12月决策，强调货币政策须保持灵活性。针对AI投资，沃什强调利率影响无处不在，AI领域同样受到波及，资本支出扩散已超越单一行业。
▼大类资产▼
（股指、国债、贵金属、铜、原油、欧线)
股指：10月28日，A股全天高开高走，三大指数放量反弹，午后进一步扩大涨幅，创业板指一度涨近4%，科创50盘中涨超3%，半导体、算力硬件爆发，覆铜板、光电路交换机、光芯片、存储芯片、电路板、半导体设备等概念股普遍走强。以人形机器人为代表的物理AI产业链大涨，宇树科技股价自10月中旬以来7个交易日反弹超过65%。白酒、饮料制造等大消费陷入调整，五粮液跌5%，其第三季度净利润同比下降48%。盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市超4100股飘红，成交1.64万亿。沪深两市成交额1.63万亿，较上一个交易日放量近1700亿。板块方面，中际旭创、新易盛强力反弹，领跑AI硬件侧。人形机器人、汽车零部件、CRO、传媒、家电、军工板块走强，银行、煤炭等红利资产午后回暖。
国债：国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.04%报118.560元，10年期主力合约涨0.03%报110.005元，5年期主力合约涨0.02%报106.850元，2年期主力合约涨0.01%报102.708元。银行间主要利率债收益率多数下行，长券低迷。受资金面持续宽松支撑，短端品种表现较好。股市回升，加上债券获利盘有兑现要求，令长债暂时出现调整。海外方面，只要美联储会议结果不明显超出市场预期，对中债影响料有限。
贵金属：美联储以10比2的投票结果维持利率不变，沃什称通胀预期正朝着正确的方向发展，并从明年开始将减少政策性会议次数。鹰派程度未超预期推动现货黄金反弹。地缘方面能源风险仍存，特朗普称考虑对伊朗进行小规模史诗怒火行动，此前据称中期选举结束后美国或再次打击伊朗，与此同时，沙特、土耳其及巴基斯坦高官赴伊朗斡旋，试图寻找促进地区稳定途径，但局势未明情况下油价整体仍维持高位，通胀风险犹存，贵金属也随油价涨跌波动。总体来看，在通胀风险未消的情形下，预计贵金属受油价波动影响延续反向变动，震荡运行。
综合来看，后续贵金属市场仍受中东局势与原油价格、美元走势与美债利率、加息预期的影响，预计维持宽幅震荡。目前油价仍处高位，通胀风险上行，年内再次加息概率陡增，后续仍需从事件角度紧跟美国经济数据的公布以及美联储会议及官员的表态，并持续跟踪地缘局势的走向。另外，全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求仍为金价提供底部支撑；白银在贵金属属性之外，还受到工业需求托底，贵金属整体中长期支撑仍较稳固。
铜：宏观方面，美国中期选举时间持续临近，在此阶段伊朗对外释放强硬姿态致使美伊冲突持续升级，油价冲突前高，美股整体处于调整下吸引资金进入美债，债端利率下行。产业来看，BHP旗下智利埃斯孔迪达铜矿的监工工会就福利待遇提升达成协议，这座全球最大铜矿避免了罢工。美国铜关税政策在当前支持率偏低，中期选举预期不佳的情况下明显走弱，CL价差回落导致LME持续交仓且入库量级较大，前期最强的上涨驱动明显松动，整体市场预期走弱。但下游现货偏紧叙事托底下方价格，预计铜价短期震荡运行。
原油：WI主力原油期货收涨1.74美元，涨幅1.74%,报101.94美元。布伦特主力原油期货收涨0.14美元，涨幅0.12%，报114.34美元。地缘冲突方面，中东各方势力的交火强度未现明显提升，美媒称万斯致信伊朗高官雷扎伊，试图重启和平谈判，多国正力推美伊和谈，但美国并未改变中期选举后继续战争的准备。随着中期选举的临近地缘局势出现重大改变的可能性增加，市场保持高位观望，提前计价地缘升级风险，多重因素影响下预计原油市场高波动运行。
最新EIA周度报告显示，10月23日当周美国原油出口增加141.2万桶/日至485.4万桶/日。美国国内原油产量增加72.3万桶至1399.2万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少189.2万桶至4.11亿桶，降幅0.46%。美国原油产品四周平均供应量为2079.9万桶/日，较去年同期增加0.22%。美国战略石油储备（SPR）库存减少10.0万桶至2.826亿桶，降幅0.04%。美国除却战略储备的商业原油进口637.4万桶/日，较前一周增加61.6万桶/日。
集运欧线：策略指导：偏弱。中国出口集装箱运价指数（欧洲航线）1849.31（-6.31），上海出口集装箱运价指数（综合指数）3681.34（+1.76），波罗的海干散货指数2660（+149），SCFIS基差11合约（-288.23）。出口同比大幅弱于去年，船期延续宽松且船公司涨价预期被完全证伪，11月美国中期选举之前美伊和相关势力冲突烈度大幅降低，地缘风险对原油价格支撑小幅减弱。中美与中非贸易量近期小幅回落，中欧贸易持平（欧洲与东南亚反倾销关税落地较多）。市场对于地缘冲突的不信任在加强，12合约预期尚可。利空：11 月属于欧线旺季前修复合约，欧洲圣诞备货旺季已经结束，进口补库回落；市场重新交易 “疲软现实”且供给端边际增长明确。动态因素：红海复航持续加速，长荣、阳明等船司计划 11 月重启红海航线，预计 11 月周均运力环比抬升约 10%。盘面：短期转偏空交易，强支撑区间在2100点左右，接近船公司运营成本线。
▼氯碱产业链▼
（PVC、烧碱、氧化铝)
PVC：10月28日，PVC期货上行，V01合约5267（+3.29%），持仓105.3（+3.6）万手。大商所PVC期货仓单录得114156手，较上一交易日下降1010手； 最近一周，PVC期货仓单累计下降1917手，下降幅度为1.65%；最近一个月，PVC期货仓单累计下降4486手，下降幅度为3.78%。现货：杭州PVC市场现货固定价出货为主，盘面大宗持续推高，盘中报价价格上涨，电石法五型在5120-5200元/吨，三联5120-5140元/吨，宜化/金泰/中泰5140-5180元/吨，北元/天业5180-5200元/吨左右，八/三型5370-5450元/吨左右。
核心逻辑：供应端，上周PVC开工率59.8%（-1.7%），两连降，周内6套共218万吨产能开始检修，其余负荷调整不多。电石法秋季检修叠加亏损减产，工艺开工率创年内新低，乙烯法受原料影响，延续过半停车。库存方面，本期全口径产业库存109.6万吨，环比-4.6（前值-5.2）万吨，同比下降11.7%，剔除国庆长假因素，连续16期同比下降，且近两周去库速度较快。其中，社库到货回升，但提货较快，仓单延续少量流出至11.6万手；工厂在库货源不多，且预售接单继续好转，厂家可售库存-51.5吨，环比-10.9万吨。海外方面，亚洲外盘跟进台塑新一轮报价，上调10-20美元/吨，国内电石法出口询单增加，FOB在745-760美元/吨。成本端，动力煤坚挺，电石供需边际转弱，价格小幅下调，但氯碱孪生品烧碱大幅下跌，外采电石法平衡成本5350元/吨，乙烯法亏损千元以上。需求方面，上周下游开工继续走强，对涨价有支撑。综上，供应继续收缩，在较弱的盈利预期下，远期开工回升速度或不及预期，近两周内贸出口环比改善，共同作用下，两周去库近10万吨，支撑利润修复，后市或延续偏强。
烧碱：10.28日山东32碱下跌1元/湿吨至563元/湿吨，折盘1759.37元/干吨。山东50碱现货均价950元/湿吨，折盘1750元/干吨。当前烧碱主力合约盘面价格深贴水现货价格，01价格在高库存、弱出口以及下半年投产的预期下打压较为强烈，且01为传统淡季合约。魏桥采购价自10.29再次下调20元/湿吨至515元/湿吨，折盘1609元/干吨。当前现货氛围较为，市场对现货价格预期悲观，非铝采买意愿较低。当前山东液氯价格700元/吨，受美伊冲突影响，环氧丙烷、环氧氯丙烷等耗氯下游价格居高，推升液氯价格，进一步打开烧碱下跌空间。短期烧碱悲观氛围浓厚，需看到魏桥送货量下降或液氯价格出现明显下跌，厂家大规模降负可能会出现止跌信号，整体仍以偏弱震荡为主。
氧化铝：消息面来看，工信部强调严格执行电解铝产能置换政策，强化了氧化铝下游需求天花板限制，短线形成利空。成本方面，近期海运费回落使得支撑边际减弱，关注后续美伊冲突进展与海运费走势。供给方面，中东等地电解铝复产及新投产推进，海外氧化铝需求不断回暖，节后价格有所抬升，同时国内氧化铝供应充足，使得出口量大幅上涨，9月氧化铝净出口格局继续深化，净出口达16.8万吨，较8月净出口增长9.25万吨，国内压力有所缓解，但在国内供给压力持续高企的情况下难以扭转过剩格局。10月22日，铝厂氧化铝库存增长至362.1万吨，冬储需求逐步释放，但氧化铝厂成品库存同样持续累积，供应压力仍处高位。综合来看，在未见企业大规模减产的情况下预计氧化铝价格持续受到压制，上行乏力。后续重点美伊局势与海运费波动，同时国内企业的局部短期检修或能在短期边际缓解过剩压力。
▼新能源▼
（碳酸锂、工业硅、多晶硅)碳酸锂：旺季成色有限，终端排产下调，近期震荡。供给方面，枧下窝二次环评，盐湖产量进入旺季末期，锂价低位外采企业开始减产，供应恢复减缓，周内库存延续去化，仓单预计去化略有放缓。需求方面，11月正极材料排产改善有限，新能源汽车旺季同比延续下滑，出口退税率下调，电池厂排产改善不佳，近期震荡。
工业硅：昨日工业硅延续反弹走势，SI2612合约收于8665元/吨，涨幅0.29%，持仓量减少7957手至26.6万手。现货方面，华东通氧553#硅价格在9400-9500元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在9500-9600元/吨，较前一日持平；新疆99#硅价格在8700-8900元/吨，较前一日持平。基本面来看，新疆大厂上周开炉数持稳，目前开炉数54台，新疆总开炉数98台；四川硅厂开炉数下降1台，目前开炉22台；云南硅厂开炉数持稳，目前开炉34台；西北硅厂开炉数持稳，目前开炉数57台。需求方面，为响应减产号召及枯水期到来，10月份多家硅料企业减产，目前减产陆续落地，多晶硅周度产量持续下降；有机硅上周开工率环比增加，部分装置检修结束，行业开工率维持在65%左右；“银十”进入尾声，终端订单改善不明显，上周再生铝合金龙头企业开工率环比持稳。整体来看，10月份工业硅处于供增需减的格局，不过从平衡表来看库存仍然去化，但去库幅度较9月份放缓，基本面对硅价形成一定支撑。上周初市场传言新疆大厂东部基地20号之后计划复产10台炉子，叠加大宗商品整体情绪较差，硅价延续下跌走势，整体表现为空头增仓打压。不过周后期据市场消息，新疆大厂取消复产计划。本周硅价延续反弹走势，虽然多晶硅持续减产，但在大厂复产前，工业硅仍处于去库态势，因此硅价下方存支撑。
多晶硅：昨日多晶硅震荡运行，PS2612合约收于36670元/吨，涨幅0.7%，持仓量减少3077手至6.5万手。现货方面，多晶硅N型复投料平均价41.55元/千克，较前一日持平；多晶硅N型致密料平均价40.6元/千克，较前一日持平；多晶硅N型混包料价格39.75元/千克，较前一日上涨0.2元/千克。基本面来看，为响应减产号召及枯水期到来，10月份多家硅料企业减产，目前减产陆续落地，多晶硅周度产量持续下降。需求方面，9月份硅片价格持续下跌，加之硅片库存压力较大，10月份部分企业下调排产，预计10月份硅片排产环比下降。整体来看，10月份多晶硅处于供需双减的格局，从平衡表来看供需紧平衡，11-12月份随着多晶硅产量的进一步下降，供需将转为去库。近期大宗商品整体情绪较弱，叠加多晶硅厂库存持续累积，仓单去化速度不及预期，空头资金持续进场打压，导致多晶硅价格持续下跌。不过本周随着空头资金的撤离以及PS2611-2612正套的止盈离场，PS2612合约企稳反弹。此前多晶硅大幅下跌后，估值已处于较低位置，从技术面来看存在估值修复的需求。但目前多晶硅库存压力仍然较大，盘面价格缺乏持续上涨驱动，短期内预计多晶硅价格维持震荡磨底的态势，关注后续企业减产力度以及下游采购力度。
▼有色金属▼
（锌、铝、镍、铝合金）
锌：宏观方面，美国中期选举时间持续临近，在此阶段伊朗对外释放强硬姿态致使美伊冲突持续升级，油价冲突前高，美股整体处于调整下吸引资金进入美债，债端利率下行。基本面上，国内矿端检修与复产共存，但部分矿山主动控产导致国产锌精矿难有明显增量，进口矿仍然处于亏损状态，整体加工费仍有下调可能。冶炼端SMM预计由于炼厂亏损加大10月精炼锌产量环比上行但增量有限。消费端传统消费旺季表现相对平淡，下游新增订单表现相对疲软。外盘库存结构在我国持续出口交仓情形下有所放缓，内外比值较前期改善。整体来看，锌价震荡运行。
铝：地缘方面能源风险仍存，特朗普称考虑对伊朗进行小规模史诗怒火行动，此前据称中期选举结束后美国或再次打击伊朗，与此同时，沙特、土耳其及巴基斯坦高官赴伊朗斡旋，试图寻找促进地区稳定途径，但局势未明情况下油价整体仍维持高位，通胀风险犹存。美联储方面，市场预计本月维持利率不变，需关注会议相关表态及未来公布的通胀就业数据。整体来看，通胀风险未消的情形下，预计宏观持续施压。
基本面来看，目前中东铝厂复产进度积极，中期随着供给增量增加，供给压力或愈加凸显。库存方面，10月26日电解铝社库为55.3万吨，继节后季节性累库后延续去库，旺季尾端现实支撑依然存在，限制价格深跌，但仍需关注旺季结束后的库存变化格局。出口方面，9月铝材出口环比变化不大，同比存在增长，较前期中枢有所下移，考虑到内外价差收窄以及海外复产顺利，后续中枢仍有下移预期。综合来看，近期现实面存在支撑的情况下铝价有所回升，但旺季结束后基本面支撑或有所松动，海外供给的恢复也会限制铝价的上行空间，更多需要宏观地缘局势以及海外供应扰动的驱动，基本面近期需要关注现货升水、国内去库的持续性以判断需求的韧性。
镍：印尼集中减产，供需面预期转紧，近期震荡。宏观方面，美伊冲突反复不定，原油价格波动、硫磺中东发运紧缺推动硫酸价格上行，美元持续持续走强，宏观压制力仍存。供应方面，印尼镍矿预期继续转松，菲律宾镍矿生产进入旺季，整体发运明显放量，印尼RKAB配额增加预期下调，矿价持续松动，印尼镍减产挺价，供应转紧。需求方面，不锈钢旺季前需求表现一般，三元材料进入生产旺季需求支撑预计较为明显，供需面预期有所好转，近期震荡。
铝合金：成本端，废铝供应偏紧压力预计难以缓解，价格易涨难跌，持续为企业带来成本压力，价格下行空间有限；需求端，进入旺季需求边际转好，并带动再生铝开工率回升，但整体相对温和，下游活跃度有限。整体来看，成本端的刚性支撑与企业控产、社会库存处于低位共同构筑了坚实的底部，但下游活跃度受到高铝价以及需求恢复力度制约，预计铝合金跟随铝价震荡运行。
▼黑色建材▼
（钢材、铁矿、煤焦、铁合金、纯碱、玻璃)
钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3302（+4），4.75mmQ235热卷全国均价3224/吨(+1），唐山普方坯2900/吨（+0），铁水小幅下滑到232.3万吨/天。螺纹、热卷库存去化降速，钢厂铁水预计月内不会大涨，现货端成材利润仍在盈利区间运行，01合约盘面利润持平但向焦炭倾斜，“炉料供给过剩”概念仍在持续交易。进口蒙煤通关恢复大幅显现，国内保供复产强力推进，除焦煤“大基差回归”对多头有支撑，原油带动能源整体上涨也可能被关注。铁矿连续四周高发运后供给确认宽松，因此短期回落风险仍大于支撑条件。需求端：整体弱于去年同期，建筑用钢以赶工刚需支撑，板材及工业材以出口为托底，整体贸易流按需为主，投机度大幅降低。利润跷跷板：整体利润仍在正区间，“基差和煤焦差的高位回归”逻辑仍在运行，月差反套趋势放缓（铁矿品种较正套走弱）、卷螺利差微幅回落。盘面来看：需要注意品种基差的分化和持续走强，近期空头敞口聚焦在双焦（01合约成材支撑更大）。月差1-5方向仍偏反套。近期市场特性：炉料成本下行压力仍然较大，但原油涨价带来的上涨驱动要重视。博弈价格平衡点在于交割成本和对标品定价的确认（目前仍是蒙煤长协，注意新科技煤成本），旺季现实反馈偏悲观。策略指导：中性偏弱，成材稳定性强于炉料。成材与铁矿空头持有，双焦01空头减仓。
铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价647湿吨（折盘面689/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）689/吨（+5）。基本面整体供强需弱。供应端，全球铁矿石发运高位运行，发运冲量陆续结束，预计下期铁矿石发运将有所下降，按照船期推算，预计下期铁矿石到港量有所回落，但铁矿石供给端整体依然较为宽松。需求端，钢厂大面积亏损，日均铁水产量持续下降，拖累矿价。库存端，日均疏港量增加，预计港口库存持续累库。后续需重点关注，钢厂生产与检修情况及海运费价格，预计节后铁矿石价格震荡偏弱运行。
煤焦：供需慢修复难跟预期 基差回归高位支撑价格 ，近期震荡，临汾低硫主焦煤2350元/吨（0），乌海1/3焦煤1810元/吨（0），临汾一级冶金焦2320元/吨(0） ，日照准一级冶金焦2250元/吨（0）。供应端：煤焦供应整体上，矿山供应和蒙煤进口均有增长，焦炭供应走弱。需求端：跟随铁水下跌1.36万吨而呈现走弱。库存端：数据去库为主，矿山精煤库存去库6.82%，焦厂焦炭库存去库6.10%。当前煤焦供需关系仍旧处于缓慢修复，尽管供应有所增长，但库存仍在去库状态。然而最为明显的问题则表现为，市场对淡季预期的提前定价，导致了价格呈现明显的超跌问题。现货供需情况并未有效匹配超跌后的期货价格，从先前收敛部分的基差重回500左右的高位水平可以得到验证，回归高位的基差意味着煤焦存在潜在支撑，短期焦煤焦炭震荡看待。
铁合金：成本微弱影响有限 环保限产预期凸显，近期震荡，宁夏75-A硅铁6050元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5700元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿38.8/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸33.5/吨度（0）。供应端：铁合金供应涨跌不一，锰硅供应走弱0.24%，硅铁供应走强1.69%。需求端：数据呈现疲软，锰硅需求走弱0.05%，硅铁需求走弱0.80%，铁水走弱1.36万吨。库存端：呈现累库，锰硅累库1.98%，硅铁累库3.24%。成本端：整体偏弱，锰矿价格疲软，电价内蒙产区持稳，运输成本涨跌不一。近期铁合金供需相对偏稳，较难形成价格因素，成本微偏弱或有一定价格压力，主要关注点应当集中在冬季空气污染防止文件，当前暂时出现在非核心产区（河南），但后续环保限产及碳中和风险预期上升，可能引发行情变化，需等待现实兑现。短期锰硅硅铁震荡看待。
▼能源化工▼
（纸浆、甲醇、聚乙烯、聚丙烯、橡胶、PX-PTA、MEG)
甲醇：短期甲醇核心矛盾为港口超低库存支撑的现货强现实与MTO亏损降负引发的需求负反馈博弈，盘面高位有所回落，但现货升水期货格局未改，中东地缘仍是当前核心变量;需求端沿海MTO受高价冲击利润恶化，装置降负停车、采购收缩压制盘面，传统下游刚需平稳，多空交织下盘面高位剧烈波动，后续重点关注进口恢复节奏与MTO复工情况，短期行情大概率维持宽幅震荡，地缘消息易放大波动，需做好风控。
纸浆：针叶浆山东4700元/吨（+20），针叶浆江浙沪4850元/吨（+20），针叶浆华南4880元/吨（+20），阔叶浆山东4570（0），阔叶浆江浙沪4600（0）。截止10月15日，国产阔叶浆周度产能利用率为91.2%（-3.5%），国产化机浆周度产能利用率为91.4%（+0.5%）。
今日纸浆市场延续震荡运行，当前基本面尚未改善，观望情绪浓厚。今日生活用纸市场价格趋于稳定，市场整体交投情绪不高，场内暂无利好支撑，市场缺乏打破僵局的新驱动。
供应端港口库存累积，库存压力仍存。需求端下游纸厂采购心态谨慎，市场交投清淡，预计短期内纸浆震荡运行。关注原料浆价的变动及主力纸企装置开工情况。
天然橡胶：RU2701合约收于19570元/吨（+205/+1.06%），持仓量降至13.9万手（-52），成交量降至31.4万手（-10.9万）。现货方面，上海-SCRWF在19300元/吨（+200/+1.05%）；青岛保税区STR20 MIX在2530美元/吨（+5/+0.20%）。供应端，国内外产区原料价格整体持稳，泰国胶水维持87.5泰铢/公斤，杯胶维持78泰铢/公斤，原料价格仍处高位，对胶价形成一定成本支撑。国内云南产区逐步进入季节性减产阶段，但海外旺产季供应增加预期仍存。库存方面，中国天然橡胶社会库存与青岛地区天然橡胶库库存同步去化，对市场情绪形成一定提振。需求端，部分轮胎企业开工积极性一般，原料价格高位压缩企业利润，下游仍以刚需采购为主，对高价原料的承接能力有限。综合来看，近期国内原料价格高位及库存持续去化，推涨胶价。但当前海外新胶供应增加预期仍存，轮胎企业利润承压，下游采购积极性不足，需求端尚未出现明显改善。预计短期天然橡胶价格震荡运行，关注后续原料价格、库存变化及下游采购恢复情况。
PX—PTA：PX主连合约收于9828（+82/+0.84%）元/吨；持仓量98625手（+1593），成交量24.7万手（+16103）。TA主连合约收于6674（+30/+0.45%）元/吨；持仓量102.7万手（+2703），成交量129.5万手（+19.2万）。现货方面，PTA现货价格7160（+40/+0.56%）元/吨，华东现货基差552（+37）元/吨。成本端，油价上涨，亚洲PX现货价格上涨至1353.67美元/吨，较前期上涨10.67美元/吨，对PTA仍有一定成本支撑。供应方面，嘉通能源装置重启推动PTA产能利用率升至70.85%，较上一交易日提高3.22%，供应增量逐步兑现，供需平衡面临转弱压力。需求方面，下游聚酯综合产销率升至52.41%，较上期提高18.49%，需求改善持续性有待继续观察。综合来看，地缘风险反复，油价持续高位，成本端支撑较强，但PTA装置重启带动供应回升，下游需求改善有限，供需压力逐步增加。预计短期维持震荡运行，关注PX价格变化、PTA供应增量释放及下游聚酯需求表现。
MEG：EG主连合约收于5258（+181/+3.57%）元/吨；持仓量36.9万手（+54024），成交量135.4万手（+42.9万）。现货方面，华东主港自提价5735（+200）元/吨，华南短途送到价6000（+100）元/吨，CFR中国价格710（+28）美元/吨，江苏现货基差386（+42）元/吨。成本端，地缘冲突再起推升油价，煤炭价格整体平稳，成本端支撑仍存。供应方面，部分油制装置受利润影响转产EO/PE；两套合成气装置近日停车检修，国内供应小幅收缩，但远期供应回升与投产预期仍存。需求方面，下游聚酯负荷维持在73.98%，终端采购仍以刚需为主，需求改善力度有限。综合来看，乙二醇当前及港口库存仍处低位，累库难以持续，易受地缘波动激化矛盾。预计短期MEG震荡偏强运行，关注装置检修及复产进度、港口库存变化和下游需求表现。
聚乙烯：10月28日LLDPE期货价格上涨。L01合约收9256(+107,+1.17%）元/吨，持仓量44.67（+0.48，+1.08%）万手。当前LLDPE膜料进口利润为970（-1）元/吨。线性基差1044（-107）元/吨，近月供应阶段性偏紧叠加当前库存处于低位，当前现货价格易涨难跌，短期高基差格局延续。
现货市场价格上涨。LLDPE薄膜现货主流价10374（+60）元/吨，LDPE薄膜主流价12720（+25）元/吨，HDPE拉丝主流价10886（+16）元/吨。
供应端，聚乙烯日度检修损失量为2.45（-4.66%），聚乙烯日度产能利用率76.21%（+1.06%），日度产量9.31（+1.42%）。今日暂无新增装置检修及前期停车检修装置重启，受停车装置增加影响，供应端支撑小幅加强。
需求端，下游农膜需求持续提升，整体下游工厂开工逐步回暖，下游对高价原料采购意愿偏弱，多以逢低补库为主，需求端支撑有限。库存处于偏低位置，对价格起到一定的支撑作用。成本端，油价受美伊局势影响偏强运行，煤价震荡运行，成本端支撑减弱。目前市场情绪谨慎，预计PE价格高位震荡走势。 需着重关注美伊局势的发展以及下游需求的恢复情况。
聚丙烯：地缘扰动仍在，成本高位震荡，盘面跟随成本增仓推涨，现货偏紧格局仍在，基差走弱，成交中性；PP华东主流价格在11300（+50），基差01+970（-40）；华北主流价格在11200（+100），基差01+870（-）；华南主流价格在11250（+50），基差01+920（-40）；7月中旬独山子塔里木装置满产，年产量45wt；利华益20WTPDH今日已投产，产均聚拉丝1102K，9月国产开工率环比走弱1%，10月目前看开工无进一步回升预期，预计维持低位；10-11月投产装置推迟到年底，目前开工仍偏低，今日停车比例26.72%（+0.1%），拉丝排产比例22.28%（-1.3%）；地缘反复影响成本剧烈波动背景下叠加PP基本面供需双弱的格局，供应开工环比小幅提升，现货成交边际转弱但价格仍在高位，盘面跟随成本震荡，主力合约持仓目前多空比仍较为失衡。从基本面来看目前PP供应端逐渐回归，整体回归速度不及预期（PDH因装置意外开工再次下降，中石化开工暂时无提升），上游年中释放过一波抛压以后，目前的时间点对上游压力不大，整体上中游现货供应偏紧；需求端目前下游开工仍维持低位，利润订单偏差，下游对于前期高价现货承接能力有限，高价抑制需求明显，同时对于后市的供应仍以回归看待，盘面下跌后下游观望情绪浓厚，采购积极性不高，刚需为主下游库存仍维持低位。盘面被动向上收基差；下游被动缩利润，下游成本压力大于上游；近端矛盾在供应端，现货上方空间有限但仍偏强，基本面矛盾不突出，现货未有明显压力前盘面预计跟随成本和基差震荡，单边操作需谨慎。后期观察交割结束后现货市场情况，中期PP预计库存从低位环比开始累库，矛盾点主要在需求端，若需求进一步走弱，库存压力增加，中期右侧逢高空；关注中期供应大幅不及预期风险。
▼农产品▼
（油脂、粕类、白糖、棉花、苹果、鸡蛋))
油脂：油脂涨跌互现：豆油Y2701收9006元/吨，涨58元（+0.65%）收复9000元；菜油OI2701收10253元/吨，跌17元（-0.17%）；棕榈油P2701收9321元/吨，跌37元（-0.40%）。现货（10月27日生意社）：棕榈油9234元/吨、基差约-87元/吨，豆油9138元/吨、基差约+132元/吨，菜油10780元/吨、基差约+527元/吨。国外：原油跌势暂缓，油脂成本端压力边际缓解；AmSpec显示马棕10月1-25日出口环比大增，需求端存亮点，但MPOA产量环比增6%、增产压力延续；美豆两个月低位徘徊，豆油成本支撑偏弱。国内：棕榈油商业库存121.76万吨高位，供强需弱压制；豆油节后需求转好、盘面收复9000元；菜油低库存支撑，高位整理。大跌后油脂进入反复筑底阶段，产地高库存与出口改善博弈。建议观望，跟踪产地高频数据。
粕类：双粕小幅回升：豆粕M2701收3208元/吨，涨9元（+0.28%），成交70.5万手缩量，持仓209.9万手继续下降；菜粕RM2701收2235元/吨，涨15元（+0.68%）。现货（10月27日生意社）：豆粕3298元/吨、基差约+90元/吨，菜粕2388元/吨、基差约+153元/吨。国外：CBOT大豆两个月低位徘徊，美豆收割率79%快于五年均值，丰产压力已较充分定价；美豆出口销售平淡；ICE加籽800加元下方弱势，菜系成本低位。国内：进口大豆港口库存902.67万吨高位，供应宽松主导；下游养殖亏损、备货低迷；空头持续减仓，期价超跌后小幅回升，但反弹动能有限。丰产压力充分定价后双粕跌势放缓，但高库存与弱需求压制反弹。建议观望，菜粕不抄底，关注美豆出口周报。
白糖：郑糖主力SR2701收5278元/吨，涨11元（+0.21%），大跌后窄幅整理，成交30.0万手缩量，持仓56.3万手。现货方面，生意社白糖基准价5210元/吨（10月27日），主力基差约-68元/吨，期现基本贴合。国外：ICE原糖暴跌后跌势暂缓，雷亚尔重挫的冲击边际消化，巴西减产与印度2027/28榨季短缺的中期支撑仍在；关注原糖能否守住19-20美分区域。国内：本榨季高产量高库存格局未变，新糖上市加快，现货成交清淡；期现贴合后盘面跟随外盘节奏，供应宽松主导下反弹乏力。外盘急跌暂缓、内盘弱势整理。建议观望。
棉花：郑棉主力CF2701收15270元/吨，跌110元（-0.72%），盘中创15180元新低，成交42.9万手，持仓65.4万手。现货方面，生意社棉花基准价17246元/吨（10月27日），主力基差约+1976元/吨，盘面深贴水现货。国外：ICE美棉偏弱，新作收割推进，出口签约平淡；雷亚尔重挫对巴西棉定价的拖累延续。国内：新棉上市出现累库迹象，北疆籽棉收购进入收尾，轧花厂满负荷加工、部分停收转向加工；3128B全国均价17214元/吨、持续回落；下游订单成色不足，新棉供给压力集中兑现，期价再创新低。新棉累库与外盘弱势共振，棉价弱势难改；深贴水与收购成本倒挂或引发超跌反复。
苹果：苹果期货主力2701合约今日小幅反弹，盘中冲高回落后弱势震荡，至收盘涨102元/吨至5582元/吨，成交缩量持仓变化不大。基本面上，新季晚熟上量供应，产量近年高位，价格整体偏弱运行。产地入库关键期，整体进度西快东慢，客商多收购谨慎、压价拿货，果农被动集中入库压力明显。具体看，西部陕西、甘肃收购逐步收尾入库后期，部分区域库容接近饱和，洛川70#起步半商品价格回落1.5元/斤至2.7-3.0元/斤，货源不多。冰雹果价格混乱，1.5-2.0元/斤，以质论价。山东霜降后上市量持续增加，下树进度不快，客商收购未有明显放量，果农陆续自行入库，栖霞80#一二级主流报价2.5-3.3元/斤。下游消费端，柑橘类梨等秋季水果供应上量价格低位，对苹果消费分流延续，批发市场走货仍旧偏缓，目前到车新果为主，拿货批发商不多，中转库货源存在积压。期货上，农产品指数反弹，叠加近月交割扰动盘面小幅超跌反抽，供强需弱格局下盘面或维持偏弱震荡。关注入库数据及现货价格变化。正套或逢高做空轻仓参与。
鸡蛋：10月28日，主力合约 JD12收盘价3341元/ 500千克，涨2.08%。持仓减少。现货方面，全国鸡蛋价格大部分地区稳，走货放快、库存小幅去存，主产区褐壳蛋均价维持在3.60-3.70元/斤区间，需求回落，秋季蛋鸡产蛋回升，供应偏宽松，近期蛋价企稳、区域分化，北方产区偏弱，南方销区略抗跌。后期来看，蛋价逼近养殖成本线，养殖端淘鸡意愿升温支撑盘面，且盘面贴水幅度较大，近月合约出现修复行情，短期震荡为主、但中期回落下跌将成为后续蛋市运行主线。
欢迎点击中财研究视频号，看最新视频~
↓↓↓
来源：中金所发布
【“画”说期货】借助期货携手发展实现共赢
【“画”说期货】“期货+期权”企业经营双保障
▼
特别声明
中财期货有限公司投资咨询业务资格：证监许可【2011】1444号。本订阅号（微信号：中财研究）所载内容仅供中财期货有限公司（以下简称“本公司”）的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本订阅号不是中财期货研究报告的发布平台，客户仍需以中财期货正式发布的完整研究报告为准。市场有风险，投资须谨慎。在任何情况下，本订阅号所载的信息和内容并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号所载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本订阅号不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。
本订阅号的版权归本公司所有。任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容，务必联络（中财研究）并获得许可，并须注明出处为（中财研究），且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。
添加中财研究微信
了解更多行业资讯
期货信息分享、研投咨询等
评论 (0)