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资讯 文｜裘翔 吴安东
2026年三季度基金的股票仓位降至2023年以来最低水平，基金持股集中度有所回落。板块上，增配主板、减配创业板和科创板。行业上，配置比例最高的5大的行业为电子（35.7%）、通信（14.9%）、医药（9.4%）、机械（6.6%）和电力设备及新能源（4.5%），配置比例最低的5大行业为综合金融（0.0%）、综合（0.0%）、消费者服务（0.1%）、商贸零售（0.1%）和钢铁（0.1%）；TMT整体配置比例由二季度的62.3%降至三季度的53.8%。电子、通信的配置比例显著下降，但配置比例仍处于历史高位，超配比例也显著高于其他行业；大幅增配医药，同时对银行、煤炭、电力等红利板块也增配较多；食品饮料、商贸零售、消费者服务等内需消费板块的配置比例处于历史底部。
▍三季度基金股票仓位降至2023年以来最低，减配AI、增配医药和红利。
1）三季度股票占基金资产总值比例降至2023年以来最低水平，基金持股集中度也有所下降。2026年三季度股票的基金资产总值占比环比下降至81.63%，为2023年以来最低水平；债券占比环比上升至5.62%。从不同类型基金口径来看，除普通股票型基金仓位小幅上升外，其余三类基金三季度股票持仓占比均下降。从前五十大重仓标的配置比例来看，2026年三季度基金前50大持股集中度达到46.4%，相较二季度的52.5%有所下降。
2）板块上增配主板，减配创业板和科创板。分板块来看，2026年三季度基金减持创业板、科创板，增配主板。与2026年二季度相比，主板配置比例提高5.23个百分点至53.7%，创业板减配3.45个百分点至23.85%，科创板减配1.78个百分点至22.43%。指数方面，上证50持仓占比抬升，沪深300、中证500、创业板指配置均下降。
3）电子、通信三季度超配比例明显下降，但仍高于其它行业。从超配比例水平来看，三季度电子、通信超配比例仍最高，分别超配20.8%、10.7%，此外医药、机械也小幅超配，其余行业均低配。从超配比例变化来看，电子、通信超配比例相较二季度下降最多，分别下降了6.99%、1.91%，此外电力设备及新能源、建材、基础化工等行业超配比例也有不同程度下降，医药、银行、汽车、食品饮料和有色金属为超配比例提升最多的五个行业。
4）电子、电力设备及新能源三季度配置比例下降最多，医药配置比例提升最多。三季度基金配置比例（剔除涨跌幅）明显下降的行业主要是电子和电力设备及新能源，分别下降了1.15%和1.88%，此外基础化工、建材、非银金融也小幅下降。三季度配置比例提升较多的行业则包括医药、银行、煤炭、汽车和电力及公用事业。其中，电子、通信、机械行业的配置比例接近100%历史分位数，而食品饮料、商贸零售、消费者服务等内需板块的配置比例则处于历史底部。细分行业来看，三季度配置比例提升较多的二级行业包括其他医药医疗（2.78%）、工业金属（1.21%）、化学制药（0.82%）、煤炭开采洗选（0.60%）、运输设备（0.58%）等，配置比例下降较多的二级行业包括半导体（-5.43%）、通信设备（-2.00%）、消费电子（-0.96%）、稀有金属（-0.95%）、其他化学制品（-0.78%）等。
▍风险因素：
基金重仓股披露滞后导致与实际持仓存在差异；测算可能有误差。
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本文节选自中信证券研究部已于2026年10月28日发布的《A股策略点评—2026年三季度基金配置分析》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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