【爱建汽车】出口增长、新车上市，国内车市需求仍弱——汽车行业周报（2026/10/26-2026/11/01）

投资要点

■本周行情：板块随沪深300调整，估值分位降至8.99%，主题类小市值标的回落、三季报不及预期个股领跌。申万汽车指数本周下跌3.65%，跑输沪深300 0.73pct，在31个申万一级行业中列第12；汽车服务下跌7.31%、汽车零部件下跌4.41%、乘用车下跌1.00%。申万汽车PE(TTM) 23.18倍、近五年分位8.99%。

■ 本周数据更新：内需仍偏弱、交付分化，出海与新车周期继续贡献增量。乘联分会10月1-25日乘用车零售114.5万辆（同比-26%）、厂商批发138.4万辆（同比-22%）；新能源零售/批发渗透率65.7%/72.9%。10月交付：零跑10.6万辆（同比+51.0%）、小米/小鹏超5万辆、蔚来3.4万辆（同比-15.2%）、理想2.9万辆（同比-8.6%）。其中小米的趋势最稳：单月超5万辆、环比+25.0%，为8家已披露车企中环比增幅最大；1-10月累计约33.6万辆，月销已站上5万辆台阶。

■本周公告：整车盈利分化，出海规模与新车销量拉开盈利差距。三季报密集披露——26Q3归母净利：比亚迪100.20亿元（同比+28.1%）、上汽集团4.86亿元（同比-76.7%）、长城汽车13.62亿元（同比-40.7%）、赛力斯14.20亿元（同比-40.1%、环比扭亏）、广汽集团亏损25.20亿元、长安汽车亏损7.58亿元；中国汽研2.67亿元（同比+3.9%）。

■ 本周要闻：新品与贸易政策密集，出海与供应链调整并行。 10月28-30日，小鹏MONA L05、理想i6上市，小鹏机器人固态电池完成小批量下线；欧盟正式启动混动汽车进口保障措施调查；小米17亿元增资欣旺达动力；日系四家车企（丰田、本田、日产、马自达）上半财年在华产量同比-32%，大众第三季度营业亏损58.6亿欧元，特斯拉中国推出“5年0息”。国内靠价格换份额、海外靠本地化产能换准入，单车盈利水平与海外产能能否跟上将决定不同车企后续业绩表现。

■ 投资建议：内需仍偏弱，但出海与新车周期继续贡献增量，投资回报仍取决于盈利能否改善。1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注：中国汽研(601965.SH)。

■ 风险提示：出海与新车周期不及预期；国内零售持续低迷、库存偏高；三季报后盈利下修；碳酸锂与聚丙烯价格波动；机器人主题降温、估值回落。

1.本周行情复盘

1.1 板块表现与估值：随沪深300调整，估值分位降至8.99%

申万汽车指数本周下跌3.65%，沪深300下跌2.92%，板块跑输沪深300 0.73pct，在31个申万一级行业中列第12。子板块中汽车服务下跌7.31%、汽车零部件下跌4.41%、摩托车及其他下跌4.12%、商用车下跌2.88%、乘用车下跌1.00%。

31个申万一级行业中6个上涨、25个下跌。涨幅前五为银行（+4.97%）、石油石化（+3.50%）、食品饮料（+3.29%）、煤炭（+2.97%）、交通运输（+2.44%）；跌幅后五为通信（-14.77%）、电子（-13.82%）、计算机（-10.85%）、建筑材料（-8.79%）、机械设备（-8.20%）。

申万汽车PE(TTM) 23.18倍，近五年分位8.99%。分子板块看，商用车PE 18.54倍、分位2.48%，汽车零部件22.81倍、分位18.07%，摩托车及其他25.28倍、分位18.25%，汽车服务35.65倍、分位28.47%，乘用车25.67倍、分位31.93%。

近五年申万汽车PE(TTM)在18-30倍区间内波动，当前23.18倍处于区间下沿，近五年分位8.99%；子板块中商用车分位2.48%最低，乘用车31.93%最高。

1.2.个股表现：机器人链小市值领涨，三季报不及预期个股领跌

A股涨幅榜前五为襄阳轴承（+36.7%）、光洋股份（+33.7%）、立中集团（+15.9%）、恒勃股份（+14.6%）、模塑科技（+14.2%）；涨幅前十五中还包括沪光股份、德尔股份、明阳科技、凯众股份、万向钱潮等零部件企业。跌幅榜前五为东安动力（-27.9%）、飞龙股份（-21.2%）、华懋科技（-20.0%）、安徽凤凰（-19.6%）、英搏尔（-18.3%）。

襄阳轴承本周录得6个涨停，10月23日异动公告披露减速器相关精密轴承收入16.11万元、占上半年营收0.023%，尚未盈利；前三季度营收11.29亿元（同比-4.22%）、归母净亏损2,617万元。东安动力10月29日跌停，三季报归母净利同比-940.11%；公司10月21日公告澄清不从事飞行汽车整车业务，仅为客户在研飞行汽车匹配增程器。

立中集团10月26日晚披露三季报，第三季度归母净利3.51亿元（同比+56.8%）；华懋科技前三季度归母净利3,884.25万元（同比-77.48%）。

H股周涨跌幅居前五为首控集团（+7.1%）、雅迪控股（+7.1%）、图达通（+2.1%）、途虎-W（+0.2%）、汽车之家-S（-0.9%）；跌幅榜前五为均胜电子（-9.8%）、美东汽车（-9.4%）、京东方精电（-8.5%）、速腾聚创（-6.9%）、零跑汽车（-6.9%）。小米集团本周下跌1.2%。

2. 行业数据跟踪

2.1销量：零售降幅仍深，10月交付分化

乘联分会《车市扫描》41期显示，10月1-25日乘用车零售114.5万辆（同比-26%、环比0%），厂商批发138.4万辆（同比-22%、环比+3%）。分周日均零售为3.3、5.8、4.7、5.1万辆，同比分别为-25%、-22%、-29%、-26%；分周日均批发为2.1、6.0、6.7、7.6万辆，同比分别为-32%、-7%、-22%、-24%。

10月1-25日新能源零售75.3万辆（同比-13%、环比-1%），零售渗透率65.7%；新能源批发100.8万辆（同比+3%、环比+6%），批发渗透率72.9%。9月全月零售/批发渗透率分别为67.0%/65.4%。

9月汽车销量295.6万辆（同比-8.4%），产量299.0万辆（同比-8.7%）。

9月新能源乘用车销量166.2万辆，其中BEV 110.4万辆、REEV 10.4万辆、PHEV 45.4万辆；中汽协公布渗透率65.8%（国内销量占比口径）。

9月汽车出口105.3万辆（同比+61.4%），连续四个月单月出口超百万辆；1-9月累计出口820.5万辆（同比+65.8%）。

库存方面，9月末全国乘用车行业库存321万辆、库存天数56天；中国汽车流通协会10月31日发布10月汽车经销商库存预警指数62.2%，同比+9.6pct、环比-1.0pct，位于荣枯线之上。

10月交付方面，11月1日，8家重点新能源车企披露10月交付/销量：零跑106,127辆（同比+51.0%）、小米超50,000辆、小鹏50,237辆（同比+20.0%）、蔚来34,246辆（同比-15.2%）、鸿蒙智行33,537辆（同比-50.8%）、深蓝32,602辆（同比-11.4%）、极氪32,483辆（同比+51.6%）、理想29,025辆（同比-8.6%）。

2.2成本与汇率：聚丙烯大幅上行，锂价继续下行

国际铜(BC)期货结算价96,880元/吨，周变动+0.50%；铝期货结算价23,365元/吨，周变动+0.71%。

螺纹钢期货结算价3,039元/吨，周变动-0.13%；天然橡胶(RU)期货结算价19,180元/吨，周变动-2.22%。

聚丙烯(PP)期货结算价10,433元/吨，周变动+9.59%；碳酸锂期货结算价90,060元/吨，周变动-3.99%。

CCFI综合指数1,881.82，周环比+0.30%；欧洲航线1,831.96，周环比-0.94%。在岸美元兑人民币即期汇率6.6557，周变动-0.23%。

3. 行业动态

3.1公告：三季报密集披露，整车利润分化

比亚迪｜三季报｜10月30日

公司第三季度营业收入2,214.88亿元，同比+13.59%；归母净利100.20亿元，同比+28.08%。前三季度营业收入5,663.04亿元，同比+0.01%；归母净利223.45亿元，同比-4.24%。前三季度海外销量134万辆，同比+91%；期末存货2,215.78亿元，较上年末+60.08%，应收账款564.73亿元，较上年末+52.61%，公司称主要受海外汽车业务增加影响。

上汽集团｜三季报｜10月30日

公司第三季度归母净利4.86亿元，同比-76.7%、环比-77.2%；扣非净利0.70亿元。前三季度营业收入4,552.2亿元，同比-2.9%；归母净利56.4亿元，同比-30.4%；整车销量314.7万辆，同比-1.5%。

长城汽车｜三季报｜10月31日

公司第三季度营业收入577.67亿元，同比-5.68%；归母净利13.62亿元，同比-40.75%；扣非净利9.80亿元，同比-48.25%。前三季度营业收入1,598.69亿元，同比+4.09%；归母净利38.26亿元，同比-55.69%。前三季度海外销量47.60万辆，占总销量比重超过50%。

赛力斯｜三季报｜10月31日

公司第三季度营业收入280.8亿元，同比-41.66%；归母净利14.20亿元，同比-40.12%、环比扭亏；扣非净利-13.65亿元。前三季度营业收入855.73亿元，同比-22.58%；归母净利-2.97亿元，同比-105.59%；累计销量28.32万辆，同比-16.88%。

广汽集团｜三季报｜10月31日

公司第三季度营业收入284.23亿元，同比+17.91%；归母净亏损25.20亿元，亏损同比扩大42.09%。前三季度营业收入745.45亿元，同比+12.48%；归母净亏损69.87亿元，亏损同比扩大62.04%。公告称业绩变动主要受国内市场竞争激烈、子公司启境汽车新车上市加大销售投入、合资品牌经营承压、汇率波动产生汇兑损失及存货减值同比增加影响。

长安汽车｜三季报｜10月31日

公司第三季度营业收入362.5亿元，同比-14.17%；归母净亏损7.58亿元，同比由盈转亏；扣非净亏损9.52亿元。前三季度营业收入1,018.84亿元，同比-11.35%；归母净利0.59亿元，同比-98.06%。前三季度海外销量72.7万辆，同比+56%，占总销量43%。

华域汽车｜三季报｜10月29日

公司第三季度归母净利16.87亿元，较上年同期18.04亿元下降6.5%，较第二季度14.03亿元增长20.3%。

拓普集团｜三季报｜10月30日

公司第三季度归母净利6.40亿元，较上年同期6.72亿元下降4.8%，较第二季度4.71亿元增长35.8%。

均胜电子｜三季报｜10月28日

公司第三季度归母净利2.19亿元，同比-47.0%、环比-35.1%。

中国汽研｜三季报｜10月27日

公司第三季度归母净利2.67亿元，较上年同期2.57亿元增长3.9%，较第二季度2.63亿元增长1.8%。

3.2要闻：新品与贸易政策密集，出海与供应链调整并行

【新品】小鹏MONA L05上市，限时13.98万元起｜10月29日｜小鹏官网

10月29日，小鹏集团在广州举办MONA WORLD车主聚会暨L05中国上市发布会，MONA L05正式上市。新车提供纯电、超级增程两种动力，共6款车型，限时价13.98万-17.18万元；纯电版CLTC续航最高635公里，超级增程版综合续航1,310公里。官方称5,000台准现车在开售后3分钟售罄，11月1日开启全国交付；MONA系列上市两年累计交付超36万台。

【新品】2026款理想i6上市，售价24.98万元｜10月28日｜凤凰网

10月28日，理想汽车发布2026款理想i6，全国统一零售价24.98万元，首销期限时权益价23.98万元。新车全系搭载96千瓦时自研连山5C电池、马赫M100芯片及双腔魔毯空气悬架，后驱版CLTC续航由720公里提升至780公里，四驱版提升至710公里。理想方面称，i6上市72小时定单大幅超越上年同期水平；i6上市一年累计销量近19万辆。

【技术】小鹏机器人专用固态电池完成小批量量产下线｜10月28日｜每日经济新闻

10月28日，小鹏集团副总裁顾捷在中国汽车工程学会年会具身智能机器人大会上表示，小鹏首发的机器人专用固态电池已完成小批量量产下线，整机处于SOP（正式量产）前的最后阶段。该电池面向人形机器人场景，小鹏未披露能量密度、成本与量产时间表；小鹏人形机器人IRON按计划将于2026年底进入规模量产阶段。

【贸易政策】欧盟委员会正式启动混动汽车进口保障措施调查｜10月30日｜网通社

10月30日，欧盟委员会针对混动汽车进口量大幅增长正式启动保障措施调查，同日欧盟官方公报发布立案公告。保障措施是世界贸易组织规则下的贸易救济措施，不分产品来源，可采取提高关税、数量限制和关税配额等形式，实施期限一般不超过四年，必要时可延长至八年。欧盟此前已与中方就混动汽车进口配额安排达成谅解。

【供应链】小米17亿元增资欣旺达动力，持股5.34%｜10月30日｜新浪财经

10月30日，欣旺达公告称，子公司欣旺达动力完成C+++轮增资扩股，小米通过全资子公司瀚星创投出资17亿元，认购8.98亿元新增注册资本，增资后持股5.34%，成为第三大股东。增资完成后，欣旺达对欣旺达动力的持股比例由24.06%降至22.78%，不再拥有控制权，欣旺达动力不再纳入上市公司合并报表。欣旺达动力2026年上半年营业收入155.29亿元，净亏损3.24亿元。

【海外巨头】日系四家车企上半财年在华产量102.6万辆，同比-32%｜10月29日｜新浪财经

日经新闻整理的数据显示，2026年4-9月，丰田、本田、日产、马自达四家车企在华合计产量102.6万辆，同比-32%，创2008年以来新低；较2020年同期约280万辆的峰值减少近180万辆，降幅63%。四家车企于10月29日公布上半财年在华产量数据。

【海外巨头】大众汽车第三季度营业亏损58.6亿欧元｜10月29日｜盖世汽车

10月29日，大众汽车集团发布前三季度业绩：第三季度营业亏损58.6亿欧元，营业利润率-7.8%；前三季度营业利润仅7,100万欧元，同比-98.7%；税后亏损27.2亿欧元，上年同期为盈利34.1亿欧元。

【海外巨头】特斯拉中国推出“5年0息”分期购车方案｜10月30日｜东方财富

10月30日，特斯拉中国推出“5年0息”分期购车金融方案，适用于部分Model 3与Model Y车型；具体首付比例、适用车型与期限以门店及官方页面为准。此前10月中旬，特斯拉中国已将Model 3尾款立减提高至1万元，Model Y优惠缩减3,000元。

4. 投资建议与风险提示

4.1投资建议：出口增长、新车上市，国内车市需求仍弱

本周申万汽车下跌3.65%、跑输沪深300 0.73pct，10月零售同比-26%，内需仍偏弱；但9月出口同比+61.4%、10月零跑/小米/小鹏交付突破5万辆，出海与新车周期继续贡献增量。

其一，出海是当前最确定的增量。 9月汽车出口105.3万辆（同比+61.4%），1-9月累计820.5万辆（同比+65.8%）；比亚迪前三季度海外销量134万辆（同比+91%），长城汽车海外销量占比超过50%，长安汽车前三季度海外销量72.7万辆（同比+56%）。欧盟10月30日启动混动汽车进口保障措施调查，出口面临的不确定性增加；不过头部车企在海外本地生产、产品更新较快，能减轻一部分影响。

其二，新车周期驱动交付分化。 10月零跑交付106,127辆（同比+51.0%），小米汽车超50,000辆，小鹏集团50,237辆（同比+20.0%、环比+22.0%），蔚来34,246辆（同比-15.2%），理想汽车29,025辆（同比-8.6%），鸿蒙智行33,537辆（同比-50.8%）。小鹏MONA L05、理想i6于10月底上市，零跑B10在西班牙本地化量产，新车与出海形成共振。

其三，内需仍偏弱、估值低位，主题行情降温。 10月乘用车零售114.5万辆（同比-26%），经销商库存预警指数62.2%；申万汽车PE(TTM) 23.18倍、近五年分位8.99%。本周涨幅榜以轴承、减速器小市值标的为主，襄阳轴承6连板，但其减速器精密轴承收入仅16.11万元；三季报不及预期个股领跌。

内需仍偏弱，但出海与新车周期继续贡献增量，投资回报仍取决于盈利能否改善。

投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注：中国汽研(601965.SH)。

4.2风险提示

■ 出海与新车周期不及预期：欧盟混动汽车保障措施调查、海外本地化进度、新品交付爬坡存在不确定性。

■ 国内零售持续低迷：10月零售同比-26%，经销商库存预警指数62.2%，价格竞争延续。

■ 三季报后盈利下修：整车利润分化，零部件同比承压，若四季度排产下修，盈利预测存在下调风险。

■ 原材料价格波动：碳酸锂价格低位波动，聚丙烯受地缘局势影响上行，成本端分化。

文章来源

本文摘自2026年11月02日发布的《出口增长、新车上市，国内车市需求仍弱——汽车行业周报（2026/10/26-2026/11/01）》

吴迪 / 汽车首席分析师

SAC NO.  S0820525010001

同济大学动力工程硕士，13-19年任职联合汽车电子，先后负责0km及售后质量管理、动力总成匹配标定、48V电机电控产品管理。20年起做汽车行研，关注智能汽车产业链。

徐姝婧 / 汽车行业分析师 

SAC NO.  S0820526100001

商业数据分析硕士，聚焦智能汽车产业链。

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