中国资产的长期机会，正在产业深处积累

作者：山西证券   张晓波　执业编号：S0760121100008
引言
观察中国市场的未来，值得把目光放到企业竞争力、居民需求和长期资本上。研发能否持续转化为产品，制造企业能否赢得全球客户，居民生活改善能否创造新的需求，这些变化，构成了理解中国资产长期价值的三个线索。
01 首先，科技产业的成长有持续投入作支撑。
根据国家统计局、科学技术部、财政部联合发布的《2025年全国科技经费投入统计公报》，2025年全国研发经费投入39288.2亿元，同比增长8.2%，研究与试验发展（R&D）经费投入强度达2.80%；其中，企业投入占比77.4%。
企业已成为研发投入的主要力量，其研发能力、产品开发与商业化效率，也成为观察科技成长的重要维度。
金融支持也在跟进。根据中国人民银行《2025年四季度金融机构贷款投向统计报告》，2025年末，本外币科技型中小企业贷款余额3.63万亿元，同比增长19.8%。研发和信贷从不同环节支持企业创新，为技术突破、人才积累和产能升级提供了条件。
投入正在产业端得到体现。根据国家统计局《2026年9月份规模以上工业增加值》数据，2026年前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长14.3%（不变价）；规模以上工业企业的工业机器人、集成电路产量分别增长29.1%和23.3%。这些数据表明，部分新兴产业正在扩大生产规模。
未来值得关注的是能够把技术优势转化为订单、利润与现金流的企业。
02 其次，中国制造的长期价值，要放到全球市场中衡量。
一家企业能够面向全球客户持续交付产品，背后往往是研发、供应链、工程人才和交付效率的共同作用。这种能力需要多年积累，也为企业拓展市场提供了基础。
根据国家统计局2026年前三季度国民经济运行情况，规模以上工业企业出口交货值达到12.74万亿元，同比名义增长10.7%（现价/名义口径）。同期，专用设备制造业增加值增长9.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长12.7%（均为不变价增速）。
这些数据为观察中国制造的海外需求承接能力和产业升级提供了依据。
对长期投资者而言，可以沿着全球市场份额、品牌影响力、经营现金流和股东回报几个维度，寻找有竞争力的企业。家电、装备制造等领域，既有成熟的产业基础，也存在通过产品升级和全球经营提升价值的空间。
03 第三，消费与养老服务，有望形成更长久的需求来源。
产业升级最终要与居民生活改善相连接。根据国家统计局《2026年前三季度居民收入和消费支出情况》，全国居民人均可支配收入实际增长4.4%，为消费能力提升提供了支持。《提振消费专项行动方案》已将居民增收、医疗养老保障、适老化改造和银发消费列为重要方向。
随着相关政策落实和服务供给完善，医疗健康、养老服务、文化旅游与品质消费，有望形成持续的市场需求。能够提供可靠产品、稳定服务，并形成合理盈利模式的企业，值得长期跟踪。
写在最后
到制造升级，再到居民消费，中国经济正在积累多层次的增长动力。资本市场让投资者有机会通过股权分享优秀企业的成长。以合理价格持有具备竞争力、现金创造能力和股东回报意识的企业，是把长期信心落实到投资判断的重要路径。
中国资产的吸引力，也将在这些可观察、可验证的进步中逐步显现。
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