财信证券晨会纪要20261105

分析师：黄红卫执业证书编号：S0530519010001分析师：黄雪飞执业证书编号：S0530526050001
财信研究观点
【市场策略】大盘放量长阳，科技方向强势反攻

叶彬(S0530523080001)

一、市场层面

根据Wind资讯数据，2026年11月4日：

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨3.32%，收于5641.11点；代表蓝筹股的上证指数涨2.16%，收于3686.17点；代表硬科技的科创50指数涨9.92%，收于1265.47点；代表创新成长的创业板指数涨6.40%，收于2544.73点；代表创新型中小企业的北证50指数涨4.56%，收于894.08点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.45%，收于2808.54点；代表大盘股的中证A100指数涨2.67%，收于3944.43点；代表中大盘股的沪深300指数涨2.31%，收于4101.34点；代表中盘股的中证500指数涨4.66%，收于6622.03点；代表小盘股的中证1000指数涨4.67%，收于6511.81点；代表小微盘股的中证2000指数涨3.41%，收于2713.36点。总体来看，小盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。

（3）分行业来看，电子、通信、有色金属表现居前，石油石化、煤炭、食品饮料表现靠后。

二、资金层面

根据Wind资讯数据，2026年11月4日万得全A指数共有4665家公司上涨，共有777家公司下跌，其中涨停公司123家，跌停公司11家，全市场成交额20518.9亿元，较前一交易日增加3368.02亿元。

三、市场策略

大盘放量长阳，科技方向强势反攻。根据wind资讯，民主党在美国国会中期选举中取得压倒性胜利，不仅夺回国会参众两院控制权，更在多个传统共和党票仓实现历史性突破。海外方面，随着美国中期选举落地，我们预计将从以下六个维度对市场产生影响：

一是美伊冲突方面，战争较难大幅升级。因为美国对伊朗战争主要由特朗普和身边亲近人士推动。美国国会中期选举结束后，特朗普影响力削弱，白宫可能逐步寻找战争退出路径，对伊动武、军援以色列的听证与拨款也可能会被卡；

二是美国财政方面，美债短期受益。民主党掌控美国国会后，减税与财政扩张节奏或受限，美债收益率下行。但中长期来看，无论哪一党派掌权，支出难以削减，仍要关注2027年上半年债务上限谈判；

三是AI监管方面，国会层面要过三分之二才能实现推翻否决权，全国性AI限制法案短期落地较难。但数据中心重镇被民主党拿下，暂缓审批“服务器农场”呼声提高，加上数据中心电价上涨在摇摆州已成选举议题，审批、电价、税收优惠会逐项被审视，预计将一定程度压低AI资本开支增速预期；

四是新能源方面，可能成为最大结构性受益者。民主党可能推动恢复光伏项目支持、加大对输电与并网投入，美国光伏、储能的需求预期修复，利好中国国内相关新能源出口链；

五是权益市场方面，风险偏好压制解除。随着美国国会中选不确定性消退，在美国国会中选前涌入防御板块的资金存在向科技回流的动能，但政府停摆与AI盈利不确定性仍是潜在风险点，对A股而言，外部风险偏好压制解除、人民币走强，或构成跨年反弹窗口的顺风；

六是大宗商品方面，具体影响不一。美元走软、美债收益率下行、财政赤字扩张受限将缓解通胀预期，三重支撑共振，贵金属有所受益；而工业金属仍有隐压，民主党上台后， AI 数据中心与电网审批趋严，短期需求预期受压，但电网投资扩容又是中长期利多，属于先抑后扬。

整体影响，从对A股利好方向来看，光伏储能与电网设备逻辑可能最顺，可持续跟踪；贵金属上涨价格逻辑有所强化；半导体设备则受益于管制预期加严下的国产替代。不过，美国国会中期选举影响是部分解除了风险偏好层面的压制，对于A股来说，行情真正的持续性来自内部政策发力、筹码结构优化以及增量资金入场。

国内方面，央行下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。在上述事件共同提振下，A股早盘整理后，下午大幅收涨。盘面上，半导体、电子、通信领涨，白酒、保险走弱。

总体而言，当日大盘放量上攻，主要是在海内外事件共振影响下，情绪上的集中释放。往后看，技术层面，指数短期底部再度夯实，特别是成交额重回2万亿元后，市场回暖信号明显；市场环境层面，国内政策发力呵护市场，叠加海外不确定性降低，均有利于投资者情绪提升以及市场信心修复，阶段性反弹概率加大。因此短期内，可适当提升市场参与度，把握好本轮阶段性反弹节奏，但市场主线方向仍不明朗，筹码结构也尚待优化，建议维持轮动的思路参与市场。方向上，一是受益于美国中选结果的方向，如新能源、贵金属、半导体设备等；二是泛科技方向，如AI应用、机器人、航空航天等；三是大消费方向，如食品、白酒、医药等。

【基金研究】基金数据日跟踪

刘鋆(S0530519090001)

根据wind数据，2026年11月4日，万得LOF基金价格指数：+2.13%；万得ETF基金价格指数：+3.41%；中证REITs全收益指数：+0.03%；上证50ETF华夏：+1.35%；沪深300ETF华泰柏瑞：+2.03%；中证500ETF南方：+4.40%；创业板50ETF华安：+6.67%；A500ETF华泰柏瑞：+3.02%；科创综指ETF华夏：+9.71%；恒生ETF华夏：+1.90%；恒生科技ETF华夏：+2.08%；标普500ETF博时：+1.00%；日经ETF华夏：+0.65%；德国ETF华安：+1.19%；法国ETF华安：+1.18%；新兴亚洲ETF招商：0.00%；巴西ETF华夏：+0.10%；沙特ETF南方：+0.74%；黄金ETF华安：+3.00%；国投白银LOF：+6.50%；豆粕ETF华夏：-1.95%；嘉实原油LOF：-1.18%；标普油气ETF嘉实：-2.94%。4日，两市ETF合计成交额7058.68亿元，科创芯片、半导体设备、双创50类ETF日内表现出色。

【债券研究】债券市场综述

张思翔(S0530526070001)

根据iFinD数据，11月4日，1年期国债到期收益率下行0.41bp至1.17%，10年期国债到期收益率下行1.33bp至1.61%，1年期与10年期国债期限利差为44.17bp。1年期国开债到期收益率下行2.93bp至1.33%，10年期国开债到期收益率下行1.19bp至1.65%。DR001下行2.74bp至1.26%，DR007下行2.30bp至1.32%。国债期货10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行1.18bp至22.96bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至12.00bp。

重要财经资讯
【宏观经济】中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。

【宏观经济】美国今年中期选举选举日现场投票已基本结束

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，美国今年中期选举选举日现场投票已基本结束，各州将继续统计并公布计票结果。根据当前各机构发布的选举预测信息，民主党预计将从共和党手中同时夺回参议院与众议院。在参议院选举中，民主党人预计将获得53个参院席位。美国总统特朗普表示，他愿意接受中期选举的结果，并与民主党合作，但如果民主党在国会通过的法案过于“疯狂"，他将行使总统的否决权。特朗普称，伊朗战事对共和党在美国中期选举中的表现“有一定影响”，但他并不后悔发动伊朗战事，油价上涨才是最大的政治包袱。

【宏观经济】央行开展2575亿元隔夜期逆回购操作

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，央行11月4日开展2575亿元隔夜期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.25%，投标量2575亿元，中标量2575亿元。Wind数据显示，当日7720亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5145亿元。

【经济要闻】10月份全国乘用车市场零售同比下降25%

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，乘联分会初步统计，10月份，全国乘用车市场零售169.3万辆，同比下降25%，环比增长5%，今年以来累计零售1502.7万辆，同比下降22%。其中，新能源车零售114.8万辆，同比下降10%，环比增长6%，今年以来累计零售890.7万辆，同比下降12%。

【经济要闻】前三季度我国黄金消费量同比增长0.28%

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，中国黄金协会最新统计显示，前三季度，我国黄金消费量684.623吨，同比增长0.28%。其中，黄金首饰178.612吨，同比下降33.86%；金条及金币444.576吨，同比增长26.26%。前三季度，我国累计增持黄金103.26吨，截至9月底黄金储备为2409.59吨。国内黄金ETF累计增仓量为56.114吨，同比下降28.98%，截至9月底持仓量为303.965吨。

行业及公司动态
【行业动态】奥维云网：2026年前三季度个护小家电售额173.4亿元，同比小幅下滑约3.4%

周心怡(S0530524030001)

根据奥维云网官方公众号，2026年前三季度个护小家电（电吹风、电动牙刷、电动剃须刀，含抖音）零售额173.4亿元，同比小幅下滑约3.4%；但更值得关注的是三大品类线上销量均出现双位数下滑，降幅显著深于销额。“量缩质升”成为本期最清晰的市场底色——增长的支点正从“卖得更多”转向“卖得更贵、卖得更好”，行业也从“参数竞争”步入“体验竞争”的新阶段。

【行业动态】奥维云网：2026年前三季度冰洗市场零售额合计约1721亿元，同比下降6.3%

周心怡(S0530524030001)

根据奥维云网官方公众号，2026年前三季度，家电大盘零售额6041亿元，同比下降10.0%。冰洗市场合计约1721亿元，同比下降6.3%，降幅低于大盘。在需求走弱的环境下，冰洗行业呈现一定韧性发展的特征。在此基础上，奥维云网（AVC）监测数据显示，2026年1-9月冰箱线上均价仍上涨1.27%、冷柜线上均价持平（+0.09%），结构品仍能托价。参数升级接近普及，嵌入、集成、细分场景、微创新带来新结构增量，冰洗进入新旧价值基准交替阶段。

【行业动态】奥维云网：2026年前三季度厨卫市场零售额规模1015亿元，同比下滑10.3%

周心怡(S0530524030001)

根据奥维云网官方公众号，2026年1-9月厨卫整体市场零售额规模1015亿元，同比下滑10.3%，与家电大盘10.0%的降幅基本同步。分季度看，厨卫大盘一、二、三季度零售额同比分别为-10.1%、-11.1%、-9.5%，降幅略有收窄但企稳并未出现。三季度的边际改善更多来自基数回落与政策节奏切换，而非需求端的修复，未来增长预期仍不乐观。

【公司跟踪】中红医疗（300981.SZ）：控股子公司科伦医械部分产品拟中选福建省性联盟集采

龙靖宁(S0530523120001)

11月4日，公司公告称，控股子公司江西科伦医疗器械制造有限公司（以下简称“科伦医械”）近期参加福建省一次性使用人体静脉血样采集针全省性联盟集中带量采购投标，根据采购公告显示，科伦医械部分产品拟中选该项目。本次拟中选产品包括软连接式静脉血样采集针（普通型）B型（0.55、0.6、0.7、0.8、0.9、1.2mm）、硬连接式静脉血样采集针C型（0.7、0.8、0.9、1.2mm），对应注册证号为国械注准20173220216，属于Ⅲ类医疗器械，配套真空采血管用于静脉采血，拟供应地区为福建省。

科伦医械采血针等其他类产品2025年度销售收入为210.13万元，占科伦医械2025年度营业收入的1.3%，占公司2025年度营业收入的0.09%。科伦医械上述拟中选产品的采购周期内，采购地区的医疗机构将优先使用公司拟中选产品，并确保完成约定采购量，后续签订购销合同并实施后，将有利于进一步扩大中选产品的市场销售，提高市场占有率，提升品牌影响力，对公司长远发展产生积极影响。

风险提示：本次拟中选产品相关采购合同尚未签订，后续事项及对公司的影响程度具有不确定性。行业竞争加剧；供应链风险等。

湖南经济动态
【湘股动态】长高电气（002452.SZ）：公告其全资子公司在国家电网中标，合计约2.3亿元

张思翔(S0530526070001)

11月4日，长高电气（002452.SZ）发布《关于全资子公司在国家电网中标的公告》。公司全资子公司湖南长高电气有限公司、湖南长高高压开关有限公司、湖南长高成套电器有限公司、湖南长高森源电力设备有限公司分别在组合电器、隔离开关、开关柜三类产品招标中中标。在上述招标项目中，四个子公司合计中标23,041.31万元。

根据公司公告，本次四个子公司上述中标金额合计人民币23,041.31万元（含税），占公司2025年经审计合并营业收入的13.84%。签署正式合同后，其合同的履行预计将对公司2027年及以后年度的经营业绩产生积极影响，且不影响公司的独立性。

风险提示：合同的执行期限以签订的正式合同为准。

【湖南省地方动态及政策】2026年前三季度，湖南“新三样”合计出口189.1亿元，同比增长36%

张思翔(S0530526070001)

据红网消息，2026年前三季度，湖南电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品“新三样”合计出口189.1亿元，同比增长36%，占全省出口总值的7.5%，拉动湖南出口增长2.1个百分点，成为稳外贸的重要引擎。长沙出口115.6亿元，占全省“新三样”出口总值61.1%。

分品类看，三类产品全线走高。其中，电动汽车出口111.4亿元，增长29.3%；锂离子蓄电池出口69.3亿元，增长43.5%；光伏产品出口8.5亿元，增幅达84.3%。与此同时，市场布局持续多元，产品销往全球150多个国家和地区。德国、菲律宾、马来西亚是湖南“新三样”前三大贸易伙伴，对德国、菲律宾、马来西亚出口分别大涨73.5%、305%、123.9倍。区域市场亮点突出，前三季度对东盟出口51.2亿元，增长18.5%；对欧盟、非洲出口提速明显，分别出口39.9亿元、12.4亿元，增长86.8%、81%。

END

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