【银河晨报】11.5丨宏观：前瞻之举会改变升值趋势吗？

【报告导读】

1. 宏观：前瞻之举会改变升值趋势吗？

2. 金工：扩散指数行业轮动跟踪月报：景气宽度明显收缩，低波防御优势凸显

3. 银行：主被动与北向资金转为增配，板块吸引力提升

4. 社服：Q3板块普遍承压，个股分化优选强alpha

5. 非银：单月保费收入增速转正，财险产品开发迎新规

6. 有色：2026Q3基金持仓分析：基金重新增持有色行业，重点加仓金铜板块

7. 中国中车 (601766)：铁路景气延续，看好全年业绩稳健增长

8. 东山精密 (002384)：Q3业绩环比提速，AI驱动光模块和AI PCB高增长

银河观点

1、宏观：前瞻之举会改变升值趋势吗？

张迪丨宏观首席分析师

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詹璐丨宏观资深分析师

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一、核心观点

2026年11月3日，中国人民银行公告，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。这是继今年3月将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0之后，又一次调整汇率政策工具。我们测算，本次外汇存款准备金率上调预计将回笼约240亿美元的流动性。

央行为何此时调整汇率工具？第一，速度。在已有的升值趋势之下，10月当月升值幅度为0.75%，为6月以来单月升值幅度最高，打破了6月以来平稳升值的节奏。特别是10月15日以来升值速度进一步加快，半个月升值幅度为0.7%，表现出一定的顺周期效应。第二，时点。年末通常是企业的结汇高峰，推动人民币呈现季节性升值，过去七年11月、12月的升值幅度均值分别是0.87%、0.74%。此时调整有利于前瞻性引导市场预期，防止羊群效应出现，带来汇率市场的过度波动。

汇率工具箱中还有哪些储备？

年初以来，央行总计进行了两次汇率政策工具的调整。3月，将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调至0，主要为了平滑近期和远期的结汇需求，让结汇需求有序释放，从而避免因结汇拥挤带来汇率的过度波动。11月，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%，我们测算本次上调预计将回笼约240亿美元的流动性，通过流动性渠道传导缓解人民币汇率部分升值压力。

展望未来，如果市场出现较为明显的单边的顺周期行为带来人民币汇率的变动速率过快，我们预计后续汇率政策工具可能持续推出：第一，目前6%的金融机构外汇存款准备金率水平仍有进一步上调空间。参考升值预期较为强烈的2021年，央行先后两次上调该准备金率，最高升至9%；第二，目前1.75的跨境融资宏观审慎调节参数仍有下调空间，2021年央行将其下调至1.0的水平；第三，央行的汇率政策工具箱还包括离岸央票、离岸政府债券、外汇自律管理机制、逆周期因子等，均有可能适时推出。

前瞻之举会改变升值趋势吗？可能会影响速度，但很难扭转趋势。

从趋势看，当前的升值趋势很难被外汇工具的调整所扭转：

第一：本轮人民币汇率为什么呈现升值？本轮的人民币升值并非来自经济基本面的推动，而是从汇率预期→外汇供求关系→升值→汇率预期的逻辑链条，即汇率预期与预期的自我实现形成向上螺旋。外汇供求关系成为升值链条上的重要一环。本轮外汇供求关系的改善来自于两个方面，一是出口韧性带来较为强劲的贸易顺差，今年前9个月银行代客涉外收付款累计实现顺差8073亿美元，是2024年同期的2倍多；二是结汇需求的有序释放。我们观察到1年USDCNY掉期点与即期汇率的走势年初以来总体呈现背离，表明即期结汇需求较为拥挤，而远期结汇需求回升平稳。2026年1-9月货物贸易项下的银行代客结售汇顺差为6026亿美元，是2024年同期的3.2倍（明显大于银行代客涉外收付款的差距）。

第二：支撑升值的因素仍将继续，很难被外汇工具的调整所扭转。首先，中国受益于具备全球竞争力的现代化产业体系，出口份额的提升带来货物贸易顺差保持韧性；其次，今年二季度以来收汇结汇率持续低于2016-2025年的同期历史均值，说明今年结售汇顺差较为强劲的表现更多来自出口的优异表现带动的顺差规模扩张，而非上一轮贬值周期累计的结汇需求的集中释放，同时结汇需求在持续累积。我们测算上一轮贬值周期（2022年下半年到2025年1季度），货物项下有7000-10000亿美元的结汇需求可能在升值周期有待释放，加之新顺差形成的结汇需求正在逐步累积，将成为推动人民币对美元升值的核心力量。

从节奏看，年末将呈现季节性升值，但升值速率较为稳健，人民币汇率有望保持在合理均衡水平上的基本稳定。

从市场预期来看，央行调整汇率工具虽然会对市场预期产生一定影响，但无法根本扭转当前市场较为明显的升值预期。从外汇供求关系来看，年末是企业结汇高峰期，将是有利于升值的方向。但值得强调的是，汇率政策依然是有利于人民币保持在合理均衡水平上的基本稳定，升值速率将保持稳健。年末美元兑人民币汇率有望降至6.6，如果美元超预期走弱，美元兑人民币汇率可能降至6.5。

二、风险提示

政策理解不到位的风险； 央行货币政策超预期的风险； 离岸人民币央票发行超预期的风险； 美联储货币政策超预期的风险；美国加征关税超预期的风险。

2、金工：扩散指数行业轮动跟踪月报：景气宽度明显收缩，低波防御优势凸显

吴金超丨金融工程分析师

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一、核心观点

市场表现回顾：2026年9月30日至10月30日，中信一级行业中6个行业上涨、24个行业下跌，月度收益均值为-7.39%、中位数为-7.10%。银行、食品饮料、石油石化涨幅居前，通信、电子、建材跌幅居前，行业普遍回调，科技方向波动显著放大。

行业扩散指数变化：截至2026年10月30日，全行业扩散指数均值为0.349、中位数为0.302，30个行业中8个行业位于0.5以上、0个位于0.8以上。Top6为煤炭、通信、石油石化、电子、银行、家电；除交通运输外，各行业扩散指数较9月末普遍回落，景气宽度明显收缩。

扩散指数行业轮动策略跟踪：10月基础扩散Top6策略下跌10.56%，跑输行业等权基准3.16%；剔除高拥挤策略同样下跌10.56%；低波扩散策略上涨0.37%，较基准取得7.78%超额，防御优势凸显。11月基础组合为煤炭、通信、石油石化、电子、银行、家电，拥挤过滤组合剔除银行，低波组合为家电、银行、电力及公用事业、石油石化、煤炭、交通运输。

二、风险提示

报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。文中观点仅供参考，不构成投资建议。

3、银行：主被动与北向资金转为增配，板块吸引力提升

张一纬丨银行业分析师

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一、核心观点

事件：公募基金发布2026Q3重仓持股数据，我们选取分析主动型、被动型基金对银行板块和个股持仓数据，并统计北向、南向资金持仓情况。

主动型基金对银行低配扩大，但重仓比例显著回升：2026Q3银行板块低配比例9.04%，环比扩大1.33pct，预计主因股价上涨推升流通市值占全A比重至11.21%。Q3银行板块持仓总市值384.23亿元，环比+46.38%；持仓占比2.17%，环比+1.05pct；仓位在申万一级行业中排名第10，环比上升4位。细分板块中，国有行、股份行、城商行、农商行持仓市值分别为86.93、83.86、194.95、18.48亿元，持仓占比分别为0.49%、0.47%、1.10%、0.10%，环比+0.31、+0.20、+0.51、+0.03pct；低配仅城商行收窄，国有行扩大最多至6.40%。Q3资金自电子等高位科技行业流出，转向医药生物、银行等。

主动型基金对银行持仓集中度下降，个股重仓比例普遍提升：2026Q3重仓市值前5为宁波银行、招商银行、江苏银行、工商银行、杭州银行，持仓占比分别为0.44%、0.35%、0.22%、0.17%、0.12%，合计占板块持仓59.64%，环比-1.20pct。宁波银行、招商银行加仓幅度靠前，分别为0.17pct和0.16pct。重仓基金数前5为招商银行、宁波银行、工商银行、江苏银行、建设银行，分别重仓264、221、179、129、94只。

被动型基金对银行持仓比例上升，宽基指数资金流入预计为主要带动：2026Q3，被动型基金对银行持仓总市值507.44亿元，环比+28.04%；持仓占比3.64%，环比+0.95pct。细分板块中，国有行、股份行、城商行、农商行持仓市值分别为97.42、286.06、110.71、13.26亿元，环比+35.91%、+30.58%、+17.75%、+14.90%；持仓占比分别为0.70%、2.05%、0.79%、0.10%，环比+0.21、+0.57、+0.16、+0.02pct。测算2026Q3沪深300ETF申赎净流入银行板块资金为51.19亿元。

北向资金大幅净流入银行板块，南向资金持续净买入中资银行：2026Q3，北向资金持有银行总市值2106.21亿元，环比+46.99%；持仓占比6.50%，环比+1.58pct；国有行、股份行、城商行、农商行持仓占比7.64%、6.39%、5.72%、4.77%，均上升；北向净买入银行板块45.57亿股，交通银行、工商银行、平安银行居前，分别为5.45、5.32、4.72亿股。南向资金持有H股中资银行总市值11197.44亿港元，环比+21.29%；持仓占比18.60%，环比+3.16pct；国有行、股份行、城商行、农商行持仓占比16.23%、2.19%、0.08%、0.10%，均上升；南向资金净买入3.61亿股，中国银行、农业银行、中信银行居前，分别为6.29、4.60、0.68亿股。

二、风险提示

经济增长不及预期、零售不良暴露导致资产质量恶化的风险；利率下行导致息差承压的风险。

4、社服：Q3板块普遍承压，个股分化优选强alpha

顾熹闽丨社会服务行业首席分析师

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邱爽丨社会服务行业分析师

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一、核心观点

事件：10月社服行业涨跌幅为-8.60%，其中，教育（-17.96%）、旅游及景区（-6.90%）、专业服务（-5.40%）、酒店餐饮（-3.79%）。

行业重要动态及新闻：1）国庆假期全国国内出游8.26亿人次、总花费7383.75亿元，按可比口径日均同比分别增长6.3%、4.3%，旅游消费基本盘延续修复；2）海南离岛免税封关后首个国庆黄金周购物金额8.55亿元、购物人数12.3万人次、件数69.68万件，日均销售破亿；

11月投资前瞻：

Q3业绩总结：宏观叠加天气扰动，板块承压个股分化。板块整体走势偏弱，宏观环境修复平缓叠加暑期极端天气冲击，出行链各板块普遍承压；板块内表现分化显著，具备内生经营优势的企业展现出更强业绩韧性：

1）景区：极端天气致板块旺季承压，内生成长标的韧性凸显。3Q26 景区板块业绩普遍承压，暑期消费旺季受极端天气频发冲击，居民出行修复受阻。景区刚性成本占比高，盈利压力进一步放大，传统山岳型自然资源景区营收、归母净利同比均下滑，且降幅较 Q2 持续拉大。三峡旅游依托内生拓展实现逆势增长，虽传统观光游轮业务受行业环境拖累，但省际游轮新项目持续放量，驱动营收利润高速增长。当前阶段建议优先关注具备自主成长空间与独立 alpha 的公司。

2）酒店：经营指标承压，业务结构优化下盈利能力持续增强。Q3酒店行业受极端天气扰动，整体经营承压。头部企业经营表现有所分化，锦江酒店经营韧性更优，行业承压下经营未进一步恶化，整体营收维持正增长；首旅酒店同步受行业环境拖累。锦江、首旅三季度拓店进度均契合全年规划，储备项目充足保障中长期扩张动能。盈利端，双方持续深化加盟转型，高毛利轻资产管理输出业务占比稳步抬升，业务结构优化推动利润增速显著跑赢营收端，盈利改善逻辑持续验证。

3）免税：离岛免税增速放缓，中国中免份额提升强化业绩弹性。三季度海南离岛免税购物金额、购物人次增速较上半年均有所回落，公司海南离岛免税市场份额同比提升 2pct，收入增速跑赢行业整体。海外业务受益于 DFS 收购整合，扩张节奏持续加快；叠加高毛利品类占比稳步提升，带动公司毛利率有效改善。Q4 三亚海棠湾三期太古合作项目有望开业，伴随产品结构持续优化，公司四季度业绩具备较强释放弹性。

4）人力/教育：人力盈利承压显著，教育分化头部稳健。Q3宏观需求修复偏缓，人力资源板块灵活用工需求复苏乏力，行业整体盈利端承压明显。教育板块内部分化加剧，头部企业经营维持稳健，行业出清下竞争格局持续优化，头部公司积极布局 AI 相关方向，同步推进 AI 技术赋能教学运营提效与 AI 技能培训等新品类拓展，多维度打开成长空间。

二、风险提示

行业竞争加剧的风险；宏观经济下行的风险；政策端的风险。

5、非银：单月保费收入增速转正，财险产品开发迎新规

张琦丨非银行业分析师

S0130524080005

曹超丨非银行业分析师

S0130526060001

一、核心观点

行情复盘：本月（10.01-10.31），保险板块单月涨跌幅为-2.07%，跑赢沪深300指数6.47个百分点；从板块比较来看，食品饮料板块涨幅领先（+5.31%），保险板块跑赢25个一级行业。从个股来看，本月（10.01-10.31），A股上市保险公司走势分化，1家小幅上涨，4家下跌，涨跌幅分别为中国太保（+0.18%）、中国平安（-0.92%）、中国人寿（-4.73%）、中国人保（-7.02%）、新华保险（-10.83%），中国太保、中国平安跑赢板块指数具备相对收益。

2026金融街论坛年会保险大会在京举办。10月20-21日，2026金融街论坛年会保险大会在北京成功举行，中国保险行业协会会长赵宇龙在2026金融街论坛年会保险大会上发布《保险业“十五五”高质量发展研究》。研究报告包含1个主报告和车险、责任保险、农业保险、商业健康保险、商业养老保险、保险中介、再保险、保险资金运用等8个重点领域分报告。报告回顾总结“十四五”保险业发展成效，研究提出金融强国保险篇章十个支撑要素和三阶段实践路径，提出“十五五”时期保险业高质量发展的三大核心任务和主要衡量指标，引导行业从追求速度规模向质量效益转型。

金融监管总局发布《财产保险公司保险产品开发管理规定》。10月9日，金融监管总局修订发布《财产保险公司保险产品开发管理规定》，在规范产品开发、保护消费者权益方面提出的四大核心要求。一是坚守保险本源。明确开发保险产品必须遵循保险利益、损失补偿、诚实信用、射幸合同和风险定价等原则，禁止开发不具备或然性、承保投机风险、无实际保障内容或者单纯以恶意炒作为目的、违背社会公序良俗等保险产品。二是强化标准规范。要求条款表述应当坚持规范化、标准化，提出个人类条款应当通俗易懂、清晰明确，对免除或减轻保险人责任的内容，应当使用足以引起投保人注意的方式作出提示，从而切实保障消费者的知情权。三是严格管理责任。细化明确公司各层级应当承担的产品开发管理责任，并要求财险公司建立内部问责机制，督促公司审慎开发产品。四是加强持续监管。要求保险公司对产品合规性和适应性进行评估，对不适宜继续销售的产品及时调整或停止销售，强化对产品的全流程管理。

9月单月原保费同比增速转正，寿险同比增速显著回升。1-9月，保险行业实现原保费收入5.26万亿元，同比增加0.90%，增幅相较前值（1-8月：+0.40%）扩大0.49pp。人身险方面，1-9月保险行业实现人身险保费收入4.14万亿元，同比增长1.30%，增幅相较前值（1-8月：+0.65%）扩大0.64pp。财产险方面，1-9月保险行业实现财产险保费1.12万亿元，同比下降0.56%，降幅相较前值（1-8月:-0.55%）扩大0.01pp。2026年9月，保险行业实现原保险保费收入4,421亿元，同比增长6.62%，去年同期“炒停售”形成的高基数效应影响减退。截至2026年9月末，保险行业总资产达44.61万亿元，同比增长10.42%，环比增长0.11%。保险行业净资产达4.07万亿元，同比增长8.73%，环比降低3.19%。

二、风险提示

宏观经济不及预期的风险，长端利率下行的风险，权益市场波动的风险。

6、有色：2026Q3基金持仓分析：基金重新增持有色行业，重点加仓金铜板块

华立丨有色金属行业分析师

S0130516080004

一、核心观点

2026Q3主动权益类公募基金重新增持A股有色金属行业，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比上行至2.13%：根据公募基金2026年三季报，我们统计全市场9158只主动权益类基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金这些主动权益基金，对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。2026年三季度美国通胀数据出现阶段性的下降，美伊和谈推进使油价与通胀预期有所缓和，市场流动性预期有一定的好转带动金价的反弹；而全球铜矿生产扰动频发，铜精矿上半年产量下滑明显，且矿端扰动有加速向冶炼端传导的迹象，叠加美国对精铜加关税预期引发美国虹吸效应使铜出现区域性的供应紧张，给予铜价较强的上行预期，主动权益类公募基金在2026Q3重新增持了铜、金板块，并在市场风格AI科技加剧波动的情况下减持了此前大幅加仓的钨、镍、磁性金属等AI新材料稀有金属等细分子板块。综合来看，在2026Q1-Q2连续两个季度的减持后，2026Q3主动权益类公募基金重新增持A股有色金属行业，对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比达到了2.13%，环比2026Q2的1.98%上行0.15个百分点。

主动权益类公募基金2026Q3主要增持铜和黄金板块：2026Q3铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、锂、其他稀有金属、金属新材料、磁性材料、非金属新材料板块基金重仓持股市值占基金股票投资市值比分别为0.96%、0.17%、0.06%、0.36%、0.03%、0.03%、0.12%、0.10%、0.12%、0.10%、0.07%，较2026Q2环比分别变化+0.45 pct、+0.02 pct、+0.001 pct、+0.19 pct、-0.04 pct、-0.15 pct、-0.06 pct、-0.27 pct、+0.01 pct、+0.03 pct、-0.04 pct。2026Q3A股有色金属行业个股中，主动权益类公募基金重仓市值前十大个股为紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、赤峰黄金、中金黄金、山金国际、金诚信、藏格矿业、龙磁科技、山东黄金，其中赤峰黄金、中金黄金、山金国际、金诚信、龙磁科技、山东黄金6家为三季度新入主动权益类公募基金重仓市值A股有色金属行业前十大重仓股。

二、风险提示

1）有色金属下游需求不及预期的风险；2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。

7、中国中车 (601766)：铁路景气延续，看好全年业绩稳健增长

鲁佩丨机械行业首席分析师

S0130521060001

王霞举丨机械行业分析师

S0130524070007

一、核心观点

事件：公司披露2026年三季报业绩。26前三季度公司实现营业收入1946.85亿元，同比+5.88%；实现归母净利润103.14亿元，同比+3.70%；实现扣非归母净利润93.69亿元，同比+3.00%。26Q3收入630.03亿元，同比-1.73%；归母净利润23.23亿元，同比-13.97%。

轨交装备与新产业增长稳健，交付节奏致单三季度业绩波动。26年前三季度铁路运营持续向好，公司轨交业务平稳增长。分板块来看，1）公司铁路装备业务收入941.46亿元，同比+7.33%，增长主要来自机车和货车业务；2）城轨与城市基础设施业务收入288.38亿元，同比+5.68%，主要系城轨地铁收入增长；3）新产业692.34亿元，同比+4.75%，主要受高端零部件收入增长带动；4）现代服务收入24.66亿元，同比-10.96%，主要系服务类业务减少。26年前三季度国铁集团车辆采购情况良好，26Q3收入和利润同比下滑主要受第三季度动车组交付节奏影响。

盈利能力稳定，汇兑致费用率提升。26年前三季度公司综合毛利率22.27%，同比+0.46pct；净利率6.57%，按可比口径同比-0.27pct。公司四项期间费用率合计14.08%，按可比口径同比+0.64pct，主要是汇兑损失影响财务费用。

看好铁路景气持续，公司中长期稳健增长。按高铁通车里程规划，十五五期间高铁建设里程将持续推进，27年有望成为通车大年，同时近年来轨交进入大修周期，高铁新造+改造需求有望持续释放。新产业25年突破千亿元，未来高铁+新产业共同驱动下，公司中长期有望保持稳健经营。

二、风险提示

固定资产投资不及预期的风险，新产品拓展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，海外市场拓展不及预期的风险等。

8、东山精密 (002384）：Q3业绩环比提速，AI驱动光模块和AI PCB高增长

高峰丨电子行业首席分析师

S0130522040001

龙天光丨电子行业分析师

S0130519060004

一、核心观点

事件：公司发布2026年三季度报告。

光模块并表驱动业绩高增，Q3业绩环比提速。2026年前三季度，公司实现营收453.79亿元，同比+67.63%，主要系并购索尔思光电纳入合并范围后新增光模块业务，收入实现较大增长，协同公司传统板块业务稳步提升。公司实现归母净利52.89亿元(扣非45.79亿元)，同比+332.34%（扣非同比+327.48%）。2026Q3单季度，公司营收175.82亿元，同比+73.81%，环比+19.93%；实现归母净利润23.32亿元，同比+401.18%，环比+26.25%；实现扣非净利润20.99亿元，同比+406.69%，环比+47.80%。

盈利能力大幅提升，资产负债率提升。2026年前三季度，公司毛利率和净利率分别为21.28%/11.71%，分别同比+7.49pct/+7.19pct。资产负债率为65.04%，同比+6.22pct。期间费用率为8.69%，同比+0.74pct，主要受并购贷款及产能扩张导致财务费用增加影响。经营性现金流净额为35.15亿元，同比+19.32%。投资活动现金净流量为-90.84亿元，同比-32.41%，主要系光模块、AI PCB项目投资增加。筹资活动现金流净额为60.61亿元，同比+64.14%，主要系光模块、AI PCB项目建设投入及销售规模扩大，公司扩大融资规模。

AI算力需求高景气，光模块与AI PCB放量驱动增长。AI服务器、交换机及800G/1.6T高速光模块需求持续增长，带动高多层PCB、高阶HDI和光模块产品放量。公司的光模块业务依托索尔思光电形成EML光芯片与光模块一体化能力，高端EML芯片实现量产，产品覆盖10G至1.6T全速率；AI PCB业务依托Multek的超高多层及高阶HDI制造能力，围绕AI服务器、交换机等高端需求推进高端AI PCB项目和光模块制造产线建设；精密组件业务通过GMD集团并表，补充欧洲、北非汽车产能和客户资源；电子电路业务保持稳定基本盘，光电显示模组相对承压。2026年10月完成H股上市，募集资金用于全球产能布局、技术研发等，为光模块和AI PCB产能释放提供支撑。

二、风险提示

AI发展不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动及汇率波动风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

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【银河晨报】10.29丨安图生物 (603658)：Q3业绩超预期，经营向好回升

本文摘自：

1.中国银河证券2026年11月4日发布的研究报告《前瞻之举会改变升值趋势吗？》

分析师：张迪 S0130524060001；詹璐 S0130522110001

2.中国银河证券2026年11月4日发布的研究报告《【银河金工】扩散指数行业轮动跟踪月报：景气宽度明显收缩，低波防御优势凸显》

分析师：吴金超 S0130523080002

3.中国银河证券2026年11月4日发布的研究报告《【银河银行】行业点评-2026Q3银行板块公募基金重仓数据解读：主被动与北向资金转为增配，板块吸引力提升》

分析师：张一纬 S0130519010001

4.中国银河证券2026年11月4日发布的研究报告《【银河社服】11月投资月报：Q3板块普遍承压，个股分化优选强alpha》

分析师：顾熹闽 S0130522070001；邱爽 S0130526060003

5.中国银河证券2026年11月4日发布的研究报告《【银河非银】行业月报_保险行业202610_单月保费收入增速转正，财险产品开发迎新规》

分析师：张琦 S0130524080005；曹超 S0130526060001

6.中国银河证券2026年11月3日发布的研究报告《【银河有色】行业跟踪_有色金属行业2026Q3基金持仓分析：基金重新增持有色行业，重点加仓金铜板块》

分析师：华立 S0130516080004

7.中国银河证券2026年11月4日发布的研究报告《【银河机械】公司点评_中国中车（601766.SH）：铁路景气延续，看好全年业绩稳健增长》

分析师：鲁佩 S0130521060001；王霞举 S0130524070007

8.中国银河证券2026年11月4日发布的研究报告《【银河电子】东山精密_Q3业绩环比提速，AI驱动光模块和AI PCB高增长》

分析师：高峰 S0130522040001；龙天光 S0130519060004

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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