英伟达、亚马逊、富士康、软银都投了

深科技 deeptek｜人形机器人产业观察

深科技（deeptek）消息：11月5日，被称为「美国人形机器人第一股」的Agility Robotics登陆纳斯达克，股票代码 AGLT。

盘面也够热闹，以合并前SPAC股票上一交易日收盘价5美元为基准，AGLT开盘报5.95美元，盘中一度冲到8.99美元、涨近80%，截至北京时间22时54分又回到5.78美元。

股价坐了一趟过山车，招股书里的数字更扎眼：截至今年6月底，Agility累计亏损6.75亿美元，约合人民币45亿元。

偏偏这家公司还有一张很大的牌，第五代人形机器人Digit 5已经拿到超过3亿美元的长期订单承诺。

半年销售额17.4万美元，下一代产品订单承诺超3亿美元，这中间差的到底是什么？

01｜钟响了，钱少了

Agility这次走的是SPAC路线，和已经挂牌的Churchill Capital Corp XI合并上市，交易对应的投前股权估值为25亿美元。

CEO佩吉·约翰逊（Peggy Johnson）此前对TechCrunch说，选择这条路是为了抢占先机。

但敲钟前，募资账已经改过一遍。

最初预计总募资超过6.2亿美元，前提是SPAC股东都不赎回，结果赎回期结束，预计总募资下调至约4.65亿美元，比最初预估少了至少1.55亿美元，还没扣交易费用。

钱从哪来？约1.64亿美元留在SPAC信托账户，富士康牵头的定向融资贡献约2.01亿美元，另有1亿美元在合并公告后就已到账。

再看一眼敲钟前的账本，截至6月底，Agility的现金及现金等价物只有1470万美元，另有710万美元长期受限现金。

估值约167亿元听着很大，工厂要扩产、机器人要交付、客户现场出了故障要派人修，花的都是账上能动的钱。

02｜跑赢了百米，只卖出10台

把时间拨回去，Agility最早做出来的机器人，甚至没有上半身。

联合创始人乔纳森·赫斯特（Jonathan W. Hurst）2008年在俄勒冈州立大学创办动态机器人实验室，研究怎样让机器人的腿像奔跑鸟类一样，在落地和起步之间储存、释放能量。

▲从左至右为Jonathan W. Hurst、Mikhail Jones、Damion Shelton

团队先做出双足原型ATRIAS，2015年，赫斯特与达米恩·谢尔顿（Damion Shelton）、米哈伊尔·琼斯（Mikhail Jones）共同创办Agility，随后推出科研机器人Cassie。

Cassie有两条像鸵鸟一样的腿，2022年还创下双足机器人100米短跑吉尼斯世界纪录。

这台机器人一台卖25万美元，最终一共卖了10台。

Agility后来把目标从实验室挪到仓库，2017年开始做Digit，让机器人搬周转箱、对接输送线，一遍遍重复同样的活。

这回终于有了真实客户，Digit已在GXO、舍弗勒和加拿大丰田汽车制造公司等企业部署，累计运行超过6.5万小时。

2024年，曾在高通、微软和Magic Leap任职的约翰逊接任CEO，她面对的问题很具体：一个仓库肯试，能不能让同一个客户的下一个仓库也肯买？

03｜卖了17.4万，亏了3.62亿

Agility这份招股书，最有冲击力的地方，是把销售额和亏损放在同一张表里看。

过去两年半，销售额加起来约227万美元，今年上半年光研发就投了约2亿美元。

招股书披露，上年同期有一笔50万美元的一次性机器人销售，研发费用的增长则来自股票薪酬、研发资源扩充，以及Digit 5的材料和外部研发服务支出。

净亏损和实际烧掉的现金各有口径，Agility自成立以来累计亏损6.75亿美元，同期经营活动累计消耗现金约3.48亿美元。

再往下翻，还有一组更贴近生意的数字，今年上半年销售额17.4万美元，销售成本约388.9万美元，毛亏损约371.5万美元。

Agility希望靠机器人部署方案，在一台设备预计约五年的使用周期里持续收钱，但这五年里，机器停一次谁来修、要不要派人顶班、客户到期还续不续，都会落到账上。

机器人进仓库干活已经做到了，仓库里的活能不能养活机器人公司，账还没算平。

04｜长期订单，什么时候到账？

今年9月，Agility发布Digit 5，披露拿到超过3亿美元的长期订单承诺，约合人民币20亿元。

这台机器人身高约1.81米、重约129千克，能反复举起约22.7千克的负载，还能按任务更换工具，电池系统标称续航90分钟、约9分钟充满。

配套的Agility Arc平台能接进仓储和制造执行系统，记录一批机器人搬了多少箱、停了多久、平均隔多久出一次故障。

这些数据比发布会上的演示更接近客户的采购决策，一台机器人搬十次箱子，观众就能看懂，到了仓库，主管要看它能不能连着干几个月，高峰期掉链子还得算上人工补位的成本。

时间表也摆出来了，Agility计划在2027年上半年向首批试用客户交付Digit 5，目标在2027年底全面上市。

俄勒冈州的RoboFab工厂满负荷设计年产能为1万台，实际能交多少，还得看组装、验收和售后能不能跟上。

超过3亿美元是长期订单承诺，后续交付多少、履约多少，才决定财报能确认多少收入。

「美国人形机器人第一股」已经敲钟，下一场大戏在客户仓库里。

第一批Digit跑完一个旺季，客户会不会买第二批？到那时，Agility每交一台，能不能赚一台的钱？