【国金电子】华虹宏力26年Q3点评：量价齐升叠加华力微并表，业绩超预期

投资逻辑

业绩简评

2026年11月5日公司披露三季度业绩公告，2026年Q3公司实现销售收入9.87亿美元（按合并华力微后口径，YoY+19.9%，QoQ+9.9%）；毛利率24.6%，同比提升7.6pct，环比提升4.7pct；归母净利润1.23亿美元（YoY+147.1%，QoQ+77.7%）。剔除华力微并表影响后，收入为8.03亿美元，毛利率19.9%（超原指引7.7-7.8亿美元收入及16%-18%毛利率上限）。

经营分析

• 收入创历史新高，盈利能力持续修复。

主要受益于出货量增长、产品价格及结构改善。剔除华力微并表影响后，原有业务收入及毛利率仍超此前指引，主营业务复苏势头良好。

• 出货量稳步增长，产能利用率维持高位。

Q3晶圆出货量达191.1万片（8英寸等值，YoY+11.5%，QoQ+4.0%），月产能提升至63.6万片，产能利用率102.9%，处于较高水平。Q3收入环比增长9.9%，高于晶圆出货量4.0%增幅，量价齐升推动收入增长。

• 12英寸业务占比持续提升，特色工艺平台表现亮眼。

Q3 12英寸收入6.98亿美元（YoY+23.7%），收入占比提升至70.7%；eNVM、独立NVM及功率器件平台收入分别同比增长42.5%、28.2%和19.5%，特色工艺需求保持较强韧性。

• 消费电子与工业汽车需求改善，先进特色工艺持续推进。

Q3消费电子收入同比增长26.4%，工业及汽车收入同比增长38.9%，成为主要增长动力；65nm及以下工艺收入同比增长21.6%，占比提升至44.4%，产品结构持续优化。

• 资本开支维持高位，关注新增产能消化。

Q3资本开支约6.01亿美元（其中5.72亿美元用于华虹12英寸产线），经营活动现金流净额约3.77亿美元；公司持续推进12英寸产能建设，新增产能预计将持续爬坡带来投资回报。

• Q4业绩指引积极，收入及毛利率有望进一步提升。

公司预计Q4收入为10.8亿-10.9亿美元，毛利率为25%-26%，较Q3继续提升，对后续需求及盈利改善保持乐观。

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风险提示

半导体周期复苏不及预期；折旧压力超预期；成熟制程价格竞争加剧；地缘政治风险；

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华虹宏力26年Q3点评：量价齐升叠加华力微并表，业绩超预期

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报告信息

证券研究报告：《华虹宏力公司点评：量价齐升叠加华力微并表，业绩超预期》

对外发布时间：2026年11月06日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：

陈矣骄：SAC执业编号：S1130525100001

                       邮箱：chenyj＠gjzq.com.cn

樊志远：SAC执业编号：S1130518070003

邮箱：fanzhiyuan＠gjzq.com.cn

国金电子研究团队

樊志远（电子首席）/邓小路/丁彦文/应明哲/周焕博/戴宗廷/赵汉青/王倩雯/陈矣骄/董雯丹/陈宣霖/江浩然

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