【万联策略 | 策略跟踪】前三季度港股整体业绩改善

投资要点：

三季报全部港股盈利能力提升，单季度表现有所转弱：截至2026年11月1日，从已披露2026年三季报数据的港股上市公司整体业绩看，三季报港股营收规模同比继续增长，盈利能力稳健提升。从单季度业绩看，三季度港股上市企业营收及归母净利润同比增速较2025年同期有所下滑，材料成本压力加大同时需求增长不及预期或是影响利润增长的原因。

中资股内原材料、工业行业三季报表现较优：截至2026年11月1日，从已披露2026年三季报的港股上市的中资股业绩看，营业收入同比增长0.46%，归母净利润同比下滑18.10%。与全部港股相比，中资股整体表现逊于全部港股。分行业看，中资股中的原材料、工业行业三季报表现较优。

港股主要宽基指数营收均实现正增长：2026年三季报显示，港股主要宽基指数营业收入均实现同比正增长。归母净利润方面，除恒生科技指数外，港股主要宽基指数2026年三季报归母净利润均实现同比正增长。

资讯科技业、原材料、医疗保健行业三季报业绩表现亮眼：2026年三季报显示，全部港股中，除地产建筑业、必需性消费行业外，其余恒生一级行业营收均实现同比正增长，其中营收同比增速高于港股整体的有资讯科技业、能源业、工业共3个行业。归母净利润方面，有6个恒生一级行业2026年三季报实现同比正增长，其中，资讯科技业、原材料业、医疗保健行业表现较优。

投资建议：2026年三季报显示，全部港股营收增速维持增长态势，归母净利润维持温和增长，边际上看，三季度经营压力较二季度有所加大。中资股方面，三季报营收维持小幅增长，盈利水平有所下滑。除恒生科技指数外，港股主要宽基指数营收及归母净利润实现同比正增长。与去年同期相比，三季报中有5个行业ROE水平回升，主要由销售净利率回升驱动。配置方面，建议关注三季报中盈利能力改善幅度较大的原材料、能源、工业、资讯科技等行业，重点挖掘其中业绩表现较优的细分赛道。

风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。

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