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总量研究
“六张网”追踪：项目、资金与落地——《六张网》系列第一篇
“六张网”建设作为稳投资、稳大盘的核心抓手，跟踪其建设进度成为捕捉四季度经济脉络的关键点。分领域来看，后续“六张网”建设提速重点关注三点，包括算力网筹备期项目向开工转化、水网新开工补足全年目标缺口，以及电网投资能否加速兑现，这三处将决定后续稳投资的成色。
摘自：“六张网”追踪：项目、资金与落地——《六张网》系列第一篇（点击阅读原文）
发布日期：2026/10/31
分析师：何宁,刘星辰
宏观税负：口径、演变与当前政策——财政政策专题研究系列之十八
国内可用小、中、大口径分别观察宏观税负演变：新世纪以来，我国政府收入增速先快于经济，后慢于经济，税负负担率整体呈先升后降态势。当前，非税收入难以持续托底，土地出让收入受地产周期制约，稳定税收是更可持续的稳税负抓手；政策重点是规范优惠、统一适用与完善征管；效果看，小口径税负初现企稳，个人所得税高增仍需主体税源配合。
摘自：宏观税负：口径、演变与当前政策——财政政策专题研究系列之十八（点击阅读原文）
发布日期：2026/11/04
分析师：张旭,李枢川
公司研究
格局企稳拐点已至，龙头价值迎重估——美团-W（3690.HK）投资价值分析报告
三阶段迭代成长，双板块驱动经营。美团于2010年成立，历经“千团大战”、并购大众点评；后续横向拓品类并港股上市，战略升级为“零售+科技”；近年整合组织、布局AI与海外，拟收购叮咚买菜补强即时零售。25年总营收3648.5亿元、同比增8.1%，但行业价格战致利润承压亏损，公司预计26年显著减亏。
摘自：格局企稳拐点已至，龙头价值迎重估——美团-W（3690.HK）投资价值分析报告（点击阅读原文）
发布日期：2026/11/04
分析师：付天姿,陈彦彤,汪航宇,丁希璞
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