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中国模拟芯片行业，又出现了一笔规模不小的股权交易。
11月7日，思瑞浦发布公告称，公司参股设立的苏州同信嘉远投资合伙企业，其全资子公司苏州同和万盈已经与宁波奥拉半导体的主要股东签署股份转让协议，拟以36.98亿元人民币的价格，收购宁波奥拉86.9792%的股份。
按照此次交易的估值，宁波奥拉100%股权价值为42.52亿元。
这笔交易并非思瑞浦直接出资收购，而是通过此前设立的产业投资合伙企业完成。思瑞浦在同信嘉远中认缴出资5亿元，占合伙企业38.5802%的份额。交易完成后，同信嘉远将持有宁波奥拉86.9792%的股份，思瑞浦则通过合伙企业间接享有相应投资权益。
从交易规模来看，这无疑是思瑞浦近年来值得关注的一笔产业投资。
宁波奥拉成立于2018年，主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售。公司最初以时钟产品为基础，随后逐步拓展产品线，目前已经形成时钟芯片、电源管理芯片和射频芯片等业务布局。
具体来看，其产品包括去抖时钟芯片、时钟驱动器、时钟发生器、PXO可编程晶振、RTC、多相电源芯片、包络追踪电源芯片以及射频放大器等。
这意味着，宁波奥拉并不是一家单纯的时钟芯片公司，而是一家产品覆盖多个模拟及数模混合芯片细分市场的企业。
除了芯片销售，宁波奥拉还有一项值得关注的业务：半导体技术授权。
根据公告，公司已经与MEMS振荡器厂商SiTime、电源芯片厂商安森美签署长期技术授权协议。与传统芯片设计企业依靠产品销售获得收入不同，IP授权业务可以通过技术许可协议形成另一种商业模式。
从财务数据来看，IP授权业务在宁波奥拉的收入中占据了相当重要的位置。
2025年，宁波奥拉实现营业收入6.05亿元，其中产品销售收入2.02亿元，IP授权收入4.03亿元。也就是说，IP授权收入占全年营业收入的约66.6%。
2026年前三季度，公司实现营业收入4.41亿元，其中产品销售收入2.87亿元，IP授权收入1.54亿元。与2025年相比，产品销售业务的收入占比明显提升。
不过，这里有一个需要注意的细节。公告特别说明，宁波奥拉的IP授权固定对价收入一般在第四季度确认。因此，2026年前三季度的IP授权收入，并不能简单用来判断其全年授权业务的表现。
盈利方面，宁波奥拉2025年实现净利润1.47亿元，2026年前三季度实现净利润6619.72万元。截至2026年9月30日，公司资产总计10.81亿元，负债总计1.49亿元，所有者权益为9.32亿元。
从交易定价来看，宁波奥拉42.52亿元的整体股权估值，采用了不同业务分别估值的方式。
对于芯片研发和销售业务，交易各方根据其未来经营预测，采用永续经营折现的方法确定估值，并参考可比公司进行验证。对于IP授权业务，则采取相对谨慎的估值方式，仅将已经签署协议的未来收益折现纳入估值，没有将尚在推进中的其他潜在授权收益全部计算进去。
这也反映出宁波奥拉的业务结构具有一定特殊性：一方面是时钟、电源管理和射频芯片等产品销售，另一方面则是半导体IP授权。两类业务的收入确认方式、增长逻辑和估值方法并不完全相同。
值得注意的是，这笔交易还设置了业绩承诺安排。
宁波奥拉在职员工持股平台将以税后对价9亿元承担业绩承诺及相应补偿义务。其中，IP授权业务在2026年至2030年累计总收入承诺不低于2.98亿美元；芯片销售业务则需要在2027年至2029年分别实现不低于5200万元、1.3亿元和2亿元的税前净利润。
这9亿元业绩承诺相关对价将根据年度业绩考核分期解锁。如果未完成承诺，持股平台需要按照未完成比例进行补偿，补偿上限为9亿元。
此外，在股份转让价款全部支付完成后的12个月内，员工持股平台还需要通过适用法律允许的方式增持思瑞浦股票，并在业绩解锁条件满足之前，不得处置相关股票。
这意味着，交易不仅涉及股权收购，也通过业绩承诺和股票锁定安排，将标的公司原有员工持股平台与未来经营表现进一步绑定。
从思瑞浦的角度来看，此次投资的意义在于进一步拓展其模拟芯片产业布局。宁波奥拉现有产品横跨时钟、电源管理和射频等多个领域，与模拟及数模混合芯片产业具有较强的关联性。
不过，需要说明的是，此次投资属于思瑞浦参股的合伙企业作出的投资决策。思瑞浦并不是直接收购宁波奥拉，也不会将宁波奥拉纳入自身合并报表范围。按照公告，思瑞浦对同信嘉远的投资将计入长期股权投资，公司以5亿元认缴出资额为限承担有限责任，预计不会对当期经营业绩产生重大影响。
对于宁波奥拉而言，接下来更重要的任务，则是兑现芯片销售业务和IP授权业务的业绩承诺。
从时钟芯片起步，逐步拓展至电源管理、射频芯片，再到半导体IP授权，宁波奥拉已经形成了不同于单一芯片设计公司的业务结构。而此次36.98亿元的股权交易，也让这家成立仅八年的模拟芯片企业进入了更大的产业资本整合视野。
中国模拟芯片市场的竞争，正在从单一产品和细分赛道的竞争，延伸至产品组合、技术积累以及产业资源整合。
(来源：内容来自半导体行业观察综合)
*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。
END
今天是《半导体行业观察》为您分享的第4583期内容，欢迎关注。
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