【鸿腾精密（6088.HK）】盈利能力短期承压，关注数据中心业务盈利释放拐点——26Q3业绩点评（付天姿/王贇）

点击上方 “光大证券研究”可以订阅哦

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

今日聚焦

26Q3收入同比增长，盈利能力短期承压。1）收入、利润：26Q3公司实现收入13.78亿美元，同比+4.0%；毛利润2.67亿美元，同比-14.3%，毛利率19.36%，同比-4.14pct，主要系原材料价格上涨、越南新产能爬坡慢于预期，以及电脑及消费电子和汽车业务疲弱拖累产品结构；经营利润0.58亿美元，同比-38.8%，经营利润率4.2%，同比-2.9pct；净利润0.50亿美元，同比-32.7%，净利率3.63%，同比-2.0pct。2）数据中心业务保持高速增长，智能手机、电脑及消费电子和汽车业务收入下降：26Q3智能手机/数据中心/电脑及消费电子/汽车/系统终端产品/其他业务收入分别为1.99/3.03/1.73/2.18/4.02/0.83亿美元，同比-5%/+41%/-22%/-9%/+5%/+36%。3）公司维持2026全年收入同比增长5%-15%、毛利润同比增长15%以上的指引，将经营利润同比增速指引下调至[-5%,+5%]区间，主要系新产能爬坡慢于预期，原材料价格上涨和产品结构变化。

数据中心业务延续高速增长，中长期收入贡献有望持续提升。26Q3数据中心业务收入同比增长41%至3.03亿美元，占比22%，主要受高速AI互连解决方案持续增长驱动；但收入增速低于公司预期的约70%，主要系下一代产品爬坡。公司预计数据中心业务收入占比有望由2025年的16%提升至2026年的中20%(mid-20%)、2027年的高20%（high-20%）及2028年的低30%（low-30%）。公司正与战略合作伙伴推进下一代光互连项目，预计未来6-9个月公布新进展。随着新工厂良率和产能利用率改善，数据中心业务的收入有望贡献更多盈利。

汽车业务收入下降，目标持续改善盈利能力。26Q3汽车业务收入同比下降9%，主要受汽车行业需求疲弱及供应链压力影响；公司将持续改善汽车业务运营效率和盈利能力，预计2026Q4及全年收入同比增速区间均为[-5%,+5%]。

智能手机业务整体稳定；电脑及消费电子业务仍受存储等供应链约束影响；系统终端产品收入保持增长。1）智能手机：26Q3收入同比下降5%，整体保持稳定，但仍面临原材料成本及供应链压力；预计2026全年收入同比增速区间为[-5%,+5%]，26Q4同比下降5%-15%。2）电脑及消费电子：26Q3收入同比下降22%，主要受存储供应受限及终端出货疲弱影响；公司将2026全年收入指引由同比下降5%-15%下调至下降15%以上，并预计26Q4收入同比下降15%以上。3）系统终端产品收入同比增长5%，但盈利能力仍有改善空间；公司预计2026全年收入同比增长5%-15%，26Q4同比增速区间为[-5%,+5%]。

风险提示：消费电子行业需求恢复不及预期；数据中心业务进展不及预期；新产能爬坡及良率改善不及预期；关税政策变动风险。

发布日期：2026-11-07

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。