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上周五市场低开震荡，上证指数收于3649点、下跌1.1%，创业板指下跌3.96%、科创50下跌2.6%，上证50下跌0.84%；市场成交1.67万亿元、成交额环比萎缩。板块方面，公用事业、银行、农业、家电、煤炭等上涨，通信、电子、有色、机械设备、计算机等跌幅居前；个股涨跌比为757:4739、普跌走势。
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上周五市场有几个关注点：
其一，周五市场的回调，主要源于美股AI科技股暴跌叠加亚洲盘日韩股市重挫，冲击了A股光模块、存储等AI算力硬件股；不过，从最终运行来看，AH股均保持了较好的韧性、低开之后均有小幅收高，凸显了A股的独立性和韧性。目前全球市场处于不稳定状态，美国中期选举后对AI数字中心建设的限制，使得AI科技的争议直接兑现到了股市相关板块的暴跌；但从中短期视角看，在国内政策面全力稳市场预期的正面导向和自身超跌之后的处于震荡修复的惯性中，且A股AI科技股调整幅度要大于美股，因此除了拥挤度过高的部分英伟达等海外科技链相关公司受挫外，其他内需链或国产替代链的冲击相对温和。
其二，从技术面看，不考虑美股暴跌的持续性（从周五夜盘美股科技温和反弹来看，极端持续暴跌的概率并不大），A股这种进二退一，一波三折的走势结构其实符合渐进震荡修复的常规形态；毕竟上方3800点一线压力较大，震荡修复行情的斜率不会太大。总体看，A股市场积极因素在增多、供求关系边际上有所改善，近期产业资本减持力度减弱并不断有回购或增持公告、券商等机构通过互换便利入市的步伐也在进行中、国常会强调“完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性”即短期股市趋稳具有很强的国家政策意志；故，虽然外围AI链和美伊冲突、美联储加息等不确定性仍多，但是短期不宜过分悲观。即使美股AI科技股泡沫最终确认了破灭式下跌，参照2000年美国科网泡沫、2008年美国房地产泡沫，其对国内市场冲击也存在时滞，A股仍有一定的腾挪空间，自主可控链和内需链也有轮动的机会。
因此，A股上周四顶住了韩国指数大跌的冲击、上周五又在美股和日韩股市均大跌的情况下有效额控制了回撤幅度，已经凸显了A股市场的韧性、预计短期市场仍在震荡修复中。后期进一步跟踪外围如美国科技巨头股的走势和A股下档的支撑性，倾向于仍以当下至11月中旬为反弹的时间窗口期、目标或为3750-3800点一线为行情基准假设；如能持续抗住外围冲击、则市场向上修复的概率会增大，超短线以反复震荡中等待均线系统由向下转为走平后的渐进修复。交易层面，继续左侧试盘、滚动操作，高波动中更多关注兼具景气题材的超跌反弹的结构轮动机会，如AI链分歧但半导体设备、物理AI、传媒等AI应用相关的科技股仍具弹性，如部分内需股也借助较高的股息率和板块轮动而获得了攻守兼备的配置价值。
* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002
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