电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报

2026 年 11 月 9 日

强于大市

电力设备与新能源行业 11月第 1 周周报

五部门联合发文推动重点产品碳足迹标准体系建设

新能源汽车方面，我们预计年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。新技术方面，固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东战争推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；维持行业强于大市评级。

 本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 9.33%，其中光伏板块上涨 15.29%，锂电池指数上涨 9.12%，风电板块上涨 6.11%，发电设备上涨 4.56%，核电板块上涨 4.08%，新能源汽车指数上涨 3.84%，工控自动化上涨 2.59%。

 本周行业重点信息：新能源汽车：乘联分会：根据月度初步乘联数据综合，2026 年 10 月全国乘用车厂商新能源批发预估 180 万辆，同比增长12%，环比增长 8%。10月新势力交付量：零跑 10.61 万辆，同比增长 51%；小鹏 5.02 万辆，同比增长 20%；小米汽车超 5万辆，蔚来汽车 3.42 万辆，下降 15%；鸿蒙智行 3.35万辆，同比下降 51%。电池：华盛锂电 6 万吨新项目正按计划稳步推进，预计将于年底正式投产。新能源发电：市场监管总局、国家发展改革委、生态环境部、工业和信息化部、国家能源局联合印发《重点产品碳足迹标准体系建设行动方案（2026—2028 年）》。三峡新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地风力发电机组及配套塔筒设备采购招标公告发布，招标采购范围为总装机容量3,960.81MW。

 本周公司重点信息：比亚迪：年月新能源汽车销量辆（上年同期 441,706 辆），其中纯电动 305,743 辆、插电式混合动力 177,382辆、商用车 7,043 辆；1-10 月累计销量 3,621,744 辆，同比下降 2.16%。星源材质：全资子公司欧洲星源与大众集团旗下动力电池子公司签订《定点协议》，约定年至年供应约亿平方米湿法涂覆锂离子电池隔膜材料；叠加年月签署的年约亿平方米协议，预计累计供货约亿平方米，协议采用欧元结算，采购数量为预测数。天赐材料：全资子公司九江天赐与亿纬锂能签订《长期供货协议》，约定 2027年至 2029 年供应预计需求数量为 45 万吨的电解液产品，双方按需求预测数量上下浮动 20%执行订单，协议有效期至 2029 年 12 月 31日。平高电气：公司及子公司、合营公司中标国家电网 2026年输变电项目第五次变电设备（含电缆）公开招标采购及单一来源采购，中标金额合计约亿元，占年营业收入的。

 风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。

图表目录

图表1.申万行业指数涨跌幅比较....4

图表2.近期主要锂电池材料价格走势....5

图表3.光伏主产业链产品价格情况....7

图表4.本周重要行业动态汇总....8

图表5.本周重要公告汇总....9

行情回顾

本周电力设备和新能源板块上涨 9.33%，涨幅高于上证综指：沪指收于 3649.18 点，上涨 50.16 点，上涨 1.39%，成交 43639.00 亿；深成指收于 11175.78 点，上涨 342.00 点，上涨 3.16%，成交 49366.74亿；创业板收于 2465.23 点，上涨 51.60 点，上涨 2.14%，成交 24894.84 亿；电力设备收于 7591.24点，上涨 648.00 点，上涨 9.33%，涨幅高于上证综指。

本周光伏板块涨幅最大，工控自动化涨幅最小：光伏板块上涨 15.29%，锂电池指数上涨 9.12%，风电板块上涨 6.11%，发电设备上涨 4.56%，核电板块上涨 4.08%，新能源汽车指数上涨 3.84%，工控自动化上涨 2.59%。

本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为\*ST 亿晶 61.42%，艾能聚 57.32%，酉立智能 51.56%，时创能源 49.28%，永臻股份 49.21%；跌幅居前五个股票为 ST 合纵-17.21%，科力远-10.33%，祥明智能-9.97%，华新精科-8.93%，江苏雷利-6.90%。

国内锂电市场价格观察

图表 2.近期主要锂电池材料价格走势

产品种类		2026/9/11	2026/9/18	2026/9/24	2026/10/16	2026/10/23	2026/10/30	2026/11/6	环比(%)
锂电池	三元动力(元/Wh)	0.47	0.47	0.47	0.47	0.47	0.47	0.47	0.00
锂电池	方形铁锂(元/Wh)	-	-	0.35	0.35	0.35	0.35	0.35	0.00
正极材料	NCM523(万元/吨)	-	16.925	16.9	16.21	15.78	15.54	15.45	(0.58)
正极材料	NCM811(万元/吨)	19.475	19.275	19.275	17.835	17.405	17.16	17.07	(0.52)
磷酸铁锂	动力型(万元/吨)	5.56	5.16	-	4.74	4.37	4.37	4.16	(4.81)
碳酸锂	电池级(万元/吨)	14.65	12.95	12.9	10.95	10.05	9.6	9.7	1.04
碳酸锂	工业级(万元/吨)	14.05	12.95	12.3	10.35	9.55	9.1	9.2	1.10
负极材料	中端人造(万元/吨)	2.95	2.95	2.95	2.95	2.95	2.95	2.95	0.00
负极材料	高端动力(万元/吨)	4.83	4.83	4.83	4.83	4.83	4.83	4.83	0.00
隔膜	基膜(9μm)湿法(元/平方米)	0.875	0.875	0.875	0.875	0.875	0.875	0.875	0.00
隔膜	9+3μm陶瓷涂覆(元/平方米)	1.125	1.125	1.125	1.125	1.125	1.125	1.125	0.00
电解液	动力三元(万元/吨)	3.25	3.25	3.25	3.35	3.35	3.35	3.275	(2.24)
	磷酸铁锂(万元/吨)	3.025	3.025	3.025	3.175	3.175	3.175	3.075	(3.15)
	六氟(国产)(万元/吨)	11.7	-	-	-	11.1	10.5	10	(4.76)

资料来源：鑫椤锂电，中银证券

国内光伏市场价格观察

硅料：本周国内多晶硅现货价格延续僵持。N 型复投料参考价为人民币 42-43 元/kg，实际签单量有限。N 型颗粒硅出货节奏相对稳定，成交区间维持在 40–41 元/kg。从本周追踪情况来看，仅观察到两家企业交付前期订单，新单洽谈仍以观望为主，买卖双方多等待后续会议结果再作决定。硅料企业普遍不愿低于完全成本出货，下游硅片企业则以消耗手中库存为主，暂无急于补库的需求。供给方面，十月起部分企业已陆续执行减产，依目前掌握的企业排产情况，预估十一月国内企业硅料产量将降至约 8.2 万吨，但库存规模仍需注意十月底硅料企业自身在手库存仍有约 38-39 万吨。前期减产预期已部分反映在价格中，十一月期货仓单注销带来的交割波动，对现货价格的影响有限。后续价格走势除了取决于硅料企业能否持续减产，也要看电池片及组件企业是否同步下调排产。若下游排产跟着走低，硅片企业补库时点恐进一步延后，即使硅料产量下降，现货价格上行空间仍有限。

硅片：本周硅片价格整体出现小幅松动迹象，受近期硅料期货价格走弱影响，市场观望情绪进一步升温，部分尺寸成交重心开始下移。其中，183N 成交维持在每片 0.95–1.00 元人民币，210RN 主流成交下探至每片 1.01–1.03 元人民币，210N 则维持在每片 1.13–1.15 元人民币。细分尺寸来看，210RN 本周价格松动相对明显，随市场供应持续充裕，加上部分二、三线厂家面临库存及出货压力，近期已有部分订单以较低价格成交，低价分化区间亦逐步扩大。183N 方面，目前成交价格虽大致维持既有区间，但每片 1.00 元人民币的高价成交已有收敛迹象，部分厂家报价亦开始松动，考虑232 电池片出货窗口期逐步关闭，国内电池片厂家对于硅片的备货需求减弱，当前价格仍存在下探风险。相较之下，210N 受年底前国内集中式项目交付需求支撑，市场成交表现相对坚挺，价格暂未出现明显调整。展望短期，预期十一月硅片产出与十月差异有限，排产结构则持续向 210N 倾斜。然而，下游采购动能仍显不足，库存持续累积，部分厂家出货压力逐步增加，挺价意愿亦有所减弱，后续仍需关注库存去化及下游需求变化。

中国电池片：本周型电池片价格本周均价下跌至每瓦元，持平于每瓦元，电池片上涨至每瓦元人民币，、与价格区间分别为元、0.305-0.315 元与 0.305-0.315 元人民币。由于国内一线厂家十一月提产 183N，海外采购需求出现退坡，供需关系失衡下，电池片价格走势逐步下探。方面，国内组件厂采购量较少，均价仍暂时持平，但高价部分与出口报价皆已出现下调，十一至十二月份降价预期已开始发酵。而210N 电池片相较其他尺寸，仍受惠于国内年底集中式项目与组件厂抢出货节奏，整体价格向好，均价预计在十一月底前可达到每瓦元以上。须注意的是，近期银价快速下跌可能使电池片报价失去支撑，目前市场正密切关注十二月份订单情形，但总体来看，如后续无其他利好出现，降价预期已基本确立。

海外电池片：P 型美元价格部分：本周 182P 美元均价仍持平于每瓦 0.047 美元，价格区间为每瓦美元，海外需求仍未有变动，市场供给仍以代工订单为主，虽然银价下探，但由于 P 型市占较小，代工费仍暂未大规模松动，报价区间与交付价格稳定。N 型美元价格方面，183N中国出口均价本周下跌至每瓦 0.045 美元，价格区间下修至每瓦 0.044–0.046 美元。如前所述，国内厂家提产、非洲与印度市场后续需求悲观，迭加银价下行，整体价格走势已开始松动，目前东南亚产地相较国内出口溢价已开始收窄。

组件：本周中国区价格持续出现松动下行。本周中国区分布式下调厘，至每瓦元人民币总体均价下调厘，至每瓦元人民币。时至月末，距离年底仅剩约两个月，多数厂家开始加快出货节奏，力拚达成年初设定的出货目标，市场价格也逐渐出现让利松动的迹象。中国区组件实际交付价格方面，集中式项目约落在每瓦 0.65–0.71 元人民币，分布式项目则约落在每瓦元人民币。部分，集中式项目约落在每瓦元人民币，分布式项目则约落在每瓦 0.78–0.81 元人民币。海外 TOPCon 组件价格方面，本周均价维持每瓦 0.114 美元。中东市场方面，受到区域冲突影响，多数项目仍面临发货不顺及物流延滞等问题，目前市场交付受限。欧洲市场方面，本周价格依然维稳。如需了解欧洲现货市场欧元计价组件价格，请参阅周价格升级版内容。美国市场方面，Section 232 于 8 月 6 日的最新公布，预期对价格趋势带来全新冲击，受到地板价 MIP 规范影响，不分进口价格与本土制造价格有望在政策生效后出现涨价。印度市场方面，近期小部分订单价格亦呈现上扬，主要受到美国 232 政策影响下的提前备货潮带动。其中，non-DCR 项目的价格涨幅相对明显，DCR 项目则因以本土内需为主，价格变化相对有限。

（信息来源：InfoLink Consulting）

图表 3.光伏主产业链产品价格情况

产品种类		2026/9/17	2026/9/24	2026/10/15	2026/10/22	2026/10/29	2026/11/5	环比(%)
硅料	致密料元/kg	40	40	40	40	40	40	0.00
硅料	颗粒硅元/kg	40	40	40	40	40	40	0.00
硅片	N型单晶-182mm/130μm美元/片	0.148	0.148	0.149	0.149	0.149	0.149	0.00
	N型单晶-182mm/130μm元/片	1	1	1	1	1	1	0.00
	N型单晶-182*210mm/130μm元/片	1.05	1.05	1.05	1.05	1.05	1.03	(1.90)
	N型单晶-210mm/130μm元/片	1.15	1.15	1.15	1.15	1.15	1.15	0.00
电池片	单晶PERC-182mm/23.1+%美元/W	0.047	0.047	0.047	0.047	0.047	0.047	0.00
	TOPCon电池片-182mm美元/W	0.046	0.046	0.046	0.046	0.046	0.045	(2.17)
	TOPCon电池片-182mm元/W	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3	0.295	(1.67)
	TOPCon电池片-182*210mm元/W	0.31	0.31	0.31	0.31	0.31	0.31	0.00
	TOPCon电池片-210mm元/W	0.29	0.29	0.295	0.295	0.305	0.305	0.00
双面双玻组件	182mm单晶TOPCon组件美元/W	0.114	0.114	0.114	0.114	0.114	0.114	0.00
	182mm单晶TOPCon组件元/W	0.723	0.723	0.719	0.719	0.717	0.715	(0.28)
	210mm单晶HJT组件美元/W	0.11	0.11	0.11	0.11	0.11	0.11	0.00
	210mm单晶HJT组件元/W	0.75	0.75	0.75	0.75	0.75	0.75	0.00
中国项目	集中式项目TOPCon元/W	0.705	0.705	0.705	0.705	0.705	0.705	0.00
	分布式项目TOPCon元/W	0.74	0.74	0.74	0.74	0.735	0.73	(0.68)
	182/210mm-BC组件集中式项目元/W	0.77	0.773	0.773	0.773	0.773	0.773	0.00
	182/210mm-BC组件工商业项目元/W	0.81	0.81	0.81	0.81	0.81	0.81	0.00
各区组件	182/210mm-TOPCon组件-印度美元/W	0.14	0.14	0.135	0.135	0.135	0.135	0.00
	182/210mm-TOPCon组件-美国本土美元/W	0.31	0.31	0.31	0.31	0.31	0.31	0.00
	182/210mm-TOPCon组件-美国东南亚美元/W	0.27	0.27	0.27	0.27	0.27	0.27	0.00
	182/210mm单晶TOPCon组件-欧洲美元/W	0.119	0.119	0.119	0.119	0.119	0.119	0.00
	182/210mm-BC工商业项目-欧洲美元/W	0.131	0.131	0.131	0.131	0.131	0.131	0.00
	182/210mm-BC户用项目-欧洲美元/W	0.195	0.195	0.195	0.195	0.195	0.195	0.00

InfoLinkConsulting

行业动态

图表 4.本周重要行业动态汇总

行业	重要动态乘联分会:根据月度初步乘联数据综合,2026年10月全国乘用车厂商新能源批发预估180万辆,同比增长12%,环比增长8%。https://mp.weixin.qq.com/s/AwF-b4T6xsO7dEkoAdGOdw
新能源汽车	10月新势力交付量:零跑10.61万辆,同比增长51%;小鹏5.02万辆,同比增长20%;小米汽车超5万辆,蔚来汽车3.42万辆,下降15%;鸿蒙智行3.35万辆,同比下降51%。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1880917017343793730&wfr=spider&for=pc
电池	华盛锂电6万吨VC新项目正按计划稳步推进,预计将于2026年底正式投产。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1880993478413958290&wfr=spider&for=pc
新能源发电	市场监管总局、国家发展改革委、生态环境部、工业和信息化部、国家能源局联合印发《重点产品碳足迹标准体系建设行动方案(2026—2028年)》。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1881074860909390305&wfr=spider&for=pc三峡新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地风力发电机组及配套塔筒设备采购招标公告发布,招标采购范围为总装机容量3960.81MW。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1881008078840896525&wfr=spider&for=pc

资料来源：乘联分会，中国质量新闻网，第一财经，中国石油报，新浪财经，风电观察，中银证券

公司动态

图表 5.本周重要公告汇总

公司简称	公司公告
星源材质	全资子公司欧洲星源与大众集团旗下动力电池子公司签订《定点协议》,约定2027年至2034年供应约15.58亿平方米湿法涂覆锂离子电池隔膜材料;叠加2024年11月签署的2025-2032年约20.9亿平方米协议,预计累计供货约36亿平方米,协议采用欧元结算,采购数量为预测数。
天赐材料	全资子公司九江天赐与亿纬锂能签订《长期供货协议》,约定2027年至2029年供应预计需求数量为45万吨的电解液产品,双方按需求预测数量上下浮动20%执行订单,协议有效期至2029年12月31日。
平高电气	公司及子公司、合营公司中标国家电网2026年输变电项目第五次变电设备(含电缆)公开招标采购及单一来源采购,中标金额合计约9.98亿元,占2025年营业收入的7.97%。
比亚迪	2026年10月新能源汽车销量490,168辆(上年同期441,706辆),其中纯电动305,743辆、插电式混合动力177,382辆、商用车7,043辆;1-10月累计销量3,621,744辆,同比下降2.16%。

资料来源：公司公告，中银证券

风险提示

价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链有产能过剩的隐忧，动力电池中游产品价格、新能源电站上网电价、光伏风电产业链中游产品价格、电力设备招标价格等均存在竞争超预期的风险。

国际贸易摩擦风险：对海外市场的出口是中国光伏、锂电制造企业与部分风电零部件企业销售的重要组成部分，如后续国际贸易摩擦超预期升级，可能会相关企业的销售规模和业绩产生不利影响。

投资增速下滑：电力投资（包括电源投资与电网投资）决定了新能源发电板块、电力设备板块的行业需求；若电力投资增速下滑，将对两大板块造成负面影响。

政策不达预期：新能源汽车板块、新能源发电板块、电力设备板块与氢能板块均对政策有较高的敏感性；若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面，进而降低各板块的投资价值。

原材料价格波动：电力设备、新能源汽车、新能源发电板块中的绝大部分上市公司主营业务均属于制造业，原材料成本在营业成本中的占比一般较大；若上游原材料价格出现不利波动，将在较大程度上对各细分板块的盈利情况产生负面影响。

技术迭代风险：锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域的部分环节仍存在较强的技术迭代预期或技术路线未定的可能，如技术迭代进度超预期，可能对被迭代环节与企业的经营预期造成显著负面影响。

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

风险提示及免责声明

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本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。

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部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的章见

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