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【原油&成品油周报】美伊外交接触与小冲突并行仍是高概率情景，原油高位震荡为主
分析师：高明宇
期货交易咨询从业信息：Z0023613
期货从业信息：F03151750
发布日期：2026年11月8日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
摘要
根据10月IEA\DOE\OPEC最新平衡表，2026年全球石油市场将自去年的盈余189万桶/天转变为缺口155万桶/天，其中二、三、四季度的供需缺口分别为323万桶/天、158万桶/天、130万桶/天。四季度以来全球石油库存累增0.9%，累库速度192.4万桶/天，其中原油累库1.8%、成品油去库2.5%。但受到霍尔木兹海峡通行量再度回落的影响，上周全球在途原油库存及总体石油库存出现环比回落。我们认为11-4原油暴跌后已基本完成对10月以来美以升级对伊战争溢价的修复，后续美伊延续当下外交接触与小规模冲突并行仍是高概率场景，9月以来霍尔木兹海峡的出口恢复将面临较大波动，中东能源基础设施及通行船舶亦持续处于遇袭风险之下，预估布伦特将在年内呈现90-110美元/桶区间的高位震荡行情，2027年再随着中东供应的恢复、供需平衡表的转松油价中枢下移；而美国对伊行动短期升级后宣告胜利引发的冲高回落行情，以及美伊和谈推动并落地的缓和交易情景下年内布伦特指向80-85美元/桶的下跌行情亦有可能发生。
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中信建投期货研究
【LPG周报】美伊地缘风险下降，PG震荡下行，基差走强 2026-11-08
分析师：刘书源
期货交易咨询从业信息：Z0017242
期货从业信息:F3066303
助理分析师：赵瑞
期货从业信息：F03155292
发布日期：2026年11月8日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
摘要
地缘方面，美国中期选举民主党胜利之后，市场预期国会及特朗普政府内部人员可能对其伊朗战争决策形成约束，加大对美伊局势缓和的交易，原油及LPG价格整体下行，回吐地缘风险溢价。然而美伊局势仍存在一定的升级风险，美军罗斯福号航母停靠新加坡，美军方成立特别工作组旨在切断伊朗用于支持非法运输的陆路运输路线。中东航运风险仍存，两艘油轮在霍尔木兹海峡触雷起火。基本面方面，LPG整体仍然呈现出供需偏紧的情况。在霍尔木兹海峡恢复正常通航前，LPG中东供应低位徘徊，美国出口量尚未见有效增加。当前东北亚地区LPG库存水平整体相对较低，面对供应冲击的缓冲能力较差，这意味着一旦供应链出现问题，价格将快速飙升。
当前估值下，PG价格对美伊局势缓和预期的定价已较为充分，谨慎追空。短期内PG价格波动的核心驱动为美伊局势，关注美伊谈判进展。
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中信建投期货研究
【甲醇、尿素周报】地缘扰动反复，期价维持震荡 2026-11-8
分析师：刘书源
期货交易咨询从业信息：Z0017242
期货从业信息:F3066303
发布日期：2026年11月8日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
摘要
甲醇：短期MTO重启预期可能带动甲醇期价重新走强，注意反弹高度，以及宏观事件影响。
尿素：短期印标明朗前缺乏方向性驱动，延续消息扰动下的区间震荡。
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中信建投期货研究
【PX-TA-EG-PF-PR周报】地缘溢价退潮，现实紧缺难敌恢复预期2026-11-08
分析师：李思进
期货交易咨询从业信息：Z0021407
期货从业信息:F03138106
发布日期：2026年11月9日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
摘要
受地缘恐慌溢价推动，油价高点或已显现；供给端实货紧张仍可能托住价格中枢并带来反弹，短期油价仍有支撑。但后期主导市场的因素或更多转向供应恢复预期，而非现实紧缺，化工产业链上游供应恢复速度预计快于下游，价格重心仍面临压力。
PX：若11月地缘局势或供应出现实质性缓和，柴油紧缺预期将降温，原料争夺行为减少，调油端对PX支撑减弱，PX定价将更多取决于炼厂产出和自身供需。随着海峡恢复通行，原料端不可抗力影响有望缓解，后期因此检修的PX装置将陆续恢复。需求端，周内受部分装置检修及PX供应不足影响，PTA负荷有所下降，但从检修计划看，11月PTA负荷预计维持稳定，进一步提升空间不大。整体来看，11月PX预计由去库转为累库，但累库幅度仍受供应约束。
TA：在上游原料矛盾未解前，下游聚酯负荷仍受瓶片、短纤装置提负重启支撑，短期PTA现货基差走弱空间较为有限。从重启计划看，前期检修装置基本均已重启并恢复运行，但仍有部分装置暂无重启计划；后期PTA装置能否提负及部分装置能否重启，更多取决于原料供给是否充裕。需求端，秋冬季订单持续疲弱，油价重挫明显削弱下游信心，企业出货及去成品库存意愿增强，部分下游客户在原料用完后有继续减产打算。整体来看，11月PTA累库速度预计增加。
EG：霍尔木兹海峡与曼德海峡通行仍受扰动，据CCF跟踪统计，近期波斯湾内船货输出效率偏慢，个别船只分流至东南亚，11月乙二醇进口量可适度下修至31-32万吨，12月内外盘货源供应持续回升仍有不确定性。受封航担忧影响，场内部分合约商及聚酯工厂补货积极，仓单流出，近期乙二醇现货基差强势，11月中旬前近强远弱格局较难松动。
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中信建投期货研究
【橡胶周报】预期回归，风险释放 2026-11-08
分析师：蔡文杰
期货交易咨询从业信息：Z0022568
期货从业信息:F03121925
发布日期：2026年11月8日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
摘要
天然橡胶：泰国杯胶在近期迎来持续下行，随着原料供应释放，标胶的理论利润迎来持续好转，或体现代表全球边际产量的泰国在高定价下的供应能够顺利释放。需求端，国内下游企业在近期行情的持续调整后，持续增加采购，或是下游企业主动补充库存，轮胎市场需求或未有明显好转。随着旺产季的推进，此前可能被市场低估的供应或迎来预期的修正，在近期工业品偏弱的背景下，RU&NR持续偏弱。向后看，结论是一样的，随着下行风险的集中释放，在未来不出现宏观风险事件的情况下，当下或是参与未来RU&NR的反弹/反转行情风险偏低的选择。
合成橡胶：上游的乙烯到丁二烯装置的开工水平依然偏低，原料丁二烯的短期供应并出现明显的释放。在这样的背景下，BR橡胶理论生产利润持续亏损，和装置的开工变化略显矛盾，预计后续BR橡胶装置或降负，总量供应短期的释放速度并不快。ABS与SBS的变化并不太多，开工好转的幅度有限，结构性矛盾不突出。需求端参考天胶。随着中东地缘风险的大幅缓解，市场迎来了能源供应释放预期的超强定价，作为原油唯一来源的BR橡胶的跟随能源价格大幅下跌。向后看，需求的支撑在，供应的不确定性依然很高（尤其是时间点），预计BR橡胶持续下行持续时间有限（幅度可能不会小）。
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中信建投期货研究
【氯碱周报】烧碱转入震荡，PVC成本支撑减弱 20261109
分析师：欧阳毓珂
期货交易咨询从业信息：Z0023259
期货从业信息:F03121519
发布日期：2026年11月9日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
摘要
烧碱期现价格消化前期跌幅后转入震荡区间，碱价下跌后的山东开工出现明显转弱，山东自备电厂ECU利润转入亏损形成估值上对现货及近月合约的支撑，但低开工下仍大幅累库至60万吨以上，无明显上涨驱动。上方高位库存压制，下方估值形成支撑，震荡运行。
周度PVC期现价格大幅转弱，核心在于油价的大幅下跌，成本侧油煤工艺强弱分化，电石价格偏弱，乙烯价格高位（但受原油跌势影响，短期支撑减弱）。短期利润制约下，PVC周度总产量低位运行，但考虑到当前的电石法：乙烯法比例约为7：3，短期电石法的利润修复已经兑现在开工的修复上，总产量进一步下行空间受限，当前下方支撑为“低供给+去库”结构，上方压制为乙烯价格、油价的坍塌速度，短期观望为主，跟踪油价进一步走势。
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中信建投期货研究
【纯碱玻璃周报】供应下降，近期玻璃表现强于纯碱2026-11-07
分析师：胡鹏
期货交易咨询从业信息：Z0019445
期货从业信息:F03086797
发布日期：2026年11月7日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
摘要
纯碱供需和逻辑：
供应（偏空）：本周纯碱供应环比增加。本周纯碱检修安排减少，产量环比大幅增加。下周纯碱检修计划减少，预计产量小幅增加。近期纯碱检修计划减少，供应端对价格支撑减弱。
需求（偏空）：本周纯碱需求偏弱。近期重碱需求下降，轻碱需求略增。本周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃产线无变动，近期浮法、光伏玻璃日熔量之和下降。短期中下游采购积极性一般，碱厂新订单略增。后期继续关注光伏玻璃和浮法玻璃产线变动情况。
库存（偏中性）：本周纯碱库存略增。本周纯碱生产企业库存小幅增加、社会库存下降，总库存略增。当前纯碱供应过剩格局未改，短期产量回升，预计下周上游库存上升。
主要逻辑：供应回升、需求弱稳，上涨难以持续。
玻璃供需和逻辑：
供应（中性偏多）：本周玻璃供应下降。本周玻璃冷修1条产线，产能利用率、产量环比下降。近期玻璃供应小幅下降，最新日熔量同比下降约13%。短期玻璃供应下降，持续亏损背景下出现预期外冷修，对价格影响中性偏多。
需求（中性）：本周玻璃需求相对稳定。当前玻璃终端地产行业疲软，1-9月竣工面积增速下降约25%，10月下旬玻璃深加工订单环比略升、同比下降约7%。近期玻璃下游需求旺季表现一般，投机需求略升，需求对价格影响偏中性。后期需持续关注地产政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。
库存（中性偏多）：本周玻璃库存大幅下降。本周玻璃产销改善，生产企业库存环比下降近8万吨、同比上升约9%。近期玻璃市场情绪改善，中下游采购积极性较高，预计下周库存继续下降。
主要逻辑：成本端存上涨预期，供应下降提供支撑。
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中信建投期货研究
【纯苯&苯乙烯周报】油价回落，两苯近月升水收窄 2026-11-08
分析师：曹正
期货交易咨询从业信息：Z0024001
期货从业信息:F03121556
发布日期：2026年11月8日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
摘要
本周原油大幅回落，两苯期现重心下移，近月升水均较周初收窄。纯苯港口库存从低位回升，下游利润改善，采购跟进仍偏慢。苯乙烯部分装置复产，产量止降回升，工厂库存增加，三大下游合计耗量小幅下降。两苯港口库存仍低，后续近端强弱主要取决于实际到港、复产增量与下游提货节奏。
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中信建投期货研究
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