华泰 | 可选消费/房地产：关注科技消费机遇与地产产业链修复

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核心观点

11月4-5日，我们在北京嘉里大酒店组织了2027年度投资峰会“大消费与地产论坛：底部掘金、智创未来”，邀请科技消费领域多家创新企业创始人及高管、房地产行业专家，围绕农业无人机、服务机器人、具身智能及房地产产业链等方向展开交流。同时，邀请家电、新消费、纺服、轻工、美护、社服、农业、零食量贩等领域数十家企业参会。我们认为，消费行业正从总量扩张转向产品创新、效率提升与全球化驱动的新阶段，2027年有望迎来传统消费底部修复与科技消费新品类成长的共振。

核心亮点：

1、农业无人机和机器人：低空经济落地农业场景，规模化应用与全球化拓展打开成长空间。农业无人机已在植保、播种施肥等场景形成规模化应用，并向农田巡检、山地吊运等多元场景延伸。根据农业农村部数据，2025年我国农用无人机保有量已超过30万架，年作业面积突破4.6亿亩。展望2027年，全球农业机械化、智能化升级有望带动需求增长，叠加产品智能化、作业效率提升及海外市场拓展，关注农业机器人从单一设备向多场景智能化解决方案升级的产业机遇。

2、服务机器人及具身智能：商业化落地持续提速，AI赋能开启新品类周期。商用配送、清洁机器人已形成较成熟的商业化基础，酒店、餐饮、医疗、楼宇等场景渗透率仍有提升空间。IDC数据显示，2025年全球商用服务机器人出货量约15.5万台，同比增长44.1%，其中商用清洁机器人增速更高，行业仍处于渗透率提升阶段。展望2027年，海外拓展、产品迭代与多场景应用有望驱动行业持续增长，具身智能技术进步有望进一步提升机器人的环境感知、任务执行与自主决策能力，推动机器人从单一功能向多任务智能终端演进。关注具备产品创新、真实场景数据及商业化能力的产业链企业。

3、房地产及产业链：政策支持与存量更新共同发力，关注后周期需求改善。房地产市场仍处于调整阶段，但政策持续推动房地产市场止跌回稳，存量住房交易、城市更新及旧房改造有望成为新的需求支撑。展望2027年，随着房地产市场逐步企稳，家电、家居、建材等地产后周期行业有望迎来需求边际改善。与此同时，存量房翻新、改善型居住需求及智能家居升级有望创造结构性增量，关注具备品牌优势、渠道效率和产品创新能力的龙头企业。

4、传统可选消费：内需有望温和修复，全球化与经营效率提升打开增长空间。内销方面，2026年前三季度社零同比增长1.1%，剔除汽车后增长2.8%，服务零售增长5.0%，消费总量偏弱但结构性需求仍有韧性。展望2027年，随着高基数影响消退、消费政策持续发力，家电、家居等可选消费有望逐步改善。外销方面，中国消费企业竞争优势正从制造成本延伸至产品创新、全球渠道及本地化经营，品牌出海有望持续贡献增长。关注低估值、强现金流、股东回报稳定的传统龙头，以及具备全球竞争力的优质消费企业。

风险提示

1、国内消费需求恢复不及预期。 若居民收入增长、消费信心改善及刺激政策效果不及预期，可能影响可选消费需求修复及企业盈利改善。

2、房地产市场修复不及预期。 若房地产销售、房价及居民购房信心持续承压，可能拖累家电、家居、建材等地产后周期行业需求恢复。

3、新兴技术商业化进度不及预期。 若人工智能、具身智能等技术迭代及场景落地慢于预期，可能影响产品渗透率提升及相关企业盈利兑现。

4、海外贸易政策变化风险。 若全球贸易摩擦加剧、关税及贸易壁垒提升，可能影响中国消费企业海外市场拓展、出口竞争力及盈利能力。

文章来源

研报《2027年度投资峰会速递— 关注科技消费机遇与地产产业链修复》2026年11月7日

樊俊豪 分析师 S0570524050001 | BDO986

陈慎 分析师 S0570519010002 | BIO834

王森泉 分析师 S0570518120001 | BPX070

周衍峰 分析师 S0570521100002 | BXA731

林正衡 分析师 S0570520090003 | BRC046

封面图使用AIGC技术生成

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