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资讯 Fortuna Mining 2026Q3黄金产量环比减少4.4%至1.86吨，白银产量环比增加6.9%至7.69吨，调整后归母净利润环比减少32.2%至0.512亿美元
一、产量情况
1）整体情况
白银：
2026Q3公司白银产量247,367盎司（7.69吨），同比增加5.9%，环比增加6.9%。
2026Q3公司合并口径白银销量235,394盎司（7.32吨），同比减少3.4%，环比减少17.7%。
2026Q3公司实现白银价格62.70美元/盎司，同比增加59.3%，环比减少16.6%。
黄金：
2026Q3公司黄金产量59,768盎司（1.86吨），同比减少5.5%，环比减少4.4%。Séguéla承包商设备可用率下降及周边手工采矿者封锁导致临时停产，延迟高品位矿石开采；Lindero产量增加部分抵消影响。
2026Q3公司黄金销量59,705盎司（1.86吨），同比减少7.1%，环比减少4.4%。
2026Q3公司实现黄金价格4,281美元/盎司，同比增加23.5%，环比减少3.7%。
2026Q3持续经营业务每黄金当量盎司现金成本1,244美元，同比增加32.1%，环比增加20.3%。
2026Q3持续经营业务每售出黄金当量盎司AISC为2,286美元，同比增加15.0%，环比增加6.0%。同比现金成本增加302美元/盎司，主要因产量下降、Séguéla废石搬运增加，以及阿根廷比索实际升值、柴油涨价推高Lindero成本；金属价格上升使特许权使用费增加22美元/盎司，维持性资本开支减少抵消82美元/盎司。
2）分矿山
Séguéla金矿Q3产金33,744盎司（1.05吨），同比减少13.0%，较Q2约减少19.1%；入选品位2.67克/吨，同比减少11.3%，环比减少22.8%。现金成本947美元/盎司，同比增加37.6%、环比增加40.1%；AISC为1,917美元/盎司，同比增加10.3%、环比增加8.6%。临时停产及承包商设备问题拖累采矿，9月采矿量已恢复计划水平。
Lindero金矿Q3产金26,024盎司（0.81吨），同比增加6.6%，较Q2约增加25.1%。堆浸矿石185.97万吨、品位0.63克/吨，较上年同期矿量及品位提高，带动增产。现金成本1,449美元/盎司，同比增加29.7%、环比减少0.7%；AISC为1,845美元/盎司，同比增加17.5%、环比减少18.5%，同比成本受比索升值及柴油、炸药涨价影响。
Caylloma矿山Q3产银247,367盎司（7.69吨），同比增加5.9%、环比增加6.9%；产铅8,357,539磅、锌11,370,294磅，同比分别减少约1.6%和5.2%，环比分别增加约6.9%、减少约5.5%。银当量现金成本26.12美元/盎司，同比增加45.8%、环比减少5.9%；AISC为43.19美元/盎司，同比增加71.6%、环比减少3.8%。同比银价上涨使折算银当量盎司减少，处理费及资本项目投入亦增加成本。
二、财务业绩情况
2026Q3销售收入2.934亿美元，同比增加16.7%，环比减少7.9%。同比增长主要由金银实现价格上涨推动，Séguéla产量下降部分抵消金价利好。
2026Q3矿山经营收益1.366亿美元，同比增加2.6%，环比减少25.6%。
2026Q3经营利润1.023亿美元，同比减少33.8%，环比减少34.8%。上年同期Lindero确认矿产资产减值转回5,270万美元及低品位库存矿减记转回1,670万美元，抬高比较基数；本期现金成本增加亦构成压力。
2026Q3持续经营业务归母净利润0.478亿美元，同比减少61.3%，环比减少36.7%。除上年减值转回基数外，所得税费用增至4,600万美元，有效税率由16%升至47%，主要受阿根廷递延税及未来资金汇回预提税计提影响。
2026Q3持续经营业务调整后归母净利润0.512亿美元，同比增加0.4%，环比减少32.2%。
2026Q3调整后EBITDA为1.650亿美元，同比增加20.7%，环比减少17.8%，同比增加主要由销售收入增长推动。
2026Q3持续经营业务经营活动现金净流入1.124亿美元，同比增加1.0%，环比减少18.7%。金价上涨的现金贡献被产量下降、所得税实付由3,470万增至5,110万美元，以及营运资本变动较同期不利1,430万美元部分抵消。
2026Q3持续经营业务自由现金流0.908亿美元，同比增加23.7%，环比增加6.0%；该调整口径剔除增长性资本等影响，普通自由现金流为0.520亿美元，同比减少7.5%。
截至9月末，现金及现金等价物4.433亿美元，较6月末6.067亿美元减少26.9%。季度收购Bambadji支付对价及现金交易费用合计2.074亿美元，是现金下降的重要原因；该项目账面收购相关费用为820万美元，与本期实付口径不同。
注：本文根据Fortuna Mining 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://fortunamining.com/wp-content/uploads/2026/11/fsm_Q3-2026-MDA_FILING.pdf
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【黄金价格复盘】
黄金价格复盘系列1：1960-1981年
黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Fortuna Mining 2026Q3黄金产量环比减少4.4%至1.86吨，白银产量环比增加6.9%至7.69吨，调整后归母净利润环比减少32.2%至0.512亿美元》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月10日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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