【银河ESG马宗明】10月ESG央国企策略超额收益为16.76

【报告导读】

1. 市场表现：10月ESG&央国企策略、纯ESG策略收益上涨，其中ESG&央国企策略超额收益为16.76%。

2. 估值情况：万得全A和央企市盈率处于较高位置，国企市盈率处于中高位置，市净率整体处于中位附近。

核心观点

ESG筛选策略（沪深300）：该策略是采用我们在2023年12月8日发布的《厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建》报告中呈现的筛选策略，不但充分考察了ESG所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本月总回报为0%，相对总回报为8%，最大涨幅为2%，最大跌幅为-3%，夏普比例为-0.24。

ESG舆情整合策略（沪深300）：该策略是采用我们在2025年2月28日发布的《穿越市场周期变幻：ESG舆情整合策略新径》报告中呈现的ESG舆情整合策略，不但充分考察了ESG舆情所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本月总回报为4%，相对总回报为12%、最大涨幅为4%，最大跌幅为-2%，夏普比例为5.22。

市场表现：10月ESG&央国企策略、纯ESG策略收益上涨，其中ESG&央国企策略超额收益为16.76%。各指数和策略均以2023年1月3日为基准，截止2026年10月30日，ESG&央国企累计收益率为118.62%，央国企累计收益率为79.25%，ESG累计收益率为128.60%，全A累计收益率为11.26%。10月ESG&央国企月度涨跌幅为4.32%（前值0.35%），央国企板块月度涨跌幅为5.54%（前值-1.40%），ESG板块月度涨跌幅为4.63%（前值0.30%），全A月度涨跌幅为-12.44%（前值-2.95%）。本月泛ESG基金数量与发行份额均有所下跌。

估值情况：万得全A和央企市盈率处于较高位置，国企市盈率处于中高位置，市净率整体处于中位附近。万得全A市盈率19.15（自2010年历史下分位数0.5820）、央企市盈率10.37（自2010年历史下分位数0.7888）、国企市盈率10.06（自2010年历史下分位数0.5977）；万得全A市净率1.62（自2010年历史下分位数0.2334）、央企市净率1.08（自2010年历史下分位数0.5314）、国企市净率1.17（自2010年历史下分位数0.5135）。从成交额来看，万得全A和央国企成交额均有所下降。万得全A本月日成交额平均为16009亿元(前值18818/去年同期21521)、央企成交额为666亿元(前值610/去年同期933)、国企成交额为1172亿元(前值1185/去年同期1362)。

碳市场行情：全国碳市场碳排放配额成交量小幅下降，价格维持在95元/吨左右。截至10月26日，全国碳市场碳排放配额收盘价格为95.08 元/吨（前值94.96 元/吨），全国碳市场碳排放配额当月成交量总计为5185.14万吨（前值2499.39 万吨）。

风险提示

市场情绪不稳定的风险；ESG与央国企政策不及预期的风险；政策理解不到位的风险。

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【银河ESG马宗明】9月ESG央国企策略超额收益为3.29%

本文摘自：中国银河证券2026年11月10日发布的研究报告《【银河ESG】10月ESG央国企策略超额收益为16.76》

分析师：马宗明、方嘉成

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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