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资讯 记者丨张欣
编辑丨杨希 张嘉钰 辛灵
视频丨甘俊
11月11日，工行与农行双双发布公告，收到上交所出具的审核意见，两家银行向特定对象发行 A 股股票申请均被认定符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
这意味着，这笔合计不超过2600亿元的巨额注资计划已迈出关键一步。两家银行公告表示，下一步尚需中国证监会同意注册后方可实施，最终获得注册决定及其时间尚存在不确定性。
今年9月6日，工行、农行同日披露了向特定对象发行A股股票预案，合计拟募资不超过2600亿元。其中农行不超过1600亿元、工行不超过1000亿元，财政部领投、烟草系跟投，募集资金全部用于补充核心一级资本。至此，2025年首轮缺席的两家国有大行完成注资，两轮特别国债覆盖全部六家大行。
本轮增资对应监管升组与息差收窄下的资本补充需求，预计本次发行完成后，工行、农行核心一级资本充足率将分别提升约0.33、0.61个百分点，资本缓冲显著增厚；由于发行时点临近年底，新增股本当年计入加权平均仅约一个月，对每股收益的摊薄幅度有限。本轮两家银行的募集资金投向各有侧重，农行聚焦“三农”县域，工行加码数智化转型。
监管升组叠加息差收窄，资本消耗加快
对于系统重要性银行兼国有大行而言，资本补充的压力既来自监管标准的持续抬升，也来自息差收窄下内源性积累能力的下降。
工行、农行均为全球系统重要性银行（G-SIBs）和国内系统重要性银行（D-SIBs），需执行系统重要性银行附加资本要求，并满足总损失吸收能力（TLAC）要求。
其中，工行已于2025年11月升入G-SIBs第三组，核心一级资本充足率最低监管要求提升至9.5%；农行目前位于G-SIBs第二组、D-SIBs第四组，执行1.5%的附加资本要求，最低监管要求为9.0%。两家银行均需前瞻布局，确保各项监管指标持续达标。
工行在公告中称，在全球系统重要性银行升组后，该行将面临更加严格的附加资本要求；农行则在公告中表示，未来随着业务和资产规模增长，存在全球系统重要性银行升组压力，须提前布局、分步渐进，确保各项监管指标持续达标。
监管之外，息差收窄是全行业共同面临的客观环境。近年来利率市场化持续深化，实体经济融资成本下行，商业银行净息差已处于历史低位。国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度商业银行平均净息差为1.41%，银行依靠自身盈利进行资本积累的能力被削弱，外源性补血成为整个行业的共同选择。
工行在公告中坦言，受利率市场化深化、息差收窄影响，该行内源性资本积累速度放缓，通过本次发行补充核心一级资本，可进一步增厚资本缓冲、优化资本结构；农行亦表示，本次发行将有效夯实资本基础，提升资本充足水平及总损失吸收能力，增强风险抵御能力。
业绩面上，两家银行上半年均保持稳健。农行实现营业收入4111亿元，同比增长11.2%；净利润1480.62亿元，同比增长5.8%；净息差1.28%，较一季度回升2个基点；不良贷款率1.25%，较年初下降2个基点；拨备覆盖率290.10%；资本充足率17.50%；工行上半年营业收入4461.63亿元，同比增长9.1%；净利润1764.75亿元，同比增长4.5%；净息差较上年末回升1个基点；不良贷款率1.29%，较年初下降2个基点；资本充足率18.57%；拨备覆盖率217.58%。
盈利能力不弱，但监管要求在抬升，息差在收窄，内源性积累在放缓，多重因素叠加之下，即便是经营稳健的国有大行，也需要通过外源性增资来夯实资本基础，这正是本轮注资最核心的经营逻辑。【详情】
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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨张嘉钰
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