2026.11.12

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作者 | 第一财经 杜川 

存款结构的变化，是观察国民经济循环、资金去向的重要窗口。市场非常关注“钱去哪了”。

11月11日，中国人民银行发布三季度货币政策执行报告，以专栏剖析存款结构变化。

报告指出，存款结构受经济结构、金融结构、经济周期等多重因素影响，近年主要呈现三大特点：一是包含企业存款、机关团体存款、非银行业金融机构存款、财政存款在内的对公存款占比相对较高；二是非银行业金融机构存款增长较快、占比明显抬升；三是居民和企业存款呈现一定程度定期化的特征。

市场权威专家表示，这背后有企业和居民存款更多分流用于配置股票、债券、理财、资管等金融产品，再回流银行形成大量非银行金融机构存款的原因。同时，企业、机关团体、非银行业金融机构等定期存款比较多，也一定程度反映企业、居民的投资消费意愿。

从存款主体分布来看，2020年以来，居民存款余额在各项存款余额中的占比总体稳定在四成至五成，2026年三季度末为50.2%。三季度末，对公存款余额合计约172万亿元，占各项存款余额的49.3%，其中，企业存款余额约84万亿元（占比23.9%）、机关团体存款余额约41万亿元（占比11.8%）、非银行业金融机构存款余额约39万亿元（占比11.2%）、财政存款余额约8万亿元（占比2.3%）。国际比较来看，我国对公存款余额占比高于美国（35.6%）、日本（40.2%）等经济体，主要受机关团体存款和非银行业金融机构存款的影响。

非银行业金融机构存款是近年增长亮点。该指标于2015年正式纳入各项存款统计。2024年起增长较快，2026年三季度末余额同比增速为19.1%，在各项存款余额中的占比也从2023年末的9.0%提升至2026年三季度末的11.2%。

三季度货币政策执行报告分析，这一现象背后既与我国融资结构变化有关，也反映公众金融知识普及、理财意识进一步增强，还与不同金融产品资产收益的比价关系有关。

居民、企业存款定期化趋势同样值得关注。报告显示，企业活期存款余额占比从2020年末的38.4%降至2026年三季度末的27.9%；居民活期存款余额占比从2020年末的35.3%降至2026年三季度末的25.4%。而在美欧等经济体，存款更多发挥交易性资金的功能，活期存款占比较高。

业内专家表示，国际比较来看，美欧等经济体活期存款占比较高，居民持有存款更多发挥交易性资金的功能。而我国定期存款占比较高，主要是因为我国居民金融资产以存款为主，低利率时更倾向于配置收益更高的定期存款。同时，我国非银行业金融机构存款增长较快，深层次看反映了近年来我国融资结构的变化、直接融资的加快发展，也与公众金融知识普及、理财意识进一步增强有关。

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