华泰 | 互联网传媒：AI赋能内容生产与互动娱乐

点击查看研报原文

核心观点

11月5日我们在2027年度投资峰会上组织了重构增长新范式——互联网与AI分论坛，参会嘉宾指出AI正重塑影视、消费级应用、企业组织与互动影游四大领域，从内容生产、流量分发、组织效率与互动娱乐四个维度重塑产业格局，各赛道成熟度分化明显，短期降本已逐步验证，长期壁垒仍待持续探索。

核心亮点：

1、AI技术对内容生产、消费互联网入口、企业组织流程及互动娱乐形态的影响：1）AI影视：AI工具降低了部分制作环节成本，中剧、漫剧和网络电影相对更易先行；长剧及院线电影面临剧本叙事、人物情感表达和画面一致性等挑战，后续商业模式变现有待逐步验证；2）消费级AI： AI原生App用户规模持续增长，豆包等应用快速扩大用户覆盖，AI应用对搜索、短视频、本地生活、电商和娱乐内容的流量分配产生影响。3）企业级AI：AI正从个人效率工具向组织智能演进，需要通过Agent协作平台连接企业系统、知识和工作流；4）互动影游方面，AI有望降低制作成本、提升内容供给效率，真人与AI混合制作及中国文化题材出海受到关注。

2、国内非Coding场景的大模型商业化仍处早期，当前应用主要集中于营销、视频及轻量化办公场景，客户付费意愿仍有限。我们认为，大模型未来或成为类似电力、流量这类通用基础设施，优先布局云平台赛道的确定性远高于逐一枚举零散消费场景。机器人方面，大模型工具调用能力与机器人将环境信息、任务需求转化为动作指令的技术路径具有较高相通性，是AI向物理世界延伸的重要方向，但当前仍面临实时响应速度及复杂场景泛化能力不足等瓶颈，实际落地周期或较长；长期看，世界模型可通过生成符合物理规律的仿真场景，降低机器人模型的训练成本，并与机器人大模型泛化能力提升形成正向循环。

3、AI正从个人工具提效迈向组织生产力重构，企业级应用进入深度落地阶段。我们认为，企业AI的核心价值不再局限于单点任务提效，而在于将企业知识、业务流程及执行能力沉淀为可复制、可持续迭代的组织资产。1）应用范式升级：从个人工具转向组织生产力平台，推动AI能力从个人向组织沉淀；2）落地路径深化：从工具调用走向业务流程重构，关键不在模型能力本身，而在打通数据、权限及业务系统，推动Agent从信息获取向业务执行延伸，人机分工由“AI辅助人”向“AI执行、人监督”演进；3）竞争壁垒迁移：从模型能力转向组织数据与工作流闭环，专有数据、行业知识、工作流沉淀及持续评估迭代能力成为差异化来源，具备深度业务理解与系统整合能力的服务商有望建立长期壁垒。整体看，企业级AI的价值创造正从工具销售转向组织生产力提升，推动传统软件及服务交付模式升级。

4、AI影视正呈现结构性分化。据嘉宾介绍，传统长剧与院线持续收缩，而AI影视按成熟度分层落地，中剧、网络电影率先跑通，长剧与院线仍受制于剧本、人物情感表达与画面一致性。标杆案例印证“屏越大、容错率越低”，《后西游记》以台网同步跑通小屏闭环，并收获较高热度。成本结构由现场制作转向人力与算力，分账模式趋主流，并借文旅IP与AI出海拓展变现。当前核心痛点在于剧作能力不足、模型半年一代导致需要返工、复合型人才稀缺。后续看好中剧与网络电影先行、真人+AI长期为主流、本土文化与真实情感构建差异化。未来生产关系向内容创作者倾斜，一源多用将趋于成为IP开发的常规路径，但技术本质上属于赋能工具，叙事质量仍是决定内容价值的核心变量。

5、互动影游行业正处在规模化拐点。据嘉宾介绍，根据Global Info Research，2025年市场规模超20亿元、2026-2032年年均增速约15%，《隐形守护者》《完蛋！我被美女包围了》《盛世天下》等爆款验证了“影视叙事×游戏交互”的商业可行性。AI正从剧本生成、数字人、场景美术到动态叙事重塑生产管线，推动行业从真人实拍走向AI数字人、从静态分支走向动态无限叙事、从单机买断走向多端联动与DLC长线运营。行业机会集中于短剧IP联动改编、IP衍生授权、UGC创作平台与线下沉浸体验场景，但核心壁垒仍在于叙事质量、AI管线效率与复合型团队能力。

风险提示：技术迭代不及预期、降本效果被高估、非Coding商业化持续偏弱、机器人落地周期拉长、世界模型降本验证失败、企业系统打通受阻、数据与合规约束。

文章来源

研报《2027年度投资峰会速递— AI赋能内容生产与互动娱乐》2026年11月9日

夏路路 分析师 S0570523100002 | BTP154

侯杰 分析师 S0570523010002 | BRI004

苏燕妮 分析师 S0570523050002 | BTT483

丁骄琬 分析师 S0570523040003 | BPJ942

詹博 分析师 S0570523110002 | BUS698

田鹏 分析师 S0570526020003

郑裕佳 分析师 S0570524070002 | BTB676

曹卓铭 分析师 S0570526020004 | BUT776

邵浩岚 分析师 S0570526080003 | BWH250

牟睿捷 联系人 S0570125070064 | BYE430

郭嘉靖 联系人 S0570125060041

冯珏玮 联系人 S0570126070077

关注我们

华泰证券研究所国内站（研究Portal）

https://inst.htsc.com/research

访问权限：国内机构客户

华泰证券研究所海外站

https://intl.inst.htsc.com/research 

访问权限：美国及中国香港金控机构客户

添加权限请联系您的华泰对口客户经理

免责声明

▲向上滑动阅览

本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。

本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。

本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。