光大期货：12月加息预期升温，黄金失守4000美元关口

美元指数创一年半新高，是压制金价最直接的交易层面力量。美元指数隔夜继续上涨，盘中最高触及102.95，为2025年4月以来最高水平。美元升值直接提高了非美元持有者的购金成本，同时在加息周期中，美元资产能够提供利息收益，对无息资产黄金形成了“替代效应”。 后市而言，黄金短期核心矛盾在于“加息路径的定价是否已经充分”。 12月加息25个基点已被完全计价，50个基点的概率虽升至15%附近但仍非基准情景，这意味着利率端的进一步压制需要新的数据或官员表态来兑现。接下来需要紧盯的变量有两个：一是美伊谈判能否出现实质性进展，若外交路径重新打开、油价回落，通胀预期边际降温可能为金价提供喘息机会；二是美元指数在102.90上方能否遇阻，若美元出现技术性回调，黄金的超跌修复窗口可能会打开。（光大期货）