华阳集团系列二十六-三季报点评：单三季度收入同比增长23%，积极布局AI、机器人相关业务【国信汽车】

1）汽车电子：根据公司公告，第三季度汽车电子业务中 HUD、屏显示、座舱域控、无线充电等产品持续获得国际车企定点，客户覆盖STELLANTIS集团、现代、北京现代、日产、东风日产等。自第四季度起，大众、本田、丰田、现代、福特等客户新项目将陆续量产，海外业务规模将持续提升。2）精密压铸：2026年前三季度，公司精密压铸业务营收实现超20%增长，锌合金、镁合金产品线实现大幅增长。2026年，精密压铸业务新开拓订单金额大幅增长，持续获得博格华纳、采埃孚、博世、法雷奥、联电、安波福、尼得科、捷普、莫仕、泰科、安费诺以及其他重要客户新项目。

在非汽车领域，公司积极探索和发展与 AI、机器人相关业务

根据公司公告，公司AI相关产品光模块、服务器高速连接器零部件第三季度营业收入同比大幅增长；服务器机柜散热铝合金项目已开始量产；新开发了多类数据互联、散热相关产品，包括新一代800G光模块壳体组件、冷锻工艺光模块铝合金壳体、光模块液冷板等；新品类光模块铜合金散热产品获项目定点。截至2026年9月末AI业务已定点项目的全生命周期金额超过30亿元。公司围绕机器人赛道开展布局，目前，机器人镁合金关节壳体已实现量产，并获得机器人头部零部件项目定点，正在推进机器人大小脑域控、灵巧手等产品。

风险提示

原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险、股东减持风险。

单三季度收入同比增长23%，积极布局AI、机器人相关业务

2026Q3公司实现收入42.7亿元，同比增长23%。公司2026年前三季度实现营收111.96亿元，同比+27.36%，归母净利润6.16亿元，同比+9.74%。分季度看，公司2026Q3实现营收42.73亿元，同比+22.79%，环比+11.64%，归母净利润2.15亿元，同比-2.39%，环比-8.85%。

整体来看，2026年前三季度，公司收入同比增长27%，汽车电子和精密压铸业务营收均实现超20%增长，其中汽车电子业务中屏显示、HUD、车载无线充电、座舱域控、精密运动机构等产品均实现较好增长，精密压铸业务中锌合金、镁合金产品线实现大幅增长。

2026Q3，公司毛利率环比下降0.9pct。2026年前三季度，公司毛利率16.6%，同比-2.3pct，净利率5.6%，同比-0.9pct。拆分季度看，2026Q3，公司毛利率16.2%，同比-2.8pct，环比-0.9pct，净利率5.1%，同比-1.3pct，环比-1.1pct。2026Q3公司净利率下降，主要系存储芯片、PCB、铝合金等原材料涨价、利息支出增加等因素影响。

公司2026Q3四费率同比-0.9pct。2026年前三季度，公司四费率为11.3%，同比-0.7pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.1%/1.9%/6.8%/0.4%，同比分别变动+0.0/-0.1/-0.7/+0.1pct。分季度看，2026Q3，公司四费率为10.5%，同比-0.9pct，环比-0.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.0%/1.7%/6.4%/0.3%，同比分别变动-0.1/+0.0/-0.9/+0.0pct，环比变动+0.0/-0.2/-0.4/+0.1pct。

华阳集团主要从事汽车电子及精密压铸业务的研发、生产和销售，产品目前主要应用于汽车领域，近年依托产品技术积累及精密制造能力拓展 AI、机器人等非汽车业务，构建第二增长曲线。

汽车电子

产品维度，公司汽车电子业务积淀了深厚的光机电技术能力、软硬件全栈研发及系统集成能力，开发了丰富的汽车智能座舱、辅助驾驶产品线，并延展了两轮车、机器人相关产品线。

汽车领域：智能座舱作为整车价值跃升与差异化的核心领域，公司可为客户提供功能完善的多场景融合解决方案，产品线涵盖智能人机交互(如屏显示、 HUD、 PHUD、电子后视镜、智能表面、智能声学等产品)、智能计算单元（如基于多种芯片方案的座舱域控及 AIBOX 产品）及其他智能化产品（如车载无线充电、精密运动机构、数字钥匙等）。辅助驾驶作为驾控升级与智能化体验的关键要素，公司围绕感知-决策-控制链路已构建多类辅助驾驶产品线，包括车载摄像头、 APA 自动泊车、前视一体机、驾驶域控、舱驾一体域控等产品。公司基于 AI 大模型创新多模态交互体验，顺应汽车 E/E 架构由分布式控制向区域控制、中央集中控制演进的产业趋势，通过产品迭代与产品线拓展，为车企客户提供有竞争力的智能汽车电子整体解决方案，助力打造更智能、安全、便捷的驾乘体验。

两轮车领域：公司面向两轮车智能化需求，已配套 HUD、域控、液晶仪表等产品，并持续拓展更多产品线，助力客户电子系统集成与智能交互升级。

机器人领域：目前布局和探索机器人大小脑域控、机器人投影、交互屏、机器人充电、灵巧手、信标定位等产品线。

汽车电子业务高增长，竞争力持续提升。根据公司公告，第三季度汽车电子业务中 HUD、屏显示、座舱域控、无线充电等产品持续获得国际车企定点，客户覆盖STELLANTIS集团、现代、北京现代、日产、东风日产等。自第四季度起，大众、本田、丰田、现代、福特等客户新项目将陆续量产，海外业务规模将持续提升。

订单开拓多点开花。2026年，公司多类汽车电子产品新获订单额大幅增长，其中HUD、座舱域控产品订单额翻倍增长；多项新产品订单落地，AIBOX 产品获得车企平台型定点项目、 PHUD 产品获多家车企定点项目、碰撞电源模块获定点项目；多类产品延伸配套新领域， HUD、域控、液晶仪表获两轮车定点项目；国际品牌车企客户市场开拓成果丰硕，新获 STELLANTIS、福特、斯柯达、上汽大众、一汽大众、一汽丰田、上汽通用等客户定点项目；自主品牌车企客户配套车型进一步拓展，配套品类横向拓宽，持续获得长安、奇瑞、吉利、长城、北汽、赛力斯、比亚迪、小鹏、小米、理想、零跑等客户的新定点项目。

技术创新、产品升级引领行业趋势。华阳开放平台（AAOP）迭代 AI Agent 架构，满足不同客户多元化 AI 应用需求；座舱域控升级高通、联发科、紫光展锐等多平台方案，优化性能体验；车载影音娱乐系统（IVI）及 DAB 产品推出多个芯片平台方案，满足海外市场需求；智能表面产品国内市场首家量产上市； HUD 产品迭代光学结构与显示设计，推出“PHUD+斜投影 AR-HUD” 双擎融合方案，引领行业，并开展光波导 AR-HUD、下一代 PHUD 等前瞻技术研发；车载无线充电产品取得Qi2.2 车载 MPP 标准认证；数字声学产品完成多个国产化功放平台并配套自研声学算法；电子后视镜产品完成新一代超窄边框开发；精密运动机构产品拓展多动作产品；数字钥匙产品拓展应用领域，开发机器狗 UWB 信标定位产品；碰撞电源模块完成双架构通用平台开发，区域控制器开发动力域产品，电动踏板自研控制算法。2026H1，公司基于华阳 AIBOX 打造的全场景 AI 座舱解决方案和景深式 AR-HUD，斩获深圳市汽车电子行业协会“2025年度汽车电子科学技术奖——突出创新产品奖” ；全景 3D AR-HUD 获 EAC2026 组委会“ 智曜奖——座舱创新体验奖” 。

2026年9月7日，依托全新的小米昆仑技术架构，三款智能可变大空间SUV——小米澎程 N70 Pro、N70 Max 以及旗舰车型 N90 Max 正式上市。新车凭借颠覆性的空间设计与智慧座舱，重新定义了豪华家庭SUV的出行体验。作为小米汽车深耕智能座舱领域的核心合作伙伴，华阳集团为小米澎程配套高清仪表屏、后排娱乐屏及屏运动机构、50W大功率手机无线充，助力小米澎程打造智能可变大空间SUV。

2026年10月，与众09上市，华阳集团为与众09配套LCOS AR-HUD、8.8高清仪表屏，85英寸超大画幅，实现三车道覆盖，极简风格数字仪表，实用与美学双向平衡。

精密压铸

产品维度，公司精密压铸业务以精密模具设计与制造技术为核心，具备铝、镁、锌等多合金压铸关键工艺技术，搭建了完善的高压压铸、机加工、焊接、表面处理、产品装配等加工能力，形成一体化精密机械产品制造体系。公司持续拓展新材料、新工艺和组件业务，包括铜合金材料、锻造工艺、光模块组件等。公司精密压铸业务产品目前主要应用于汽车领域，并拓展AI、机器人等领域。

汽车领域：已构建三大主要产品矩阵，其中热管理产品线涵盖多合一电机液冷壳体、车载充电机液冷壳体、域控制器液冷壳体、车载水冷散热器等；动力控制系统产品线涵盖整车动力、转向、制动及车身控制等系统零部件产品；智能汽车电子系统产品线涵盖智能座舱、辅助驾驶等系统零部件产品。

AI领域：围绕 AI算力基础设施，打造“ 数据互连+散热+数据中心机柜” 三大方向精密零部件产品。数据互连产品包括光模块、服务器高速连接器零部件，并布局铝合金冷锻光模块零部件；散热产品包括铝合金散热零部件、铜合金液冷模组散热零部件，推进液冷板及通讯连接器液冷CAGE产品开发；数据中心机柜产品包括铝合金、锌合金多系列精密零部件。

机器人领域：延伸布局机器人多类零部件产品，包括关节模组、头部、腰部等结构件。

精密压铸业务持续增长，AI机器人领域进展显著。根据公司公告，公司AI相关产品光模块、服务器高速连接器零部件第三季度营业收入同比大幅增长；服务器机柜散热铝合金项目已开始量产；新开发了多类数据互联、散热相关产品，包括新一代800G光模块壳体组件、冷锻工艺光模块铝合金壳体、光模块液冷板等；新品类光模块铜合金散热产品获项目定点。截至2026年9月末AI业务已定点项目的全生命周期金额超过30亿元。新生产基地惠州东兴工厂首批设备已安装完毕，计划今年第四季度投产。公司依托现有技术、供应链及客户资源优势，围绕机器人赛道开展布局，紧跟重点客户需求推进产品配套，同时对赛道内其他潜在方向持续调研论证。目前，机器人镁合金关节壳体已实现量产，并获得机器人头部零部件项目定点，正在推进机器人大小脑域控、灵巧手等产品。

保交付、扩产能，海外布局加速落地

面对下游波动带来的订单需求不确定性、部分关键物料阶段性紧张、原材料价格大幅上行等多重压力，公司销售、研发、供应链、生产制造全链条高效协同运作。一方面充分发挥供应链资源优势，积极打通物料供应瓶颈；另一方面持续推进 VAVE 专项降本增效工作，有效消化原材料价格压力，全力保障客户订单稳定交付，保障业务健康运转。

为满足订单交付需求，公司加快推进多地产能扩充与全球化布局。根据公司公告，公司已在泰国、德国、日本等地设立生产基地/分支机构，其中泰国生产基地建设按计划推进中，精密压铸业务产能预计今年第四季度投产。

具体报告内容详见国信证券汽车团队于2026年11月10日发布的《华阳集团（002906.SZ）- 单三季度收入同比增长23%，积极布局AI、机器人相关业务》。

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