“股王”，逆势上涨

11月13日午后，A股“股王”贵州茅台盘中拉升。截至收盘，贵州茅台上涨1.77%，报1435.26元/股，总市值近1.8万亿元。

消息面上，多名白酒渠道商向上证报记者表示，近日贵州茅台对多款经销商代售产品的线下售价进行小幅下调，调整后价格与“i茅台”平台售价保持一致，限购数量也将同步对齐。

中国酒业独立评论人肖竹青在接受上证报记者采访时表示，这是茅台持续推进市场化改革、打通线上线下渠道协同的标志性动作。

肖竹青认为，第一，价差抹平，有利于经销商门店引流。此前线下代售价长期高于“i茅台”平台，消费者会优先在线上平台抢购，线下门店失去价格吸引力，代售模式的流量价值没有发挥出来。现在价格一致，线下门店具备现货、即时提货、品鉴服务的优势，经销商可以依托现货承接周边真实消费客群，把门店从单纯的提货点，变成服务C端消费者的触点，代售业务的价值才能落地。

第二，价格回归一致，能够扩大产品消费触达面，拉动开瓶率。过去精品、生肖酒有价差空间，不少货品停留在流通环节，更多用于囤货、转手炒作，而不是开瓶饮用。价格差收窄之后，囤货套利空间被压缩，投机意愿下降，产品流向宴席、礼赠、自饮等真实消费场景，提升开瓶率。

第三，这也是线上线下渠道生态的统一。“i茅台”是茅台直面消费者的自营底座，线下代售网络是重要补充。两套体系价格对齐，避免渠道之间互相内卷、抢客，形成“线上预约、线下体验提货”的协同格局，减少渠道摩擦，稳定整体价盘。

近期，高盛预计2026年第三季度将成为中国白酒行业的盈利低谷，2027年行业营收和净利润增速有望分别回升至7%和10%，行业恢复将遵循库存下降、批价稳定、经销商信心回升、报表改善的次序。

值得一提的是，茅台走强，与光通信板块有一定跷跷板效应。数据显示，这一轮茅台走强的周期，正好对应CPO板块的大幅杀跌，是典型的市场风格切换：资金从高弹性科技成长赛道流出，流向以茅台为代表的大盘价值。

作者：高志刚